Валютный курс, классификация, факторы влияющие на его величину

  Необходимо  отметить, что на практике жестко фиксированные  обменные курсы встречаются редко. Фиксированный курс может быть выгоден  странам с равными уровнями экономического развития, параметрами инфляции и  подходом в монетарной политике. При  этом фиксированный курс по отношению  к странам с другим уровнем  развития может быть абсолютно невыгоден  и даже опасен. Например, ряд латиноамериканских стран (Аргентина, Бразилия, Уругвай) использовали привязку национальной валюты к доллару  США, что явилось одной из основных причиной экономического кризиса в  этих странах.

  Ограниченно гибкий валютный курс — официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.

  Такой курс может устанавливаться следующими основными способами:

    Ограниченно гибкий курс к одной валюте — поддержание колебаний валютного курса в определенных пределах (7,25%) от официально зафиксированного паритета к какой-либо одной иностранной валюте. Бахрейн, Катар, Саудовская Аравия и Объединенные Арабские Эмираты определяют обменный курс своей национальной валюты как ограниченно гибкий по отношению к доллару США.

    Ограниченно гибкий  курс в рамках  совместной политики — совместное плавание национальных валют в пределах 2,25% от центрального расчетного курса. Этот способ определения валютных курсов используют 10 из 15 западноевропейских стран - членов ЕС в рамках Европейской валютной системы (Австрия, Бельгия, Дания, Франция, Германия, Ирландия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Испания).

  Плавающий валютный курс – это курс, свободно изменяющийся под влиянием спроса и предложения, на который государство может при определенных обстоятельствах оказывать воздействие путем валютных интервенций.

  Экспорт товаров и услуг порождает  предложение валюты внутри страны (в  России, например, экспортеры обязаны  продавать половину валютной выручки). В свою очередь, импортеры для  закупок иностранных товаров  и население в качестве  сбережений создают спрос на валюту. Баланс спроса и предложения формирует  обменный курс валюты. Дисбаланс спроса и предложения компенсируется интервенцией ЦБ, что сказывается на величине золотовалютных резервов страны.

  Механизмы курсообразования при плавающем  валютном курсе делятся на “чистое плавание” и “грязное плавание”. “Чистое плавание” – курсообразование без вмешательства центрального банка на валютном рынке. “Грязное плавание” – курсообразование при активных интеревенциях ЦБ на валютном рынке.

  Для определения обменного курса  при плавающем валютном режиме часто  используют паритет покупательной  способности. Паритет покупательной способности – расчетный обменный курс, при котором каждая валюта обладает абсолютно одинаковой покупательной способностью в ее стране. Это значит, что если в одной стране стандартный набор продуктов и услуг (потребительская корзина) стоит сто рублей, а в другой стране точно такая же потребительская корзина стоит 10 долларов, то паритет  соответствует обменному курсу 10 рублей за один доллар. Однако валютный курс в действительности может  отклоняться от паритета в ту или другую сторону в зависимости от многих причин, например, таких как неравномерность спроса и предложения, инфляционные ожидания населения, воздействие значительных выбросов или скупок валюты и т.п.

  На  практике зачастую применяются компромиссные  варианты, сочетающие в себе элементы трех режимов валютных курсов - такие, как оптимальное валютное пространство, целевые зоны, валютный коридор и др.

  Оптимальное валютное пространство - поддержание фиксированного валютного курса между ограниченной группой стран и плавающего валютного курса с остальными странами. Данная политика лучше всего иллюстрируется на примере стран Европейского союза, которые поддерживают между собой фиксированный курс, а в отношении третьих стран - плавающий. Считается, что чем выше степень интеграции, тем жестче должна быть фиксация.

  Целевые зоны - параметры валютного курса, к которым страна считает необходимым стремиться. В определенный период времени для стимулирования тех или иных направлений в экономике, правительство может посчитать целесообразным пойти на девальвацию национальной валюты (с целью стимулирования экспорта и экономического роста) или, напротив, ревальвацию (для борьбы с инфляцией). Девальвация национальной валюты - это снижение ее стоимости относительно других валют. Задача девальвации состоит в том, чтобы сделать экспортные товары более дешевыми, а импортные - более дорогими, в результате чего происходит импортозамещение внутреннего потребления и увеличение промышленного производства, что наряду с приростом чистого экспорта способствует в итоге росту ВВП. Именно такая ситуация сложилась в России после кризиса 1998 г., что позволило отечественному ВВП за последние 3 года вырасти более чем на 20%. Однако при этом нельзя забывать, что это было огромное  потрясение для экономики с серьезными негативными последствиями. Во-первых, сразу же возросло бремя внешнего долга: до августа долг составлял примерно 1/3 ВВП, что в общем представляет собой достаточно умеренный уровень, в вследствие девальвации он увеличился до 90% ВВП. Во-вторых, девальвация рубля привела к резкому всплеску инфляции, снижению уровня реальных доходов и покупательной способности населения. В-третьих, в тяжелейших условиях оказались производства “завязанные” на импорт. И, наконец, в-четвертых, девальвация дезорганизовала валютный и фондовый рынки, вызвала массовый “уход” иностранных портфельных инвестиций, крах банковской системы.

  Валютный  коридор - установленные пределы колебания валютного курса, которые государство обязано поддерживать. Мировой опыт показывает, что введение валютного коридора оправдано в тех случаях, когда в стране достигнута стабилизация, но уровень инфляции остается высоким и это не позволяет сразу перейти к фиксированному курсу.

  Выбор валютного режима зависит от уровня развития экономики, ее организации  и степени интегрированности  в мировое сообщество. В мировой  истории существует немало примеров удачного использования плавающих  или фиксированных режимов, а  также их комбинации. Однако в последнее  время все больше стран предпочитают плавающие режимы валютного курса. Это обуславливается тем, что  становится все больше стран, которые  закончили переходный период реформирования своих экономик, все больше интегрируются  в международные финансовые рынки. С этой точки зрения применение плавающего режима валютного курса является более предпочтительным.

  Факторы, влияющие на валютный курс

       Следует различать конъюнктурные  и структурные (долгосрочные) изменения,  влияющие на валютный курс.

       К конъюнктурным  факторам, влияющим на валютный курс, относятся:

1. Состояние экономики:

• темп инфляции;

• уровень процентных ставок;
• деятельность валютных рынков;
• валютная спекуляция;
• валютная политика;
• состояние платежного баланса;
• степень использования национальной валюты в международных расчетах;
• ускорение или задержка международных расчетов.

2. Политическая обстановка в стране (политический фактор).

3. Степень доверия к национальной валюте на национальном и мировом рынках (психологический фактор).

  Конъюнктурные факторы связаны с колебаниями  деловой активности, политической и  военно-политической обстановкой, со слухами (порою ажиотажными), догадками и  прогнозами. Обменный курс зависит  от того, насколько пессимистично  или оптимистично настроено общество в отношении правительственной  политики.

  Чем выше темп инфляции (рост цен) в стране по сравнению с другими государствами, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их валютного курса.

  На  валютный курс влияет степень использования  валюты на мировых рынках. В частности, преимущественное использование доллара  США в международных расчетах и на международном рынке капиталов  вызывает постоянный спрос на него и поддерживает его курс даже в  условиях падения его покупательской способности или пассивного сальдо платежного баланса США.

    Повышение процентных ставок  по депозитам и доходности  ценных бумаг в какой-либо валюте  вызовет рост спроса на эту  валюту и приведет к ее удорожанию. Относительно более высоки процентные  ставки и доходность ценных  бумаг в данной стране (при  отсутствии ограничений на движение  капитала) приведут, во-первых, к притоку  в эту страну иностранного  капитала и соответственно –  к увеличению предложения иностранной  валюты, ее удешевлению и удорожанию  национальной валюты. Во-вторых, приносящие  более высокий доход депозиты  и ценные бумаги в национальной  валюте будут содействовать переливу национальных денежных средств с валютного рынка, уменьшению спроса на иностранную валюту, понижению курса иностранной и повышению курса национальной валюты.

  При активном платежном балансе страны растет спрос на ее валюту со стороны  иностранных должников, ее курс может  повыситься.

  Важное  экономическое значение валютного  курса предопределяет необходимость  его государственного регулирования.

    Наряду с конъюнктурными факторами,  влияние которых предусмотреть  трудно, на спрос и предложение  валюты, т.е. на динамику ее  курса, воздействуют и относительно  долговременные тенденции,

определяющие  положение той или иной национальной денежной единицы в валютной иерархии (структурные факторы). 
 

       К структурным  факторам относятся:

1. Конкурентоспособность товаров на мировых рынках и ее изменения. Они обусловлены, в конечном счете технологическими детерминантами. Форсированный экспорт стимулирует приток иностранной валюты.
2. Рост национального дохода обуславливает повышенный спрос на иностранную продукцию, между тем как товарный импорт может увеличить отток иностранной валюты.
3. Последовательное повышение внутренних цен по сравнению с ценами на рынках партнеров усиливает стремление закупать более дешевые иностранные товары, между тем как склонность иностранцев к приобретению товаров или услуг, становящихся все более дорогими, улетучивается. В результате понижается предложение иностранной валюты и происходит обесценение отечественной.
4. При прочих равных условиях, повышение процентных ставок является фактором привлечения иностранного капитала и, соответственно, иностранной валюты, а также может вести к удорожанию отечественной. Но повышение процентных ставок имеет, как известно, и теневую сторону: оно удорожает кредит и угнетающе воздействует на инвестиционную деятельность внутри страны.
5. Степень развития рынка ценных бумаг (облигаций, кредитных векселей, акций и пр.), составляющие здоровую конкуренцию валютному рынку. Фондовый рынок может привлекать иностранную валюту непосредственно, но также притягивать национальные денежные средства, которые в противном случае использовались бы на покупку иностранной валюты.

Взаимодействие  факторов, влияющих на валютный курс

  Таким образом, формирование валютного курса - сложный многофакторный процесс, обусловленный  взаимосвязью национальной и мировой  экономики и политики. Поэтому  при прогнозировании валютного  курса учитываются курсообразующие  факторы и их неоднозначное влияние  на соотношение валют в зависимости  от обстановки.

Основные  методы регулирования  валютного курса

     Основным органом валютного регулирования  Кыргызской Республики является Центральный Банк КР. Он определяет сферу и порядок обращения в Кыргызской Республике иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, устанавливает правила проведения резидентами и нерезидентами Кыргызстана операций с иностранной валютой и ценными бумагами в иностранной валюте, а также правила проведения нерезидентами операций с сомами и ценными бумагами в сомах; устанавливает порядок обязательного перевода, ввоза и пересылки в КР иностранной валюты и ценных бумаг в иностранной валюте, принадлежащих резидентам; устанавливает общие правила выдачи лицензий банкам и иным кредитным учреждениям на осуществление валютных операций и выдает такие лицензии; устанавливает единые формы учета, отчетности, документации и статистики валютных операций, в том числе уполномоченными банками.

     Основными методами валютного  регулирования являются:

• валютная интервенция (покупка-продажа иностранной валюты на      национальную);
• операции центрального банка на открытом рынке (покупка-продажа ценных бумаг);
• изменение центральным банком уровня процентных ставок и (или) норм обязательных резервов.

      Валютный контроль в Кыргызской Республике осуществляется органами валютного контроля и их агентами. Органами валютного контроля являются Центральный банк и Правительство КР. Агентами валютного контроля являются органиации, которые в соответствии с законодательными актами могут осуществлять функции валютного контроля.

      Основными направлениями валютного контроля являются:

• определение соответствия проводимых валютных операций действующему законодательству и наличия необходимых для них лицензий и разрешений;
• проверка выполнения резидентами обязательств в иностранной валюте перед государством, а также обзательств по продаже иностранной валюты на внутреннем рынке КР, обоснованности платежей в иностранной валюте, полноты и объективности учета и отчетности по валютным операций, а также по операциям нерезидентами в сомах.