Методы прогнозирования вероятности банкротства предприятия (на примере ООО «Гриф»)

При отсутствии оснований  для признания структуры баланса неудовлетворительной, в случае если коэффициент утраты платежеспособности, рассчитанный на период утраты платежеспособности, равный 3 месяцам, имеет значение менее 1, может быть принято решение о том, что предприятие в ближайшее время не сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

 

Методика Донцовой и Никифоровой

В работе Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена методика, заключающаяся в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя. Система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, представлена в таблице 1.

Таблица 1

Группировка предприятий  по критериям оценки финансового  состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс, балл	II класс, балл	III класс, балл	IVкласс, балл	V класс, балл	VI класс, балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше – 20	0,2 – 16	0,15 – 12	0,1 – 8	0,05 – 4	менее 0,05 – 0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше – 18	0,9 – 15	0,8 – 12	0,7 – 9	0,6 – 6	менее 0,5 – 0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше – 16,5	1,9÷1,7 - 15÷12	1,6÷1,4 – 10,5÷7,5	1,4÷1,1 - 6÷3	1,0 – 1,5	менее 1,0 – 0
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше – 17	0,59÷0,54 - 15÷12	0,53÷0,43 – 11,4÷7,4	0,42÷0,41 – 6,6÷1,8	0,4 – 1	менее 0,4 – 0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше – 15	0,4 – 12	0,3 – 9	0,2 – 6	0,1 – 3	менее 0,1 – 0
Коэффициент обеспеченности запасов  собственным капиталом	1,0 и выше – 15	0,9 – 12	0,8 – 9	0,7 - 6	0,6 – 3	менее 0,5 – 0
Минимальное значение границы	100	85÷64	63,9÷56,9	41,6÷28,3	18	-

 

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

3. класс — проблемные предприятия. Здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным;
4. класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

V класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

 

Методика Сайфуллина и Кадыкова

Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предложили использовать для  оценки финансового состояния предприятий  рейтинговое число:

R = 2 * Ко + 0,1 * Ктл + 0,08 * Ки + 0,45 * Км + Кпр,

где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Ки – коэффициент оборачиваемости активов;

Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Кпр – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным  нормативным уровням рейтинговое число будет равно 1 и организация имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее 1 характеризуется как неудовлетворительное.

 

 

 

 

 

 

Иркутская модель

Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

R = 8,38k₁ + k₂ + 0,054k₃ + 0,63k₄,

где k₁ — отношение оборотного капитала к активу;

k₂ — отношение чистой прибыли к собственному капиталу;

k₃ — отношение выручки от продаж к активам;

k₄ — отношение чистой прибыли (непокрытого убытка, взятого с отрицательным знаком) к затратам.

Вероятность банкротства  предприятия в соответствии со значением  модели R определяется следующим образом (таблица 2).

 

Таблица 2

Вероятность банкротства

Значение R	Вероятность банкротства, %
Менее 0	Максимальная (90 – 100)
0 – 0,18	Высокая (60 – 80)
0,18 – 0,32	Средняя (35 – 50)
0,32 – 0,42	Низкая (15 – 20)
Более 0,42	Минимальная (до 10)

 

Зарубежные  модели оценки вероятности банкротства

Модель Дюрана

Учитывая многообразие показателей финансовой устойчивости, различие в уровне их критических оценок и возникающие в связи с этим сложности в оценке кредитоспособности предприятия и риска его банкротства, многие отечественные и зарубежные экономисты рекомендуют производить интегральную оценку финансовой устойчивости на основе скорингового анализа. Методика кредитного скоринга впервые была предложена американским экономистом Д. Дюраном в начале 40-х годов 20 века.

Сущность этой методики заключается в классификации  предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах на основе экспертных оценок.

Рассмотрим простую  скоринговую модель с тремя балансовыми показателями (табл. 3), позволяющую распределить предприятия по классам:

I класс — предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

II класс — предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные;

5. класс — проблемные предприятия;
6. класс — предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

VII класс — предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

Таблица 3

Группировка предприятий  на классы по уровню платежеспособности

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность  совокупного  капитала, %	30% и выше   - 50 баллов	от 29,9 до 20% -   от 49,9 до 35 баллов	от 19,9 до 10% -  от 34,9 до 20 баллов	от 9,9 до 1% -  от 19,9 до 5 баллов	менее 1%   0 баллов
Коэффициент  текущей  ликвидности	2,0 и выше   - 30 баллов	от 1,99 до 1,7 -   от 29,9 до 20 баллов	от 1,69 до 1,4 -   от 19,9 до 10 баллов	от 1,39 до 1,1 -   от 9,9 до 1 балла	1 и ниже   0 баллов
Коэффициент  финансовой  независимости	0,7 и выше   - 20 баллов	от 0,69 до 0,45 -  от 19,9 до 10 баллов	от 0,44 до 0,3 -   от 9,9 до 5 баллов	от 0,29 до 0,2 -  от 5 до 1 балла	менее 0,2   0 баллов
Границы классов	100 баллов	от 99 до 65 баллов	от 64 до 35 баллов	от 34 до 6 баллов	0 баллов

 

Рентабельность совокупного капитала рассчитывается как отношение прибыли от продаж к среднегодовой стоимости всего инвестированного капитала (т.е. к сумме всех активов или пассивов предприятия).

Коэффициент текущей  ликвидности определяется как отношение фактической стоимости находящихся в наличии оборотных активов (средств), в том числе запасов, готовой продукции, денежных средств, дебиторских задолженностей, незавершенного производства и т.д. к краткосрочным пассивам (обязательствам).

Коэффициент автономии (коэффициент  финансовой независимости) определяется как отношение величины собственных средств к итогу баланса предприятия.

 

Методика Бивера

Финансовым аналитиком Уильямом Бивером была предложена система показателей для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства. Система показателей Бивера приведена в таблице 4.

Таблица 4

Система показателей  Бивера

Показатель	Расчет	Значения показателя
		Группа I (благополучные компании)	Группа II (за 5 лет до банкротства)	Группа III (за 1 год до банкротства)
Коэффициент Бивера		0,4-0,45	0,17	-0,15
Коэффициент текущей ликвидности		2	1
Экономичес- кая рентабель ность		6-8%	6-4%	-22%
Финансовый леверидж		Меньше 37%	40%-50%	80% и более
Коэффициент покрытия активов соб- ственными оборотными средствами		0,4	0,4-0,3	Около 0,06

 

В соответствии с расчетами  определяется, к какой группе анализируемая организация относится по большинству показателей.

 

Американская модель

В оценке вероятности банкротства используется двухфакторная модель. Для нее выбирают два ключевых показателя, от которых зависит вероятность банкротства организации. В американской практике для определения итогового показателя вероятности банкротства Z используют показатель текущей ликвидности и показатель удельного веса заемных средств в активах. Они умножаются на соответствующие константы – определенные практическими расчетами весовые коэффициенты (α, β, γ). В результате получают следующую формулу:

Z = α + β коэффициент текущей ликвидности + γ удельный вес заемных средств в активах (в долях единицы),

α = -0,3877; β = -1,0736; γ = +0,0579.

Если в результате расчета значение Z < 0, то вероятность банкротства невелика. Если же Z > 0, то существует высокая вероятность банкротства анализируемого предприятия.

 

Модель Альтмана

Наиболее широкую известность  получила модель Альтмана:

Z = 0,717x

+ 0,847x + 3,107x + 0,42x + 0,995x ,

где х — собственный оборотный капитал/сумма активов; х — нераспределенная прибыль/сумма активов; х — прибыль до уплаты процентов/сумма активов; х — балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал; х — объем продаж (выручка)/сумма активов.

Константа сравнения  — 1,23.

Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Модель Лиса

Дискриминантная модель, разработанная Лис для Великобритании, получила следующее выражение:

Z =0,063х

+0,092х₂ +0,057х +0,001х₄,

где х — оборотный капитал/сумма активов; х₂ — прибыль от продаж/сумма активов; х₃ — нераспределенная прибыль/ сумма активов; х₄ — собственный капитал/заемный капитал.

Здесь предельное значение равняется 0,037.

 

Модель Таффлера

Таффлер разработал следующую  модель:

Z =  0,53x

+ 0,13х₂ + 0,18x + 0,16х₄,

где х — прибыль от продаж/краткосрочные обязательства; х₂ — оборотные активы/сумма обязательств; х₃ — краткосрочные обязательства/сумма активов; х₄ — выручка/сумма активов.

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

 

Четырехфакторная  модель оценки угрозы банкротства

В соответствии с четырехфакторной моделью оценки угрозы банкротства  рассчитывается:

,

где ;

;

;

.

Если Y  > 1,425, то с 95%-ной вероятностью можно говорить о том, что в ближайший год банкротство не произойдет и с 79%-ной – не произойдет в течение пяти лет.

 

1.3. Методические основы антикризисного управления предприятием

Предотвращение финансового  кризиса предприятия, эффективное его преодоление и ликвидация негативных его последствий обеспечивается в процессе особой системы финансового менеджмента, которая получила название „антикризисного финансового управления предприятием".