Рынок ценных бумаг

     Существуют различные способы классификации ценных бумаг с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся на три категории:

- бессрочные (до востребования) депозиты и срочные депозиты;

- ценные бумаги денежного рынка;

- облигации.

     Бессрочные и срочные депозиты. В странах с развитыми рынками ценных бумаг наиболее распространенными бессрочными и срочными депозитами являются:

- чековые счета;

- сберегательные счета;

- депозитные сертификаты;

- сертификат денежного рынка;

- индексированные депозиты;

- евродолларовые депозиты.

     В настоящее время в России из ценных бумаг данной категории встречаются в основном депозитные и сберегательные сертификаты.

     Депозитный сертификат и сберегательный сертификат – это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика ("бенефициара") или его правопреемника на получение по истечении установленного срока суммы депозита (вклада) и процента по нему. Депозиты могут выпускаться как в разовом порядке, так и сериями, бывают именными или на предъявителя. Оба депозита являются срочными - срок погашения депозитных сертификатов ограничивается одним годом, а сберегательных - тремя годами. Депозитные сертификаты могут быть выданы только организации, являющейся юридическим лицом, а сберегательные сертификаты - только физическим лицам.

     Ценные бумаги денежного рынка имеют отличительные особенности:

- обычно их срок погашения не превышает 12 месяцев;

- они обладают довольно высокой ликвидностью, поскольку могут свободно продаваться и покупаться инвесторами на вторичном рынке ценных бумаг;

- как правило размещаются эмитентом по дисконтной цене.

     Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка.

     Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента.

     Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.

     Применение ступенчатой процентной ставки заключается в том, что устанавливается несколько дат, по истечении которых владелец ценной бумаги может либо погасить ее, либо оставить до наступления следующей даты. В каждый последующий период ставка процента возрастает.

     Плавающая ставка процентного дохода изменяется регулярно (например, раз в квартал, в полугодие) в соответствии с динамикой учетной ставки Центрального банка России или уровнем доходности государственных ценных бумаг, размещаемых путем аукционной продажи.

     Доход от индексации номинальной стоимости ценных бумаг можно получить при перерасчете обязательств эмитента по ценной бумаге с целью денежного компенсирования при инфляционном обесценении процентных выплат и основной суммы обязательств по ценной бумаге.

     Индексироваться могут любые ценные бумаги (акции, облигации, депозитные сертификаты, векселя и т.д.

     Доход за счет скидки (дисконта) при покупке ценной бумаги получается при покупке дисконтных ценных бумаг.

     Дисконтные ценные бумаги - беспроцентные инструменты денежного рынка, выпускаемые с дисконтом и погашаемые по полной номинальной стоимости. Дисконтные ценные бумаги покупаются и продаются по цене, зависящей от сроков и ситуации на рынке.

     Доход в форме выигрыша по займу. По отдельным видам ценных бумаг могут проводиться регулярные тиражи, и по их итогам владельцу ценной бумаги выплачивается выигрыш. По выигрышным займам весь доход держатели облигаций получают в форме выигрышей в момент погашения облигаций. Доход выплачивается не по всем облигациям, а только по тем, которые попали в тиражи выигрышей.

     Дивиденды представляют собой часть прибыли акционерного общества, распределяемой между акционерами (владельцами акций) в виде дохода на акцию. Дивиденды выплачивается им ежегодно в соответствии с имеющимися у них акциями с учетом достоинства акций пропорционально взносам акционеров в акционерный капитал. Дивиденд по привилегированным акциям зафиксирован и не зависит от доходов, а по обыкновенным акциям он может меняться в зависимости от прибыльности акционерного общества и использования полученной прибыли. Выплата доходов акционеру осуществляется наличными или акциями ежегодно после уплаты всех налогов и платежей в бюджет государства, местный бюджет, пополнения фондов развития производства, образования резервов, выплаты процентов по облигациям и других платежей. Не выплаченный акционерам дивиденд аккумулируется и превращается в задолженность акционерного общества перед акционерами и должен быть выплачен в следующем году.

В РФ порядок выплаты дивидендов и ограничения на их выплату определяются в соответствии с законом «Об акционерных обществах».

Акционерное общество вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение (объявлять) о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено законом «Об акционерных обществах» и уставом общества. Общество обязано выплатить дмвмденды, объявленные по каждой категории акций. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных уставом общества, - иным имуществом (которое не запрещено к использованию на территории РФ, не изъято из гражданского оборота и не ограниченно в обороте согласно п. 2 ст. 129 ГК РФ, для использования которого не требуется получение специального разрешения). Устав акционерного общества должен подробно регулировать случаи и порядок выплаты дивидендов имуществом.

     Владелец ценных бумаг должен постоянно анализировать их движение на фондовом рынке. По результатам анализа принимается решение о возможной продаже какой-либо ценной бумаги. Ценная бумага, как правило, продается, если:

- она не принесла ожидаемый доход и нет надежды на его рост в будущем;

- она выполнила возложенную на нее функцию;

- появились более эффективные пути использования капитала, чем вложение его в данную ценную бумагу.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3 Фондовый рынок

     Фондовый рынок  -  это  институт  или механизм,  сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

     Роль и значение фондового рынка в системе рыночных отношений определяются следующими факторами:

- привлечение свободных  средств в виде инвестиций для развития производства;

- обеспечение перелива  капитала из затухающих отраслей  в быстро прогрессирующие отрасли;

- привлечение средств для покрытия дефицита федерального и местного бюджетов;

- возможность оценить  состояние экономики по индикаторам  фондового рынка;

- влияние на изменение темпов инфляции.

     Рынок ценных бумаг, как любой другой рынок, представляет собой сложную организационно-правовую систему с определенной технологией проведения операций.

     Основной целью рынка ценных бумаг является привлечение инвестиций в экономику. Для реализации этой цели необходимо наличие следующих условий:

- свобода передвижения  капитала;

- обеспечение ликвидности  ценных бумаг, которое достигается  за счет большого числа продавцов  и покупателей и небольших  разниц в ценах продажи и покупки;

- наличие торговых систем, обеспечивающих контакт продавцов  и покупателей;

- информационная прозрачность  рынка.

     Информация должна быть точной, правильной и содержательной. Поэтому большое внимание на фондовом рынке уделяется раскрытию информации со стороны:

- эмитентов о финансовом  состоянии предприятия, о предстоящих  выпусках ценных бумаг, крупных  акционерах и т.д.;

- профессиональных участников  фондового рынка о своей квалификации, условиях предоставления клиентам  различных услуг, своих финансовых  обязательств;

- организаторов торговли  о правилах торговли, условиях  листинга и т.п.;

- органов регулирования  об изменениях нормативно-правовой  базы, системе контроля за деятельностью на финансовом рынке и соблюдении правил работы.

     Фондовый рынок является важнейшим механизмом, обеспечивающим эффективное функционирование всей экономики. В настоящее время в России рынок ценных бумаг только формируется одновременно со становлением рыночных отношений. На нем обращается специфический товар - ценные бумаги, которые сами по себе никакой ценности не имеют. Однако они являются титулами собственности, за ними стоят реальные активы, которые в основном и определяют стоимость конкретных ценных бумаг. Учитывая особый характер деятельности на фондовом рынке, во всех странах введена жесткая система допуска организаций к работе на этом рынке. Для того чтобы осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, организация должна получить лицензию на право работы с ценными бумагами. Лицензирование деятельности на фондовом рынке в России проводится с 1992г.

     Первоначально эта функция была возложена на Министерство финансов РФ, которое выдавало лицензии инвестиционным институтам для работы на фондовом рынке в качестве:

- посредника (финансового  брокера);

- инвестиционного консультанта;

- инвестиционной компании;

- инвестиционного фонда.

     Одновременно Министерство финансов осуществляло лицензирование деятельности фондовых бирж и фондовых отделений товарных бирж.

По мере развития фондового рынка и расширения масштабов деятельности необходимо было иметь специальный государственный орган, который выполнял бы функции регулирования фондового рынка. В ноябре 1994г была создана Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при правительстве РФ (ФКЦБ), которая обладает широкими полномочиями по регулированию фондового рынка и лицензированию деятельности.

     В соответствии с действующим порядком ФКЦБ осуществляет:

- лицензирование деятельности  управляющих компаниями паевых  инвестиционных фондов и регистрацию  проспектов эмиссии данных фондов;

- лицензирование деятельности  специализированных регистраторов, ведущих реестры акционеров;

- лицензирование брокерской  и дилерской деятельности;

- лицензирование клиринговой  деятельности;

- лицензирование деятельности  по организации торговли ценными  бумагами.

     Кроме профессиональных участников рынка ценных бумаг, на данном рынке работает большое число институциональных инвесторов, в частности:

- банки;

- негосударственные пенсионные  фонды;

- страховые компании.

     Данные организации обладают значительными финансовыми ресурсами, которые попадают на фондовый рынок и во многом определяют складывающуюся на рынке ситуацию.

 

 

 

 

3.1 Сущность фондового  рынка

   Понятия фондового  рынка и рынка ценных бумаг  совпадают. Согласно определению,  товаром,  обращающимся  на  данном рынке, являются ценные бумаги, которые, в свою очередь, определяют состав участников данного рынка,  его местоположение, порядок функционирования, правила регулирования и т.п.

     Рынок ценных  бумаг соотносится с такими  видами рынков, как рынок капиталов, денежный рынок, финансовый рынок; традиционно на этих рынках представлено движение денежных ресурсов.

     В принятой  в отечественной и международной практике  терминологии:

Финансовый рынок =Денежный рынок + Рынок капиталов

     На денежном рынке осуществляется  движение  краткосрочных(до 1 года) накоплений,  на рынке капиталов - средне-  и  долгосрочных накоплений (свыше 1 года).

     Фондовый рынок  является сегментом  как  денежного  рынка, так и рынка капиталов,  которые также включают движение прямых банковских кредитов, перераспределение денежных ресурсов через страховую отрасль,  внутрифирменные кредиты и т.д.

     В рыночной экономике рынок ценных бумаг является основным механизмом перераспределения денежных накоплений. Фондовый рынок создает рыночный механизм свободного,  хотя и регулируемого,  перелива капиталов в  наиболее  эффективные  отрасли  хозяйствования.

     Любой фондовой  рынок состоит из следующих  компонентов:

- субъекты рынка;

- собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

- органы государственного регулирования и надзора  (Комиссия по ценным бумагам, Центральный банк, Минфин и т.д.);

- саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников  рынка ценных бумаг,  которые выполняют определенные регулирующие функции);

- инфраструктура рынка:

     а) правовая,

     б) информационная  (финансовая  пресса,  системы  фондовых

показателей и т.д.),

     в) депозитарная  и  расчетно-клиринговая  сеть (для государственных и частных бумаг часто существуют раздельные  депозитарно-клиринговые системы),

     д) регистрационная сеть.

 Субъектами рынка ценных  бумаг являются:

     1) эмитенты - государство в лице уполномоченных им  органов,  юридические лица и граждане,  привлекающие на основе выпуска ценных бумаг необходимые им денежные средства и выполняющие  от  своего имени предусмотренные в ценных бумагах обязательства;

     2) инвесторы  (или  их представители,  не являющиеся профессиональными участниками рынка ценных бумаг) - граждане  или юридические лица, приобретающие ценные бумаги в собственность, полное хозяйственное  ведение  или  оперативное  управление  с целью осуществления удостоверенных этими ценными бумагами имущественных прав (население, промышленные предприятия, институциональные инвесторы - инвестиционные фонды,  страховые компании и др.);

     3) профессиональные  участники рынка ценных бумаг - юридические лица  и  граждане,  осуществляющие  виды  деятельности, признанной профессиональной  на  рынке ценных бумаг (дилерская, брокерская  и др. виды деятельности).

     Существуют 3 модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

1.Небанковская модель (США) - в качестве посредников выступают  небанковские компании по ценным бумагам.