Лизинг как вид инвестиционной деятельности

Левередж (кредитный, паевой, раздельный) лизинг ( leveraged lease ), или лизинг с дополнительным привлечением средств наиболее сложный, так как связан с многоканальным финансированием и используется, как правило, для реализации дорогостоящих проектов.

Отличительной чертой этого вида лизинга является то, что лизингодатель, покупая оборудование, выплачивает из своих средств не всю его сумму, а только часть. Остальную сумму он берет в ссуду у одного или нескольких кредиторов. При этом лизинговая компания продолжает пользоваться всеми налоговыми льготами, которые рассчитываются из полной стоимости имущества. [5.C.80]

Сублизинг ( sub - lease ) - особый вид отношений, возникающих в связи с переуступкой прав пользования предметом лизинга третьему лицу, что оформляется договором сублизинга . При сублизинге лицо, осуществляющее сублизинг , принимает предмет лизинга у лизингодателя по договору лизинга и передает его во временное пользование лизингополучателю по договору сублизинга .

Часто лизинг осуществляется не напрямую, а через посредника. Имеется основной лизингодатель, который через посредника, как правило, также лизинговую компанию, сдает оборудование в аренду лизингополучателю. При этом в договоре предусматривается, что в случае временной неплатежеспособности или банкротстве посредника лизинговые платежи должны поступать основному

 

 

1.4 Лизинговые операции: механизм, преимущества и недостатки

 

 

Механизм лизинговой операции является сложным и многоуровневым. Его специфика зависит от вида лизинга. Но в основе большинства лизинговых операций лежат 11 шагов, являющихся составными элементами организационного механизма лизинговой сделки.

Данный механизм представлен на схеме, где:

1 - предоставление гарантии  кредитору (банку), лизингодателю;

2 - подписание лизингового  договора;

3 - заявка на оборудование;

4 - банковская ссуда;

5 - договор купли - продажи  предмета лизинга;

6 - постановка предмета  лизинга;

7 - акт приёмки предмета  лизинга;

8 - оплата поставки;

9 - договор о страховании  предмета лизинга;

10 - лизинговые платежи;

11 - возврат ссуды и  выплата процентов

Положительные моменты: лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений: потребителю оборудования; инвестору, представителем которого в данном случае является лизинговая компания; государству, которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики, и, наконец, банку, который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.

Основные преимущества лизинга, наиболее актуальные с учетом особенностей экономической ситуацией, сложившейся на данном этапе, заключается в следующем: [7.C.67]

Для государства. При сложившейся экономической ситуации и острой необходимости в оживлении инвестиционной активности проблема развития лизинга приобретает для государства особую актуальность.

- Этот финансовый инструмент  способствует мобилизации финансовых средств для инвестиционной деятельности.

- Обеспечивает посредством  своего механизма гарантированное  использование инвестиционных ресурсов  на цели переоснащения производства.

- Государство, поощряя лизинговую  деятельность и используя для  этого, например, налоговые льготы, может существенно уменьшить  бюджетные ассигнования на финансирование  инвестиций, эффективно управлять  процессом совершенствования их  отраслевой структуры, содействовать  развитию товарного производства  и сферы услуг, повышению экспортного  потенциала, сокращению оттока частного  российского капитала на Запад, созданию дополнительных рабочих  мест, особенно в сфере малого  предпринимательства, решению других  насущных социально-экономических задач. [7.C.68]

Для лизингополучателя.

- При наличии рентабельного  проекта потребитель имеет возможность  получить оборудование и начать  то или иное производство без  крупных единовременных затрат. Это особенно актуально для  начинающих мелких и средних предпринимателей.

- Уменьшение размеров  налога на имущество предприятий, поскольку стоимость объектов  лизинга, хотя это и не обязательно, но в большинстве случаев, отражается  в активе баланса лизингодателя. При осуществлении оперативного  лизинга предмет лизинга учитывается на балансе лизингодателя.

- Первого июля 1995 г. Постановлением  Правительства Российской Федерации  № 661 были приняты с “Изменения  и дополнения, вносимые в Положение  о составе затрат по производству  и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг), и о порядке формирования  финансовых результатов, учитываемых  при налогообложении прибыли”. Следствием  из этого постановления является  снижение размеров платежей налога  на прибыль, поскольку лизинговые  платежи относятся на затраты, включаемые в себестоимость продукции.

- Согласно Федеральному  закону “О лизинге” ко всем  видам движимого имущества, составляющего  объект лизинга и относимого  к активной части основных фондов разрешено применять механизм ускоренной амортизации с коэффициентом не выше 3.

- У лизингополучателя  упрощается бухгалтерский учет, так как по основным средствам, начислению амортизации, выплате  части налогов и управлению  долгом учет осуществляет лизинговая компания.

- В договоре лизинга  можно предусмотреть использование  более удобных, гибких схем погашения задолженности.

- Ко всем перечисленным  случаям можно добавить и вариант, при котором сам банк становится  лизингополучателем. Это весьма  выгодно для банка, т. к. при этом  облегчается баланс банка, что  в свою очередь положительно  отражается на экономических  показателях, характеризующих банковскую  деятельность. Например, при лизинге  стоимость незавершенного производства  постепенно включается в себестоимость  и не будет пагубно влиять  на категорию “капитал” и, следовательно, на расчеты обязательных экономических  нормативов деятельности кредитных  организаций.

- Для лизинговых компаний  как инвесторов лизинг обеспечивает  необходимую прибыль на вложенный  капитал при более низком риске ( по сравнению с обычным кредитованием) за счет действенной защиты  от неплатежеспособности клиента. [8.C.115]

- До завершающего платежа  лизингодатель остается юридическим  собственником оборудования, так  что в случае срыва расчетов  может востребовать это оборудование  и реализовать его для погашения убытков.

- В случае банкротства  лизингополучателя оборудование  также в обязательном порядке  возвращается лизинговой компании.

- Лизингодателем передается  лизингополучателю не денежные  ресурсы, контроль над использованием  которых не всегда возможен, а  непосредственно средства производства.

- Освобождение от уплаты  налога на прибыль, которая получена  от реализации договоров финансового  лизинга со сроком действия не менее трех лет.

- Лизингодатель частично  освобождается от уплаты таможенных  пошлин и налогов в отношении  временно ввозимой на территорию  РФ продукции, являющейся объектом международного лизинга.

Для продавцов лизингового имущества:

- В развитии лизинга  заинтересованы не только лизингополучатели  как потребители оборудования, но  и действующие производства, поскольку  за счет лизинга расширяется  рынок сбыта производимого ими  оборудования. Увеличивается доход  от реализации запчастей к  лизинговому оборудованию, осуществление его сервиса и модернизации.

На первом этапе для большинства банков были характерны попытки осуществления лизинговых сделок, в которых они непосредственно выступали в роли лизингополучателя. Это вносило изменения в структуру банков — выделялись самостоятельные подразделения либо секторы лизинга в их инвестиционных департаментах и управлениях. [12.C.343] Однако широкого развития на этом этапе лизинг не получил. Анализ полувековой истории развития мирового лизингового рынка позволяет говорить о четырех основных вариантах организации лизинга:

- лизинговые службы, созданные в структуре банков;

- универсальные лизинговые компании, создаваемые банками;

- специализированные лизинговые  компании, создаваемые крупными  производителями машин и оборудования, и лизингующими часть своей продукции;

- лизинговые компании, создаваемые  крупными фирмами, специализирующимися  на поставке и обслуживании техники.

В российских условиях выделяется еще два варианта организации лизинга:

- Лизинговые компании, создаваемые  министерствами и ведомствами  для решения узких внутриведомственных  задач. В этом случае ресурсы  лизинговых компаний получаются  из государственного или местного  бюджета (как это сделано для развития лизинга комбайнов российского производства).

- Лизинговые компании, созданные иностранными инвесторами. Первые два варианта характерны в основном для финансового лизинга, последние два — для оперативного.

В России организация лизинга, в которой лизингодателем выступает банк, была характерна для этапа становления рынка лизинговых услуг. Однако широкого развития на этом этапе лизинг не получил. Этому способствовал ряд причин:

1. Для банков (в основном  средних и мелких) всегда является  обременительным введение нового  департамента в свою и без  того сложную организационную структуру.

2. Специфика лизинговой  деятельности трудно “ вписывается  ” в деятельность банка. Нужна  специальная квалифицированная  экспертиза, новые маркетологи, менеджеры.

3. Неудобства в бухгалтерском  учете, связанные с обобщением  информации о лизинговом имуществе, амортизации лизингового имущества, лизинговых платежей.

4. Лизинговое имущество, находясь на балансе коммерческого  банка, утяжеляет его, тем самым  приводит к ухудшению экономических  нормативов деятельности банка. Приказом Центрального Банка  Российской Федерации от 30 января 1996 год была введена в действие  Инструкция №1 “О порядке регулирования  деятельности кредитных организаций”. Этой инструкцией были установлены  обязательные экономические нормативы  деятельности кредитных организаций. Эта инструкция послужила точкой  отсчета для фактического сворачивания  лизинговых отделов в структуре  коммерческих банков России, т.к. исходя из этих нормативов  на много выгоднее вместо того, чтобы держать объекты лизингового  договора на балансе (ухудшая  показатели), кредитовать лизинговую  компанию, созданную банком (улучшая показатели). [13.C.25]

Тем не менее, привлекательность лизинга как инструмента для осуществления инвестиционной деятельности, снижающего риски, продолжает интересовать финансовые институты, которые начали искать оптимальные пути и формы его применения.

Сегодня наибольшим потенциалом по объему лизинговых операций обладает вторая из перечисленных групп лизингодателей (лизинговые компании, создаваемые банками), что говорит о рациональности данной структуры организации в сегодняшних экономических условиях.

Первоочередная проблема, решаемая любой лизинговой компанией, - поиск стабильных источников финансовых ресурсов для закупки оборудования в лизинг. Эта проблема автоматически решается в лизинговых компаниях, созданных при участии коммерческих банков.

Аналогичный путь был выбран при создании одной из первых специализированных лизинговых компаний — “Балтийский лизинг” (Санкт-Петербург): в качестве основных его учредителей выступили один из крупнейших банков России — Санкт-Петербургский “Промышленно-строительный банк” и один из лидеров страхового рынка — “Росгосстрах”. Таким образом, решились сразу две задачи: формирование надежного источника финансирования лизинговых операций и одновременно их страхование. Использование относительно дешевых и долгосрочных кредитов помогло “Балтлизу” выжить в тяжелых экономических условиях. Эта лизинговая компания работает и посей день.

Основные преимущества лизинговых компаний, создаваемых с участием коммерческих банков заключаются в следующем.

- Кредиты, выдаваемые коммерческими  банками, улучшают экономические показатели (по Инструкции №1).

- Возможность коммерческого  банка получать дивиденды от лизинговой компании.

Факторы, сдерживающие развитие лизинга в России.1995 год стал стартовым для широкого развития лизинговой инфраструктуры. Лизинговые компании начали интенсивно создаваться в различных регионах страны. Это явилось следствием продекларированной Правительством России политики благоприятствования развитию лизинга. Это выразилось во множестве нормативных актов, предоставляющих всевозможные льготы субъектам лизинговых отношений. Одним из таких документов было принятое Правительством России постановление № 633 от 29 июня 1995 года “О развитии лизинга в инвестиционной деятельности”, в котором предусмотрено оказание серьезной государственной поддержки, создание благоприятной экономической среды для широкого развития лизинга на отечественном рынке. [13.C.26]

К сожалению, несмотря на благие цели, получилось опять “как всегда”.

И сейчас развитию лизинга в нашей стране препятствует ряд следующих серьезных факторов.