Оборотный капитал предприятия. Обеспечение достаточности денежных средств для поддержания хозяйственного оборота

Главная цель управления денежными потоками

Основные задачи управления денежными потоками

Обеспечение постоянного  финансового равновесия предприятия

Формирование достаточного объема денежных ресурсов предприятия в соответствии с потребностями его предстоящей хозяйственной деятельности. Оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов предприятия по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. Обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития. Поддержание постоянной платежеспособности предприятия. Максимизация чистого денежного потока, обеспечивающая заданные темпы экономического развития предприятия на условиях самофинансирования. Обеспечение минимизации потерь стоимости денежных средств в процессе их хозяйственного использования на предприятии.

 

Все рассмотренные задачи управления денежными потоками предприятия  теснейшим образом взаимосвязаны, хотя отдельные из них и носят  разнонаправленный характер (например, поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь стоимости  денежных средств в процессе их использования). Поэтому в процессе управления денежными потоками предприятия отдельные задачи должны быть оптимизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.

Основная задача анализа  денежных потоков — выявление  уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования в процессе функционирования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков  фирмы по объему и во времени. Недостаточность  денежных средств при организации или расширении производства может привести к значительным потерям: прибыли, конкурентоспособности, снижения или потери доли фирмы на рынке и т.д.

Эта задача реализуется путем  определения потребности в необходимом  объеме денежных ресурсов предприятия  на предстоящий период, установления системы источников их формирования в предусматриваемом объеме, обеспечения  минимизации стоимости их привлечения  на предприятие.

В развитии любой организации  существует вероятность наступления  кризиса. Характерной особенностью рыночной экономики является то, что  кризисные ситуации могут возникать  на всех стадиях жизненного цикла  предприятия (становление, рост, зрелость, спад). Следовательно, любое управление должно быть антикризисным, т. е. построенным на учете возможности и опасности кризиса. В антикризисном управлении решающее значение имеет стратегия управления.

Формирование экономических  стратегий антикризисного управления производится в несколько этапов:

• анализ внешних факторов с целью выявления причин кризиса;
• анализ состояния предприятия, находящегося в кризисной ситуации;
• пересмотр миссии и системы целей предприятия.

Антикризисное управление в  первую очередь связано с регулированием потоков денежных средств и затрат, формирующих кредиторскую задолженность.

Обеспечение достаточности  денежных средств осуществляется путем  планирования поступления денежных средств на предприятие, необходимых для финансирования текущих затрат и связанных с производством и реализацией продукции. Причиной возникновения кризисного состояния является расхождение между текущими расходами и реальными поступлениями денежных средств, начисленных за этот период. Приток денежных средств должен обеспечить покрытие текущих обязательств.

Анализ состояния денежных средств и наиболее срочных обязательств позволит определить направления по восстановлению платежеспособности предприятия.

Неплатежи предприятия, как  правило, обусловлены недостатком  ликвидных активов и прежде всего  денежных средств для расчетов по обязательствам, связанным с текущей деятельностью. Обязательства предприятия отражают его затраты. Анализ практики антикризисного управления, проводимый показывает, что для многих российских предприятий такого рода управление должно быть в первую очередь связано с регулированием потоков денежных средств и затрат, формирующих кредиторскую задолженность. В связи с этим можно выделить следующие главные направления работы.

Обеспечение достаточности  денежных средств - для финансирования текущих затрат, связанных с производством  и реализацией продукции, финансовая служба должна осуществлять планирование поступления денежных средств на предприятие.

Существуют различные  методы определения суммы средств, поступающих на предприятие в  плановом периоде: уточненный (аналитический); укрупненный; экспресс-метод.

Уточненный метод требует значительных экономических расчетов. Он позволяет учитывать объем реализации в плановом периоде и динамику остатков отгруженной, но неоплаченной продукции (дебиторской задолженности). Реализация продукции при этом определяется по отгрузке.

Укрупненный метод более простой, но обеспечивает грубый результат, поскольку основан на использовании статистики оплаты отгруженной продукции в отчетном периоде. Метод не ограничивает возможность оценки поступления денежных средств за более короткие периоды.

Экспресс-метод наименее трудоемкий. Он основан на использовании отчетных данных. Оцениваются только денежные средства, поступающие в виде выручки за реализованную продукцию.

Дпл = (ОПпл : ОПср) * Дср – Апол + Апол.ср,

где Дпл – денежные средства, поступающие на предприятие в виде выручки от реализации продукции в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.;

Дср – денежные средства (среднее значение), поступавшие на предприятие в виде выручки от реализации продукции в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.;

ОПпл – объем продукции, отгружаемой покупателям в плановом периоде, руб.;

ОПср – средний объем продукции, отгружаемой покупателям в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.;

Апол – авансы, полученные от покупателей и заказчиков в предыдущем периоде, руб.;

Апол.ср – средняя величина авансов, получаемых в периоде, равном плановому, в последние годы, руб.

Для эффективного управления финансовыми потоками большую роль играет определение оптимального размера  оборотного капитала, так как денежные средства входят в его состав. С  одной стороны, недостаток наличных средств может привести фирму  к банкротству, и чем быстрее  темпы ее развития, тем больше риск остаться без денег. С другой стороны, чрезмерное накопление денежных средств  не является показателем благополучия, так как предприятие теряет прибыль, которую могло бы получить в результате инвестирования этих денег. Это приводит к "омертвлению" капитала и снижает  эффективность его использования.

Одним из методов контроля за состоянием денежной наличности является управление соотношением балансового значения денежной наличности в величине оборотного капитала. Определяют коэффициент (процент) наличных средств от оборотного капитала делением суммы наличных денежных средств на сумму оборотных средств.

Рассматривая соотношение  наличности денег в оборотном  капитале, нужно знать, что изменение  пропорции не обязательно характеризует  изменение наличности, так как  могут изменяться товарно-материальные запасы, которые являются частью оборотного капитала.

Возможен другой подход к  определению количества наличности, необходимой для предприятия. Это  оценка баланса наличности в сравнении с объемом реализации. Высокое значение показателя говорит об эффективном использовании наличности и позволяет увеличивать объем продаж без изменения оборотного капитала, сокращая издержки обращения, увеличивая прибыль.

Существует несколько  вариантов ускорения получения  наличности: ускорение процесса выставления  счетов покупателям и заказчикам; личная деятельность менеджера по получению  платежей; концентрация банковских операций (средства накапливают в местных  банках и переводят на специальный  счет, где они аккумулируются); получение  наличности со счетов, на которых они  лежат без использования.

Если предприятие испытывает недостаток наличности, а платежи  необходимо производить, и для текущей  потребности необходимо определенное наличие денег, то можно платежи  отсрочить, или использовать векселя. Отсрочить платежи наличностью  можно, используя расчеты с поставщиками чеками.

С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой  один из частных случаев инвестирования в товароматериальные ценности. Поэтому  к ним применимы общие требования:

• необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов;
• необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов;
• целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам могут быть применены  модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств.

1.3. Расчет денежных коэффициентов для оценки достаточности денежных потоков

 

Более надежную информацию о действительном положении дел  предоставляет отчет о денежных потоках, цифрами которого намного труднее манипулировать (денежные потоки и оттоки понятия абсолютно реальные, а не абстрактные, как бухгалтерские выручка, прибыль и расход). С момента введения отчета о денежных потоках в состав обязательного пакета финансовой отчетности предложено немало коэффициентов, раскрывающих связь денежных потоков со статьями баланса и отчета о прибылях и убытках.

В 1993 г. Д. Гиакомино и Д. Милке предложили использовать денежные коэффициенты для оценки достаточности денежных потоков для финансирования нужд организации и оценки эффективности генерирования денежных потоков компанией. Денежные коэффициенты основываются не на догадках и условностях, а на факте наличия или отсутствия денежных средств у компании. Для оценки платежеспособности денежные потоки годятся как нельзя лучше. Если у компании недостаточно денег, она неспособна финансировать свои текущие операции, погашать долги, выплачивать зарплату и налоги. Пустоту в корпоративном кошельке можно заметить еще задолго до наступления официальной неплатежеспособности.

В теории и практике рыночной экономики известны и некоторые  другие показатели, используемые для  детализации и углубления анализа  перспектив платежеспособности. Наиболее важное значение из них имеют доход и способность зарабатывать, так как именно эти факторы являются определяющими для финансового здоровья предприятия. Под способностью зарабатывать понимается способность предприятия постоянно получать доход от основной деятельности в будущем. Для оценки этой способности анализируются коэффициенты достаточности денежных средств и их капитализации.

Коэффициент достаточности денежных средств (Кдс) отражает способность предприятия их зарабатывать для покрытия капитальных расходов, прироста оборотных средств и выплаты дивидендов. Чтобы устранить влияние цикличности и других случайностей, в числителе и знаменателе используются данные за 5 лет. Расчет производится по следующей формуле:

Кдс=

 

Коэффициент достаточности  денежных средств, равный единице, показывает, что предприятие способно функционировать, не прибегая к внешнему финансированию. Если этот коэффициент ниже единицы, то предприятие не способно за счет результатов своей деятельности поддерживать выплату дивидендов и  нынешний уровень производства.

Для оценки достаточности  или избыточности величины денежных средств часто используется коэффициент «Деньги-Выручка» (Cash/Sales Ratio). Он сопоставляется со средним уровнем по отрасли или с практикой лучших компаний.

 

Коэффициент «Деньги-Выручка» =  Деньги и денежные эквиваленты + Легкореализуемые ценные бумаги  Выручка

 

Такой подход, однако, довольно условен. Потребность в денежных средствах зависит не только от размеров выручки компании, но и от величины финансового рычага, инвестиционных планов компании и многих других параметров. Компания может сознательно создавать стабилизационные фонды, фонды погашения долга, страховые и ликвидные резервы на черный день. Избыточные денежные средства можно попытаться выявить и с помощью отношения наиболее ликвидных средств к величине неотложных платежей компании в предстоящем периоде.

 

Коэффициент избыточности денежных средств =  Деньги и денежные эквиваленты + Легкореализуемые ценные бумаги  Неотложные платежи компании + Запланированные капитальные затраты

 

Если коэффициент будет  больше 1, то компания обладает избыточными  денежными средствами.