Институт эмитента на белорусском рынке ценных бумаг

БЕЛОРУССКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ 

Экономический факультет 

Кафедра теоретической и институциональной  экономики 
 
 
 
 
 

Контрольная работа 

Жилко Анастасии Сергеевны 

      По  дисциплине: Рынок ценных бумаг 

      На тему: Институт эмитента на белорусском рынке ценных бумаг 
 
 
 
 

                                        Студентка 5 курса

                                        Отделение «Экономическая теория»

                                        Преподаватель: Кулаженко Н.С. 
 
 
 
 
 
 
 
 

Минск, 2011 г.

ВВЕДЕНИЕ 

      Проблема  эмитентов на рынке ценных бумаг  и их развития в условиях рыночной экономики - достаточно актуальная тема на сегодняшний день. От успешной работы предприятий-эмитентов Республики Беларусь во многом зависит благосостояние всех граждан страны, поэтому существует необходимость изучить те факторы, которые влияют на деятельность эмитентов, определить проблемы и найти пути их решения.

      Выбор данной темы обусловлен тем, что эмитенты являются важнейшими участниками рынка  ценных бумаг и представлены государством, муниципальными образованиями, коммерческими  банками и предприятиями, организационно-правовая форма которых может быть представлена акционерными обществами, обществами с ограниченной ответственностью и тому подобное. И поэтому интересно выяснить механизм, условия их функционирования, выпуска ценных бумаг, а также рассмотреть их финансово-хозяйственную деятельность. 

       1. Основы деятельности эмитентов на рынке ценных бумаг. 

        На основе изучения разной литературы для написании данной работы, можно дать разнообразные определения понятию эмитентов. Эмитент ― это субъект, выпускающий в обращение ценные бумаги и несущий от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими [1, с. 118].

      В экономической литературе можно  встретить следующие определения:

• эмитенты ― это те, кто заинтересован в краткосрочном или долгосрочном финансировании своих текущих и капитальных расходов и при этом может доказать, что ему, как заёмщику, должнику и предпринимателю, можно доверять;
• эмитентом является коммерческая организация, принявшая решение о выпуске, осуществляющая размещение ценных бумаг [2, с. 20].

      Эмитенты – это участники рынка ценных бумаг (государственные органы, местные органы власти, юридические лица, включая совместные, иностранные предприятия, инвестиционные фонды, банки и др.) которые выпускают ценные бумаги и обязуются выполнять обязательства, предусмотренные условиями выпуска ценных бумаг [3, с. 51].

      Закон Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» устанавливает, что, эмитент ценных бумаг – это юридическое лицо, которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг.

      Классифицировать  эмитентов можно по различным  признакам.

1. По форме собственности эмитенты делятся на частные (предприятия, корпорации, банки, инвестиционные компании и др.) и государственные (министерства, местные органы власти, государственные предприятия).
2. В зависимости от организационно-правовой формы эмитентами могут выступать министерства, муниципалитеты, акционерные общества, унитарные предприятия, общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью, товарищества, предприниматели и т.д.
3. По направлениям деятельности эмитентов можно разделить на следующие основные группы: промышленные и торговые компании, коммерческие банки, инвестиционные компании и инвестиционные фонды; страховые компании, пенсионные фонды.
4. По признаку резидентства эмитентов можно разделить резидентов и нерезидентов. В большинстве стран установлены определенные ограничения па обращение ценных бумаг иностранных эмитентов на национальных фондовых рынках. В Республике Беларусь ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, относятся к категории валютных ценностей, поэтому их обращение регулируется валютным законодательством.
5. Эмитентов можно классифицировать по политике, которую они проводят на фондовом рынке. Они могут осуществлять активную политику, выходя на организованные торговые площадки, инициируя процедуру листинга своих ценных бумаг и поддерживая их котировку. Политика может быть пассивной (безразличной), когда, эмитент не контролирует дальнейшее обращение своих ценных бумаг, и ограничительной, когда эмитент всячески препятствует обращению собственных ценных бумаг на фондовом рынке.
6. Эмитенты могут различаться по кругу инвесторов, для которых осуществляется новая эмиссия ценных бумаг. Например, по характеру потенциальных инвесторов выпуск акций может быть спланирован следующим образом:

      • акции могут быть выпущены по закрытой подписке для ограниченного круга  стратегических инвесторов;

      • выпуск акций может быть, организовав по открытой подписке, ориентированной, однако, на ограниченный круг институциональных инвесторов;

      • эмиссия акций может быть предназначена  для размещения среди большого количества частных инвесторов.

7. Эмитентов ценных бумаг можно классифицировать в зависимости от инвестиционной привлекательности выпущенных ими ценных бумаг. На западных фондовых рынках по-разному классифицируют ценные бумаги эмитентов [3, с. 53].

      Состав  эмитентов фондового рынка графически представлен на рисунке 1.

      Рисунок 1 – Состав эмитентов фондового рынка [3, c. 52] 

      Как уже было сказано выше, в зависимости  от организационно-правовой формы эмитентами могут выступать министерства, муниципалитеты, акционерные общества, унитарные  предприятия, общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью, товарищества, предприниматели и т.д. Т.е., другими словами эмитент должен соответствовать ряду требований организационно-правового характера.

      Наиболее распространенные организационно-правовые формы корпоративных эмитентов и их характеристики (требования, предъявляемые к ним):

      Юридические лица являются основными эмитентами ценных бумаг на фондовом рынке. Они  могут выпускать все виды ценных бумаг, разрешенных законодательством  к обращению на территории страны, за исключением государственных ценных бумаг. В зависимости от организационно-правовой формы и сферы деятельности законодательство устанавливает и иные ограничения на эмиссию ценных бумаг.

      Итак, юридические лица могут представлять собой коммерческие и некоммерческие организации. Отличие между ними состоит в том, что коммерческие организации в своей деятельности в качестве основной цели ставят перед собой получение прибыли, а некоммерческие организации могут осуществлять предпринимательскую деятельность лишь постольку, поскольку это служит достижению уставной цели некоммерческой организации.

      Некоммерческие  организации могут создаваться  в форме потребительских кооперативов; общественных и религиозных организаций (объединений); учреждений; ассоциаций и союзов (объединений юридических лиц); фондов и в других установленных законами формах.

      Коммерческие  организации создаются в виде хозяйственных товариществ и  обществ, производственных кооперативов, а также государственных и  муниципальных унитарных предприятий. В свою очередь хозяйственное товарищество может быть создано в форме полного товарищества и товарищества на вере (коммандитного товарищества). Организационно-правовая форма хозяйственных обществ может быть представлена акционерными обществами, обществами с ограниченной и с дополнительной ответственностью. Акционерные же общества подразделяются на общества открытого и закрытого типа.

      Акционерным обществом называется общество, уставный капитал которого разделен на определенное число акций, удостоверяющих права акционеров по отношению к обществу [4, ст. 65]. Участники акционерного общества не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества в пределах стоимости принадлежащих им акций. Акционеры, не полностью оплатившие акции, несут солидарную ответственность по обязательствам акционерного обществ в пределах неоплаченной части стоимости принадлежащих им акций.

      Акционерные общества могут быть открытыми и  закрытыми. Открытым акционерным обществом  называется общество, участники которого могут отчуждать принадлежащие им акции без согласия других акционеров [4, ст. 66]. Такое акционерное общество вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акция и осуществлять их свободную продажу. Открытое акционерное общество обязано ежегодно публиковать для всеобщего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, отчет о прибылях и убытках. Число акционеров открытого общества не ограничено.

      Закрытым  акционерным обществом называется общество, акции которого распределяются только среди его учредителей или иного заранее определенного круга лиц. Такое общество не вправе проводить открытую подписку на выпускаемые им акции либо иным образом предлагать их для приобретения неограниченному кругу лиц. Акционеры закрытого акционерного общества имеют преимущественное право приобретения акций, продаваемых другими акционерами этого общества.

      Обществом с ограниченной ответственностью называется общество, уставный капитал которого разделен на доли. Причем участники  общества с ограниченной ответственностью не отвечают по его обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества, в пределах стоимости внесенных ими вкладов [4, ст. 91]. Участники общества, внесшие вклады не полностью, несут солидарную ответственность по его обязательствам в пределах стоимости неоплаченной части вклада каждого из участников.

      В случае публичного размещения облигаций  и иных эмиссионных ценных бумаг  общество обязано ежегодно публиковать  годовые отчеты и бухгалтерские балансы.

      Обществом с дополнительной ответственностью является учреждаемое двумя или более лицами общество, уставный фонд которого разделен на доли, определенные учредительными документами. Уставом общества определен размер имущественной ответственности участников при недостаточности имущества общества. При экономической несостоятельности (банкротстве) одного из участников общества его ответственность по обязательствам общества распределяется между остальными участниками пропорционально их вкладам в имущество этого общества.

      Таким образом, эмитентом является субъект фондового рынка, являющийся инициатором и исполнителем процесса эмиссии. На рынке ценных бумаг эмитент всегда занимает позицию продавца. Он поставляет на фондовый рынок товар ― ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Также можно сказать, что эмитенты представляют тех участников фондового рынка, которые заинтересованы в привлечении инвестиционных средств. Поэтому основными задачами в области развития эмитентов на рынке ценных бумаг являются увеличение числа финансовых инструментов в целях привлечения новых инвесторов, устранения административных и налоговых барьеров для стимулирования выпуска корпоративных ценных бумаг и совершенствование механизмов регулирования деятельности эмитентов на фондовом рынке. 
 

      1.1. Основы анализа финансово-хозяйственной деятельности эмитентов. 

      Для получения более подробной информации об эмитенте следует проводить анализ его деятельности.

      Анализ  финансово-хозяйственной деятельности эмитентов следует отнести к фундаментальному анализу. Фундаментальный анализ — это анализ факторов, влияющих на стоимость ценной бумаги. Он призван ответить на вопрос, какую бумагу следует купить или продать [5].

      Основная  цель фундаментального анализа, как бы сильно она не была замаскирована аналитиками, это — выявление недооцененных (переоцененных) рынком компаний. Обнаружив, что по тем или иным показателям, компания сильно недооценена (переоценена), инвестор покупает (или продает) ее акции, в надежде, что в скором времени, биржевая стоимость акций компании сравняется с реальной.