Рынок ценных бумаг: проблемы и перспективы развития

Ряд проблем российского срочного рынка связан с сегментацией его  регулирования по базовому активу и  отсутствием единого государственного органа, к компетенции которого относятся  регулирование, контроль и надзор. Необходимо, путем утверждения нормативных правовых актов ФСФР России, принять решения, направленные на достижение следующих целей:

- создание новых видов инвестиционных фондов, ориентированных на инвестирование в приоритетные сектора экономики – фондов прямых инвестиций;  

- расширение перечня финансовых инструментов для инвестирования средств институтов коллективных инвестиций, включая иностранные ценные бумаги;

- введение системы управления рисками при совершении срочных сделок институтами коллективного инвестирования;

- совершенствование контроля за сохранностью средств коллективного инвестирования со  стороны специализированного депозитария;

• совершенствовать качество корпоративного управления. За последние годы в России многое сделано по обеспечению необходимого качества корпоративного управления. Вместе с тем, целый ряд проблем требуют своего решения, как в краткосрочной, так и в долгосрочной перспективе. Также предполагается устранить имеющиеся коллизии норм различных законов, касающихся ответственности руководителей обществ, уточнить процессуальный статус акционера, предъявляющего иск в интересах общества;
• улучшать механизмы привлечения частных инвесторов и механизмы защиты их интересов. Постоянное и осмысленное участие населения на финансовом рынке является одним из признаков не только повышения уровня жизни в стране, но и показателем определенной зрелости финансового рынка, обеспечивающего трансформацию индивидуальных сбережений в необходимые экономике инвестиции. Это свидетельствует и о росте знаний населения о финансовом рынке, о понимании им основных принципов функционирования рынка, включая оценку соответствующих экономических и иных рисков. Государственное регулирования в этой области должно быть направлено на усиление элементов сознательного поведения розничных инвесторов, их защиту, создание условий снижения рисков индивидуальных инвестиций, исключение спонтанности, необдуманного риска и азарта, обычно сопутствующих ранним стадиям развития рынка ценных бумаг и инвестиционной активности населения.

Повышение интереса населения к финансовому рынку и стимулирование инвестирования на финансовом рынке индивидуальных сбережений обеспечивается рядом мер, в том числе в области совершенствования налогообложения, о чем сказано выше.

Важным средством стимулирования участия розничных инвесторов на финансовом рынке могут стать компенсационные и страховые схемы;

• совершенствовать регулирование на финансовом рынке. Совершенствование регулирования на финансовом рынке должно осуществляться по трем основным направлениям: во-первых, повышение роли СРО и установление их более тесной связи с государственным регулятором финансового рынка, во-вторых, унификация норм и правил государственного регулирования деятельности на финансовом рынке с постепенной концентрацией государственных функций по регулированию, контролю и надзору на финансовом рынке в одном государственном органе, в-третьих, развитие системы пруденциального надзора;
• предупреждать и пресекать недобросовестную деятельность и совершенствовать регулирование. Предотвращение манипулирования ценами и совершения сделок на основе инсайдерской информации. Крайне актуальной остается задача принятие закона о противодействии злоупотреблений на финансовых и товарных рынках. Указанный законопроект разработан ФСФР России и согласован с заинтересованными органами исполнительной власти. Вместе с тем, принятие этого закона требует не только отдельных юридических уточнений редакции его положений, но и более широкой и публичной работы по формированию таких правил и этики поведения участников рынка ценных бумаг, которые бы исключали возможности манипулирования ценами, использования инсайдерской информации. Определенные меры по предотвращению указанных злоупотреблений на организованном рынке могут быть приняты незамедлительно в рамках действующего законодательства с опорой на инициативу и сознательность наиболее ответственных участников финансового рынка и работников регулирующих органов;
• консолидировать и формировать положительный имидж. Важным фактором повышения конкурентоспособности российского финансового рынка является создание его позитивного имиджа в глазах отечественных и зарубежных инвесторов. Необходимо сосредоточить усилия на том, чтобы преодолеть сохраняющиеся предрассудки в отношении неразвитости российского финансового рынка или незащищенности привлекаемых на российском рынке инвестиций. Необходима целостная система распространения информации и знаний о российском финансовом рынке, как среди иностранных инвесторов, так и внутри России. Зачастую упрощенные представления российских предпринимателей о финансовом рынке, приверженность отдельных комментаторов и аналитиков штампам зарубежной прессы  оборачиваются накоплением неоправданно негативных оценок реальной ситуации в России. Низкий уровень информированности населения, а также отсутствие доверия к инструментам финансовых рынков приводит к тому, что до сих пор значительная часть сбережений  граждан осуществляется в наличной форме, путем вложений в иностранную валюту и увеличения объема наличных денег на руках у населения.

Построение системы информации о российском финансовом рынке позволит создать объективную картину реальных возможностей, которые предоставляет инвесторам и эмитентам российский финансовый рынок.

Решение изложенных задач позволило бы создать надежную базу долгосрочного роста российского финансового рынка и повышение его роли как в рамках национальной, так и мировой экономики. В результате могли бы быть достигнуты следующие целевые показатели (табл.1).¹⁵

Таблица 1. Перспективы развития рынка ценных бумаг

Показатель	2007	2012	2020
Капитализация публичных компаний, трлн. руб.	32,3	84	170
Соотношение капитализации  к ВВП, в %	97,8	130	110
Биржевая торговля акциями, трлн. руб.	31,4	78	240
Стоимость корпоративных  облигаций в обращении, трлн. руб.	1,2	7,7	19
Активы паевых инвестиционных фондов, трлн. руб.	0,8	5,8	17
Годовой объем публичных  размещений акций на внутреннем рынке, по рыночной стоимости,  в трлн. руб..	0,7	1,4	3
Количество розничных  инвесторов на рынке ценных бумаг, млн. человек	0,8	8,3	20
Доля иностранных ценных бумаг в обороте российских бирж, %	0	4	12

 

 

 

З А К Л Ю Ч Е Н И Е

Опорными элементами конкурентоспособности  финансового рынка являются: капитализированная  консолидированная финансовая инфраструктура; ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение инвестиционных ресурсов; прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации инвестиционных рисков; высокая степень управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное государственное регулирование и правоприменение; спланированный на долгосрочную перспективу и активно поддерживаемый позитивный имидж финансового рынка среди отечественных и международных инвесторов и эмитентов.   

В настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

Кризис, наступивший в середине 2008 года, стал серьезным испытанием для инфраструктуры российского фондового рынка, и не все ее элементы оказались достаточно устойчивыми для того, чтобы это испытание выдержать. Кризис еще не достиг своего максимального значения, поэтому о его дальнейшем развитии, пока, сложно говорить. Ясно то, что 2009 год будет годом выхода российского финансового рынка из кризиса. Он будет тяжелым и сложным, но на восстановление рынка необходимо положить много сил, так как рынок ценных бумаг является неотъемлемой частью российской экономики.

Но, несмотря на многие проблемы, с которыми столкнулся в настоящее время российский фондовый рынок, следует отметить, что это перспективный рынок, который развивается на основе позитивных процессов, происходящих в экономике РФ: массового выпуска ценных бумаг в связи с приватизацией государственных предприятий, быстрого создания новых коммерческих образований и холдинговых структур, привлекающих средства на акционерной основе и т.п. Кроме того, рынок ценных бумаг играет важную роль в системе перераспределения финансовых ресурсов государства, что необходимо для нормального функционирования рыночной экономики. Поэтому, на мой взгляд, восстановление и регулирование развития фондового рынка является одной из первоочередных задач, стоящих перед правительством Российской Федерации.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. «Финансы денежное обращение и кредит», В.К. Сенчагов, А.И. Архипов и др., Санкт-Петербург, 2006
2. «Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг» Данилов Ю.А., Москва, 1995, №2
3. Доклад Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР)  «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу»
4. М. Тальская, «Шаговая недоступность», «Эксперт» №11 (600)/17 марта 2008.
5. //www.markets-today.ru/ru/markets/share-markets/russia-news/f477d10c16fa.htm
6. «Рынок ценных бумаг», Беляев В. 1999. – №10.
7. http://www.rts.ru/ru/marketdata/
8. Б. Замараев, А. Киюцевская, А. Назарова, Е. Суханов. «Экономические итоги 2008 года:

  конец «тучных» лет», «Вопросы экономики», № 3,  2009

9. www.micex.ru
10. В. Мау, «Драма 2008 года: от экономического чуда к экономическому кризису», «Вопросы экономики», № 2, 2009.

¹ В.К. Сенчагов, А.И. Архипов и др. Основные понятия рынка ценных бумаг.// «Финансы денежное обращение и кредит» раздел V, глава 19.– Санкт-Петербург – 2006г.– с.433-435

² Данилов Ю.А. «Анализ и прогноз развития российского рынка ценных бумаг» // ЭКО.– №2.– 1995г – с.37.

³ Беляев В. Торговля ценными бумагами в сети Интернет. // «Рынок ценных бумаг». – 1999. – №10.

       ⁴ http://www.rts.ru/?id=704

⁵ http://www.profitway.ru/begin/articles/element.php?ELEMENT_ID=1834

⁶ Источники: www.rts.ru // www.micex.ru

⁷ Источники: данные РТС, Росстата

⁸ Источники: данные РТС, Росстата

⁹ См., также: Григорьев Л., Салихов М. Финансовый кризис-2008: вхождение в мировую рецессию.

¹⁰ Источники: данные РТС, Global Investment House

¹¹  Российский фондовый рынок – локомотив роста и буревестник кризиса // Интерфакс. 2008. 29 дек. http://www.interfax.ru/ print.asp?sec=1447&id=54611.

¹²  На рынке РЕПО тонет «КИТ» // Point: 2008. 17 сент. http:// www.point.ru/business-news/2008/09/17/17732.

¹³  Обвал российского рынка – причины и первые выводы // ZeFinance: 2008, 17 сент. http:// zefinance.ru/ Archive/0010.htm.

¹⁴ Б. Замараев, А. Киюцевская, А. Назарова, Е. Суханов; Экономические итоги 2008 года:

конец «тучных» лет; «Вопросы экономики», №3, 2009

¹⁵  Доклад Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР)  «О мерах по совершенствованию регулирования и развития рынка ценных бумаг на 2008-2012 годы и на долгосрочную перспективу», так же

Марина Тальская, «Шаговая недоступность», «Эксперт» №11 (600)/17 марта 2008