Методические основы финансовой устойчивости

Если значение K_i соответствует нормативному, то X_i = 1; если значение К_i не соответствует нормативному, то X_i = 0.

В общем случае значения интегрального показателя могут  варьировать в пределах от 0 до 100. Интегральный показатель равен 100, если значения всех показателей оценки находятся  в пределах, установленных для них допустимых значений, т.е. соблюдаются все условия финансовой устойчивости. Этот уровень финансовой устойчивости назван абсолютной финансовой устойчивостью. Если значение интегрального показателя меньше 100, это свидетельствует о невыполнении части условий устойчивости, т.е. об определенном недостатке устойчивости, причины чего следует выяснять, анализируя отдельные показатели, входящие в интегральный показатель. Равенство интегрального показателя нулю означает, полное отсутствие финансовой устойчивости.

В работах М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, В. В. Ковалева и других ученых указывается, что обеспеченность запасов источниками формирования является сущностью финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает  ее внешним проявлением. Поскольку основным источником формирования запасов являются собственные оборотные средства, то следует уделять особое внимание особенностям их расчета, что показано в работе.

Как правило, при оценке и прогнозировании развития организации  не имеет смысла использовать большое число показателей (принцип обозримости). Показатели могут быть из различных по экономическому содержанию и назначению групп, но "их назначение — характеристика типа «экономическое развитие производства» в соответствии со структурой и динамикой показателей, характеризующих использование ресурсов.

Финансовая устойчивость ззависит от качества управления организацией, что не учитывается в приведенных способах оценки устойчивости. Плохой менеджмент в организации может привести к кризисной ситуации. В связи с этим наращивание экономического потенциала следует дополнить следующим условием: темп роста управленческих расходов на объем выпуска продукции не должен превышать темп роста удельного расхода ресурсов для выпуска этого же объема продукции.

В зависимости от взглядов экономистов можно отметить разные методические подходы к анализу  такого важнейшего оценочного показателя деятельности организации, каким является финансовая устойчивость. Большинство  авторов считает, что анализ финансовой устойчивости необходимо осуществлять с позиций системного подхода. В методологию системного анализа внесли большой вклад Шеремет А.Д., Бочаров В.В., Гиляровская Л.Т., Ендовицкий М.В, Ковалев В.В., Лысенко Д.В., Мельник М.В. и др.

Некоторые авторы придерживаются мнения, что более точные результаты анализа достигаются с использованием многофакторных моделей оценки финансового состояния, которые с определенным уровнем вероятности могут прогнозировать банкротство коммерческой организации.

Несмотря на многочисленные публикации, посвященные вопросам анализа финансовой устойчивости организаций, все еще существует неоднозначность подходов к методам анализа у разных авторов, также не охвачен весь спектр факторов, влияющих на финансовую устойчивость организаций. Есть необходимость выработать единую систему показателей, которые удовлетворили бы потребности всех пользователей информации относительно финансовой прочности коммерческой организации. Требует доработки также и понятийный аппарат характеристики финансовой устойчивости. Все эти обстоятельства предопределили актуальность темы исследования, цели и задачи диссертационной работы.

Таким образом, в современной  экономической литературе можно  встретить достаточное количество мнений по поводу определения термина финансовой устойчивости. На основании вышеизложенного можно сделать вывод: финансовая устойчивость – это важнейший показатель финансового состояния предприятия, который характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам за счет имеющихся у него собственных ресурсов и привлеченных заемных средств, а также обеспечивающий развитие предприятия на основе роста прибыли и сохранения платежеспособности и кредитоспособности.

Таким образом, в современной  экономической литературе встречается  большое число мнений различных авторов, ведущих российских исследователей и экономистов, изучив которые можно прийти к выводу: финансовая устойчивость является одним из наиболее важных и значимых показателей финансового состояния предприятия. Данный показатель характеризует способность предприятия отвечать по своим долгам за счет собственных и привлеченных заемных средств. Платежеспособность также является очень важным показателем, характеризующим финансовое положение предприятия. Платежеспособность обусловливается наличием возможностей у предприятия рассчитываться в срок по своим долгам. Под ликвидностью баланса понимается возможность предприятия обращать активы в наличность и погашать свои платежные обязательства.

 

 

1.2 Методика анализа финансовой устойчивости, система показателей оценки

 

Устойчивость финансового  состояния предприятия характеризуется  системой относительных показателей  – финансовых коэффициентов, которые  рассчитываются в виде соотношений  абсолютных показателей актива и  пассива баланса.

Система аналитических коэффициентов - ведущий элемент анализа финансового состояния, применяемый различными группами пользователей: менеджеры, аналитики, акционеры, инвесторы, кредиторы и др. 
Расчет коэффициентов, называемых финансовыми показателями, основанный на существовании определенных соотношениях между отдельными статьями отчетности. Коэффициенты позволяют определить круг сведений, который важен для пользователей финансовой отчетности с точки зрения принятия решений, а также проследить динамику изменения основных показателей отчетности.

Профессор Маркарьян  Э.А. предлагает использовать методику анализа на основе расчета относительных  показателей.

Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, его независимость  от заемного капитала, является коэффициент финансовой автономии К_А (или независимости), который вычисляется как отношение собственного капитала к общей валюте баланса по формуле:

 

К_А = СК / В,                                                                                           (2)

 

где СК – собственный  капитал,

В – валюта баланса.

Данный показатель показывает долю собственного капитала, авансированного  для осуществления уставной деятельности, в общей сумме всех средств  предприятия. Чем выше доля собственного капитала, тем больше у предприятия шансов справиться с непредвиденными обстоятельствами в условиях рыночной экономики. Минимальное пороговое значение коэффициента автономии на уровне 0,5 означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственным капиталом. Уровень автономии важен не только для самого предприятия, но и для его кредиторов. Рост данного коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой независимости, повышает гарантии погашения предприятием своих обязательств и расширяет возможности для привлечения заемных средств.

Коэффициент автономии  дополняется коэффициентом соотношения  заемных и собственных средств  К_З/С (коэффициент финансового левериджа), равным отношению величины внешних обязательств к сумме собственного капитала. Профессор Бланк И.А. называет данный показатель коэффициентом финансирования. Формула расчета коэффициента финансирования имеет следующий вид:

 

К_З/С = (К^Т + К^О) / СК,                                                                               (3)

 

где К^Т – долгосрочные обязательства,

К^О – краткосрочные обязательства.

Данный коэффициент  показывает, сколько заемного капитала привлечено на 1 рубль собственного капитала, вложенного в активы. Нормальным считается соотношение 1:2, при котором  примерно 33% общего финансирования сформировано за счет заемных средств. Если полученное соотношение превышает нормальное, то оно называется высоким (например, 3:1). А если данное соотношение окажется ниже порогового, то оно называется низким (1:3). Нормальное ограничение данного коэффициента составляет К_З/С ≤ 1.

Показатель соотношения  заемных собственных средств  является наиболее обобщающим. Все  остальные показатели в той или  иной мере определяют его величину.

Анализируемый коэффициент  является не только индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Данный коэффициент является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный эффект финансового рычага.

В мировой практике финансового  анализа наряду с вышеназванным  показателем определяется коэффициент  «задолженность / капитализация», который  основан на оценке постоянного капитала предприятия, то есть собственного капитала и долгосрочной задолженности. Он показывает, какая доля постоянного капитала профинансирована, в какой мере предприятие зависит от долгосрочных заемных средств при финансировании активов. Следовательно, данный коэффициент показывает, какова потребность в прибыльных хозяйственных операциях, способных обеспечить такое привлечение долгосрочного заемного капитала.

Коэффициент соотношения долгосрочной задолженности и постоянного  капитала К_З/К рассчитывают с помощью следующей формулы:

 

К_З/К = К^Т / СК + К^Т,                                                                                  (4)

 

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятие должно стремиться к повышению уровня мобильности  активов, который характеризуется  отношением стоимости мобильных  средств к стоимости иммобилизованных средств. Данный показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств (К_М/И) и вычисляется по формуле:

 

К_М/И = R^a / F,                                                                                            (5)

 

где R^a – мобильные средства (оборотные активы),

F – иммобилизованные средства (внеоборотные активы).

Значение данного коэффициента в большей степени обусловлено  отраслевыми особенностями предприятия.

Важной характеристикой устойчивости финансового состояния является коэффициент маневренности (К_М), который определяется как отношение собственного оборотного капитала к величине собственного капитала. Он вычисляется по формуле:

 

К_М = Е^С / СК,                                                                                           (6)

 

где Е^С – собственный оборотный капитал.

Данный коэффициент  показывает, какая доля собственного капитала предприятия находится  в мобильной форме, позволяющей свободно им маневрировать. Низкое значение показателя означает, что значительная часть собственного капитала предприятия является менее ликвидной, а, следовательно, не может быть в течение короткого промежутка времени преобразована в денежную наличность. С финансовой точки зрения высокий уровень коэффициента маневренности с хорошей стороны характеризует предприятие: собственный капитал мобилен, большая часть его вложена в оборотные средства. Рост коэффициента маневренности желателен, но в тех пределах, в каких это возможно при конкретной структуре имущества предприятия. Если коэффициент увеличивается за счет опережающего роста собственного капитала по сравнению с ростом внеоборотных активов, то это действительно свидетельствует о повышении финансовой устойчивости предприятия. В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ≥ 0,5. Это означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения капитала в активы мобильного и иммобильного характера, чтобы обеспечить достаточную ликвидность баланса.

В функциональной зависимости  от коэффициента маневренности находится  индекс постоянного актива (К_ПА), исчисляемый отношением внеоборотных активов к сумме собственного капитала по формуле:

 

К_ПА = F / СК,                                                                                            (7)

 

Он показывает долю собственного капитала, вложенного во внеоборотные активы. В сумме коэффициент маневренности  и индекс постоянного актива равны 1, и рост одного из них приводит к снижению другого. Автор методики, профессор Маркарьян Э.А., считает, что оценивать финансовую устойчивость по каждому из этих коэффициентов в отдельности нецелесообразно, так как их уровень зависит от структуры и специфики деятельности предприятия, а изменение не обязательно сказывается на финансовой устойчивости.