Экономика и управление производством

Модифицированный индекс рентабельности отражает увеличение богатства инвесторов на единицу стартовых обязательств. Если инвестиции поступают в виде потока, то:

(3)

где   - инвестиционные затраты в периоды  .

Внутренняя норма доходности инвестиций - это дисконтная ставка, при которой текущая стоимость чистых денежных потоков равна текущей стоимости инвестиций по проекту.

(4)

, при котором  .

То есть внутренняя ставка доходности - это уровень доходности, который в применении к поступлениям от инвестиций в течение жизненного цикла дает нулевую чистую текущую стоимость:

(5)

Период окупаемости первоначальных инвестиций (затрат) - это период времени, необходимый для поступления денежных средств от вложенного капитала в размере, позволяющем возместить первоначальные денежные расходы. Показатель текущей окупаемости определяет минимально необходимый период для инвестиции, чтобы была обеспечена ставка доходности, измеряемый в месяцах, кварталах и годах. Моментом окупаемости называется тот момент времени в расчетном периоде, после которого текущий чистый доход становится положительным.

Этот метод является наиболее простым и потому широко распространенным. Он не предполагает процедур дисконтирования денежных поступлений. Алгоритм расчета срока окупаемости (Payback Period, PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если размер ожидаемого дохода равномерно распределен по годам (периодам), то срок окупаемости рассчитывается по нижеприведенной формуле.

Показатель окупаемости (PP) равен отношению исходных инвестиций   к величине годового притока   наличности за период возмещения 

(6)

Если рассчитанный период окупаемости меньше максимально приемлемого, то проект принимается, если нет - отвергается. При сравнении инвестиционных проектов наилучшим считается вариант с наименьшим сроком окупаемости инвестиций.

Если поступления по годам различаются, то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчетом числа лет, за которые кумулятивный доход будет равен размеру начальных инвестиций.

Метод расчета средневзвешенной ставки рентабельности (или учетная доходность, коэффициент эффективности инвестиций -Accounting Rate of Return, ARR) - не предполагает дисконтирования денежных потоков и равен отношению среднегодовой ожидаемой чистой прибыли к среднегодовому объему инвестиций. Годовая чистая прибыль определяется как разность между денежным потоком этого года и суммой годовых амортизационных отчислений, ассоциируемыми с данным проектом.

Среднегодовая чистая прибыль определяется как частное отделения разности между доходами и расходами, ассоциируемыми с данным проектом, на предполагаемый срок капиталовложений. Прибыль в данном случае должна быть уменьшена на сумму отчислений в бюджет. Если амортизация начисляется линейно, то стоимость инвестиций будет уменьшаться равномерно с течением времени. Средняя стоимость инвестиций при этом будет равна половине суммы начальных инвестиционных затрат, увеличенной на половину ликвидационной стоимости. Если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны, то средняя стоимость инвестиций будет соответствовать половине суммы начальных инвестиционных затрат.

С учетом этих условий простая ставка доходности модифицируется в показатель, называемый коэффициентом эффективности инвестиций ARR:

(7)

где   - среднегодовая чистая прибыль; IC - начальные инвестиции;   - ликвидационная стоимость проекта (остаточная).

Внедряется тот проект, у которого учетная доходность выше. При этом идет ее сопоставление с рыночной ставкой процента, чтобы оценить, насколько эти инвестиции дают лучший или худший результат по сравнению с другими вложениями капитала. Имеет смысл сравнить полученные ставки с фактическим уровнем рентабельности активов предприятия.

 

 

Глава 2. Оценка эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

 

2.1 Исходные данные для  оценки эффективности инвестиционного  проекта разработки месторождения

 

Исходные данные для расчета эффективности проекта разработки месторождения включают:

1) исходные  данные для расчета капитальных вложений и амортизационных отчислений;

2) исходные данные для расчета эксплуатационных затрат;

3) исходные данные для расчета чистой прибыли;

4) исходные данные для расчета показателей эффективности.

Исходные данные приводятся за несколько расчетных периодов (лет).

Материалом для исходных данных служит информация об объемах добычи, вводе скважин, нормах амортизации, нормах расхода для расчета эксплуатационных затрат, ставках налогов, ценах на товарную продукцию и др.

Исходные данные для расчета эффективности проекта разработки нефтяного месторождения приведены в таблицах 2.1-2.4.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	ИТОГО
Ввод скважин всего, в т.ч.:	скв.	16	8	6	4							34
добывающих скважин	скв.	12	4	3	2							21
нагнетательных скважин	скв.	4	4	3	2							13
Ввод скважин всего, в т.ч.:	скв.	16	8	6	4							34
вертикальных скважин	скв.	12	4	2	2							20
горизонтальных скважин	скв.	4	4	4	2							14
Длина скважин:												0
вертикальных скважин	м	1700										1700
горизонтальных скважин	м	2500										2500
Проходка всего, в т.ч.:		30400	16800	13400	8400	0	0	0	0	0	0	69000
вертикальных скважин	м	20400	6800	3400	3400	0	0	0	0	0	0	34000
горизонтальных скважин	м	10000	10000	10000	5000	0	0	0	0	0	0	35000
Стоимость 1 м бурения скважин:												0
вертикальных скважин	тыс. руб./ м.	40,20
горизонтальных скважин	тыс. руб./ м.	55,50
Капитальные вложения в оборудование, не входящего в смету строек	тыс. руб./ доб. скв.	2725,80	4867,50	7788,00	3894,00							19275
Капитальные вложения в нефтепромысловое обустройство	тыс. руб./ скв.	21579,30	13078,30	24898,00	10974,00							70530
Норма амортизации скважин	%	6,7										7
Норма амортизации оборудования, не входящего в смету строек	%	10,0										10
Норма амортизации нефтепромысловых объектов	%	10,0										10

Таблица 2.1 – Исходные данные для расчета капитальных вложений и амортизационных отчислений

 

Таблица 2.2 – Исходные данные для расчета эксплуатационных затрат

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	ИТОГО
Объем добычи жидкости	тонн	205200	273600	324900	359100	359100	359100	359100	359100	359100	359100	3317400
Объем добычи нефти	тонн	133380	177840	211185	233415	233415	233415	233415	233415	233415	233415	2156310
Фонд скважин		16	24	30	34	34	34	34	34	34	34
Фонд добыващих скважин	скв.	12	16	19	21	21	21	21	21	21	21	-
Расходы на эл. энергию по извлечению нефти	руб./т жидк.	22,6
Расходы по искусственному воздействию на пласт (ППД)
в т.ч. условно-переменные расходы	руб./т жидк.	55,89
условно-постоянные расходы	тыс.руб./ доб. скв.	124,945
Количество рабочих на 1 скважину	чел./скв.	3
Среднемесячная зарплата 1 работника	тыс.руб./чел.	34
Отчисления на социальные нужды	%	26,2
Расходы по сбору и транспорту нефти
в т.ч. условно-переменные расходы	руб./т жидк.	25,08
условно-постоянные расходы	тыс.руб./ доб. скв.	45,182
Расходы по технологической подготовке нефти
в т.ч. условно-переменные расходы	руб./т нефти	48,82
условно-постоянные расходы	тыс.руб./ доб. скв.	77,073
Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования	тыс.руб./ доб. скв.	2580
Цеховые расходы	тыс.руб./ доб. скв.	626
Общепроизводственные затраты	тыс. руб./доб. скв.	802
НДС к возмещению от текущих затрат	%	7,627
НДПИ на нефть	руб./т.	2300
Земельный налог	руб./га	1584
Площадь месторождения	га	12

 

Таблица 2.3 – Исходные данные для расчета чистой прибыли

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Курс рубля к доллару США	руб./долл.	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5	28,5
Доля экспорта нефти в дальнее зарубежье	%	70	51	51	54	59	61	61	61	60	59
Цена нефти марки Юралс на экспорт	долл./барр.	82,6	82,6	82,6	82,6	87,6	87,6	87,6	87,6	87,6	87,6
Цена нефти марки Юралс на экспорт	руб./т.	17184,9	17184,9	17184,9	17184,9	18225,2	18225,2	18225,2	18225,2	18225,2	18225,2
Коэффициент перевода баррель/тонны	ед.	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3	7,3
Цена нефти на внутреннем рынке	долл./т.	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2	263,2
Цена нефти на внутреннем рынке	руб./т.	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4	8851,4
Транспортные расходы:
в USD	долл./т.
в рублях	руб./т.	893,2	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8	877,8
Ставки налогов:
НДС	%	18	18	18	18	18	18	18	18	18	18
Налог на имущество	%	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2	2,2
Налог на прибыль	%	20	20	20	20	20	20	20	20	20	20
Экспортная пошлина на нефть	долл./т.		18,4	14,8	14,7	9,4	9,3	9,2	9,1	9,0	8,9
	руб./т.	472,73	524,4	421,8	418,95	267,9	265,05	262,2	259,35	256,5	253,65

 

Таблица 2.4 – Исходные данные для расчета показателей эффективности

Показатели	Единицы измерения	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Норма НДС к возмещению (от суммы КВ)	доли единиц	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525	0,1525
Порядковый номер года расчета		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Норма дисконта	доли единицы	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15	0,15
Коэффициент приведения (дисконтирования)	доли единицы	1,000	0,870	0,756	0,658	0,572	0,497	0,432	0,376	0,327	0,284

 

2.2 Методика оценки эффективности инвестиционного проекта разработки месторождения

 

Оценка эффективности проектов разработки месторождений полезных ископаемых проводится в соответствии с «Методическими рекомендациями по оценке эффективности инвестиционных проектов», утвержденными Постановлением Госстроя РФ от 21 июня 1999 г. № ВК 477, а также специальными отраслевыми методиками.

Эффективность инвестиций определяется соотношением результата от вложений и инвестиционных затрат. Для определения эффективности инвестиций в какой-либо объект или предприятие разрабатывается инвестиционный проект, в котором дается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе описание проекта объекта и практических действий по осуществлению инвестиций.