Холдинговые компании

                                                                                       

 

 

Содержание

 

Введение……………………………………………………….…………3

 

1.    Роль  холдинговых компаний в современной экономике

 

1.1.      Характеристика и цели создания холдингов…………………..4

 

1.2.      Преимущества функционирования холдинговых систем…….7

 

1.3.      Образование и управление холдингами………………………10

 

2           Холдинговые компании в Украине

 

2.1.      Характеристика холдинговых компаний в Украине..……......12

 

2.2.     Модели корпоративного управления  в холдингах.………….13

 

2.3.    Роль  акционерных соглашений в управлении  холдингом…....17

 

Заключение……………………………………………………………  20

 

Список использованной литературы………………………………...  21

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

 

Термин "холдинг" происходит от английского глагола "to hold" - держать, иметь.

Холдинговые компании - это держательские организации, которым принадлежат акции (доли) в уставных капиталах других предприятий. Холдинговые компании широко распространены в зарубежных странах. Однако термин "холдинговая компания" применяется в основном в странах англо-американской правовой системы. В Германии для обозначения аналогичных производственно-хозяйственных комплексов используются термины "концерн" и "консорциум". В законодательстве ФРГ для обозначения таких объединений используется также термин "связанные предприятия".

В составе такой  группировки предприятий основное предприятие (материнская компания) имеет возможность через принадлежащий  ей пакет акций руководить деятельностью  дочерних предприятий.

Активы холдинговой  компании практически полностью  представлены акциями другого юридического лица или лиц. Контроль осуществляется через механизмы корпоративных (акционерных) полномочий. Как правило, холдинговые  компании представлены в руководстве  своих дочерних компаний, чаще всего  в составе совета директоров.

Холдинговую компанию следует отличать от инвестиционной компании, т.к. инвестиционная компания вкладывает средства в приобретение акций (долей) других обществ с целью  извлечения прибыли, а холдинговая  компания - с целью получения контроля над их деятельностью.

 

 

 

 

 

Глава 1.   Роль  холдинговых компаний в  современной экономике

 

1.1.     Характеристики Холдингов и цели  создания

 

Термин «холдинг»  является производным от английского - «держать», т. е. в российской интерпретации  это «держательная» компания, которая владеет контрольными пакетами акций других компаний (держит эти пакеты). Поскольку «держательная» звучит не очень красиво, мы пользуемся заимствованным словом «холдинг». При этом многие даже не предполагают, что, например, в Великобритании и в России за этим термином скрываются разные понятия.[1]

В соответствии с  британским законодательством холдингом  называется компания «А», которая контролирует деятельность дочерних компаний путем:

·                  большинства голосов в дочерних компаниях;

·                  назначения большинства членов совета директоров дочерних компаний;

·                  наличия договора с дочерними  компаниями, по которому компания «А»  обладает большинством голосов на собраниях  акционеров даже при отсутствии контрольного пакета.

Таким образом, в  Великобритании холдинг - это головная компания, которая контролирует деятельность других предприятий через владение контрольными пакетами акций или  на основании других условий, зафиксированных  в соответствующем договоре между  ними.

 

В английском законодательстве холдинг - это только головная компания, а в российской практике - совокупность предприятий, где головная компания контролирует деятельность дочерних структур.

Контролирование компанией  дочерних предприятий

 

Во-первых, через  обладание контрольным пакетом  акций. При этом контрольный пакет  не обязательно должен составлять 51% акций дочернего предприятия. В  мировой практике под контрольным  пакетом понимается любое число  акций, обеспечивающее принятие нужного  решения на собрании акционеров. Размер пакета зависит от степени распыленности  акций: чем больше в компании акционеров, каждый из которых обладает небольшим  количеством голосов, тем меньший  пакет требуется для установления контроля над предприятием; в ряде случаев достаточно 20-25% акций.

 

Во-вторых, головная компания может контролировать деятельность другого предприятия, если между  ними заключен договор, по которому головная компания имеет право давать указания, являющиеся обязательными для исполнения дочерним предприятием.

 

В-третьих, головная компания реализует свои функции  контроля, если в уставе дочернего  предприятия предусмотрено, что  головная компания вправе давать ему  указания относительно производственно-хозяйственной, финансовой и инвестиционной деятельности.

Цели создания холдингов

 

Объединяясь в холдинги на добровольной основе или путем  агрессивной скупки акций других компаний, предприятия преследуют вполне определенные цели: укрепление позиций  на рынке и получение экономического выигрыша. Основными задачами, которые  решаются в процессе создания холдингов, являются:

 

·                  создание технологически взаимосвязанных  производственных и сбытовых цепочек, что обеспечивает бесперебойное  функционирование всех включенных в  эту цепочку предприятий и  меньшую степень их зависимости  от внешних поставщиков. По такому принципу создаются вертикально интегрированные компании, о которых более подробно говорится ниже;

 

·                  диверсификация бизнеса, когда в  холдинг входят разнородные предприятия, производящие различные виды продукции  или услуг. В процессе своего развития компании часто делают производство новых продуктов прерогативой дочерних фирм. Диверсификация способствует наращиванию  мощи и повышению устойчивости холдинга путем оперативного перераспределения  финансовых и других ресурсов между  направлениями бизнеса;

 

·                  оптимизация структуры управления, в процессе которой руководство  головной компании может сосредоточиться  на разработке и решении стратегических задач, обеспечивающих перспективное  развитие всей группы компаний. Выполнение текущих рутинных операций переносится  на уровень дочерних фирм;

 

·                  создание собственной сервисной  сети, когда отдельные службы предприятий (ремонтные, транспортные, строительные, сбытовые и т. д.) реорганизуются и  регистрируются отдельные юридические  лица, которые в централизованном порядке обслуживают все предприятия, входящие в холдинг;

 

·                  обособление лицензируемых видов  деятельности - аудиторской, страховой, инвестиционной и др. В целом ряде случаев законодательством предусматривается, что лицензируемый вид деятельности для компании должен быть исключительным. И поскольку его нельзя совмещать  ни с какими другими видами бизнеса, для осуществления лицензируемой  деятельности головной компании приходится создавать дочерние фирмы;

 

·         снижение рисков и повышение устойчивости бизнеса. Разрабатывая новые виды продукции и вводя инновации в технологические процессы, компания подвергает себя определенному риску, так как всегда есть вероятность получения отрицательного результата. Наличие в портфеле предприятия большого числа рисковых проектов приводит к тому, что инвесторы рассматривают такое предприятие как высокорисковое, что приводит к падению рыночной цены акций.

 

Чтобы снизить риски, под реализацию инновационных проектов действующая компания создает дочерние предприятия, которые несут ограниченную ответственность в пределах своего имущества. Таким образом, устойчивость головной компании повышается, а риски  переносятся на дочернее предприятие.[3]

 

1.2.     Преимущества функционирования  холдинговых систем.

 

Функционирование  холдинговых систем на рынке имеет  ряд преимуществ перед отдельно взятыми компаниями:

·                     Возможность создания замкнутых  технологических цепочек от добычи сырья до выпуска готовой продукции  и доведения ее до потребителя.

·                     Экономия на торговых, маркетинговых  и прочих услугах;

·                     Использование преимуществ диверсификации производства;

·                     Единая налоговая и кредитно-финансовая политика;

·                     Возможность варьирования финансовыми  и инвестиционными ресурсами  в рамках холдинговой системы.

 

Кроме того, каждое предприятие, войдя в холдинговую  систему и получив акции холдинга в обмен на переданную ему свою долю акций, становится экономически заинтересованным в эффективной деятельности всех субъектов холдинга.

Холдинговые компании могут объединять под своим контролем, с одной стороны, промышленные и  торговые предприятия, финансовые институты, а с другой стороны, функции холдинговой  компании с помощью финансово-кредитных  рычагов могут осуществлять крупные  банки и иные финансовые институты, контролирующие производственные и  коммерческие подразделения, инвестиционные фонды, страховые компании.

 

Появляется тенденция  к формированию так называемых холдингов-рантье, которые, управляя пакетами акций промышленных предприятий, не занимаются производственными  вопросами, а специализируются на организации  залоговых аукционов. Эти компании прилагают усилия для захвата  контрольного пакета, а потом значительная доля этого пакета распродается на залоговых аукционах по заниженным ценам. Такие холдинги создаются  не без участия государственного капитала, но в то же время не всегда приносят государственному бюджету реальную пользу.

 

Холдинг может контролировать значительное число компаний, различных  по сфере деятельности и отраслевой принадлежности, суммарный капитал  которых значительно превышает  активы материнской компании.

 

Высшим органом  управления холдинговой компании является общее собрание акционеров, а ее исполнительным органом – правление. Как правило, правление, состоящее  из директоров дочерних компаний, направляет политику и контролирует деятельность холдинговой системы в целом  в соответствии с теми пакетами акций, которыми оно владеет. Советы директоров дочерних предприятий назначаются  руководством холдинга и действуют  в качестве их доверенных лиц. В ведении  головной компании холдинга находятся  вопросы выработка стратегии, формулировка целей развития, осуществление координационных  и коммуникационных связей между  субъектами холдинговой системы, единое финансовое руководство в целях оптимального распределения и использования ресурсов и привлечения капитала, подбор и утверждение высшего управленческого персонала, аудиторская деятельность, управление всеми видами ресурсов. Тактические вопросы деятельности компании, находятся в ведении ее дочерних обществ, имеющих самостоятельность в принятии решений, касающихся их оперативной деятельности на рынке.

 

Холдинговые компании осуществляют общее стратегическое руководство, вырабатывают рекомендации, распоряжения и директивы, используют своих представителей, участвующих  в наблюдательных советах дочерних обществ, для реализации своей стратегической линии, обладают правом вето, используют различные экономические и финансово-кредитные  рычаги воздействия на дочерние фирмы.

 

К преимуществам  холдинга относятся:

 

1.                холдинг является более простым  с юридической точки зрения  и менее дорогостоящим способ  обретения контроля над другой  фирмой, чем слияние, поглощение  или покупка активов другой  фирмы.

 

2.                при создании холдинга материнская  компания учитывает добровольность  и мнение дочернего общества.

 

3.                создание дочерних обществ, контролируемых  холдингом, позволяет корпорации  получить юридические основания  для проникновения на рынки  стран, где деятельность корпоративных  структур ограничена.

 

 

 

 

1.3.     Особенности управленческих структур  в холдингах

 

Экономическая реформа  в нашей стране принудила предприятия  совершенствовать структуру управления, изыскивать пути выхода из кризиса. Эти  процессы привели к изменению  организационных форм хозяйствования, одна из важнейших форм – холдинги.

 

Холдинговые компании образуются для определенной цели. Это, как правило, завоевание новых  секторов рынка и/или снижение издержек. Оба этих фактора повышают стоимость  компании, ее капитализацию и для  достижения этой цели необходима эффективная  работа всей системы, а не только управляющей  компании.

 

В последнее время  корпоративный мир захлестнула  волна объединений, слияний и  поглощений. Объединяются все: автомобилестроители, связисты, энергетики, компьютерщики, финансисты…

 

Рассмотрим, какими путями коммерческие организации могут  объединяться в холдинговые компании.

 

Первый путь, холдинговые  компании могут создаваться, например, посредством последовательного  присоединения или получения  контроля над компаниями, которые  объединены одним видом бизнеса (машиностроение, пищевая промышленность, с/х и т.д.). Это так называемая «горизонтальная интеграция». Основная цель таких холдингов - завоевание новых секторов рынка.

 

Второй путь образования  холдинговых компаний - это объединение  предприятий единого технологического цикла (от сырья до готовой продукции). Это так называемая «вертикальная  интеграция».