Рынок ценных бумаг

В первом квартале текущего года рынок ГЦБ развивался достаточно динамично и характеризовался положительными тенденциями: прекращен выпуск валютных ценных бумаг, удлиняются сроки выпуска тенговых инструментов и значительно снизилась доходной к ним. Стабильность обменного курса тенге способствовала существенному снижению инфляционных и девальвационных ожиданий инвесторов и повышению спроса на ГЦБ. В этих условиях возможным постепенное удлинение сроков заимствования и снижение доходности при первичном размещении и казначейских обязательств.

Дальнейшее развитие рынка ГЦБ по мнению Национального  банка, должно идти в направлении  еще большего расширения спектра  государственных ценных бумаг (в  частности, увеличения сроков обращения среднесрочных ценных бумаг до 5 лет). Это поможет рынку приобрести надежные среднесрочные индикаторы, что будет способствовать становлению в Казахстане развитого капитала и развитию вторичного рынка. Сложившаяся макроэкономическая ситуация весьма благоприятна для решения этой задачи: в среднесрочном плане прогнозируется дальнейшее снижение темпов инфляции.

Рынок вексельного обращения  в 2006 году несколько оживился. Например, ЗАО "Западно-Казахстанский Комбинат Хлебопродуктов Ак-Кайнар" выпустило вексель с авалем ОАО "Банк ТуранАлем" для расчетов со своим зарубежным контрагентом. Далее ОАО ДАГОК "Кустанайасбест" выпустило две эмиссии векселей, одного из стратегических предприятий добывающей промышленности РК. Векселя были выпущены для расчетов с AES Экибастуз за электроэнергию и авалированы   Первоклассный эмитент ЗАО НАК "Казатомпром" также произвел две эмиссии векселей.

В 2006 году появился гибридный  транш КазКоммерцБанка НТ-1 с отсутствием  даты погашения, появились гарантированные бонды с плавающей ставкой опять же КазКоммерцбанка с наивысшим рейтингом ААА.

Банк ТуранАлем выпустил гибридные «вечные» еврооблигации  без точной даты погашения.

Достаточно необычный  выпуск бумаг организовал Merrill Lunch  для Министерства финансов Казахстана. Банк разместил среди пенсионных фондов облигации на 100 миллионов долларов, индексированные к уровню казахстанской инфляции. Пока данные бумаги учитывают как внутренние облигации, но, возможно, после уточнения структуры сделки они будут отнесены к типу кредитных нот – CLN.

Выпустил еврооблигации  на 250 млн. долларов Темирбанк. Бумаги будут  выпущены дочерней компанией Temir Capital B.V.  под гарантии Темирбанка.

Вывод: рынок ценных бумаг  служит важнейшим механизмом оздоровления финансовой системы и преодоления спада производства, а также в преодолении инфляционных процессов. РЦБ позволяет реализовать основное направление бюджетной политики по безинфляционному покрытию государственного бюджета.

 

2.2 Современное состояние  рынка ценных бумаг

 

Основными институтами рынка ценных бумаг Казахстана, обеспечивающими необходимый   уровень   его   технической   инфраструктуры, являются АО "Казахстанская фондовая биржа", АО "Центральный депозитарий ценных бумаг", а также профессиональные участники рынка, включая брокеров и (или) дилеров, регистраторов и банки-кастодианы. Кроме того, на рынке ценных бумаг осуществляют профессиональную деятельность инвестиционные управляющие пенсионными активами, управляющие инвестиционными портфелями и трансфер-агенты.

Количественный состав субъектов институциональной инфраструктуры рынка ценных бумаг республики в 2007 году в целом не претерпел значительных изменений, за исключением брокеров и дилеров - участников РФЦА. При этом количество последних за год увеличилось с 1 до 19.

В целом, финансовое состояние профессиональных участников рынка ценных бумаг положительно развивалось в течение всего 2007 года.

За 2007 год наблюдается динамичное увеличение совокупных финансовых показателей профессиональных участников рынка ценных бумаг.  Так, совокупные активы на 1 января 2008 года увеличились на 162,3 млрд.тенге (83,81%) по сравнению с показателями на 1 января 2007 года, обязательства - на 90, 7 млрд.тенге (61,76%), совокупный капитал - в 2,5 раза (с 46,8 млрд. тенге до 118,4 млрд. тенге). Необходимо отметить, что сокращение показателя совокупных активов брокеров и (или) дилеров связано с выдачей в 2007 году данным организациям 18 лицензий на управление инвестиционным портфелем, так финансовые показатели по этим организациям учитываются в финансовых показателях по управляющим инвестиционным портфелем. Та же ситуация наблюдалась по управляющим инвестиционным портфелем, в связи с тем, что 3 организациям были выданы лицензии на осуществление отдельных видов банковских и иных операций, то есть эти организации отражаются в разделе инвестиционные компании (Приложение 1).

Рисунок 1 – Диаграмма  финансовых показателей участников рынка ценных бумаг

За 2007 год зарегистрировано 310 выпусков акций, утверждено 363 отчета об итогах выпуска и размещения акций, а также аннулировано 218 выпусков акций (Таблица 1).

Таблица 1 – Данные о выпусках акций и аннулировании выпусков

	за 1 кв. 2007 г.	за 2 кв. 2007 г.	за 3 кв. 2007 г.	за 4 кв. 2007 г.	за 2007 г.
Зарегистрировано выпусков	89	85	74	62	310
Утверждено отчетов  об итогах выпуска и размещения	116	103	67	77	363
Аннулировано выпусков	133	48	15	22	218

В результате общее количество действующих  выпусков акций на 1 января 2008 года составило 2 319, количество акционерных обществ с действующими выпусками акций - 2 200 организаций (Таблица 2).

Таблица 2 – Данные о количестве акционерных обществ с действующими выпусками акций

	за 1 кв. 2007 г.	за 2 кв. 2007 г.	за 3 кв. 2007 г.	за 4 кв. 2007 г.	за 2007 г.
Кол-во выпусков акций	2308	2299	2306	2325	2319
Кол-во АО	2168	2166	2180	2290	2200

 

Вместе с тем, в торговые списки KASE были включены по категории «А» - 31 эмитент акции (45 эмиссий) и по категории  «В» - 39 эмитентов акций (45 эмиссий).

В 2007 года Агентством зарегистрирован 71 выпуск негосударственных облигаций  с общим объемом 409,3 млрд.тенге. Всего по состоянию на 1 января 2008 года количество действующих выпусков облигаций составило 286 с суммарной номинальной стоимостью 1 439,2 млрд. тенге, из которых 202 выпуска включены в официальный список KASE по категории "А" и 28 выпусков - по категории "В" (Таблица 3).

Таблица 3 - Данные о выпусках негосударственных облигаций

	за 1 кв. 2007 г.	за 2 кв. 2007 г.	за 3 кв. 2007 г.	за 4 кв. 2007 г.	за 2007 г.
Кол-во зарегистрированных выпусков	26	21	12	12	71
Объем зарегистрированных выпусков, млн. тенге	142 050	153 400	63 638,5	50 230	409 318,5
Количество действующих выпусков	233	252	267	277	286
Объем действующих выпусков, млн. тенге	1094473	1200298	1336356	1392278	1439247

 

По состоянию на 1 января 2008 года на рынке ценных бумаг действовало 183 ПИФов, из которых 146 – закрытых (активы – 194486 млн. тенге), 19 – открытых (активы – 1580 млн. тенге) и 18 – интервальных (активы – 3461 млн. тенге). За период с 1 января 2007 года произошло увеличение количество ПИФов на 97 (активы – на 150959 млн. тенге).

Наблюдается тенденция увеличения действующих выпусков паев, количество которых по состоянию на 1 января 2008 года достигло 183. При этом за 2.007 год зарегистрировано 83 выпусков паев и утверждено 122 отчетов об итогах выпуска и размещений (Таблица 4).

Таблица 4 - Данные о зарегистрированных выпусках паев

	на 1 января 2007 года	на 1 января 2008 года
Зарегистрировано выпусков	47	83
Утверждено отчетов  об итогах выпуска и размещения	47	122
Действующих выпусков	86	183

Тенденции в развитии фондового рынка можно выявить через анализ данных с фондовой биржи KASE. В отчетном периоде количество казахстанских эмитентов, ценные бумаги которых допущены к торгам на KASE, является относительно стабильным. Основной удельный вес ценных бумаг, допущенных к обращению на Казахстанской фондовой бирже, составляют выпуски категории "А" -77,19% (Таблица 5), доля выпусков ценных бумаг по категории "В" - 22,81%. Следует отметить, что значительная часть ценных бумаг в официальных списках категории "А" -выпуски БВУ.

Таблица 5 - Ценные бумаги, допущенные к торгам на KASE

	на 1 января 2007 года		на 1 января 2008 года
	Кол. выпусков	Кол.эмитентов	Кол.выпусков	Кол.эмитентов
Листинг "А"	229	92	247	93
Листинг "В"	66	55	73	67
Итого:	295	147	320	160

 

Капитализация KASE с начала 2007 года увеличивалась, но вследствие волзтильности на мировых фондовых рынках в четвертом квартале было отмечено некоторое снижение. Так по состоянию на 1 января 2008 года общая капитализация рынка негосударственных ценных бумаг включенных в официальный список КА5Е составила 8 264,3 млрд. тенге: по облигациям за 2007 год увеличилась на 9,26% (с 1 637,0 млрд. тенге на 1 января 2007 года до 1 788,6 млрд тенге на 1 января 2008 года) , по акциям уменьшилась на 9,93% (с 7 190,0 млрд тенге до 6 475,8 млрд. тенге).

Стабильное состояние количества эмитентов на KASE по листингу «А»  связано с делистингом 3 эмитентов  в течение 2007 года (АО «КАЗЦИНК», АО «СНПС-Актобемунайгаз», АО «ГМК «Каззхалтын»). При этом, без учета делистинга эмитентов количество эмитентов по листингу «А» увеличилось на 4. Указанное также свидетельствует о том, что требования по доступу на KASE по листингу «А» очень высоки и многие эмитенты не могут соответствовать данным требованиям. При этом, количество эмитентов по листингу увеличилось на 12 единиц.

По состоянию на 1 января 2008 года общая капитализация рынка по негосударственным ценным бумагам, включенным в официальный список по категориям "А" и "В", составила 8 005,6 млрд. тенге и 258,7 млрд. тенге, соответственно.

За 2007 год объем сделок с негосударственными ценными бумагами вырос на 87,5%. При этом объем сделок, включенных в официальный список, по категории "А" увеличился на 89,23%, по категории "В" ~ на 27,44%, по сектору "Нелистинговые ценные бумаги" произошло уменьшение на 42,1% (Приложение 2).

Рисунок 2 – Объемы сделок на KASE с негосударственными ценными бумагами, (млн. тенге)

Финансовый рынок Казахстана, как  и вся отечественная экономика в условиях глобализации подвержена влиянию внешних факторов, возникающих на мировых финансовых рынках.

Вследствие влияния глобального  кризиса ликвидности и сохраняющейся финансовой нестабильности в мире тенденции в развитии финансового сектора Казахстана претерпели некоторые изменения.

В частности, динамика основных показателей деятельности субъектов финансового рынка за 2007 год характеризовалась относительно медленными темпами развития по сравнению с предыдущими годами. Тем не менее, динамика основных показателей роста финансового сектора, в том числе и рынка ценных бумаг, характеризуется положительно.

 

3. Перспективы развития рынка ценных бумаг

 

В целях активизации  фондового рынка Национальная комиссия Республики Казахстан по ценным бумагам разработала проект программы развития фондового рынка, который направлен для обслуживания заинтересованным министерствам и ведомствам.

Новая программа обращена на формирование фондового рынка  в качестве эффективного механизма  мобилизации и перераспределения  средств отечественных и иностранных инвесторов, привлечения инвестиций в реальную экономику Казахстана. Одна из основных ее задач - совершенствование регулирования фондового рынка и финансового рынка в целому.