Управление денежными средствами предприятия

n="justify">1. Обеспечение полного и достоверного учета денежных потоков предприятия и формирование необходимой отчетности

      Этот  этап управления призван реализовать  принцип информативной его достоверности. В процессе осуществления этого  этапа управления денежными потоками обеспечивается координация функций  и задач служб бухгалтерского учета и финансового менеджмента предприятия.

      Основной  целью организации учета и  формирования соответствующей отчетности, характеризующей денежные потоки предприятия  различных видов, является обеспечение  финансовых менеджеров необходимой  информацией для проведения всестороннего их анализа, планирования и контроля.

      В соответствии с международными стандартами  учета и сложившейся практикой  для подготовки отчетности о движении денежных средств используются два  основных метода – косвенный и  прямой. Эти методы различаются между собой полнотой представления данных о денежных потоках предприятия, исходной информацией для разработки отчетности и другими параметрами.

      Косвенный метод направлен на получение данных, характеризующих чистый денежный поток предприятия в отчетном периоде. Источником информации для разработки отчетности о движении денежных средств предприятия этим методом является отчетный баланс и отчет о финансовых результатах. Расчет чистого денежного потока предприятия косвенным методом осуществляется по видам хозяйственной деятельности предприятия в целом.

      По  операционной (текущей) деятельности базовым элементом расчета чистого денежного потока предприятия косвенным методом выступает его чистая прибыль, полученная в отчетном периоде. Путем внесения соответствующих корректив чистая прибыль преобразуется затем в показатель чистого денежного потока.

      По  инвестиционной деятельности сумма  чистого денежного потока определяется как разница между суммой реализации отдельных видов внеоборотных активов и суммой их приобретения в отчетном периоде.

      По  финансовой деятельности сумма чистого  денежного потока определяется как  разница между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних  источников, и суммой основного долга, а также дивидендов, выплаченных собственникам предприятия.

      Результаты  расчета суммы чистого денежного  потока по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют  определить (путем суммирования) общий  его размер по предприятию в отчетном периоде.

      Использование косвенного метода расчета движения денежных средств позволяет определить потенциал формирования предприятием основного внутреннего источника финансирования своего развития – чистого денежного потока по операционной и инвестиционной деятельности, а также выявить динамику всех факторов, влияющих на его формирование. Кроме того, следует отметить относительно низкую трудоемкость формирования отчетности о движении денежных средств, так как подавляющее большинство необходимых для расчета косвенным методом показателей содержится в иных формах действующей финансовой отчетности предприятия.

      Прямой  метод направлен на получение  данных, характеризующих как валовой, так и чистый денежный поток предприятия  в отчетном периоде. Он призван отражать весь объем поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных видов хозяйственной деятельности и по предприятию в целом. Различия полученных результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методом относятся только к операционной деятельности предприятия. При использовании прямого метода расчета денежных потоков используются непосредственные данные бухгалтерского учета, характеризующие все виды поступлений и расходования денежных средств.

      Расчеты суммы чистого денежного потока предприятия по инвестиционной и  финансовой деятельности, а также по предприятию в целом осуществляются по тем же алгоритмам, что и при косвенном методе.

      В соответствии с принципами международного учета метод расчета денежных потоков предприятие выбирает самостоятельно, однако предпочтительным считается прямой метод, позволяющий получить более полное представление об их объеме и составе. 

2.  Анализ денежных  потоков предприятия в предшествующем периоде

      Основной  целью этого анализа является выявление уровня достаточности  формирования денежных средств, эффективности их использования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков предприятия по объему и во времени. Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям.

      На  первом этапе анализа рассматривается динамика объема формирования положительного денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников. В процессе этого аспекта анализа темпы прироста положительного денежного потока сопоставляются с темпами прироста активов предприятия, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание на этом этапе анализа уделяется изучению соотношения привлечения денежных средств за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития предприятия от внешних источников финансирования.

      На  втором этапе анализа рассматривается динамика объема формирования отрицательного денежного потока предприятия, а также структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств.

В процессе этого этапа анализа определяется насколько соразмерно развивались  за счет расходования денежных средств  отдельные виды активов предприятия, обеспечивающие прирост его рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.

      На  третьем этапе анализа рассматривается  сбалансированность положительного и  отрицательного денежных потоков по общему; изучается динамика показателя чистого денежного потока как важнейшего результативного показателя финансовой деятельности предприятия и индикатора уровня сбалансированности его денежных потоков в целом. В процессе анализа определяется роль и место чистой прибыли предприятия в формировании его чистого денежного потока; выявляется степень достаточности амортизационных отчислений с позиций необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.

      На  четвертом этапе анализа исследуется синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов предприятия, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода. Расчет этого показателя осуществляется по формуле:

      КЛдп = ПДП/ОДП,

где  КЛпд – коэффициент ликвидности  денежного потока предприятия в  рассматриваемом периоде;

     ПДП – сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

     ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

     Для обеспечения необходимой ликвидности  денежного потока этот коэффициент  должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).

     На  пятом этапе анализа определяется эффективность денежных потоков  предприятия. Обобщающим показателем  такой оценки выступает коэффициент  эффективности денежного потока предприятия, который рассчитывается по следующей формуле:

     КЭдп = ЧДП/ОДП,

где   КЭдп – коэффициент эффективности денежного потока предприятия в рассматриваемом периоде;

       ЧДП – сумма чистого денежного  потока предприятия в рассматриваемом  периоде;

     ОДП – сумма валового отрицательного денежного потока предприятия в  рассматриваемом периоде.

     Определенное представление об уровне эффективности денежного потока позволяет получить и коэффициент реинвестирования чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле:

     КРчдп =  ЧДПр/ЧДП,

где КРчдп  – коэффициент реинвестирования чистого денежного потока в рассматриваемом периоде;

      ЧДП – общая сумма чистого денежного  потока предприятия в рассматриваемом  периоде.

      Эти обобщающие показатели могут быть дополнены  рядом частных показателей –  коэффициентом рентабельности использования  среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п. ⁸

      Итак, результатом анализа является построение для денежного потока следующего балансового уравнения:

Денежные  средства на начало периода + суммарный  денежный приток за период =      = Суммарный денежный отток за период + денежные средства на конец периода 

      И, наконец, на основе данных об операционных остатках и движении денежных средств можно определить денежный поток в классическом его понимании – как разность между суммарным притоком и суммарным оттоком денежных средств:

      Денежный  поток = Суммарный денежный приток –  суммарный денежный отток 

      Этот  метод определения денежного потока принято считать прямым. Исходным элементом в данном случае является выручка от реализации продукции, работ, услуг, с которой и связывается суммарный приток денежных средств.⁹

      Результаты  анализа используются для выявления  резервов оптимизации денежных потоков предприятия и их планирования на предстоящий период.  
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Оптимизация денежных потоков предприятия

      Оптимизация денежных потоков представляет собой  процесс выбора наилучших форм их организации на предприятии с  учетом условий и особенностей осуществления его хозяйственной деятельности.

        Основными целями оптимизации денежных потоков предприятия являются:

• обеспечение сбалансированности объемов денежных потоков;
• обеспечение синхронности формирования денежных потоков во времени;
• обеспечение роста чистого денежного потока предприятия.

      Основными объектами оптимизации выступают:

• положительный денежный поток;
• отрицательный денежный поток;
• остаток денежных активов;
• чистый денежный поток.

      Основу  оптимизации денежных потоков предприятия  составляет обеспечение сбалансированности объемов положительного и отрицательного их видов. На результаты хозяйственной деятельности предприятия отрицательное воздействие оказывают как дефицитный, так и избыточный денежные потоки.

      Отрицательные последствия дефицитного денежного потока проявляются в снижении ликвидности и уровня платежеспособности предприятия, росте просроченной кредиторской задолженности поставщикам сырья и материалов, повышении доли просроченной задолженности по полученным финансовым кредитам, задержках выплаты заработной платы, росте продолжительности финансового цикла, а в конечном счете – в снижении рентабельности использования собственного капитала и активов предприятия.

      Отрицательные последствия избыточного денежного  потока проявляются в потере реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств от инфляции, потере потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования, что в  конечном итоге также отрицательно сказывается на уровне рентабельности активов и собственного капитала предприятия.

      Методы  оптимизации дефицитного денежного  потока зависят от характера этой дефицитности – краткосрочной или долгосрочной.