Теория экономических рисков

      §1.3  Виды экономических рисков

     Промышленные  риски. Под промышленными рисками понимают опасность нанесения ущерба предприятию и третьим лицам вследствие нарушения нормального хода производственного процесса. Кроме того, к ним относят опасность повреждения или утери производственного оборудования и транспорта, разрушение зданий и сооружений в результате воздействия таких внешних факторов, как силы природы и злоумышленные  действия.

     Для промышленного производства наиболее серьезным и часто встречающимся  является риск возникновения отказов  машин и оборудования, а в наиболее тяжелых проявлениях – возникновения  аварийной ситуации. Это может произойти на промышленных объектах в результате событий различного характера:

• Природного – землетрясение, наводнение, оползни, ураган, смерч, удар молнии, извержение вулкана и т.д.;
• Техногенного – износ зданий, сооружений, машин и оборудования, ошибки при его проектировании или монтаже, злоумышленные действия, ошибки персонала, повреждение оборудования при строительных и ремонтных работах, падение летательных аппаратов или их частей;
• Смешанного – нарушение природного равновесия в результате техногенной деятельности человека, например возникновение нефтегазового фонтана при разведочном бурении скважин или оползня при строительных работах.

     Экологические риски. Под экологическим риском понимается вероятность наступления гражданской ответственности за нанесение ущерба окружающей среде, а также жизни и здоровью третьим лицам. Он может возникнуть в процессе строительства и эксплуатации производственных объектов и является составной частью промышленного риска.

     Ущерб окружающей среде выражается в виде загрязнения или уничтожения лесных, водных, воздушных и земельных ресурсов (например, в результате пожара или строительных работ), нанесения вреда биосфере и сельскохозяйственным угодьям.

     Под словосочетанием «нанесение ущерба жизни и здоровью третьих лиц» понимается результат вредного воздействия факторов производственной деятельности на окружающее промышленный объект население, выражающийся в виде увеличения заболеваемости и смертности.

     В рамках предлагаемого в данной главе  единого подхода к описанию рисков, сопутствующих определенному виду деятельности, целесообразно вкупе с экологическими рассматривать родственные им риски возникновения гражданской ответственности за нанесение в процессе производства вреда третьим лицам, в качестве которых могут выступать как юридические (организации), так и физические (население) лица.

     Наиболее  вероятными случаями, в результате которых может наступить гражданская  ответственность, являются аварии, сверхнормативные выбросы и утечки вредных веществ  на производственных объектах, воздействие которых затронуло окружающую территорию.

     Последствия аварии в данном случае можно разделить  на ближайшие и отдаленные. Под  ближайшими последствиями понимается непосредственный ущерб в виде разрушения зданий и сооружений, загрязнения территории, травм и гибели людей и т.д. Отдаленные последствия возникают в виде долговременного загрязнения почвы, водных и других природных ресурсов и дальнейшего воздействия такого загрязнения на здоровье людей. Они проявляются в виде различных заболеваний, причем зачастую через несколько лет после аварии. Кроме того, признаками наличия отдаленных последствий являются общее снижение качества жизни на территории, затронутой аварией, повышение уровня смертности и частоты хронических заболеваний, рост детской смертности, увеличение количества ослабленных детей и т.д.

     Принятый  в 1997 г. Закон РФ «О промышленной безопасности опасных производственных объектов»  предусматривает, что предприятие  – источник повышенной опасности  обязано обеспечить меры по защите населения и окружающей среды от опасных воздействий. В законе говорится также о лицензировании опасных производств и возможности отзыва или приостановлении лицензии в случае невыполнения требований и нормативов промышленной безопасности.

     Таким образом, на законодательном уровне провозглашена ответственность предприятия за загрязнение окружающей среды и предусмотрена возможность удовлетворения исков частных лиц, организаций и государства к предприятию – виновнику нанесения экологического ущерба. 

     Инвистиционные риски. Инвестиционные риски связаны с возможностью недополучения или потери прибыли в ходе реализации инвестиционных проектов. Объектом риска в данном случае выступают имущественные интересы лица, осуществляющего вложения своих средств, т.е инвестора.

     Осуществление инвестиционного проекта происходит в две стадии: на первой средства инвестируются в различные активы, строительство объектов или закупку  оборотных фондов, а на второй возвращаются вложенные средства и проект начинает приносить прибыль.

     На  первой стадии реализации возникают риски, которые связаны с возможным не завершением проектировочной или строительно – монтажной части проекта, а также выявлением дефектов после приемки объектов в эксплуатацию. Среди них выделяют технические риски, которые включают в себя строитнльно – монтажные и эксплуатационные риски. Среди общих рисков, присущих первой стадии реализации проекта, можно выделить следующие:

• Риск выявления технических ошибок а проекте;
• Риски, возникающие вследствие неправильного оформления юридических прав: собственности или аренды на земельный участок и объекты недвижимости, а также разрешения на строительство;
• Риск превышения сметы вследствие удорожания стоимости строительства.

     На  второй стадии инвестиционного проекта  должна быть обеспечена его окупаемость. Эта стадия связана с обычной торговой или производственной деятельностью и соответственно подвержена комплексу неблагоприятных воздействий, которые носят название предпринимательских рисков.

     Предпринимательские риски не являются специфическими только для инвестиционной деятельности, а присущи любым видам бизнеса.

     Кредитные риски. Финансовые средства могут быть получены в виде кредита или кредитной линии. Как правило, условием выдачи кредита является его целевое назначение, т.е. он может быть использован только на нужды конкретного инвестиционного проекта. Инвестиционный проект имеет технико – экономическое обоснование, в котором предусмотрены сроки освоения кредита и ожидаемая прибыль.

     В этом случае возникают риски, связанные  с возможным не возвратом суммы кредита и процентов по нему, т.е. кредитные риски. Невозврат может произойти по различным причинам: незавершение строительства, изменение рыночной и общеэкономической ситуации, недостаточная маркетинговая проработка инвестиционного проекта, чрезвычайные события.

     Для кредитора имеет значение не только сам факт возврата суммы кредита  и процентов, но и сроки возврата. Задержка сроков приводит к фактическому уменьшению доходности выданного кредита, а с учетом инфляции и упущенной  выгоды еще и к убыткам. Таким образом, для кредитора существуют риск прямых убытков в случае невозврата суммы кредита или его части, и риск косвенных убытков, связанный с задержкой уплаты основного долга и процентов по нему.

     Возможных путей снижения кредитного риска  несколько, в том числе финансовые мероприятия – получение финансовых гарантий и страхование. Целесообразность использования того или иного метода управления риском в данном случае является составной частью разработки общей стратегии отрасли при принятии финансовых решений.

     Разновидностью  риска является процентный риск, который  возникает в том случае, если кредит получен под «плавающую» процентную ставку. Процентный риск возникает  и тогда, когда процентная ставка по кредиту определяется в зависимости  от изменения мировых экономических показателей на дату получения кредита.

     Технические риски. Технические риски сопутствуют строительству новых объектов и их дальнейшей эксплуатации. Среди них выделяют  строительно – монтажные и эксплуатационные. Технические риски могут быть составной частью промышленных, предпринимательских и инвестиционных рисков.

     К строительно – монтажным относятся  следующие риски:

• Утери или повреждения строительных материалов и оборудования вследствие наблагоприятных событий – стихийных бедствий, взрыва, пожара, злоумышленных действий и т.д.;
• Нарушения функционирования объекта вследствие ошибок при проектировании и монтаже;
• Нанесение физического ущерба персоналу, занятому на строительстве объекта.

     По  окончании строительства объекта  и сдачи заказчику подрядчик принимает на себя гарантийные обязательства по обеспечению его бесперебойной эксплуатации в течение гарантийного срока. В случае обнаружения значительных дефектов строительной части работ или установленного оборудования и необходимости их устранения подрядчик может понести большие убытки и оказаться не в состоянии выполнить свои обязательства. Такой риск называется риском невыполнения послепусковых гарантийных обязательств.

     Предпринимательские риски. Различают внутренние и внешние предпринимательские риски. Внешние связаны с нанесением убытков и неполучением предпринимателем ожидаемой прибыли вследствие нарушения своих обязательств контрагентами или по другим не зависящим от него обстоятельствам.

     Внутренние  зависят от способности предпринимателя организовать производство и сбыт продукции. На них влияют следующие факторы: уровень менеджмента, себестоимость, качество и надежность продукции, условия сбыта, реклама, организация послепродажного сервиса, наличие оборотных средств, клиентура и др.

     Ущерб от предпринимательских рисков бывает прямым и косвенным. Прямой ущерб – это потери основных и оборотных фондов, физический ущерб персоналу, физический и имущественный ущерб третьим лицам (населению и организациям). Косвенный ущерб – это неполучение дохода (упущенная выгода) вследствие перерыва в хозяйственной деятельности по различным причинам. 

     Финансовые  и коммерческие риски.  Финансовые и коммерческие риски можно рассматривать как особую группу рисков в составе широкого спектра предпринимательских рисков.

     Финансовые  риски возникают в процессе управления финансами предприятия. Наиболее часто  встречаются валютные, процентные и  портфельные риски.

     Под валютными рисками понимается вероятность  возникновения убытков от изменения  обменных курсов в процессе внешнеэкономической деятельности, а также при получении экспортных кредитов. Среди них различают операционный, трансляционный и экономический риски.

     Операционный  валютный риск можно определить как  возможность возникновения убытков  или недополучения прибыли в  результате обменного курса и воздействия его на ожидаемые доходы от продажи продукции. В частности, если иностранный инвестор вкладывает средства в строительство объектов газовой промышленности в России с целью продажи газа или продуктов его переработки российским потребителям, то он недополучит прибыль в результате снижения курса российской валюты по отношению к национальной валюте страны инвестора.

     Трансляционный  валютный риск (его называют также  балансовым) возникает при наличии  у головной компании дочерних компаний ли филиалом за рубежом. Его источником является возможное несоответствие между активами и пассивами компании, пересчитанными в валютах разных стран.

     Экономический валютный риск определяется как вероятность  неблагоприятного воздействия изменения обменного курса на экономическое положение компании. Он возникает, например, в результате изменения объема товарооборота в стране или цен на средства производства либо на готовую продукцию, а также вследствие изменения конкурентоспособности фирмы по сравнению с остальными производителями аналогичных товаров.

     Под процентными рисками понимается вероятность возникновения убытков  в случае изменения процентных ставок по финансовым ресурсам. Среди них  выделяют позиционный, портфельный, экономический  и др.

     Позиционный риск возникает, если проценты за пользование кредитными ресурсами выплачиваются по «плавающей» ставке.

     Портфельный риск отражает влияние изменения  процентных ставок на стоимость финансовых активов, таких, как акции и облигации. При этом воздействие оказывается не на отдельные виды ценных бумаг, а на инвестиционный портфель в целом. Увеличение процентных ставок на основные кредитные ресурсы, как правило, уменьшает стоимость портфеля, и наоборот.