Экономическая сущность и значение инвестиций

- разнообразие подходов  к разработке управленческих  решений, т.е. учет альтернативных  возможностей действий. При наличии  альтернативных вариантов управленческих  решений их выбор для реализации  основывается на системе критериев  отбора, устанавливаемых самим предприятием;

- ориентированность  на стратегические цели развития  предприятия, т.е. отклонение инвестиционных  решений, которые противоречат  миссии предприятия, стратегическим  направлениям его развития [20, C.87].

На основе принципов  управления инвестиционной деятельностью  может быть сформулирована основная цель инвестиционной деятельности. С  развитием инвестиционной теории происходило  изменение точек зрения экономистов  на ее содержание. Можно выделить три  подхода к определению основной цели инвестиционной деятельности.

Первый подход сформирован  классической экономической теорией, представители которой (А. Смит, А. Курно  и др.) утверждали, что главной  целью инвестиционной и других видов  деятельности предприятия является максимизация прибыли. Однако полученная высокая прибыль может быть полностью  израсходована на текущее потребление, как следствие, предприятие будет  лишено основного источника формирования собственных финансовых ресурсов для  дальнейшего развития. Высокая прибыль  может достигаться также при  высоком уровне инвестиционного  риска, вызывающего угрозу банкротства [7, C.90].

Второй подход характерен для теории устойчивого равновесия, представители которой формулируют  основную цель инвестиционной деятельности как обеспечение финансового  равновесия предприятия в процессе его развития. По их мнению, эта цель обеспечивает длительное бескризисное развитие предприятия и увеличение объема его хозяйственной деятельности в процессе инвестирования. Однако эта цель, минимизируя уровень  инвестиционных рисков, не позволяет  реализовать все резервы роста  рентабельности инвестиций. К тому же механизм ее реализации недостаточно связан с колебаниями конъюнктуры  финансового и товарных рынков, которые  изменяют параметры условий формирования инвестиций предприятия.

Третий подход сформирован  современной экономической теорией, которая в качестве основной цели инвестиционной деятельности выдвигает  обеспечение максимизации благосостояния собственников предприятия, которое  выражается в максимизации рыночной стоимости предприятия. В этой цели находят отражение факторы времени, доходности и риска, что наиболее полно отражает мотивации инвестиционной деятельности предприятия [7, C.91].

Таким образом, основной целью инвестиционной деятельности является максимизация благосостояния собственников предприятия в  текущем и перспективном периодах.

Реализация основной цели обеспечивается решением следующих  задач инвестиционной деятельности предприятия:

- инвестиционная  поддержка развития операционной (производственной) деятельности предприятия;

- максимальная доходность (прибыльность) инвестиционной деятельности  при установленном уровне инвестиционного  риска;

- минимизация инвестиционного  риска инвестиционной деятельности  при установленном уровне доходности (прибыльности);

- оптимальная ликвидность  инвестиций и быстрое реинвестирование  капитала при изменении внешних  и внутренних условий инвестиционной  деятельности;

- формирование необходимого  объема инвестиционных ресурсов  и их оптимальной структуры  в соответствии с прогнозируемыми  масштабами инвестиционной деятельности; достижение финансового равновесия  предприятия в процессе осуществления  инвестиционной деятельности.

2.3 Обоснование стратегических  целей и направлений инвестиционной  деятельности предприятия

 

Стратегические цели инвестиционной деятельности предприятия -- это описанные в формализованном  виде прогнозные параметры состояния  его инвестиционной деятельности, позволяющие  управлять ею в долгосрочной перспективе  и оценивать ее результаты. Проведем классификацию стратегических целей  инвестиционной деятельности предприятия

1. По виду ожидаемого  эффекта:

- экономические цели -- обеспечивают получение инвестиционного  дохода или иных экономических  результатов;

- внеэкономические  цели -- обеспечивают решение социальных  задач, повышение имиджа предприятия,  экологическую безопасность и  т.п.

2. По направлениям  инвестиционной деятельности:

- цели реального  инвестирования -- определяются по  отраслевой и региональной направленности  реальных инвестиций;

- цели финансового  инвестирования -- перспективы приобретения  контрольных пакетов акций других  предприятий, параметры формирования  портфеля финансовых инвестиций;

- цели формирования  инвестиционных ресурсов -- темпы  формирования собственных инвестиционных  ресурсов, структура формируемых  ресурсов и их стоимость.

3. По объектам  стратегического управления:

- цели предприятия  -- определяющие в системе стратегических  целей;

- цели отдельных  стратегических зон хозяйствования -- обеспечивают эффективную деятельность  стратегических объектов в структуре  предприятия;

- цели отдельных  стратегических хозяйственных центров  -- обеспечивают инвестиционную поддержку  формирования и развития "центров  ответственности" [18, C.203].

4. По направленности  инвестиционной деятельности:

- внутренние цели -- определяют направления развития  внутренних инвестиций предприятия  (развитие производственной деятельности, решение социальных проблем коллектива  и т.п.);

- внешние цели -- направления  и ожидаемые результаты внешних  инвестиций предприятия (отечественных  и иностранных).

5. По приоритетному  значению:

- главная цель -- максимизация  благосостояния собственников предприятия;

- основные цели -- обеспечивают реализацию главной  цели;

- вспомогательные  цели -- все прочие цели.

6. По характеру  влияния на результат:

- прямые цели -- прямо  связаны с конечными результатами  инвестиционной деятельности (главная  цель, ряд основных целей);

- поддерживающие  цели -- обеспечивают реализацию  прямых стратегических целей  (использование новых технологий, совершенствование организационной  структуры управления и др.).

7. По направленности  воспроизводственного процесса:

- цели развития -- направлены на обеспечение прироста  активов или собственного капитала  предприятия;

- реновационные цели -- обеспечивают своевременную замену  амортизируемых основных средств  и нематериальных активов в  рамках простого их воспроизводства  [18, C.204].

Рассмотрим основные требования к формированию стратегических целей инвестиционной деятельности предприятия:

1. Подчиненность  главной цели инвестиционной  деятельности -- максимизации благосостояния  собственников предприятия.

2. Ориентация на  высокий результат инвестиционной  деятельности, обеспечивающий наиболее  полное использование инвестиционного  потенциала.

3. Реальность -- ограничение  по критерию реальной достижимости  с учетом факторов внешней  среды и внутреннего потенциала.

4. Измеримость -- выражение  в конкретных количественных  показателях.

5. Однозначность  трактовки -- одинаковость и ясность  воспринимаемости всеми менеджерами,  и исполнителями.

6. Научная обоснованность -- учет объективных экономических  законов, использование современного  методологического аппарата, установление  системы взаимосвязей отдельных  целей.

7. Гибкость -- возможность  корректировки системы и отдельных  стратегических целей при изменении  факторов внешней среды или  параметров внутреннего потенциала [19, C.80].

Рассмотрим этапы  формирования стратегических целей  инвестиционной деятельности предприятия:

1. Анализ тенденций  основных показателей инвестиционной  деятельности с целью выявления  закономерностей и особенностей  развития параметров инвестиционной  деятельности и определения степени  влияния на них внешних и  внутренних факторов. При стабильном  состоянии инвестиционной среды  анализ выполняется за два-три  года, в условиях ее нестабильности  он должен соответствовать стратегической  перспективе.

2. Формулирование  главной стратегической цели  инвестиционной деятельности предприятия.  Главная цель конкретизируется  в определенном показателе и  определяется количественно (например, обеспечить за 3 года рост собственного  капитала в 3 раза За счет  реконструкции производства).

3. Определение желательных  и возможных тенденций показателей  инвестиционной деятельности, обеспечивающих  достижение главной цели. Выявляются  основные параметры инвестиционной  деятельности предприятия, обеспечивающие  реализацию главной цели. Определяется, какие из них могут быть  получены за счет благоприятных  условий внешней и внутренней  среды.

4. Определение нежелательных,  но возможных тенденций результатов  инвестиционной деятельности, препятствующих  достижению главной цели. Выявление  неблагоприятного влияния отдельных  внешних и внутренних факторов  на реализацию главной цели  инвестиционной деятельности для  разработки мероприятий по их  нейтрализации.

5. Учет объективных  ограничений в достижении желаемых  параметров стратегической инвестиционной  позиции предприятия. К таким  ограничениям относятся: 

- размер предприятия;

- возможный объем  инвестиционных ресурсов;

- стадия жизненного  цикла предприятия.

6. Формирование системы  основных стратегических целей  инвестиционной деятельности, обеспечивающих  достижение ее главной цели. К  таким целям можно отнести:

- темп роста объема  инвестиций в развитие предприятия;

- минимально приемлемая  доходность инвестиций;

- предельно допустимый  уровень инвестиционного риска;

- структура инвестируемого  капитала предприятия и др.

7. Формирование системы  поддерживающих целей, включаемых  в инвестиционную стратегию предприятия.  В качестве таких целей могут  быть установлены:

- уровень отраслевой  диверсификации инвестиций;

- уровень региональной  диверсификации инвестиций;

- соотношение объемов  внешних и внутренних инвестиций;

- предельный уровень  ликвидности объектов инвестирования;

- предельный уровень  средневзвешенной стоимости инвестиционных  ресурсов и др.

8. Построение дерева  целей инвестиционной стратегии  предприятия. Это позволит увязать  главную, основные и поддерживающие  цели инвестиционной стратегии  предприятия с учетом их приоритетности  и ранговой значимости. На основе  системы целей инвестиционной  стратегии предприятия разрабатываются  стратегические направления его  инвестиционной деятельности. При  этом решаются следующие задачи: определение соотношения различных  форм инвестирования, определение  отраслевой и региональной направленности  инвестиционной деятельности [19, C.83].

Рассмотрим факторы, определяющие соотношение форм инвестирования:

1. Функциональная  направленность деятельности предприятия.  Институциональные инвесторы осуществляют  инвестиционную деятельность преимущественно  на рынке ценных бумаг, поэтому  основной формой их долгосрочной  инвестиционной деятельности будет  инвестирование в акции, облигации,  сберегательные сертификаты и  т.п., так называемые финансовые  вложения. Для производственных  предприятий преимущественной формой  инвестирования будут вложения  в форме капитальных вложений, покупки недвижимости и т.п., так  называемые реальные вложения.