Финансовый кризис

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 2

ГЛАВА I. США КАК ЭПИЦЕНТР МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО КРИЗИСА 

1. Кризис фондового рынка как важная составная часть финансового кризиса……………………………………………………………………………. 4
2. Перерастание международного финансового кризиса в мировой  9

ГЛАВА И. АНАЛИЗ ВЛИЯНИЯ  МИРОВОГО ФИНАНСОВОГО  КРИЗИСА НА ЭКОНОМИКУ  КАЗАХСТАНА 

1. Макроэкономический анализ экономики Казахстана  15
2. Причины и уроки мирового и казахстанского финансового кризиса 19
3. Пути и направления совершенствования банковской системы в

Казахстане в условиях посткризисного развития ……………25

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 29

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 31 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ВВЕДЕНИЕ

    В связи с негативными последствиями  мирового финансового кризиса, оказавшими влияние на теорию и практику экономической  науки в целом, и на управление финансами высокотехнологичных  корпораций в частности, вопрос о  новых целях и инструментах финансового  менеджмента становится все более  актуальным для крупных корпораций, находящихся в условиях кризиса. Финансовый менеджмент как сложный  механизм управления финансами любой  компании, представляет собой поле управленческих решений по приобретению, финансированию и управлению активами, которые направляются на реализацию стратегии функционирующей хозяйствующей  единицы. Суть финансового менеджмента  едина для всех хозяйствующих  субъектов, однако масштабы принятия управленческих решений в области финансов, безусловно, разнятся в зависимости от размеров компании и ее принадлежности к определенной огранизационно-правовой форме. Так, финансовый менеджмент корпораций представляет сложную систему, призванную обеспечить реализацию целей корпорации, которые можно отнести к трем основным сферам операций с активами: инвестициям, финансированию и управлению ими.

    Как отметил Президент Республики Казахстан» в своем послании «Новое десятилетии - новый экономический подъем», в  условиях стабильно развивающихся  финансовых рынков финансовый менеджмент корпораций служит реализации цели увеличения акционерного капитала и роста капитализации. Решения по приобретению и финансированию активов направлены на достижение агрессивных  экономических показателей роста  фирмы и положительной динамики показателей доходности. При этом управление ростом компании требует  тщательно сбалансированных показателей  объемов реализации, операционной эффективности  и финансовых ресурсов. Вслед за мировым кризисом финансовых рынков кризис финансовых ресурсов ощутили  на себе крупные корпорации, акции  которых подверглись отрицательному влиянию внешних экономических  факторов. В период финансового кризиса  многие корпорации "принесли себя в  жертву" будущему росту по причине  перенасыщения за счет внешнего финансирования; и как результат - применение антикризисных  мер по резкому сокращению затрат и использование государственной  поддержки в качестве кредитования для избежания банкротства [1].

    С изменением курса финансового менеджмента  корпораций под влиянием мирового финансового  кризиса меняются и инструменты  управления финансами как средства реализации поставленных перед менеджментом целей.

    Данная  работа базируется на трудах ведущих  отечественных и зарубежных ученых - специалистов в области теории финансов и практики финансового  менеджмента: О.Б. Баймуратова, И.Т. Балабанова, И.А. Бланка, Ю. Бригхэма, Дж. К. Ван Хорна, Р. Дамари, A.M. Ковалевой, Н.К. Мамырова, Ф.Модильяни, В. Миллера, Д.С. Молякова, ПС. Никольского, К.О. Окаева, JI.H. Павловой, В.М. Родионовой, Н.С. Стояновой, В.К. Сенчагова, В.Д. Мельникова, А.Д. Челекбай и др.

    Вместе  с тем, сущность управления финансами  в условиях финансового кризиса  на уровне предприятия продолжают оставаться вопросами, не до конца исследованными экономической наукой. Ряд из них  остается по-прежнему дискуссионными в теории финансов. Это вопросы  обоснования методологических подходов к определению категории «финансовый  кризис», организации финансового  механизма, классификации финансовых ресурсов предприятия в целях  определения их состава и структуры.

    Особый  круг составляют проблемы рационального  выбора источников финансирования инвестиций, определения эффективной политики управления структурой капитала предприятия, оценки эффективности управления финансовыми  ресурсами предприятия, адаптации  принятых на Западе методов и приемов  управления ими к условиям казахстанского рынка.

    Актуальность  изложенных проблем, недостаточная  теоретическая и практическая разработанность  методов управления предприятиям в  условиях финансового кризиса предопределили выбор темы, целей, задач основных направлений исследования.

    Цель  курсовой работы - рассмотреть воздействие  мирового финансового кризиса на финансовую стабильность в Казахстане.

 Задачи  работы:

- рассмотреть причины возникновения финансового кризиса в США;

- изучить влияние мирового финансового кризиса на экономику Казахстана;

- проанализировать основные меры государства по стабилизации валютно- финансового положения Республики Казахстан и инициативы по перестройке мировых финансов.

    Теоретические и методологические основы работы составляют современная теория финансов, труды  отечественных и зарубежных ученых и специалистов - практиков по проблемам  функционирования и регулирования  МФР. В процессе исследования были изучены  законодательные и нормативные  акты международных финансовых организаций, центральных банков отдельных стран, материалы научных конференций  и исследовательских центров. В  работе использованы диалектические принципы изучения процессов и явлений  в их взаимообусловленности и  взаимозависимости, методы системного анализа, логики и синтеза.

    Структура работы: работа состоит из введения, двух глав, заключения и списка использованной литературы. 
 
 
 

ГЛАВА I. США КАК ЭПИЦЕНТР МЕЖДУНАРОДНОГО ФИНАНСОВОГО  КРИЗИСА

1.1 Кризис фондового  рынка как важная  составная часть  финансового

кризиса

     Современный мировой финансовый кризис является звеном в цепочке кризисов, описанию которых: посвящена обширная экономическая литература. Только в 1990-е годы в мировой экономике произошло несколько кризисов, охвативших целые группы стран. В 1992—1993 гг. валютные кризисы испытали некоторые страны Европейского союза (Великобритания, Италия, Швеция, Норвегия и Финляндия). В 1994—1995 гг. сильный кризис, начавшийся в Мексике, распространился на другие страны Латинской Америки. В 1997—1998 гг. глобальный финансовый кризис начался в странах Юго- Восточной Азии (Корея, Малайзия, Таиланд, Индонезия, Филиппины), затем перекинулся на Восточную Европу (Россия и некоторые страны бывшею СССР) и Латинскую Америку (Бразилия).

Нынешний  финансовый кризис отличается как глубиной, так и размахом — он, пожалуй, впервые после Великой депрессии  охватил весь мир. «Спусковым крючком», приведшим в действие кризисный  механизм, стали проблемы на рынке  ипотечного кредитования США. Однако в  основе кризиса лежат более фундаментальные  причины, включая макроэкономические, микроэкономические и институциональные. Ведущей макроэкономической причиной оказался избыток ликвидности в  экономике США, что, в свою очередь, определялось многими факторами, включая:

- общее снижение доверия к странам с развивающимся рынком после кризиса 1997—1998 гг.;

- инвестирование в американские ценные бумаги странами, накапливающими валютные резервы (Китай) и нефтяные фонды (страны Персидского залива);

-политику низких процентных ставок, которую проводила ФРС в 2001- 2003 гг., пытаясь предотвратить циклический спад экономики США.

Под влиянием избыточной ликвидности активизировался  процесс формирования рыночных пузырей  — искаженной, завышенной оценки различных  видов активов. В отдельные периоды  такие пузыри формировались на рынках недвижимости, акций и сырьевых товаров, что стало важной составной частью кризисного механизма. Согласно данным межстрановых исследований, охватывавших длительные временные периоды, кредитная экспансия является одним из типичных условий финансовых кризисов. Таким образом, риски развития кризиса в результате ослабления денежно-кредитной политики, реализовавшиеся в 2007—2008 гг., — не исключение, а общее правило [2]

На этом фоне способствовали наступлению кризиса  и микроэкономические факторы —  развитие новых финансовых инструментов (прежде всего структурированных  производных облигаций). Считалось, что они позволяют снизить  риски, распределяя их среди инвесторов и обеспечивая правильную оценку. На самом деле использование производных  инструментов фактически привело к  маскировке рисков, связанных с низким качеством субстандартных ипотечных кредитов, и к их непрозрачному распределению среди широкого круга инвесторов. Наконец, в числе институциональных причин отметим недостаточный уровень оценки рисков как регуляторами, так и рейтинговыми агентствами.

Мягкая  денежно-кредитная политика, проводившаяся  ФРС США с начала 2000-х годов, стимулировала выдачу банками кредитов. Среднегодовые темпы прироста банковского  потребительского кредитования в 2003—2007 гг. были на уровне 5%, прирост потребительских кредитов в III квартале 2007 г. составил 7,2%. Объем выданных ипотечных кредитов возрос с 238 млрд. долл. в I квартале 2000 г. до 1199 млрд. долл. в III квартале 2003 г [3]

В 2008 финансовом году глобальная экономика подверглась  ряду испытаний. В результате распространения  проблем на рынке не первоклассных ипотек США на другие кредитные рынки перспективы экономического роста ухудшились в ряде стран с развитой экономикой; одновременно резко возросли цены на продукты питания и нефть, что усилило инфляционное давление во всем мире и создало серьезные трудности для многих стран с низкими доходами. Исполнительный совет МВФ, в соответствии с базовым мандатом Фонда по предохранению глобальной макроэкономической и финансовой стабильности, незамедлительно отреагировал на эти изменения, усилив проводимый им анализ вопросов финансового сектора; предложив меры политики, которые могли бы помочь государствам-членам смягчить последствия потрясений на финансовых рынках для их экономики; и предоставив странам с низкими доходами рекомендации по вопросам экономической политики, касающиеся макроэкономического управления в условиях растущих цен на продукты питания и топливо, а также финансовую поддержку государствам- членам в этой группе, которые сталкиваются с проблемами финансирования платежного баланса, вызываемыми более высокой стоимостью импорта.

Наступил  решающий момент для глобальной финансовой системы и, следовательно, для отношений  между странами. Институциональные  и директивные структуры меняются быстрым и непредсказуемым образом. Изменения вызваны не генеральным  планом, а рядом отдельных мер, принимаемых в ответ на кризис. В результате несчастные случаи на рынке и политические ошибки становятся в целом неизбежными. В этой ситуации недостаточность сегодняшней многосторонней координации стала очевидной  для всех [4]

С учетом перспективы на будущее в странах, больше всего пострадавших от кризиса, есть необходимость в изучении внутренних причин и выработке стратегии движения вперед. Финансовая система не вернется к прежнему состоянию, которое наблюдалось всего год назад, и более долгосрочное воздействие кризиса на реальную экономику, в том числе на тенденции производительности и занятости, изменят детерминанты мировой экономики. Все это подчеркивает необходимость срочной и решительной модернизации многосторонней системы [5]

Настоящий финансовый кризис был вызван двумя  факторами в условиях застарелых структурных недостатков: во-первых, одновременным масштабным сокращением  доли заемных средств в трех важных сегментах мировой экономики  — жилищной сфере, финансовом секторе  и потребительском спросе в США; и, во-вторых, неспособностью рынков и  экономической политики быстро адаптироваться к такому интенсивному сокращению доли заемных средств как на национальном, так и на международном уровне.

Первым  важным сегментом, испытавшим спад, была жилищная сфера, где он начался в 2006 году. Непосредственный ущерб проявился в секторе экономики с наиболее высоким левериджем, имевшим наименьшую поддержки капитала, низкую степень прозрачности и самые низкие требования по надлежащей проверке: на рынке не первоклассных ипотек в США.

Вначале большинство представителей директивных органов и участников рынка считало, что ущерб может быть изолирован и ограничен. Это отчасти отражало необоснованную уверенность в ряде современных методов управления рисками, которые стали возможными благодаря распространению производных инструментов и структурированных продуктов. Отчасти это объяснялось недостаточной информацией о масштабах воздействия позиций на рынке не первоклассных ипотек на ряд балансов.

Финансовый  сектор был вторым важным сегментом, который испытал спад. Вначале  процесс был упорядоченным. Организации  старались мобилизовать новый капитал  для поддержки своих перегруженных  балансов и в основном добивались успеха. По мере мобилизации капитала они признавали свои убытки и стремились двигаться вперед.

Однако  с ускорением спада на рынке жилья  и распространением его воздействия  банкам приходилось бежать быстрее  для того, чтобы просто оставаться на месте. Последовавшее за этим неоднократное  разводнение акционерного капитала стало очевидным для всех и было сопряжено со значительными издержками. В результате большинство инвесторов, предоставляющих капитал, в конце концов сказали «хватит» и вышли из игры.