Эмиссия денег. Банковский мультипликатор

      Во-вторых, в случае размещения дополнительных акций при участии посредника по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения таких акций. Таким образом, эмиссионная цена равна рыночной цене минус вознаграждение посредника.

      Эмиссионная цена может быть ниже рыночной. Это  возможно, во-первых, в том случае, если акционер использует имеющееся  у него преимущественное право приобретения акций со скидкой в 10% от рыночной цены. Таким образом, эмиссионная цена составляет 90% рыночной. Во-вторых, в случае размещения дополнительных акций при участии посредника по цене, которая не может быть ниже их рыночной стоимости более чем на размер вознаграждения посредника, установленный в процентном отношении к цене размещения таких акций. Таким образом, эмиссионная цена равна рыночной цене минус вознаграждение посредника.

      Следовательно, уже на стадии эмиссии акций, определяя  перспективы продажи новых обыкновенных акций и время их выпуска, возникает  потребность в рыночной оценке. Потребность в оценке акции особенно необходима при:

• поглощении и слиянии общества;
• покупке голосующего пакета акций;
• выдаче кредита под обеспечение акций;
• преобразовании открытого акционерного общества в закрытое;
• определении целесообразности покупки ранее реализованных собственных акций;
• разделении и выделении общества;
• ликвидации общества.

            Цена, существующая на акцию, определена спросом и предложением.

 

      1.3 Кредитная эмиссия

    Кредитная эмиссия — увеличение банком денежной массы страны за счет создания новых депозитов для тех клиентов, которые получили от него ссуды.

    Основой кредитной эмиссии стало осознание  банками того факта, что избыточные резервы не обязательно хранить в своих сейфах. Их можно превращать в деньги, всего лишь договорившись с заемщиками о том, что они теперь могут брать из банка деньги точно так же, как те граждане и фирмы, которые некогда действительно внесли свои сбережения в этот банк. Иными словами, избыточные резервы банк сам превращает для своих заемщиков в депозиты.

    За  счет этих созданных самим банком депозитов можно покупать блага, как и за счет наличных денег. Достаточно лишь дать банку указание оплатить эти блага за счет полученного кредита. А раз банковские депозиты заемщиков пригодны для оплаты покупок, то они экономически ничем не отличаются от наличных денег. Так банки и начинают создавать кредитные деньги — полноправный элемент общей денежной массы страны.

    Таким образом, в любом современном  банке существуют депозиты двух видов :

    1) внесенные владельцами сбережений;

    2) созданные банком при предоставлении кредитов и имеющие своей основой избыточные резервы.

    Очевидно, что механизм кредитной эмиссии  все же не лишен риска.

    Поэтому одному банку «играть» в систему  кредитования на основе резервирования лишь части реально полученных вкладов довольно опасно. Хотя опасность одновременного прихода вкладчиков за суммой большей, чем хранящиеся в его сейфах резервы, невелика, но она существует, а значит, есть и угроза банкротства, если этих резервов не хватит.

    Решением этой проблемы, рожденным после ряда банковских кризисов, стало создание общенациональных систем частичных банковских резервов или проще — резервной банковской системы. Ее принципы лежат в основе устройства банковской сферы многих стран мира, в том числе и таких крупных, как Россия и США.

    Эта система основана на централизации  части денежных средств всех коммерческих банков в специальных фондах (резервных). Распоряжается ими главный (центральный) банк страны. Он определяет и величину норм обязательных резервных требований (отчислений).

    Резервные требования — устанавливаемая центральный банком страны обязательная пропорция резервирования части внесенных в банк депозитов.

    Резервное требование устанавливается в процентах  к общей сумме денег, находящихся в банке на счетах разных типов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2. Сущность  и механизм банковского мультипликатора

         При существовании двухуровневой банковской системы механизм эмиссии действует на основе банковского (кредитного, депозитного) мультипликатора.

    Банковский  мультипликатор представляет собой  процесс увеличения (мультипликации) денег на депозитных счетах коммерческих банков в период их движения от одного коммерческого банка к другому. Банковский, кредитный и депозитный мультипликаторы характеризуют механизм мультипликации с разных позиций.

    Банковский  мультипликатор характеризует процесс  мультипликации с позиции субъектов  мультипликации. Здесь дается ответ  на вопрос: кто мультиплицирует деньги? Такой процесс осуществляется коммерческими  банками. Один коммерческий банк не может мультиплицировать деньги, их мультиплицирует система коммерческих банков.

    Кредитный мультипликатор раскрывает двигатель  процесса мультипликации, то, что мультипликация может осуществляться только в результате кредитования хозяйства.

    Депозитный  мультипликатор отражает объект мультипликации – деньги на депозитных счетах коммерческих банков (именно они увеличивают в  процессе мультипликации).

    Как же действует механизм банковского  мультипликатора? Этот механизм может  существовать только в условиях двухуровневой (и более) банковских систем, причем первый уровень – центральный банк управляет этим механизмом, второй уровень – коммерческий банк заставляет его действовать, причем действовать автоматически независимо от желания специалистов отдельных банков. Механизм банковского мультипликатора непосредственно связан со свободным резервом.

    Свободный резерв представляет собой совокупность ресурсов коммерческих банков, которые  в данный момент времени могут  быть использованы для активных банковских операций.

    Такое понятие пришло в Россию из западной экономической литературы. Следует  отметить, что оно не совсем точно. На самом деле свободные (оперативные) резервы коммерческих банков – это  их ликвидные активы, из определения  же видно, что данное понятие относится к ресурсам, т.е. пассивам коммерческих банков.

    Данное  понятие основывается на том, что  коммерческие банки могут осуществлять свои активные операции (выдавать ссуды, покупать ценные бумаги, валюту и т.д.) только в пределах имеющихся у  них ресурсов. Свободный резерв системы коммерческих банков складывается из свободных резервов отдельных коммерческих банков, поэтому от увеличения или уменьшения свободных резервов отдельных банков общая величина свободного резерва всей системы коммерческих банков не изменяется. Величина свободного резерва отдельного коммерческого банка 

     (11) 

где  - капитал коммерческого банка;

       - привлеченные ресурсы коммерческого банка (средства на депозитных счетах)

       - централизованный кредит, предоставленный коммерческому банку

                 центральным  банком;

      - межбанковский кредит;

      - отчисления в централизованный резерв, находящийся

                  в распоряжении центрального  банка;

      - ресурсы, которые на данный момент уже вложены в активные

              операции коммерческого банка. 

    Рассмотрим  механизм банковского мультипликатора  на условном примере, причем для упрощения сделаем три допущения:

• коммерческие банки на данный момент не располагают свободными резервами;
• каждый банк имеет только двух клиентов;
• банки используют свои ресурсы только для кредитных операций.

    Клиент 1 нуждается в кредите для оплаты поставок от клиента 2, но банк 1 не может предоставлять ему кредит, поскольку не имеет свободного резерва. Банк 1 обращается к центральному банку и получает от него централизованный кредит в сумме 10 млн. руб. У него образуется свободный резерв, за счет которого выдается ссуда клиенту 1.

    Клиент 1 со своего расчетного счета оплачивает поставку клиенту 2. В результате свободный  резерв в банке 1 исчерпывается, но возникает  свободный резерв в банке 2, поскольку  клиент 2 держит свой расчетный счет именно в этом банке, и привлеченные ресурсы (ПР) этого банка возрастают.

    Часть свободного резерва банк 2 отдает в  распоряжение центрального банка в  виде отчислений в централизованный резерв (ОЦР). Условно принимаем норму  таких отчислений в размере 20% привлеченных ресурсов. Оставшиеся часть (8 млн. руб.) свободного резерва используется для  предоставления кредита в размере 8 млн. руб. клиенту 3.

    Клиент 3 расплачивается за счет этого кредита  с клиентом 4, обслуживаемым коммерческим банком 3. Таким образом, уже у  этого банка возникает свободный резерв, в то время как у банка 2 он исчезает. Банк 3 часть свободного резерва 1,6 млн. руб. (20% ПР) отчисляет в централизованный резерв, а оставшаяся часть – 6,4 млн. руб. используется для выдачи ссуды клиенту 5. При этом деньги на расчетном счете клиента 4 остаются нетронутыми.

    Клиент 5 за счет ссуды, полученной от банка 3, расплачивается с клиентом 6, переводя их на его расчетный счет, открытый в банке 4. Отсюда в банке 3 свободный  резерв исчезает: в банке 4 возникает. Опять же  20% этого резерва (1,3 млн. руб.) отчисляется в централизованный резерв, оставшаяся часть используется для выдачи ссуды в размере 5,1 млн. руб. клиенту 7, который за счет этой ссуды расплачивается с клиентом 8, расчетный счет которого находится в коммерческом банке 5.

    Свободный резерв коммерческого банка 4 исчезает (хотя средства на расчетном счете  клиента 6 остаются неизрасходованными), у коммерческого банка 5 он появляется. В свою очередь этот банк часть  своего свободного резерва – 1 млн. руб. (20%ПР) оставляет в центральном банке в виде отчислений в централизованный резерв, а остальную часть (4,1 млн. руб.) использует для выдачи ссуды клиенту 9. Далее процесс продолжается до полного исчерпания свободного резерва, который в итоге за счет отчислений в централизованный резерв аккумулируется в центральном банке и достигает размера первоначального свободного резерва (10 млн. руб. в банке 1) .

    В соответствие со схемой деньги на расчетных  счетах клиентов 2, 4, 6, 8, и т.д. (всех четных клиентов) остаются нетронутыми и поэтому общая сумма денег на расчетных счетах (депозитных) счетах составит, в конечном счете, величину, многократно большую, чем первоначальный депозит – 10 млн. руб., образовавшийся при выдаче ссуды клиенту 1. Однако деньги на депозитных счетах могут увеличиваться не более чем в 5 раз, поскольку величина коэффициента мультипликации, предоставляющая собой отношение образовавшейся денежной массы на депозитных счетах к величине первоначального депозита, обратно пропорциональна норме отчислений в централизованный резерв.

    Таким образом, если норма отчислений в  централизованный резерв равна  20%, то коэффициент мультипликации будет  составлять 5(1/20*100). Он никогда не будет  достигать 5, потому что всегда часть  свободного резерва используется для  других, не кредитных операций (например, в кассе любого банка должны быть деньги для кассовых операций).

    Поскольку процесс мультипликации непрерывен, коэффициент мультипликации рассчитывается за определенный период времени (год) и  характеризует, насколько за этот период времени увеличилась денежная масса в обороте.

    Банковский  мультипликатор действует независимо от того, предоставлены кредиты коммерческим банкам или они предоставлены  федеральному правительству. Деньги в  этом случае поступят на бюджетные  счета в коммерческих банках, а они тоже относятся к привлеченным ресурсам (ПР), поэтому свободный резерв коммерческих банков, где находятся эти счета, увеличиться и включиться механизм банковского мультипликатора.