История развития международной валютно – финансовой системы. Достоинства и недостатки современной валютной системы

4. Ямайская валютная система

В 1976 г. на Ямайке в Кингстоне был  положен конец Бреттон-Вудс кой валютной системе и заключено соглашение о созкон новой валютной системы, получившей название Ямайской системы, которая действует с 1978 г. по сей день. Ямайская валютная система – современный международный валютный механизм.  
“Ямайское соглашение вступило в силу 1 апреля 1978 г. Президент немецкого Бундесбанка Отмар Эммингер сравнил Ямайское соглашение с мирным соглашением по поводу протестантской революции, заключенным в Вестфалии в 1648 г., с точки зрения терпимости к еретическому плаванию. На смену МВФ, стоящему прежде в центре валютной вселенной, пришли рыночные силы. Т.о. после распада Бреттон-Вудской системы канула в лето главная функция МВФ как верховного арбитра, устанавливающего правила игры в мире фиксированных валютных курсов.”[ 3. С. 77 ]

Основой этой системы являются плавающие обменные курсы и много  валютный стандарт.(4)

Переход к гибким обменным курсам предполагал достижение трех основных целей:

1 – выравнивание темпов  инфляции в различных странах

5. – уравновешивание платежных балансов
6. – расширение возможностей для проведения независимой внутренней денежной политики отдельными центральными банками.

Ямайская система базируется на следующих принципах:

1. Отмена официальной цены золота. Золото становится обычным товаром,  и цена на него определяется  спросом и предложением на товарных рынках.

2. Отмена всякого золотого обеспечения  национальных валют! Деньги потеряли собственную внутреннюю стоимость, так как оторвались от своей золотой основы.

3. Золото используется в расчетах  только в условиях войны, переводится  в виде золотых займов и для пополнения резервных денег, им компенсируется пассив платежного баланса страны в конце года.

4. Курсы всех валют определяются  взаимодействием спроса и  предложения на валютных рынках.

5. Страны могут использовать любую систему валютного курса — фиксированного или плавающего, установленного в одностороннем порядке или на основе многосторонних соглашений.

6. Курсы основных международных  валют являются плавающими, однако возможные колебания курсов можно ограничить определенным коридором.

7. МВФ получил полномочия осуществлять  жесткий надзор за развитием  валютных курсов и соглашениями за их установкой.

8. Созданы специальные права заимствования (СДР) как дополнительный резервный актив в международной валютной системе. СДР — выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, периодически распределяемый между странами-членами пропорционально их квотам в МВФ и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. СДР представляют собой не более 3 % резервных активов мира.

9.Современная валютная система не подчиняется каким-либо жестким правилам функционирования. По своему характеру это девизная система с комбинацией фиксированных и плавающих валютных курсов, регулируемых как на двусторонней основе путем соглашения между странами, так и на многосторонней — через механизмы МВФ.

По классификации МВФ  страна может выбрать следующие  режимы валютных курсов: фиксированный, плавающий или смешанный.

В целом развитые страны имеют курсы валют, находящиеся  в чистом или групповом плавании. Развивающиеся страны обычно фиксируют  курс собственной валюты к более  сильной валюте или определяют его  на базе скользящего паритета .

Важную роль играют специальные  права заимствования – СДР. В  рамках Ямайской валютной системы они  являются одним из официальных резервных  активов. Вторая поправка к Уставу МВФ закрепила замену золота СДР в качестве конштаба стоимости. СДР стали мерой международной стоимости, важным резервным авуаром, одним из средств официальных международных расчетов.

Участниками системы СДР  могут быть только страны-члены МВФ. Однако членство в Фонде не означает автоматического участия в механизме  СДР. Для осуществления операций с СДР в структуре МВФ образован Департамент СДР. В настоящее время все страны-члены МВФ являются его участниками. При этом СДР функционируют только на официальном, межгосударственном уровне, на котором они вводятся в оборот центральными банками и международными организациями.

МВФ наделен полномочиями, создавать «безусловную ликвидность» путем выпуска в обращение  средств, выраженных в СДР, для стран-участников Департамента СДР. Эмиссия СДР осуществляется и в том случае, когда Исполнительный Совет МВФ приходит к заключению, что на данном этапе имеется долговременный всеобщий недостаток ликвидных резервов и существует потребность в их пополнении. Оценка такой потребности определяет размеры выпуска СДР. Эмиссия СДР производится в виде кредитовых записей на специальных счетах в МВФ. СДР распределяются между странами-членами МВФ пропорционально величине их квот в МВФ на момент выпуска.

“Однако СДР не смогли потеснить доллар и другие ключевые валюты в международных валютно-расчетных отношениях и в официальных резервах, поэтому их было выпущено в 70-80гг. немного-21,4  млрд. т. е. на сумму, примерно равную 30 млрд.,а затем их выпуск вообще прекратился. ”[ 1. С.210 ]

 

7. Европейская валютная система

 

Особое  значение в мировой экономике  на современном этапе имеет Европейская валютная система. Это специфическая валютная система, которая эволюционировала от координации валютной политики стран ЕС через создание общей расчетной единицы – экю – и совместное установление валютных курсов к единой денежной политике и единой европейской валюте евро.

Механизм ЕВС образуют три элемента: европейская валютная единица – ЭКЮ (Eropean Currency Unit – ECU); режим совместного колебания валютных курсов – «Supersnake»; Европейский фонд валютного сотрудничества.

Центром новой системы  стала европейская валютная единица  – ЭКЮ, заменившая использовавшуюся с 1975 года странами «общего рынка» европейскую расчетную единицу – ЕРЕ. [лекции]

ЭКЮ в отличие от СДР не только обладает более широкими функциями, но и стало в определенной степени  консолидирующей основой развивающегося и углубляющегося интеграционного альянса западноевропейских государств. Введение ЭКЮ стало также важнейшим шагом на пути создания единой валютной Европы.

Создание Европейского экономического сообщества поначалу не ставило своей целью образование валютного союза. Статья 105 Римского договора предусматривала лишь согласование экономической политики стран-участниц и образование валютного комитета консультативного характера с целью ускорения координации валютной политики в необходимой мере. Однако с середины 70-х годов активизировались поиски путей для создания такого объединения. Лидеры Европейского сообщества пытались не только создать валютную единицу, альтернативную доллару США, но и провести валютную интеграцию, осуществлять государственный контроль за колебанием валют.

В результате сложных переговоров  в рамках ЕС в марте 1979 г. была создана  Европейская валютная система (ЕВС). ЕВС – это международная (региональная) валютная система, представляющая совокупность экономических отношений, связанных с функционированием единой валюты в рамках европейской экономической интеграции. ЕВС – важная составная часть мировой валютной системы.

Основные вехи пред истории создания Европейской валютной системы (ЕВС) таковы. В 1972 г. Совмин ЕЭС принял решение ограничить амплитуду колебания валют, входящих в Сообщество стран, по отношению друг к другу. Для достижения этой цели центральные банки должны были согласовывать свои интервенции на валютном рынке. Так родилась «европейская валютная змея». Предел колебаний курсов валют стран ЕЭС между собой допускался от ±1,125% до ±4,5% в разные годы. В графическом изображении – "змея" означала узкие пределы колебаний курсов валют 6 стран ЕЭС (ФРГ, Франции, Италии, Нидерландов, Бельгии, Люксембурга) между собой. Если курс валюты страны опускался ниже допускаемого предела, центральный банк должен был скупать национальную валюту на иностранную. [7]

"Валютная змея" просуществовала  в том или ином составе стран-участниц  до 1979 г., когда по инициативе Ж.  д'Эстена и Г. Шмидта была  создана Европейская валютная  система. ЕВС должна была решить  следующие задачи:

установить повышенную валютную стабильность внутри ЕС;

стать основным элементом  стратегии роста в условиях стабильности;

усилить взаимосвязь процессов  экономического развития и придать  новый импульс европейскому интеграционному  процессу;

оказать стабилизирующее  воздействие на международные экономические  и валютные отношения.

Создание ЕВС намечалось провести в три этапа:

Первый этап проходил с 1 июля 1990 по 31 декабря 1993 г. Основными  задачами петвого этапа были:

1. Полная либерализация  капиталов и предоставление финансовых  услуг внутри ЕС.

2. Разработка критериев по сближению экономических параметров стран-членов для участия в валютном союзе (маастрихтские критерии, или критерии конвергенции).

 Второй этап проходил  с 1 января 1994 по 31 декабря 1998 г.  Главной задачей этого этапа  было обеспечение и сближение  экономических показателей, установленных критериями конвергенции. Критерии конвергенции были определены Маастрихтским договором, вступившим в силу с 1 ноября 1993 г. Они предусматривают важнейшие финансово-экономические критерии для участия в союзе:

дефицит госбюджета не должен превышать 3% ВВП в рыночных ценах;

государственный долг не должен превышать 60% ВВП;

темпы инфляции не должны превышать более чем на 15% аналогичный  усредненный показатель трех государств, в которых отмечается наименьший рост йен;

процентные ставки по долгосрочным кредитам не должны превышать более  чем на 2% соответствующий средний  показатель для трех государств с  самым низким уровнем инфляции;

обменный курс национальной валюты в течение 2 лет до введения евро не должен выходить за пределы  колебаний, установленные механизмом обменных курсов, действующим в европейской валютной системе.

Критерии конвергенции были достаточно жесткими, и не все  государства смогли их выполнить. Для  многих государств ЕС оказалось сложно выполнить показатель бюджетного дефицита и государственного долга.

В результате из 15 стран - членов ЕС  11 стран вошли в ЭВС: Австрия, Бельгия, Германия, Ирландия, Италия, Испания, Португалия, Люксембург, Нидерланды, Франция, Финляндия. Можно отметить, что Великобритания выполнила критерии конвергенции, но не захотела войти в ЭВС по ряду причин.

Третий этап начался  с 1 января 1999 г. Это завершающий этап создания ЭВС. На этом этапе зафиксированы паритеты валют стран-участниц и их обменные курсы по отношению к евро. Сумма контрактов, выраженная в национальных валютах, конвертируется в евро для обеспечения непрерывности их действия. Валютная корзина экю перестала существовать, законным платежным средством стало евро. С 1 января 2002 г. выпущены в обращение банкноты и монеты евро, которые параллельно стали законным платежным средством. С 1 июля 2002 г. банкноты и монеты национальных валют постепенно изымались из обращения, и евро стало единственным законным платежным средством.

 Создание ЭВС дает  странам-участницам экономические  выгоды. Введение евро должно  по замыслу способствовать экономическому  росту в европейских странах. Европейская комиссия провела специальный анализ и дала опенку преимуществам введения евро. Комиссия отметила следующие положительные факторы:

снижение затрат за счет отмены программного контроля и других формальностей;

увеличение занятости;

минимизация расходов предприятий  по обменным операциям;

невозможность для западноевропейских стран проводить девальвацию  своих валют в целях повышения  конкурентоспобности своих товаров;

минимизация валютных рисков;

в перспективе - статус резервной  валюты.

Что касается России, то она  заинтересована в укреплении МВС. От введения евро Россия может получить выгоды. Для Российского бизнеса введение евро означает ликвидацию барьера в отношении со странами ЕС, упрощение расчетов в торговых операциях, уменьшение валютных рисков и ускорение денежного обращения.

Усиление конкуренции  внутри ЭВС снизит цены на импорт в  Россию; учитывая это, ЦБ РФ планирует сформировать часть резервов в евро.[5]

 

В рамках ЕВС предусмотрены  введение  стандарта ЭКЮ  вместо стандарта СДР,  использование "демонетизированного" золота в качестве важного резервного актива,  поддержание относительно  стабильных валютных курсов,  создание ЕВФ, что может подорвать позиции  МВФ. Но если принципы ямайской  валютной системы  в  значительной степени так и остались пока на бумаге (речь прежде всего идет о том, что СДР не стали основой нового валютного механизма), то такая же ситуация характерна и для ЕВС. На деле основой ямайской валютной системы стал американский доллар,  который и в рамках ЕВС играет до сих пор непропорционально большую роль. Впрочем в связи с переходом на ЕВРО  позиции доллара в Европе уже не кажутся такими безоблачными.[лекции]