Инвестиции и инвестиционный климат в России

б) портфельные иностранные инвестиции

      Портфельными  иностранными инвестициями принято  называть капиталовложения в  ценные бумаги зарубежных предприятий  и организаций. Также возможно  инвестирование средств в ценные  бумаги иностранного государства.

Отличительной чертой портфельных  инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован  в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью  является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).

Посредниками при зарубежных портфельных инвестициях в основном выступают инвестиционные банки, через  которых инвесторы получают доступ к национальному рынку другой страны.

В качестве ценных бумаг, в которые вкладывают средства иностранные инвесторы, в основном выступают акции и облигации российских предприятий. При этом, наибольший интерес представляют ценные бумаги крупных российских предприятий, таких как РАО “ЕЭС”, Газпром, Лукойл и т.д. В то же время доля портфельных инвестиций, приходящихся на мелкие и средние российские предприятия, достаточно низка. Это вызвано высокими рисками вложения средств в такие компании, что существенно затрудняет привлечение ими иностранных инвестиций.

в) иностранные кредиты

      В 1970 - 1980 гг. произошел резкий рост  международных кредитов, в результате  чего они стали рассматриваться  как еще один источник инвестиций. В качестве кредиторов обычно  выступают международные организации  (Международный валютный фонд и др.) и крупные зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции и развития, Дойче банк и др.). Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству.

В последние годы на международном  рынке часто используется такая  форма долгосрочного финансирования, как проектное финансирование. Оно  заключается в предоставлении крупных  кредитов под конкретные промышленные проекты предприятий. Таким образом, указанная форма долгосрочного кредитования сближается с прямыми инвестициями.

России необходимо прилагать  все усилия к привлечению всех видов иностранных инвестиций, поскольку  они в конечном итоге способствуют будущему увеличению производственных мощностей экономики.

3. Государственное регулирование инвестиционной деятельности

Согласно закону «Об  инвестиционной деятельности в РФ», государственное регулирование  инвестиционной деятельности, проведение инвестиционной политики обеспечивается государственными органами РФ, местными органами в пределах их компетенции и осуществляется:

• в соответствии с государственными инвестиционными программами;
• прямым управлением государственными инвестициями;
• введением системы налогов с дифференцированием налоговых ставок и льгот;
• предоставлением финансовой помощи в виде дотаций, субсидий, субвенций, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей производств;
• проведением финансовой и кредитной политики, политики ценообразования (в том числе выпуском в обращение ценных бумаг);
• амортизационной политики;
• условиями пользования землей и другими природными ресурсами;
• контролем за соблюдением государственных норм и стандартов, а также за соблюдением правил обязательной сертификации;
• антимонопольными мерами, приватизацией объектов государственной собственности, в том числе объектов незавершенного

строительства;

• экспертизой незавершенных проектов.

Важное направление  инвестиционной политики — изменение  структуры источников инвестиционных затрат. Основные меры регулирования инвестиционной деятельности направлены на снижение доли бюджетных ассигнований и увеличение доли собственных с средств предприятий и частных инвестиций. Особые меры принимаются по привлечению иностранных инвестиций.

Рассмотрим поэлементно меры регулирования в направлении изменения структуры инвестиций.

Собственные средства предприятий.

Для развития высокотехнологичных  отраслей экономики и организации производства высокопроизводительных и конкурентоспособных машин и оборудования предприятиям и организациям предоставлено право применять механизм ускоренной амортизации активной части основных производственных фондов. Однако принятые в этом направлении меры оказались недостаточно эффективными, в частности, из-за неустойчивости экономики в целом и отсутствия контроля за использованием амортизационных отчислений предприятий

Использование средств федерального бюджета. Повышение эффективности использования бюджетных средств Правительство сначала искало на пути создания специализированных государственных организаций — Государственной инвестиционной корпорации (Госинкор) и Российской финансовой корпорации (РФК).

Финансирование проектов осуществляется через уполномоченные инвестиционные банки, которые получают комиссионное вознаграждение. В отдельных случаях привлекаются смешанные кредиты — российские и иностранные.

Аналогично действует  и РФ К. Ей также выделяются госбюджетные средства (за счет ресурсов Центрального банка). Но РФК привлекает и частные, в том числе иностранные, инвестиции.

Позднее предпочтение было отдано конкурсному отбору проектов с введением понятия коммерческой (финансовой) эффективности — основного экономического критерия ценности проекта. Начиная с 1995 г. установлен новый порядок размещения инвестиционных ресурсов на конкурсной основе.

• Главными задачами инвестиционной политики государства становится непосредственное его участие в капиталовложениях и формирование благоприятной среды для роста инвестиционной активности, оказание поддержки «жизнеобеспечивающим» предприятиям, объектам социальной сферы, поощрение частных инвестиций в приоритетные сферы развития производства. И это прослеживается через законодательные акты.

Общий алгоритм предоставления государственной поддержки на осуществление  инвестиционного проекта представлен  в следующей схеме.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

_{Рис.4 Алгоритм предоставления государственной поддержки инвестиционным проектам}

Итак, инвесторы предоставляют  свои инвестиционные проекты для  рассмотрения в Комиссию по инвестиционным конкурсам при Министерстве экономики  России. Данная Комиссия оценивает каждый проект и принимает решение по его финансированию. Инвесторы, по проектам которых Комиссия приняла решение о предоставлении государственных гарантий, направляют предложения банкам для оформления кредитных договоров, последние, в свою очередь, направляют в Министерство финансов РФ заявки на предоставление им государственных гарантий, после получения которых банки выдают кредиты инвесторам.

Данная программа направлена на улучшение инвестиционного климата  в России, формирование системы стимулирования отечественных и иностранных инвесторов, обеспечение правовой стабильности инвестиционного процесса.

Негативным моментом государственной инвестиционной политики является незащищённость расходов бюджета на инвестиционные цели. Финансирование этих расходов до последнего времени осуществлялось по остаточному принципу, следствием чего и стали нарастающая из года в год кредиторская задолженность в инвестиционной сфере и постоянное сокращение объема реально существующих инвестиций в производство.

 

Глава III. Инвестиционный климат в России.

1. Иностранные инвестиции в экономике России.

Экономическая жизнь  России во многом определяется оборотом промышленного капитала, связанного с инвестиционным циклом. Помимо внутренних инвестиций Россия с конца 80-х гг. пытается активно привлекать и иностранные инвестиции. Использование последних является объективной необходимостью, обусловленной системой участия экономики страны в международном разделении труда и перелива капитала в свободные отрасли предпринимательства. Как свидетельствует практика, мировое хозяйство не может эффективно функционировать без перелива капитала в мировом масштабе, без его постоянной миграции. Поставив цель интегрироваться в мировое хозяйство, Россия рассматривает иностранные инвестиции как фактор:

• ускорения экономического и технического прогресса;
• обновления и модернизации производства;
• овладения передовыми методами организации производства;

- подготовки кадров, отвечающих требованиям рыночной экономики.

Какие факторы играют положительную роль в привлечении иностранных инвестиций в Россию? Это прежде всего:

• богатые природные ресурсы (нефть, газ, уголь и др.);
• квалифицированные кадры, способные к быстрому восприятию новейших технологий;
• относительная дешевизна квалифицированной рабочей силы;
•   огромный внутренний рынок;
• возможность участия иностранных инвесторов в процессе приватизации.

В каких же формах участвует иностранный капитал в России? Иностранный капитал в России присутствует как в государственной, так и в частной форме, в смешанном виде, а также как капитал международных организаций. Иностранные инвестиции поступают в российскую экономику как прямые частные инвестиции, в форме портфельных инвестиций и в виде кредитов как ссудный капитал. Крупнейшими инвесторами в России являются США, Англия, Германия. Новым явлением для российской экономики стал приток капитала из азиатских стран.

Оценивая ситуацию с  привлечением иностранных инвестиций в экономику России, приходится констатировать, что пока Россия является местом борьбы международных компаний за сбыт своих товаров, а не сферой приложения капитала, что является следствием открытости российского рынка и неадекватного инвестиционного климата. Отсутствие системного подхода в формировании политики иностранных инвестиций не может обеспечить экономические интересы принимающей стороны. К тому же мировой опыт привлечения иностранных инвестиций свидетельствует о том, что многие страны весьма осторожно использовали это специфическое «лекарство». Япония, например, с самого начала строго контролировала и ограничивала привлечение иностранного капитала. Огромные суммы затрачивались на закупку иностранных лицензий для создания своей технически передовой экспортной базы. До сих пор объем прямых иностранных инвестиций в Японии невелик, а требования иностранных государств открыть двери иностранному капиталу остаются нереализованными.

Иностранные инвестиции могут послужить стимулом, катализатором  развития и роста внутренних инвестиций.

Иностранные инвестиции можно разделить на три категории:

- прямые, при которых иностранный инвестор получает контроль над предприятием на территории России или активно участвует в управлении;

• портфельные, при которых иностранный инвестор не участвует в управлении предприятием, довольствуясь получением дивидендов (в большинстве случаев такие инвестиции производятся на рынке свободно обращающихся ценных бумаг). К разряду портфельных относятся также вложения зарубежных инвесторов на рынке государственных и муниципальных ценных бумаг;
• к прочим инвестициям относятся депозиты, товарные кредиты и т.п.

Основными способами  привлечения прямых иностранных  инвестиций в экономику России являются:

• привлечение иностранного капитала в форме создания совместных предприятий (в том числе — путем продажи зарубежным инвесторам крупных пакетов акций российских акционерных обществ);
• регистрация на территории России предприятий, полностью принадлежащих иностранному капиталу;
• привлечение иностранного капитала на основе концессий или соглашений о разделе продукции;
• создание свободных экономических зон (СЭЗ), направленное на активное привлечение зарубежных инвесторов в определенные регионы страны.

2. Формирование инвестиционного климата в России.

Инвестиционный климат — это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые предопределяют, в конечном счете, степень риска капиталовложений и возможность их эффективного использования.

Современное состояние  инвестиционного климата в Российской Федерации оценивается иностранными инвесторами как неудовлетворительное и, согласно данным журнала "Euromoney", Россия по данному показателю находится на 54-ом месте после Ирана, Румынии, Словении и других стран.

Одним из факторов, определяющих инвестиционный климат в России, стал инвестиционный кризис, основная причина которого — экономический кризис, так как падение темпов роста производства и абсолютное сокращение его объемов приводит в конечном счете к сокращению масштабов накопления. Негативно сказывается на формировании источников накопления рост и объемы неплатежей между предприятиями.