Инструменты кредитно – денежной политики Центрального Банка

      Минимальные резервы выполняют две основные функции.

      Во-первых, они как ликвидные резервы  служат обеспечением обязательств коммерческих банков по депозитам их клиентов. Периодическим изменением нормы обязательных резервов центральный банк поддерживает степень ликвидности коммерческих банков на минимально допустимом уровне в зависимости от экономической ситуации.

      Во-вторых, минимальные резервы являются инструментом, используемым центральным банком для  регулирования объема денежной массы в стране. Посредством изменения норматива резервных средств центральный банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в центральном банке превышают установленный норматив. Когда масса денег в обороте (наличных и безналичных) превосходит необходимую потребность, центральный банк проводит политику кредитной рестрикции путем увеличения нормативов отчисления, то есть процента резервирования средств в центральном банке. Тем самым он вынуждает банки сократить объем активных операций [5,c.654-657].

      Изменение нормы обязательных резервов влияет на рентабельность кредитных учреждений. Так, в случае увеличения обязательных резервов происходит как бы неполучение прибыли. Поэтому, по мнению многих западных экономистов, данный метод служит наиболее эффективным антиинфляционным средством.

      Недостаток  этого метода заключается в том, что некоторые учреждения, в основном специализированные банки, имеющие  незначительные депозиты, оказываются в преимущественном положение по сравнению с коммерческими банками, располагающими большими ресурсами.

      В последние полтора-два десятилетия произошло уменьшение роли указанного метода кредитно – денежного регулирования. Об этом говорит тот факт, что повсеместно (в западных странах) происходит снижение нормы обязательных резервов и даже ее отмена по некоторым видам депозитов [2, c.59-64]. 

      2.3.Операции  на открытом рынке

      Постепенно  два вышеописанных метода денежно-кредитного регулирования (рефинансирование и обязательное резервирование) утратили свое первостепенное по важности значение, и главным инструментом денежно-кредитной политики стали интервенции центрального банка, получившие название операций на открытом рынке.

      Этот  метод заключается в том, что  центральный банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.

      Операции  на открытом рынке впервые стали  активно применяться в США, Канаде и Великобритании в связи с  наличием в этих странах развитого  рынка ценных бумаг. Позднее этот метод кредитного регулирования получил всеобщее применение и в Западной Европе [3,c 459-463].

      По  форме проведения рыночные операции центрального банка с ценными  бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная, заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Так доля обратных операций центральных банков ведущих промышленно-развитых стран на открытом рынке достигает от 82 до 99,6%». Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. “Центральный банк предлагает коммерчески банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности центрального банка, будут принадлежать коммерческим банкам [3,c. 634].

      Таким образом, операции на открытом рынке, как  метод денежно-кредитного регулирования, значительно отличаются от двух предыдущих. Главное отличие – это использование более гибкого регулирования, поскольку объем покупки ценных бумаг, а также используемая при этом процентная ставка могут изменяться ежедневно в соответствии с направлением политики центрального банка. Коммерческие банки, учитывая указанную особенность данного метода, должны внимательно следить за своим финансовым положением, не допуская при этом ухудшения ликвидности. 

      2.4. Административные методы регулирования  кредитно – денежной политики

      Наряду  с экономическими методами, посредством  которых центральный банк регулирует деятельность коммерческих банков, им могут использоваться в этой области и административные методы воздействия.

      К ним относится, например,  использование  количественных кредитных ограничений.

      Этот  метод кредитного регулирования  представляет собой количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики.

      Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён.

      Также центральный банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также центральный банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне.

      При нарушении коммерческими банками  банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков [3, c. 543].

      Очевидно, что использование административного  воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

      3. ВОЗДЕЙСТВИЕ КРЕДИТНО – ДЕНЕЖНОЙ  ПОЛИТИКИ НА НАЦИОНАЛЬНУЮ ЭКОНОМИКУ 

      Рассмотрим  действие денежной политики в случае роста денежного предложения. Кейнс объяснял этот механизм с помощью модели Хикса-Хансена (IS-LM).

      Кривая LM имеет положительный наклон. Увеличение ставки процента вызывает сокращение спроса на реальные балансы. Кривая LM может  быть получена в результате объединения функции спроса на реальные балансы, уравнения и фиксированного предложения реальных остатков.

       = Ky – hi, где

      М – номинальное предложение денег;

      Р – индекс цен;

      Ку  – спрос на деньги для сделок (трансакционный спрос);

      hi – спрос на деньги как имущество.

        Решая это уравнение относительно ставки процента, получим

      I = (Ky - ), где

      М – номинальное предложение денег;

      Р – индекс цен;

      Ку  – спрос на деньги для сделок (трансакционный спрос);

      h – коэффициент издержек владения деньгами;

      I – ставка банковского процента.

      Чем более спрос на деньги восприимчив  к доходу, что измеряется коэффициентом k, и чем менее восприимчив к величине ставки процента h, тем круче будет кривая LM. Если спрос на деньги относительно малочувствителен к величине ставки процента, то величина h мала (близка к нулю) и кривая LM близка к вертикали. Если спрос на деньги очень чувствителен к величине ставки процента и h оказывается большой величиной, тогда кривая LМ почти горизонтальна.

      В краткосрочном периоде при данном уровне цен на факторы производства рост предложения денег понижает ставку процента (см. ниже  рис.1 (а) и увеличивает тем самым уровень дохода. Кривая LM₁  в модели IS-LМ сдвигается вправо – вниз, что иллюстрирует ниже приведенный рис.1(б). Номинальный национальный доход возрастет, ставка процента падает.

      Сдвиг кривой LM₁ вправо – вниз происходит вдоль кривой 1S. Снижение ставки процента приводит к сдвигу вправо – вниз вдоль кривой плановых инвестиций и вызывает рост инвестиций (рисунок 1 а, в).

       Рисунок 1 - Рост предложения денег и изменения на денежном рынке:

      в модели MD – MS – a;

      в модели IS – LM – б;

      на  рынке частных плановых инвестиций  I – в;

      в модели AD – AS в краткосрочном периоде  – г.

      Вначале экономика находилась в положении  равновесия в точке Т₁ (г), объем производства – на уровне Y₁, уровень цен – Р₁ и стабилен. Денежный рынок находился в равновесии в точке е₁ (а) с денежной массой М₁ и процентной ставкой r₁. Этой процентной ставке соответствовал уровень плановых инвестиций I₁ (в). Новое краткосрочное равновесие достигается в модели AD – AS в точке Т₂ (г), где объем производства – на уровне Y₂, цена – Р₂. Денежный рынок достигает равновесия в точке е₂ (а). Модель IS – LM – в точке Е₂ (б). Уровень плановых инвестиций – I₂ (в).

      Увеличение плановых инвестиций вызывает сдвиг кривой совокупного спроса АD вправо – вверх, поскольку уровень инвестиций «встроен» в кривую совокупного спроса.

      В модели IS – LМ представлено теоретическое описание кривой совокупного спроса АD, отражающей зависимость между уровнем цен и доходом. Сдвиг кривой LM₁ вправо – вниз при данных ценах отражает сдвиг кривой АD₁ вправо – вверх вдоль кривой совокупного предложения АS, которая имеет положительный наклон, поскольку рассматривается в данном случае краткосрочный период с фиксированными ценами на факторы производства (затратные цены) [4,c.260-270].

      Такое смещение кривой АD₁ означает увеличение объема производства и цен на конечные товары и услуги. Рост номинального дохода (частично рост реальный, а частично обусловленный ростом цен) смещает кривую спроса на деньги из положения МD₁ до МD₂. Это, конечно, ограничит падение процентной ставки, но полностью не остановит ее снижения. Денежный рынок приходит в новое равновесие в точке e₂ где пересекаются кривые МD₂ и МS₂. Точка равновесия в модели 1S – LМ перемещается от Е₁ до Е₂ ставка процента падает от r₁ до r₂. Плановые инвестиции увеличиваются с I₁ до I₂ В модели АD – АS кривая совокупного спроса АD₁ перемещается в положение АD_2. Новое краткосрочное равновесие будет достигнуто в точке Т_2, где реальный национальный продукт Y₂ и цена Р_{2 .}

      Кредитно - денежная политика, направленная на расширение денежного предложения, называется экспансионистской (расширительной). Такая политика в краткосрочном периоде приводит к понижению учетной ставки; увеличению объема производства; росту уровня цен.