Планирование финансового потенциала предприятия

При расчете данного показателя следует использовать среднее хронологическое значение собственного капитала, рассчитанное как среднее арифметическое от значений на начало и конец расчетного периода.

,                                                                                                (9)

где РСК – рентабельность собственного капитала;

ЧП – чистая прибыль (форма №2, стр. 190);

– средняя стоимость собственного капитала за расчетный период (форма №1, стр. 490).

Эффективность использования активов для производства продукции – эффективность использования активов для производства продукции определяется отношением выручки от продажи основной продукции к валюте бухгалтерского баланса и показывает, сколько предприятие получает выручки от продажи основной продукции с каждого рубля использованных активов.

Данный показатель рассчитывается по формуле:

,                                                                                              (10)

где ВР – выручка (нетто) от реализации, товаров, продукции, работ, услуг за минусом налога на добавленную стоимость, акцизов и аналогичных обязательных платежей (форма №2, стр. 10);

ВБ – валюта баланса (форма №1, стр. 300 или 700).

На следующем этапе оценки финансового потенциала предприятия сопоставляются полученные значения основных финансовых показателей его хозяйственной деятельности со шкалой, характеризующей уровни ФПП по финансовым коэффициентам, и заносятся в таблицу. Если соединить отмеченные позиции единой линией, то получается кривая ФПП по финансовым показателям.

Итоговую оценку уровня ФПП по финансовым показателям рекомендуется проводить экспертным путем.

1.3 Прогнозирование финансового потенциала предприятия

По мнению Савицкой Г.В. [18, с. 506], разработка прогнозных моделей финансового состояния пред­приятия необходима для выработки генеральной финансовой стра­тегии по обеспечению предприятия финансовыми ресурсами, оценки его возможностей в перспективе.

Она должна строиться на основе изучения реальных финансовых возможностей предпри­ятия, внутренних и внешних факторов и охватывать такие вопросы, как оптимизация основных и оборотных средств, собственного и заемного капитала, распределения прибыли, инвестиционная и ценовая политика. Основное внимание при этом уделяется выяв­лению и мобилизации внутренних резервов увеличения денежных доходов, максимальному снижению себестоимости продукции и услуг, выработке правильной политики распределения прибыли, эффективному использованию капитала предприятия на всех ста­диях его кругооборота.

Значение прогнозного анализа финансового состояния состоит в том, что он позволяет заблаговременно оценить финансовую си­туацию с позиции ее соответствия стратегии развития предприятия с учетом изменения внутренних и внешних условий его функцио­нирования.

Основу построения прогнозной модели ФСП составляет про­гноз объема продаж и требуемого объема ресурсов.

Обычно выделяют четыре метода прогнозирования финансово­го состояния субъекта хозяйствования [16, с. 505]:

•      экстраполяция;

•      метод сроков оборачиваемости;

•      метод бюджетирования;

•      метод предварительных (прогнозных) балансов.

При использовании первого метода исходят из предположения о существовании прямой связи между оборотным капиталом и объ­емом продаж, которая может быть выражена с помощью простого коэффициента (отношение чистого оборотного капитала к объему продаж) либо с помощью уравнения связи:

Y = a + bx,                                                                                                      (11)       

где a  — постоянная величина чистого оборотного капитала;

b — коэффициент регрессии, отражающий степень зависимо­сти оборотного капитала от объема продаж.

Зная величину этих коэффициентов и прогнозируемый объем про­даж, можно определить потребность в чистом оборотном капитале.

Однако этот метод достаточно упрощен, так как учитывает единственный фактор — объем продаж, тогда как уровень потреб­ности в краткосрочном финансировании во многом зависит от срока оборачиваемости запасов, дебиторской и кредиторской за­долженности и т.д.

Второй метод прогнозирования величины чистого оборотного капитала основан на изучении продолжительности финансового цикла: период оборачиваемости запасов плюс период оборачива­емости дебиторской задолженности минус период оборачиваемо­сти кредиторской задолженности, умноженный на однодневный оборот по реализации: [16, с. 506]:

Пфц = (Поз + Под - Пок)* Выручка / Дни периода,                                 (12)

где Пфц – продолжительность финансового цикла;

Поз – период оборачиваемости запасов;

Под – период оборачиваемости дебиторской задолженности;

Пок - период оборачиваемости кредиторской задолженности.

Однако и этот метод имеет свои недостатки, так как сроки обо­рачиваемости не являются нормативными, а изменяются под воз­действием различных факторов и поэтому, в свою очередь, требуют прогнозирования и уточнения.

Метод бюджетирования, подробно описанный Н.В. Бондарчук [8]., И.А. Бланком [7] и другими, основан на планировании поступления и расходования денежных средств, в том числе от основной, инвестиционной и финансовой деятель­ности. Расчет отклонений между поступлением и выплатами по­казывает планируемое изменение денежных средств и создает ос­нову для принятия соответствующих управленческих решений. Прогнозирование денежных потоков позволяет определить разме­ры избытка или недостатка

денежной наличности в обороте пред­приятия. Реальность прогнозов поступления и расходования де­нежных средств зависит от степени их неопределенности.

Одним из методов финансового прогнозирования является со­ставление прогнозного отчета о прибылях и убытках и прогнозного баланса. Наиболее полно этот метод освещен О.В Ефимова [10] и А.И. Ильин [12]. Прогнозная отчетность может составлять­ся на конец каждого месяца, квартала, года. Она позволит устано­вить и оценить изменения, которые произойдут в активах предпри­ятия и источниках их формирования в результате хозяйственных операций на планируемый период времени.

Прогнозный баланс может составляться на основании системы плановых расчетов всех показателей производственно-финансовой деятельности, а также на основании динамики отдельных статей баланса и их соотношений. Большую помощь при разработке про­гнозной финансовой отчетности и моделей финансового состо­яния предприятия могут оказать компьютерные программы по финансовому моделированию.

Сопоставление прогнозных значений статей баланса с факти­ческими на конец отчетного периода позволит установить, какие изменения произойдут в финансовом состоянии предприятия, что даст возможность своевременно внести коррективы в его произ­водственную и финансовую стратегию.

Анализ чувствительности также является одним из эффективных способов прогнозирования изменения финансового состояния предприятия. Он позволяет оценить эластичность всех результатив­ных показателей к изменению внутренних и внешних факторов, а также их реакцию на принятие любого управленческого решения.

Чтобы всесторонне оценить эффективность (выгодность) того или иного мероприятия, того или иного управленческого решения, необходимо выяснить, как изменились или изменятся в связи с его проведением основные показатели хозяйственной деятельности: объем производства и реализации продукции, ее себестоимость, прибыль, рентабельность и в конечном итоге финансовое положе­ние предприятия. Проведение определенного мероприятия может быть

эффективным с точки зрения увеличения производства про­дукции, но при этом может повыситься ее себестоимость, снизить­ся прибыль и уровень рентабельности, в результате чего в итоге для предприятия и общества оно окажется невыгодным. Поэтому, прежде чем проводить определенное мероприятие, необходимо его всесторонне взвесить, оценить.

Банкротство (финансовый крах, разорение) — это признанная арбитражным судом или объявленная должником его неспособность в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денеж­ным обязательствам и по уплате других обязательных платежей. [18, с. 520]

Основной признак банкротства — неспособность предприятия обеспечить выполнение требований кредиторов в течение трех ме­сяцев со дня наступления сроков платежей. По истечении этого срока кредиторы получают право на обращение в арбитражный суд о признании предприятия-должника банкротом.

Банкротство предопределено самой сущностью рыночных от­ношений, которые сопряжены с неопределенностью достижения конечных результатов и риском потерь.

По мнению Г.В. Савицкой [18, с. 520], несостоятельность субъекта хозяйствования может быть:

«несчастной» — возникает не по собственной вине, а вследствие непредвиденных обстоятельств (стихийные бедствия, военные дей­ствия, политическая нестабильность общества, кризис в стране, общий спад производства, банкротство должников и другие внеш­ние факторы);

«ложной» (корыстной) в результате умышленного сокрытия соб­ственного имущества с целью избежания уплаты долгов кредито­рам;

«неосторожной» вследствие неэффективной работы, осуще­ствления рискованных операций.

В первом случае государство должно оказывать помощь пред­приятиям по выходу из кризисной ситуации. Во втором случае злоумышленное банкротство уголовно наказуемо. Наиболее рас­пространенным является третий вид банкротства.

«Неосторожное» банкротство наступает, как правило, посте­пенно. Для того чтобы вовремя предугадать и предотвратить его, необходимо систематически анализировать финансовое состояние, что позволит обнаружить его «болевые» точки и принять конкретные меры по финансовому оздоровлению экономики предприятия.

Для диагностики вероятности банкротства используется не­сколько методов, основанных на применении:

1)  анализа обширной системы индикаторов;

2)  ограниченного круга показателей;

3)  интегральных показателей, рассчитанных с помощью:

•     скоринговых моделей;

•     многомерного рейтингового анализа;

•              кризис-прогнозных моделей, разработанных с помощью эко-
нометрического инструментария.

При использовании первого метода признаки банкротства в со­ответствии с рекомендациями Комитета по обобщению практики аудирования (Великобритания) обычно делят на две группы.

Первая группа — это показатели, свидетельствующие о возмож­ных финансовых затруднениях и вероятности банкротства в неда­леком будущем:

•      повторяющиеся существенные потери в основной деятельности, выражающиеся в хроническом спаде производства, сокращении объемов продаж и хронической убыточности;

•      наличие хронически просроченной кредиторской и дебиторской задолженности;

•      низкие значения коэффициентов ликвидности и тенденции к их снижению;

•      увеличение до опасных пределов доли заемного капитала в об­щей его сумме;

•      дефицит собственного оборотного капитала;

•      систематическое увеличение продолжительности оборота капи­тала;;

•      вынужденное использование новых источников финансовых ресурсов на невыгодных условиях;

•      неблагоприятные изменения в портфеле заказов;

•      падение рыночной стоимости акций предприятия;

•      снижение производственного потенциала и т.д.

Вторая группа — это показатели, неблагоприятные значения которых не дают основания рассматривать текущее финансовое состояние как критическое, но сигнализируют о возможности резкого его ухудшения в будущем при непринятии действенных мер:

•      чрезмерная зависимость предприятия от какого-либо одного конкретного проекта, типа оборудования, вида актива, рынка сырья или рынка сбыта;

•      потеря ключевых контрагентов;

•      потеря опытных сотрудников аппарата управления;

•      вынужденные простои, неритмичная работа;

•      неэффективные долгосрочные соглашения;

•      недостаточность капитальных вложений и т.д.

В зарубежных странах для оценки риска банкротства и креди­тоспособности предприятий широко используются многофактор­ные кризис-прогнозные модели известных западных экономистов Альтмана, Лиса, Таффлера, Тишоу и др., разработанные с помощью многомерного дискриминантного анализа. [18, с. 520]

Наиболее широкую известность получила модель Альтмана:

Z = 0.717Х1+ 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,                                  (13)

где Х1 — собственный оборотный капитал / сумма активов;

Х2 — нераспределенная прибыль / сумма активов;

Х3 — прибыль до уплаты процентов / сумма активов;

Х4 — балансовая стоимость собственного капитала / заемныйкапитал;

Х5 — объем продаж (выручка) / сумма активов.