Фискальная политика

 

В отличие  от фискальной политики, проводимой в  условиях фиксированного валютного  курса, когда происходит увеличение денежной массы, в условиях плавающего валютного курса стимулирующая  фискальная политика сопровождается удорожанием  национальной валюты. Это ведет к  полному вытеснению положительного эффекта роста объема национального  производства от расширения государственных  расходов отрицательным эффектом от сокращения чистого экспорта. В итоге  совокупный спрос остается неизменным.

 

Последствия фискальной политики в условиях низкой мобильности капитала и плавающего валютного курса. Проанализируем, как  низкая мобильность капитала будет  влиять на результаты политики государственного регулирования в условиях плавающего валютного курса. В случае стимулирующей фискальной политики увеличение государственных расходов и снижение налогов вызовет сдвиг кривой IS вправо до положения IS1, и вызовет первоначально увеличение национального продукта до Y1, и рост ставки процента до r (рисунок 3.5).

 

Рост национального  продукта вызовет рост импорта. Одновременно в результате повышения внутренней ставки процента начнет ощущаться прилив капитала NК. Однако все же из-за низкой мобильности капитала основное влияние  на состояние платежного баланса  будет происходить через счет текущих операций NХ, а не через  счет NК.

 

Превышение  импорта над экспортом (спрос  на иностранную валюту превышает  ее предложение из-за низкой мобильности  капитала) будет оказывать понижающее влияние на курс национальной валюты, что автоматически будет стимулировать  рост экспорта, и кривая IS1 будет  постепенно сдвигаться еще дальше вправо. До тех пор пока будет существовать отрицательное сальдо платежного баланса, кривая ВР также будет сдвигаться вправо, причем этот сдвиг будет  происходить более быстрыми темпами, чем сдвиг кривой IS (поскольку  в уравнение кривой ВР не входит функция потребления). Сдвиг кривой IS будет носить «догоняющий» характер: IS сдвигается в положение IS1, ВР - в  положение ВР1, далее IS1, сдвинется  до IS2, пока кривые не займут положение  пересечения в точке E, где сальдо платежного баланса будет равно  нулю. Точка E будет характеризоваться  одновременным достижением внутреннего  и внешнего равновесия.

 

Таким образом, стимулирующая фискальная политика в условиях плавающего валютного  курса и низкой мобильности капитала очень результативна: она вызывает значительный рост объема национального  производства при росте процентной ставки, привлекающей иностранный капитал.

 

Мы рассмотрели  модели макроэкономического регулирования  в условиях низкой и совершенной  мобильности капитала. На практике совершенной мобильности капитала как устойчивого состояния не существует. Модель абсолютной мобильности  важна как теоретическая основа, которая позволяет понять закономерности и тенденции функционирования открытой экономики. В качестве примера рассмотрим случай, когда мобильность не является абсолютной и низкой. Возьмем случай высокой мобильности капитала. И  хотя подобный случай все же ближе  к совершенной мобильности, он имеет  свои особенности.

 

При высокой  мобильности капитала действие инструментов макроэкономической политики приводит к результатам, заметно отличающимся от рассмотренных ранее. Например, в экономике с высокой мобильностью капитала плавающий валютный курс начинает «работать» против проводимой государством налогово-бюджетной политики, ослабляя ее эффективность. Стимулирующая налогово-бюджетная политика (рост государственных закупок товаров и услуг), увеличивая совокупный спрос и уровень национального продукта, одновременно приводит к росту процентной ставки.

 

В условиях высокой мобильности капитала масштабы его притока из-за границы и  соответственно размеры активного  сальдо счета капитала более чем  достаточны для компенсации отрицательного сальдо торгового баланса, возникшего из-за роста национального продукта. Платежный баланс в целом сводится с положительным сальдо (новая  точка внутреннего равновесия будет  лежать выше и левее кривой ВР). При  плавающем курсе стоимость национальной валюты будет повышаться для выравнивания сальдо платежного баланса. Результатом  этого будет сокращение чистого  экспорта. Величина NX будет сокращаться  до тех пор, пока существует положительное  сальдо платежного баланса (NХ + NК > 0). Возрастание национального продукта в результате роста государственных  расходов нейтрализуется последующим  сокращением чистого экспорта, и  эффект налогово-бюджетной политики в условиях высокой мобильности  капитала оказывается незначительным.

 

Таким образом, в экономике с высокой мобильностью капитала национальный продукт увеличивается, в отличие от случая с абсолютной мобильностью капитала, когда он в  результате аналогичных экономических  мер не изменяется. Однако его рост оказывается существенно меньшим  по сравнению со случаем с низкой мобильностью капитала. Как видно, плавающий  валютный курс ослабляет эффективность  налогово-бюджетной политики. Чем  больше мобильность капитала, тем  это влияние сильнее.

 

2.4. Фискальная политика в модели Мандела-Флеминга при фиксированном и плавающем обменном курсе

 

При анализе  функционирования открытой экономики  мы будем исходить из того, что она  находится в состоянии равновесия.

 

Внутреннее  равновесие характеризуется ситуацией, при которой уровень выпуска  внутри страны обеспечивает полную занятость  и устойчиво низкий уровень инфляции.

 

Внешнее равновесие предполагает равновесие платежного баланса, или чистый приток капитала, обеспечивающий баланс национальных сбережений и инвестиций в среднесрочной перспективе.

 

Экономические шоки выводят экономику из состояния  равновесия, вызывая необходимость  макроэкономической корректировки - приведения экономики в равновесное состояние, или состояние стабильности, когда  имеющиеся дисбалансы покрываются  гарантированными источниками финансирования. Макроэкономическая корректировка  может иметь место в любой  экономике и происходить автоматически, т.е. независимо от действий, предпринимаемых  или не предпринимаемых правительством, как следствие самонастройки  рыночной экономики в результате взаимодействия сил спроса и предложения. Она может быть также результатом  целенаправленного использования  инструментов экономической политики.

 

Процесс корректировки  открытой экономики позволяет понять ее модели. Одной из них является широко известная макроэкономическая модель Манделла-Флеминга, названная  по имени Роберта Манделла и Маркуса  Флеминга.

 

 

Инструменты макроэкономического регулирования  могут одновременно оказывать влияние  на различные параметры как внешнего, так и внутреннего баланса  национальной экономики. В такой  ситуации достижение одних целей  может противоречить достижению других. Я. Тинберген, исследуя данный аспект макроэкономического регулирования  в открытой экономике, сформулировал  правило: для достижения определенного  количества целей необходимо использовать такое же количество инструментов макроэкономической политики.

 

Проблемой определения  выбора экономических целей и  набора экономических инструментов занимались Р. Манделл и М. Флеминг. Они предложили модель открытой экономики, в которой показывается влияние  основных инструментов макроэкономического  регулирования налогово-бюджетной  и денежно-кредитной политики на состояние внешнего и внутреннего  баланса. В середине XX в. эти ученые в своих работах распространили действие традиционной кейнсианской модели IS - LM на открытую экономику. Полученную в результате модель IS - LM - ВР в экономической  литературе называют моделью Манделла-Флеминга. На ее примере могут быть рассмотрены  процессы, происходящие в международной  экономике.

 

Если модель IS - LM показывает соотношение уровня дохода и ставки процента, при котором  устанавливается одновременное  равновесие в реальном и денежном секторах экономики при неизменном уровне цен, то модель IS - LM - ВР включает равновесие внешнего сектора.

 

В рамках данной модели может быть выявлено влияние  использования денежной и фискальной политики на внутри- и внешнеэкономические  переменные. Подобный анализ базируется на следующих допущениях.

 

. Цены на  товары и заработная плата  постоянны.

 

. Производство  товаров определяется исключительно  спросом на них, т.е. допускаются  неиспользуемые производственные  мощности и бесконечно эластичная  по цене кривая предложения  труда.

 

Анализ ограничен  случаем открытой экономики.

 

4. Образование  ожиданий статично, т.е. имеющиеся  в данный момент величины переменных  планируются на будущее. Ожидания  изменения обменного курса равны  нулю.

 

Данная модель разрабатывалась в 1960-х гг. в условиях фиксированных валютных курсов и  поэтому принимает неизменным состояние  валютного курса, что делает ограниченным ее применение в современных условиях. В большинстве стран в настоящее  время функционируют плавающие  обменные курсы, поэтому в дальнейшем мы будем рассматривать модель IS - LM - ВР в условиях как фиксированных, так и плавающих курсов, а также  учитывать различные условия  мобильности капитала.

 

Исходный  пункт анализа составляют условия  равновесия на рынке товаров (IS), рынке  денег (LM) и платежного баланса (ВР).

 

Вкратце опишем слагаемые модели IS - LM с учетом параметров открытой экономики.

 

·кривая IS показывает комбинации выпуска Y и ставки процента r, для которых спрос и предложение  выпуска в данной стране совпадают. Доказано, что эта кривая имеет  отрицательный наклон (обратная зависимость). В открытой экономике она может  быть представлена следующим уравнением:

 

 

I(r) + ЕХ(R) + G = S(Y) + IМ (Y, R) (3.1)

 

 

Кривая строится для заданного уровня цен и  определенного обменного курса. Таким образом, изменение обеих  величин сдвигает кривую. Предположим, что внутренние цены снижаются. В  результате национальные товары становятся более конкурентоспособными по сравнению  с зарубежными, в результате чего повышается спрос на внутренний выпуск. Очевидно, что для каждого значения г растет равновесное значение Y. Кривая IS сдвигается вправо. Аналогично, рост внутренних цен сдвигает кривую IS влево.

 

Обесценение также ведет к сдвигу кривой IS вправо, так как повышение сальдо торгового баланса при неизменной ставке процента обусловливает избыточный спрос на рынке товаров, что приводит к увеличению дохода.

 

Положение кривой IS также определяется доходом за границей. Его рост через повышение  спроса на импорт вызывает сдвиг кривой IS вправо.

 

·Кривая LМ  показывает комбинации выпуска Y и ставки процента r, при которых спрос  на деньги в данной стране равен  их предложению. Наклон кривой является положительным, так как повышение  ставки процента ведет к уменьшению спроса на деньги, а установление равновесия на рынке денег (при заданном их предложении) требует расширения дохода и, следовательно, увеличения спроса на деньги.

 

Кривая LМ  в открытой экономике может быть представлена следующим образом:

 

 

МD (Y, r) = МS (3.2)

 

 

Кривая строится для заданного внутреннего предложения  денег и постоянного уровня внутренних цен. Изменение одной из величин  приведет к сдвигу кривой. Предположим, что внутреннее предложение денег  растет. В этом случае для установления равенства между спросом и  предложением спрос должен повыситься. Поскольку рост Y и / или снижение г повышают спрос на деньги, кривая LМ должна переместиться вправо вниз.

 

Положение кривой LМ зависит от объема предложения  денег. Его рост обусловливает сдвиг  кривой вправо, так как увеличившееся  количество денег при постоянных ставке процента и уровне цен может  быть поглощено расширением дохода и связанным с ним повышением спроса на деньги для сделок.

 

В открытой экономике предложение денег  центрального банка состоит (в зависимости  от источника возникновения) из международных (IR) и внутренних резервов (НR):

 

 

МS = IR + НR(3.3)

 

 

Международные резервы, называемые валютными резервами  или чистыми требованиями центрального банка к загранице, являются преимущественно  результатом интервенций на валютном рынке, проводимых центральным банком. Интервенции на валютном рынке и  связанные с этим изменения запасов  международных резервов в системе  фиксированного валютного курса  могут быть результатом взятого  международного обязательства поддерживать жестко согласованный обменный курс, а в системе управляемого плавания - попыткой сохранения определенного  обменного курса. При этом всякий раз избыток предложения валюты ведет к росту международных  резервов, а избыток спроса - к  их уменьшению.

 

В условиях открытой экономики внутреннее равновесие, характеризующееся обычной моделью IS - LM, расширяют путем включения  в нее кривой платежного баланса BP, которая отражает внешнее равновесие.

 

Уравнение кривой ВР можно записать следующим образом:

 

 

ЕХ(R) - LМ (Y, R) = NК(r)  (3.4)

 

 

Данная кривая имеет положительный наклон, так  как с увеличением дохода растет импорт и, следовательно, дефицит торгового  баланса. Поэтому необходимо повышать внутреннюю ставку процента, чтобы  увеличивать приток капитала, финансируя тем самым дефицит торгового  баланса и восстанавливая равновесие платежного. Область слева от кривой ВР характеризуется избытком платежного баланса, справа - его дефицитом.

 

Наклон кривой ВР зависит от степени реакции  международных потоков капитала на ставку процента: при высокой  степени реакции кривая пологая, при слабой - крутая. Для того, чтобы  капитал имел полную международную  мобильность, внутренняя процентная ставка должна быть равна мировой: обычно отсутствует спрос на финансовые активы той страны, у которой более низкая ставка процента. Следовательно, в данном случае кривая ВР является горизонтальной, соответствующей по высоте мировой ставке процента. Когда капитал совершенно немобилен, платежный баланс совпадает с торговым: кривая ВР вертикальна и удалена от оси r на величину Y. В результате уровни импорта и экспорта совпадают.

 

Кривая ВР строится для определенного уровня внешней задолженности, определенного  обменного курса и определенного  уровня цен. Изменение каждой из указанных  величин сдвигает кривую. Предположим, что хозяйствующие субъекты внутри страны потеряли некоторые зарубежные финансовые активы (рост внешней задолженности). До этого они могли продавать  и покупать последние в желаемом размере в соответствии с зарубежной ставкой процента. Поскольку количество активов у хозяйствующих субъектов  уменьшилось, возросло желание их вновь  приобрести. В результате растет дефицит  счета движения капитала, а потому - и дефицит платежного баланса, который  может быть элиминирован ростом г (что  повышает привлекательность внутренних финансовых активов по сравнению  с зарубежными) и / или снижением Y (что уменьшает импорт и увеличивает  тем самым избыток торгового  баланса). Таким образом, рост внешней  задолженности сдвигает кривую ВР влево-вверх. Аналогично, снижение внешней задолженности  будет сдвигать кривую вправо-вниз.