КУРСОВАЯ  РАБОТА 

             на  тему «Рынок ценных бумаг. Проблемы и  перспективы развития в Республике Беларусь» 

по  дисциплине Макроэкономика 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Минск 2010

Оглавление

Введение 3

1. Сущность, специфика, функции и организационная структура рынка ценных бумаг 5

1.1. Сущность рынка ценных бумаг 5

1.2. Специфика рынка ценных бумаг 9

1.3. Функции рынка ценных бумаг 14

1.4. Организационная структура рынка ценных бумаг 16

2. Состояние рынка ценных бумаг в Республике Беларусь 20

2.1. Развитие рынка ценных бумаг 20

2.2.   Особенности белорусского фондового рынка 24

Заключение 30

Список использованных источников 33 

 

Введение

     В современной экономике особую остроту  приобретает тема становления и  развития рынка ценных бумаг. Существует обширная литература, посвященная данной теме, это книги российских и белорусских авторов, среди которых можно выделить: Учебник по рынку ценных бумаг Галанова В.А. и Басова А.И, Рынок ценных бумаг Тихонова Р.Ю. И Антоненко Ю.А., Рынок ценных бумаг Бусыгина Ю.Н.

     Объект  исследования – рынок ценных бумаг, а предмет исследования –развитие рынка ценных бумаг Республики Беларусь.

     Цель  работы в том, чтобы дать теперешнее определение рынку ценных бумаг,  рассмотреть его структуру, специфику, выделить функции, а также посмотреть в каком состоянии на данный момент находится рынок ценных бумаг  Республики Беларусь.

     Задача  работы состоит в том, чтобы дать оценку состоянию рынка ценных бумаг  Республики Беларусь, выделить плюсы  и минусы и установить перспективы  развития на будущее.

     Актуальность этой темы, в том, что рынок ценных бумаг является эффективным регулятором многих стихийно протекающих в экономике процессов. Наиболее важным из них является процесс инвестирования капитала, который предполагает, что движение капитала обеспечивает его приток к местам необходимого приложения и одновременно отток капитала из тех отраслей производства, где имеет место его излишек. На практике это ведет к тому, что в рыночной экономике при помощи в первую очередь фондового рынка капитал размещается главным образом в производствах, необходимых обществу. В результате такого перераспределения возникает оптимальная структура общественного производства – оно начинает соответствовать общественному спросу.

     Фондовый  рынок предлагает большие и лучшие преимущества в сфере перераспределения финансовых ресурсов по сравнению с банковской системой. Преимущества фондового рынка являются двусторонними, т.е. выгодными и для поставщика (инвестора), и для потребителя (предприятия).

     Развитие  фондового рынка представляет собой эффективный и дешевый для государства способ интенсификации инвестиционных процессов, оживления белоруской экономики. Фондовый рынок повышает экономическую грамотность населения, заставляет его следить за состоянием экономики, заинтересовывает его в сохранении стабильности финансовой системы, позволяет участвовать в процессах перераспределения средств национального инвестиционного фонда в пользу наиболее эффективных предприятий и отраслей экономики.

     Чтобы оценить развитие рынка ценных бумаг  Республики Беларусь, сначала надо узнать сущность, специфику, функции и организационную структуру рынка ценных бумаг, это теоретическая часть работы, потом рассмотреть рынок ценных бумаг Республики Беларусь и особенность белорусского фондового рынка, эта уже практическая часть.

 

1. Сущность, специфика, функции  и организационная структура рынка ценных бумаг

1. Сущность  рынка ценных бумаг

     Рынок ценных бумаг можно дефинировать как совокупность экономических отношений, связанных с выпуском ценных бумаг, их обращением между субъектами рынка и погашением по окончании срока действия или наступлении определенных событий.

     Являясь составной частью рыночной экономики, рынок ценных бумаг строится на основе товарного и финансового рынков, которые органически взаимосвязаны и оказывают взаимное влияние друг на друга — рис. 1.1.1.

     

     

     

     

     

     

     

     

       
 

     Рис. 1.1.1. Взаимосвязь рынка ценных бумаг с товарным и финансовым рынками [10 стр.82] 

     При помощи купли-продажи ценных бумаг  осуществляется перелив инвестиционных ресурсов: временно свободные капиталы переливаются в те отрасли и производства, продукция которых пользуется повышенным спросом. Таким образом, одна из основных задач рынка ценных бумаг в функционировании рыночных механизмов заключается в концентрации свободных капиталов и их перемещении на другие рынки.

     Перетекание одного вида капитала в другой —  непрерывный процесс, свойственный рыночной экономике, и в этой связи  важную практическую и теоретическую значимость приобретает вопрос влияния различных сегментов рынка на рынок ценных бумаг и наоборот. Здесь следует выделять непосредственную и косвенную взаимосвязь рынков.

     Непосредственная  взаимосвязь рынка ценных бумаг  с товарным и финансовым рынками заключается в процессе секьюритизации, который выражается в том, что денежные средства переходят из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и т. п.) в форму ценных бумаг; все большие массы капитала превращаются в ценные бумаги; одни формы ценных бумаг переходят в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

     Косвенная связь проявляется благодаря  специфическим особенностям ценных бумаг как товара. С одной стороны, ценные бумаги имеют номинальную стоимость, соответствующую определенной величине реального капитала, в которой также находят свое отражение многие объективно происходящие процессы — рост производства, увеличение, дробление, перераспределение, объединение реально функционирующих капиталов. С другой стороны, под воздействием изменений рыночной конъюнктуры курсовая стоимость ценных бумаг существенно меняется. Причем она может, как подниматься, так и опускаться относительно номинальной цены. Это означает, что ценные бумаги представляют собой «фиктивный капитал», не имеющий жесткой привязки к стоимости действительного капитала, который они представляют.

     Любые изменения доходности от операций с  другими финансовыми активами, процессы как негативного, так и позитивного характера, происходящие на других финансовых рынках, незамедлительно отражаются на рынке ценных бумаг. Наиболее сильное воздействие на фондовый рынок оказывают изменения курсов валют, банковских процентных ставок, индексов, соотношения спроса и предложения, величины капитализированного дохода по ценным бумагам, уровень доходности и т. д. К фундаментальным экономическим факторам, которые воздействуют на фондовый рынок, относятся также дефицит торгового и платежного балансов, индексы инфляции, динамика валового национального продукта, данные по безработице и занятости, данные по денежной массе.

     Помимо  экономических показателей, на рынок  ценных бумаг оказывают большое влияние всевозможные политические события, которые незамедлительно отражаются на уровне цен, срочности рынка, активности нерезидентов. На рыночную стоимость фиктивного капитала способны повлиять и такие факторы, как кадровые изменения в корпорациях, настроения и ожидания участников рынка.

     Таким образом, ценные бумаги как фиктивный  капитал, являясь рыночным элементом, имеют самостоятельную динамику. Взаимосвязь и взаимное влияние экономических, политических, финансовых, социальных процессов, происходящих в стране и в мире, обусловливают непрерывные колебания на рынке ценных бумаг. Именно эти постоянные движения и изменения стоимости фиктивного капитала привлекают на рынок ценных бумаг многочисленных индивидуальных и портфельных инвесторов, обеспечивающих постоянное функционирование рыночных механизмов. В настоящее время фиктивный капитал, в основном, концентрируется в крупных банках, других кредитно-финансовых институтах, а также на биржах.

     Все участники рыночных отношений — государство, хозяйствующие субъекты и население, как правило, выступают одновременно и как потребители капитала и как инвесторы. Их взаимодействие во многом обеспечивается посредством рынка ценных бумаг.

     Модели  рынка ценных бумаг

     Исторически сложились две основные модели рынка ценных бумаг:

     1. Североамериканская (рыночная, спекулятивная) модель, основными характеристиками которой являются:

• высокая доля акционерного капитала на рынке ценных бумаг;
• доминирующая роль инвестиционных фондов и других коллективных инвесторов; большой удельный вес коммерческих бумаг;
• финансирование дефицита бюджета только путем выпуска ценных бумаг;
• низкая доля прямого банковского кредита (25-30%) в финансировании экономики страны;
• низкая доля участия банков в уставных фондах промышленного сектора экономики;
• преобладание на рынке ценных бумаг небанковских инвестиционных институтов и т. д.

     2. Европейская (банковская) модель, основными характеристиками которой являются:

• низкая доля акционерного капитала;
• высокая доля финансирования за счет выпуска облигационных займов;
• низкая доля инвестиционных фондов;
• малый удельный вес коммерческих бумаг;
• традиция прямого кредитования на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг;
• высокая доля прямого банковского кредита в финансировании экономики страны (50-60%);
• преобладание влияния банков на рынке ценных бумаг.

     Североамериканская  модель присуща США, европейская - Германии. В странах Центральной, Восточной Европы, а также в Республике Беларусь складывается смешанная модель фондового рынка.

     Существующая  в ряде стран смешанная модель фондового рынка включает определенные черты двух вышеперечисленных моделей и характеризуется следующими элементами:

• значительной ролью государства в процессе создания фондового рынка;
• прямым кредитованием на покрытие дефицита бюджета наряду с выпуском государством ценных бумаг;
• относительно высокой долей ценных бумаг банков и финансовых инструментов на финансовом и фондовом рынках и т. д.

2. Специфика рынка ценных бумаг

 

 Специфика рынка ценных бумаг заключается  в использовании особого товара — ценных бумаг, которые определяют участников рынка и особенности его функционирования.

    Ценная  бумага – это свидетельство (доказательство), удостоверяющее право ее владельца требовать выполнения определенных обязательств со стороны экономического субъекта (юридического лица), ее выпустившего.

    В Законе Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» от 28 июня 1996 года дается следующее определение  ценных бумаг: «Ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценных бумаг по отношению к эмитенту». [21]

    Это определение ограничивает ценные бумаги только акциями и облигациями. Вместе с тем в соответствии с Гражданским кодексом Республики Беларусь, принятым 7 декабря 1998 года и вступившем в силу с 1 июля 1999 года, к ценным бумагам относятся «государственная облигация, облигация, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, акция, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законодательством о ценных бумагах или в установленном им порядке отнесены к числу ценных бумаг» (ст. 144). Положением «О производных ценных бумагах», утвержденным 21 января 1997 года Национальным банком Республики Беларусь, к ценным бумагам, обращающимся на территории республики, также относятся опционы, фьючерсы и варранты. [20]