Финансовый кризис

трансфертов из НФРК, оказывает давление на государственные  финансы и повышает зависимость  от цен на нефть.

2.2 Причины и уроки  мирового и казахстанского  финансового кризиса

  Сегодня многие развитые страны движутся в  направлении рецессии, в то время  как рост развивающихся стран  замедлился. МВФ уже снизил свой прогноз по росту мировой экономики  в 2008 г.- с 4,1% до 3,9%. В 2009 году темпы роста  мировой экономики замедлятся до 3%, что может свидетельствовать  о рецессии. Беспокойство по поводу рецессии вызывают два главных фактора, которые в последние годы оказывали  серьезное влияние на мировую  экономику. Это потребительские  расходы в США и темпы экономического роста в развивающихся странах (emerging markets) и, в частности, азиатских, которые за последнее десятилетие стали основным источником спроса на многие товары, и в первую очередь на сырье.

  Рост  потребительских расходов в США  во втором квартале 2008 г. прекратился  впервые с 1991 года на фоне увеличения безработицы и ужесточения условий  кредитования. В то же время инвесторы  вывели из инвестиционных фондов развивающихся  стран рекордные 20 млрд долл.США в третьем квартале 2008 г. из-за опасений, что кризис подтолкнет эти страны к рецессии. Международные институты развития уже пересмотрели свои прогнозы развития азиатского региона в сторону понижения. В частности, Азиатский банк развития снизил свою оценку темпов роста по Азии с 7,8 % до 7,2 %. Спад мировой экономики сопровождается снижением спроса и, соответственно, цен практически на все виды сырья.

  Наряду  с вышеизложенным хотелось выделить отдельные причины разразившегося мирового финансового кризиса.

1. Глобализация мировой экономики, особенно мировых финансов.
2. Специфическое формирование цен на нефть и их влияние на движение ссудного капитала и на всю финансовую сферу, «отрыв» ценообразования от «классического» порядка формирования цены.
3. Колоссально крупные размеры банков и трансконтинентальных корпораций в условиях глобализации подавляли и уничтожали основы конкуренции - главный двигатель рыночного хозяйства. Вследствие этого в мировой и национальных экономиках существенно ослаблены основы конкуренции и возросла степень различных видов рисков, допускаемых в погоне за сверхприбылями.
4. Кризис в деятельности международных финансовых институтов (МВФ, ВБ, ЕБРР, ВТО, Базельский Комитет по надзору и контроля и др.). Эти организации не всегда придерживались принципов и условий, установленных при их создании этих международных институтов, не совсем четко выполняли те функции, которые определены в их уставах, работали в интересах отдельных стран, особенно, в части регулирования и контроля за движением финансовых потоков.

     5. Несовершенство национального банковского регулирования и надзора за деятельностью банков, слабость пруденциальных нормативов и человеческого фактора (некомпетентность, снижение эффективности и качества менеджмента, злоупотребление и мошенничество, слияние чиновников высшего управления и власти с топ - менеджментом, учредителями банков и др.. Мошенничество одного Б. Мэйдоффа - председателя электронной биржи NASDAQ стоило убытков на сумму 40 млрд. долл. США.[12].

   В отличие от других субъектов рынка  финансы оказались самым подвижным  элементом глобализации благодаря  современным технологиям (SWIFT, интернет-банкинг, либеральным правилам движения), придуманным людьми многочисленным финансовым инструментам, в т.ч. инновационным. После отмены в семидесятых годах прошлого столетия Бреттон - Вудской валютной системы деньги через свои производные отрывались от своей основы (золота) и обеспечения. Ямайская валютная система, основанная на монетаристкой теории М. Фридмана и др., позволяла финансовым институтам максимально включать печатный станок денег и создавать различные их производные, электронные деньги, создавая огромный фиктивный капитал и выбрасывая огромное количество необеспеченных бумаг в мировую финансовую систему. Таким образом в ней создавалась бумажная пирамида, «финансовый пузырь». В итоге общая стоимость обращаемых в мировой финансовой системе финансовых инструментов достигла 500 трлн. долларов США, при этом мировой объем ВВП составил всего 65 трлн. долл. США. Соответственно формирование «мыльных пузырей» происходило на базе фиктивного капитала, что привело к «отрыву» финансовой системы и фондовых рынков от реального сектора.

   Быстрый рост потребности на нефть являлся  причиной спекулятивного ценообразования  фьючерсной продажи нефти. Произошел  полный подрыв свободного ценообразования, цены на нефть оторвались от своей  основы - себестоимости производства и транспортировки и, соответственно, конкурентной основы этой отрасли. По разным расчетом, рентабельность нефтяных компаний достигла от 250 до 450 %. В результате, с одной стороны, нефтяные компании и аккумулирующие их средства финансовые институты стали обладателями громадных массивов «свободных денег», с другой стороны, эти легкие деньги перетекают в другие прибыльные сферы хозяйства, в т.ч. операции по недвижимости, жилищное строительство, формируя повышенный потребительский спрос в период фазы подъема и, наоборот, оказывая отрицательное воздействие в стадии кризиса, как происходит сейчас. С третьей стороны, порождаются различного рода финансовые «пузыри», «пирамиды», развращающие топ - менеджеров разрушающие устойчивость финансовой системы.

   Все эти причины мирового финансового  кризиса отчасти прямо или  косвенно оказывали влияние на экономику  Казахстана, вследствие чего

произошло ее резкое торможение в 2008 году, когда темп экономического роста упал до 3%. Но было бы ошибочным  считать, что происходящее объясняется  лишь этим фактором. Мировой кризис лишь ускорил проявление тех негативных процессов, которые наблюдались  в отечественной экономике до этого. В Казахстане имели место  свои внутренние причины, которые оказали  бы свое негативное воздействие на развитие экономики и без мирового кризиса, но в более поздние сроки.

    По  большому счету, мировой кризис объективно стал влиять на отечественную экономику лишь в последние месяцы 2008 года* когда началось резкое падение цен на экспортируемые Казахстаном товары. То обстоятельство, что экономика страны даже в условиях благоприятной ценовой конъюнктуры и большого притока иностранного капитала в течение 2001 - 2007 гг. демонстрировала несбалансированное развитие дает основание утверждать, что происходящее во многом объясняется неэффективной экономической политикой, проводимой властями в предыдущие годы [13].

     Теперь  остановимся на некоторых внутренних причинах экономического кризиса в Казахстане, которые имели место еще до начала мирового финансового кризиса.

    Во-первых, это несбалансированность, недиверсифицированность экономики, недостаточность уровня технологической обработки сырьевых ресурсов, высокая зависимость экономики страны от мирового спроса на нефть и мировой цены на нее. С количественной стороны экономическое развитие Казахстана до начала кризиса было вполне успешным, но нельзя было не видеть, что экономический рост не является результатом эффективной экономической реформы, собственно системной диверсификации, а порожден главным образом благоприятной внешней конъюнктурой и наращиванием экспорта сырьевых товаров: нефти, зерна, металла и других полезных ископаемых. Вместе с тем этот благоприятный период не был эффективно использован для создания долговременного и устойчивого развития страны. В экономике сохранялся и даже усиливался гигантский перекос в пользу сырьевых отраслей.

    Во-вторых, высокая концентрация внешней задолженности  в стране, особенно в банковской системе. Внешний долг на начала кризиса, т.е. в августе 2007 г., достиг более чем 96,4 млрд. долл. США (за 2001- 2007 гг. возрос в 8 раз) при ВВП страны чуть больше 100 млрд. долл. США. Внешняя задолженность банков в системе образующих банках достигала половины пассивов баланса и это стало основной причиной кризиса ликвидности из-за ипотечного кризиса США, в который страна вступила ровно на год раньше, чем другие страны мира.

  Казахстанские банки оказались вовлеченными в  спекулятивное финансирование экономики, когда, перепродавая дешевые кредиты  западных финансовых институтов по спекулятивным ставкам (покупая до 5 % 

кредитовали страну под 12 -15 %) заемщикам, которые  априори не были в состоянии вернуть  эти кредиты с выплатой необоснованных процентных ставок, обращались к новым  заимствованиям для рефинансирования предыдущих.

   В-третьиях, слабость и неэффективность надзора и регулирования банковской деятельности. Пассивность надзорных органов, слабость пруденциальных нормативов, банковский и корпоративный эгоизм привели к опасному уровню перенакопления, внешнего долга. Хотя за последние полтора года значительная его часть возвращена нерезидентам, но рост его продолжался и достиг 105,5 млрд. долл. США на 01.01.2009г. Это означает, что экономика страны еще долго будет уязвимой и из-за давления на финансовый сектор внешней задолженности.

  В-четвыртых, сверхбыстрый рост активов и объемов кредитования экономики и населения и внешняя экспансия за пределы страны, опирающаяся по внешние источники фондирования. За предыдущие семь лет (2001-2007 гг.) совокупные активы банковского сектора выросли более чем в 30 раз, а объем кредитования экономики - почти в 50 раз, при росте ВВП в номинальном выражении - в 2,5 раза, внешнего торгового оборота - в 7,1 раза. Причем, за последние четыре года возросла концентрация банковского кредита в уязвимых отраслях, как строительный сектор, операции по недвижимости, которые в настоящее время имеют большую просрочную задолженности из-за некредитоспособности.

   Внешние зарубежные активы отдельных крупных  системообразующих банков (например, АО БТАБанк) достигают до 50 % всех совокупных активов. Причем они инвестированы в высокорисковых странах, а именно в как Киргизии, Украине, Грузии, Таджикистане.

   Наряду  с важностью определения причин, порождающих финансовые кризисы  и спады в экономике, не менее  актуально извлечение уроков из них. Анализ сложившейся ситуации в экономике  Казахстана и в мире дает основание  сформулировать следующие выводы о  тех уроках, которые следует учесть в дальнейшем развитии экономики.

   1. Кризис дает понятие банкирам, что следует развиваться по  устойчивому сценарию. Взвешенной  должна быть политика банков как в отношении источников фондирования, так и управления кредитным портфелем. Средний рост объемов кредитования за последние 3 года (до августа 2007г.) в Казахстане составляет 75% в год в основном за счет внешнего долга, валюта баланса банков росла на 70%, иногда даже удваивалась в течение года. Совокупные активы банков превышали ВВП, такой же бурный рост в будущем будет затруднен ухудшением их качества. Удорожание денег после кризиса заставит банки переоценить свою стратегию.

   2. Следует учесть, что приток денег  из-за рубежа не всегда есть  однозначное благо. Это с одной  стороны, переоцененный из-за  притока капитала валютный курс, а с другой стороны, целый  пакет рисков (девальвационный, ликвидности, кредитный) - в случае разворота потока капитала. Нельзя построить

долгосрочную  устойчивую экономику, полагаясь, в  основном, на внешние источники фондирования. «

3. Не следует упускать" из виду еще одна угрозу - сверхбыструю внутреннюю кредитную экспансию, опирающуюся на внешние займы банков. Кредитный бум чреват полномасштабным долговым кризисом. В этих условиях было совершенно оправданным стремление регулирующих органов отбить охоту к внешним заимствованиям путем жесткого контроля и установления экономических обоснованных нормативов и норму резервирования, а также критерий по отношению ВВП.
4. Не стоит делать финансовую систему заложницей стабильности валютного курса, она должна сравнительно безболезненно переносить как укрепление национальной валюты, так и ее девальвацию. Неплохой пример дают американская и европейские экономики, валюты которых за последние годы колебались относительно друг друга в разы без особых драматических последствий.
5. Важно поддерживать устойчивость банковской системы при периодических оттоках капитала в виде отлаженной системы поддержания ее ликвидности. Это станет возможным при наличии четких стратегических бизнес-планов в части использования привлеченных ресурсов, а также регулирования среднесрочной м долгосрочной ликвидности банков. Кроме этого, следует обратить внимание на наиболее устойчивый источник ликвидности - депозиты физических и юридических лиц, а также фонд долгосрочного кредитования, созданный за счет средств ПНФ, НФ и фонд страхования под гарантии государства.
6. Надо сдержанно относиться к финансовым изобретениям. Даже ГКО, ноты Нацбанка (для Казахстана они являются безусловно новацией) есть способ делать деньги из воздуха, в отрыве реальных денег от товарного обеспечения. Как показывает мировой опыт, высокие рейтинги финансовых инструментов (казначейских облигаций США, ГКО и др.) не гарантируют их надежность.
7. Банкам следует привести свои системы управления рисками в соответствие с существующими реалиями, в частности, представляется рекомендовать сохранять консервативные принципы при оценке кредитоспособности заемщиков, даже под залог недвижимости, а также усилить систему контроля и надзора за деятельностью финансовых институтов, особенно банков по внешнему заимствованию и управлению рисками, связанными с кредитной внешней экспансией.