Анализ источников формирования капиталов

ЛЕКЦИЯ № 15

ТЕМА: АНАЛИЗ ИСТОЧНИКОВ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА.

АНАЛИЗ РАЗМЕЩЕНИЯ КАПИТАЛА

И ОЦЕНКА ИМУЩЕСТВЕННОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ

 

1. Задачи анализа
2. Анализ собственного капитала.
3. Анализ заемного капитала
4. Анализ структуры активов предприятия
5. Анализ структуры и динамики основного капитала
6. Анализ структуры и динамики оборотных активов

6.1. Анализ состояния запасов

6.2. Анализ состояния дебиторской задолженности

6.3. Анализ остатков денежных средств

 

Задачи анализа пассивов

 

1. изучение состава, структуры и динамики источников формирования капитала предприятия;
2. выявление факторов изменения их величины;
3. определение стоимости отдельных источников капитала и его средневзвешенной цены, установление факторов изменения последней;
4. оценка произошедших изменений в пассиве баланса с точки зрения повышения уровня финансовой устойчивости предприятия;
5. обоснование оптимального варианта соотношения собственного и заемного капитала.

 

Задачи анализа  активов

 

1. изучение состава, структуры и динамики средств предприятия;
2. выявление факторов изменения их величины;
3. изучение состава, структуры и динамики основного капитала;
4. оценка состояния запасов;
5. оценка дебиторской задолженности;
6. определение периода оборачиваемости запасов и дебиторской задолженности;
7. обоснование сбалансированного варианта денежных потоков.

 

Капитал – это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Формируется капитал  как за счет собственных, так и  за счет заемных источников.

 

 

2. Анализ собственного капитала

 

Основным источником финансирования является собственный капитал. В  его состав входят:

• уставный капитал;
• накопленный капитал (резервный и добавленный капитал, фонд социальной сферы, нераспределенная прибыль);
• прочие поступления (целевое финансирование, благотворительные пожертвования и др.).

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой  создаются фонды накопления, потребления, фонд социальной сферы, резервный. Может  быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия.

Если предприятие убыточное, то собственный капитал уменьшается  на сумму полученных убытков.

Значительный удельный вес в  составе внутренних источников занимают амортизационные отчисления от используемых собственных основных средств и нематериальных активов. Они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

К прочим источникам собственного капитала относятся доходы от сдачи в аренду имущества, расчеты с учредителями и др.

Уменьшается собственный капитал  на стоимость акций, выкупленных  у акционеров, и на сумму задолженности  учредителей по взносам в уставный капитал.

Основную долю в составе внешних  источников формирования собственного капитала занимает дополнительная эмиссия акций, а также увеличение или уменьшение курсовой стоимости акций. Государственным предприятиям может быть оказана безвозмездная финансовая помощь со стороны государства.

К прочим внешним источникам относятся  материальные и нематериальные активы, передаваемые предприятию бесплатно физическими и юридическими лицами в порядке благотворительности.

Таблица 1

Анализ динамики и  структуры источников капитала ОАО  «Северсталь»

 

Источник капитала	Наличие средств, млн. руб.			Структура средств, %
	на начало 2005 г.	на конец 2005 г.	изме-нение	на начало 2005 г.	на конец 2005 г.	изме-нение
Собственный капитал	83520,5	110136,5	26616,0	63,38	66,67	3,29
Заемный капитал	48252,4	55059,6	6807,2	36,62	33,33	-3,29
Итого	131772,9	165196,1	33423,2	100	100	-

 

На анализируемом предприятии  за отчетный год увеличилась сумма  собственного и заемного  капитала. Однако в его структуре доля собственных  источников средств увеличилась  на 3,3 %, а заемных соответственно снизилась, что свидетельствует  о повышении степени финансовой независимости от внешних инвесторов и кредиторов.

В процессе последующего анализа необходимо более детально изучить состав собственного капитала, выяснить причины изменения отдельных  его слагаемых и дать оценку этих изменений за отчетный период.

Таблица 2

Динамика структуры  собственного капитала

 

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.			Структура средств, %
	на начало 2005 г.	на конец 2005 г.	изме-нение	на начало 2005 г.	на конец 2005 г.	изме-нение
Уставный капитал	5519	5519	0	0,01	0,01	0,00
Добавочный капитал	14901882	14901882	0	17,84	13,53	-4,31
Резервный капитал	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Целевое финансирование	25338	0	-25338	0,03	0,00	-0,03
Нераспределенная прибыль	68587779	95229076	26641297	82,12	86,46	4,34
Итого	83520518	110136477	26615959	100,00	100,00	0,00

 

Факторы изменения собственного капитала устанавливаются по данным отчета ф. №3 «Отчет о движении капитала»  и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, целевого финансирования и поступлений.

Наряду с темпом прироста собственного капитала целесообразно анализировать коэффициент устойчивости экономического роста  (отношение суммы реинвестированной прибыли к собственному капиталу). Он зависит от следующих факторов:

• доли отчислений чистой прибыли на развитие производства (Д_отч) – отношение суммы реинвестированной прибыли к сумме чистой прибыли;
• доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли до выплаты процентов и налогов (Д_чп);
• рентабельности оборота (R_об) – отношение чистой прибыли к выручке;
• оборачиваемости капитала (К_об) – отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;
• мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение  среднегодовой суммы валюты баланса к среднегодовой сумме собственного капитала);

Таблица 3

Исходные данные для факторного анализа темпов роста собственного капитала

 

Показатели	Прошлый год	Отчетный год
Реинвестированная прибыль, тыс. руб.
Чистая прибыль, тыс. руб.
Общая сумма брутто-прибыли  до выплаты процентов и налогов, тыс. руб. (EBIT)
Выручка (нетто) от всех видов  продаж, тыс. руб.
Среднегодовая сумма  капитала, тыс. руб.
В том числе собственного капитала
Темпы роста собственного капитала, %
Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли
Рентабельность оборота (Rоб), %
Оборачиваемость капитала (Коб)
Мультипликатор капитала (МК),
Доля отчислений чистой прибыли на развитие производства (Дотч)

 

Для оценки структуры  формирования капитала предприятия рассчитывают также коэффициент самофинансирования – отношение суммы самофинансируемого дохода (реинвестированная прибыль + амортизация) к общей сумме внутренних и внешних источников финансовых доходов).

Данный коэффициент  можно рассчитать также отношением самофинансируемого дохода к добавленной стоимости. Можно определить также, сколько самофинансируемого дохода приходится на одного работника предприятия.

 

3. Анализ заемного капитала

 

Заемный капитал –  это кредиты банков и финансовых компаний, займы, кредиторская задолженность, лизинг, коммерческие бумаги и др. Он подразделяется на долгосрочный (более года) и краткосрочный (до года).

По целям привлечения  заемные средства разделяются на следующие виды:

• средства, привлекаемые для воспроизводства основных средств и нематериальных активов;
• средства, привлекаемые для пополнения оборотных активов;
• средства, привлекаемые для удовлетворения социальных нужд.

По форме  привлечения заемные средства могут быть в денежной, товарной форме, в форме оборудования (лизинг) и др.; по источникам привлечения они делятся на внешние и внутренние; по форме обеспечения – на обеспеченные залогом или закладом, поручительством или гарантией и необеспеченные.

Структура заемных средств  – это соотношение долгосрочных, среднесрочных и краткосрочных финансовых обязательств.

 

Динамика структуры  заемного капитала

 

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.			Структура средств, %
	на начало 2005 г.	на конец 2005 г.	изме-нение	на начало 2005 г.	на конец 2005 г.	изме-нение
Долгосрочные кредиты	38939989	42785093	3845104	70,72	77,71	6,98
Краткосрочные кредиты	0	0	0	0,00	0,00	0,00
Кредиторская задолженность В том числе: поставщикам авансы полученные персоналу по оплате труда внебюджетным фондам бюджету прочим кредиторам	8770524   5017535 2719169   284270   90014 501844 157692	11352799   6411047 3164495   309745   49293 819052 599167	2582275   1393512 445326   25475   -40721 317208 441475	18,18   10,40 5,64   0,59   0,19 1,04 0,33	20,62   11,64 5,75   0,56   0,09 1,49 1,09	2,44   1,25 0,11   -0,03   -0,10 0,45 0,76
Расчеты по дивидендам	511690	323626	-188064	1,06	0,59	-0,47
Прочие обязательства	30188	598105	567917	0,06	1,09	1,02
Итого	48252391	55059623	6807232	100,00	100,00	0,00