Автор: Пользователь скрыл имя, 14 Апреля 2012 в 20:07, курсовая работа
Залог является самой распространенной формой гарантии исполнения обязательства. Залогом могут быть обеспечены разные виды обязательств такие, как лизинг, непокрытый аккредитив, ипотека. Но одной из наиболее распространенных форм использования залога являются все же кредитные отношения и отношения, возникающие через маржинальное кредитование на фондовом рынке. Использование банком залога ценных бумаг для обеспечения своих собственных кредитных обязательств перед другими банками и для снижения рисков по выданным кредитам физическим и юридическим лицам, а также деятельность брокеров на фондовой бирже, связанная с залогом ценных бумаг, является предметом данного исследования.
Введение3
Глава I. Основы использования ценных бумаг в операция на финансовом рынке4
1.1 История возникновения понятия залога и использования ценных бумаг в залоговых правоотношениях4
1.2 Классификация залоговых операций с ценными бумагами7
1.3 Роль залоговых операций коммерческих банков с ценными бумагами12
1.4 Правовые особенности регулирования залога ценных бумагам14
Глава II. Практика осуществления залоговых операций с ценными бумагами в финансовых операциях18
2.1 Анализ маржинального кредитования с использованием залога ценных бумаг18
2.2 Обзор осуществления коммерческими банками операций с использованием залога ценных бумаг25
Заключение29
В январе 2011 года группа НМТП, которая объединяет стивидорные компании Новороссийского морского торгового порта и Приморского торгового порта, получила в Сбербанке кредит в размере 1,95 млрд долл. сроком на семь лет для покупки порта Приморска (ПТП). Залогом по кредиту стали 50,1% акций НМТП (этот пакет находится в совместной собственности государственной «Транснефти» и группы «Сумма»). Кроме того, свое поручительство предоставил ПТП. При этом банк получил возможность досрочно потребовать погашения кредита в случае несоблюдения портом оговоренного соотношения долг/EBITDA7 или в случае падения котировок акций порта ниже определенного уровня.
Из отчетности НМТП видно, что в из-за падения в августе стоимости бумаг порта, Сбербанк получил право потребовать досрочного погашения кредита. Однако компании удалось убедить банк не делать этого. Интересно, что 24 августа бумаги НМТП подешевели до 6,2 долл. за штуку, до двухлетнего минимума. Рыночная цена 50,1% акций стивидорной компании на тот момент составляла менее 1,5 млрд долл., то есть почти на четверть меньше кредита Сбербанка.
Екатерина Андреянова из Rye, Man & Gor Securities соглашается, что падение котировок НМТП вызвано, по большей части, нестабильностью на внешних рынках. «И в этих обстоятельствах не было смысла затевать историю с досрочным погашением долга, проще было оставить все, как есть, — рассуждает она. — Кроме того, банк отдавал себе отчет в том, что НМТП не погасит в одночасье такой кредит». С этим согласен и глава агентства InfraNews Алексей Безбородов. «Сбербанку совершенно неинтересно банкротить такое здоровое предприятие, как НМТП. Котировки компании на Лондонской бирже — не показатель того, что в НМТП дела идут плохо. Там очень маленький free float8», — говорит эксперт.
Финансовые показатели НМТП
подтверждают, что положение компании
стабильно. Чистая прибыль порта
за первое полугодие 2011 года по МСФО выросла
по сравнению с аналогичным
Подводя итог рассмотренных примеров использования залога ценных бумаг в российской практике, можно заметить, что сферой применения подобных кредитов является фондовый рынок. Кредиты под залог ценных бумаг в реальный сектор, если и предоставляются, то есть на достаточно короткий срок.
Заключение.
Проведенное исследование использования залога ценных бумаг в операциях на финансовом рынке позволило сформулировать следующие основные положения.
Залог - наиболее древний способ обеспечения обязательства заемщика, активно использовавшийся еще в Древнем Риме, который используется и по сей день в мировой практике. При выборе объекта залога кредитор, как правило, оказывает предпочтение наиболее ликвидному активу, который в случае неисполнения должником своего обязательства, может быть легко и с минимальными затратами реализован кредитором. Ценные бумаги, несмотря на присущие им риски, традиционно являются одним из самых ликвидных активов в финансовой сфере. Данное обстоятельство определяет целесообразность применения залога ценных бумаг в операциях на финансовом рынке. На сегодняшний день он широко используется банками для снижения риска кредитных операций, а также участниками рынка ценных бумаг для повышения эффективности проводимых операций. Еще одним преимуществом, помимо ликвидности, залога ценных бумаг является отсутствие проблем с их хранением и определением стоимости залога, так как, как правило, в залог принимаются высоколиквидные акции, обращающиеся на бирже и имеющие рыночные котировки.
В работе были рассмотрены различные варианты использования залога ценных бумаг в финансовых операциях как в банковском секторе, так и на фондовом рынке. Основное внимание было уделено маржинальной торговли на фондовом рынке с использованием ценных бумаг в качестве залога, вместе с тем было рассмотрено законодательство, касающееся этой сферы. Также была рассмотрена практика выдачи банками кредита под залог ценных бумаг.
Список использованной литературы.
1 www.cbrf.ru
2 Маржинальное плечо представляет собой кредит, залогом под который служит сумма депозита брокера, разница между маржинальным плечом и залогом показывается в относительном соотношении, т.е. сколько кредитных средств будет получено на единицу залога. Размер кредитного плеча устанавливается брокером и выглядит следующим образом 1:100, в этом случае на один доллар залоговых средств приходится 100 долларов кредита.
3 Короткая позиция – это стратегия получения прибыли на падающем рынке или падении конкретных акций.
4 Примерами необоротоспособных ценных бумаг могут служить “золотая акция”, предоставляющая ее владельцу исключительные права по участию в управлении акционерным обществом и находящиеся в государственной собственности. Ее передача в залог не допускается. И именной чек.
5 Приказ ФСФР РФ от 07.03.06 № 06-24/пз-н “Об утверждении Правил осуществления брокерской деятельности при совершении на РЦБ сделок с использованием денежных средств и/или ценных бумаг, переданных брокерам в заем клиенту”
6 Приказ ФСФР РФ от 07.03.06 № 06-25/пз-н “Об утверждении Положения о критериях ликвидности ценных бумаг”
7 EBITDA – прибыль до вычета дивидендов, учета износа и амортизации и до налогообложения.
8 Free-float – число акций, находящихся в свободном обращении, за вычетом акций, которыми владеют стратегические инвесторы, топ-менеджмент, государство.