Например, в  Великобритании дефляция непрерывно длилась  с 1873 по 1896 гг. На протяжении двух десятилетий  цены на внутреннем рынке снизились  более чем на треть. Падение цен  не проходило бесследно для национального  хозяйства -- в дефляционные периоды  темпы экономического роста были на 1% ниже. Таким образом, золотой  монометаллизм не только вел к  долгосрочному снижению цен, но и  тормозил рост экономического благосостояния.

Таким образом, опыт использования золотого стандарта  рядом развитых государств показывает, что его использование без  ограничений экономического и правового  характера, а также разработанных  механизмов управления им в рамках конкретного государства, может  вызвать значительный дисбаланс  в экономике последнего.

Несмотря на периодические спады в золотодобывающей промышленности, мировая добыча золота за последние 150 лет имеет тенденцию  роста.

Таким образом, можно выделить следующие факторы, влияющие на предложение на мировом  рынке золота.

Во-первых, это -- темпы производственной золотодобычи, которые определяются себестоимостью производства. Качественно новый  уровень издержек привел к тому, что на фоне растущих цен на золото, объем добычи практически не изменяется.

Во-вторых, сезонность. Еще одной особенностью современного развития предложения на рынке золота стал сезонный характер в движении цен на металл. Он проявляется в  том, что эти цены достигают самого высокого в течение года уровня в  середине зимы, тогда как в середине лета происходит падение цен.

В-третьих, изменение  объемов государственных запасов  золота. Даже незначительные продажи  золота из резервов некоторых центральных  банков, состоявшиеся в последнее  время, рассматриваются участниками  рынка как сигнал о формировании определенной тенденции.

В течение последних  пяти лет объем добычи ведущих  производителей золота постоянно снижался, тогда как его совокупный показатель практически не менялся. Такая динамика объясняется в основном ростом добычи в России и Китае, которые смогли в сжатые сроки компенсировать падение  производства в странах первой тройки. При сохранении текущих тенденций  в ближайшие три-пять лет Россия займет второе или третье место в  мире после ЮАР и Австралии .

Если ведущий  поставщик нефти -- Саудовская Аравия -- может без труда увеличить  добычу благодаря низким эксплуатационным затратам и обилию неразработанных  нефтяных месторождений, в золотодобывающей промышленности дело обстоит совершенно иначе.

Несмотря на то, что ЮАР занимает первое место  как по добыче, так и по запасам, она не в состоянии резко повысить объем производства металла, чтобы  завоевать дополнительную долю рынка. По мере истощения запасов легко  извлекаемых руд южноафриканские  компании все больше полагаются на использование различных технологий и сложных горнорудных работ.

Особо необходимо отметить, что факторы, обусловившие слабый рост мировой золотодобычи в 2003-2006 г., продолжили свое отрицательное влияние на отрасль и в 2007 г. Прежде всего, имеется в виду продолжающееся падение курса доллара США по отношению к другим мировым валютам, что увеличивает затраты на производство драгметалла. По мнению GFMS, столь незначительный рост вызван недостаточным финансированием разведки и освоения новых золоторудных месторождений, снижением производственных мощностей и закрытием ряда шахт. Существенный подъем в настоящее время переживает золотодобывающая отрасль в Австралии и Китае, снижение же объемов добычи произошло в США, Канаде и ЮАР (основные производители драгоценных металлов в мире).

3.2 Анализ совокупного  предложения золота  и тенденции его  развития

Еще несколько  лет назад эксперты отрасли были уверены, что рынок золота безнадежно умирает. Казалось, что металлу, фактически не имеющему промышленного применения, но при этом очень дорогому, нет  места в современном обществе. В последнее десятилетие мировые  банки с большим скепсисом  стали относиться к золоту как  средству резервирования фондов. Более  предпочтительными резервами считались  валюты ведущих экономических держав. Поэтому финансовые институты и  кредитные учреждения охотно избавлялись  от металла на биржах. Именно неконтролируемые продажи золота центральными банками  ряда стран и негативная динамика котировок металла стали официальными причинами заключения 26 сентября 1999 г. так называемого Вашингтонского соглашения. Документ, подписанный пятнадцатью центральными банками экономически развитых стран, подтвердил статус золота как важного элемента мировых монетарных резервов и ограничил продажи металла банками-участниками соглашения объемом в 400 т. золота ежегодно в течение пяти лет. При этом общий объем продаж золота из резервов центральных банков, согласно условиям соглашения, не мог превышать 2 тыс. т. за весь период действия соглашения.

Подписание документа  несколько приостановило падение  биржевых цен на золото, но не усилило  интереса инвесторов к металлу. Характерно, что большая часть из двухтысячной квоты, подлежащей продаже центральными банками, уже реализована. Оставшиеся 836 т. имели право продать Швейцария  и Нидерланды - по условиям соглашения в 2004 г. Еще недавно наблюдатели были уверены, что банкам этих стран придется продавать

золото по самым  низким ценам среди прочих банков, которые уже реализовали свою часть золотых резервов. Однако вполне возможно, что финансовые институты  именно этих стран окажутся в наибольшем выигрыше.

Хотя стабильными  продавцами добытого золота на рынке  по-прежнему являются Центробанки, сейчас их продажи регламентируются соглашением, что, по крайней мере, делает их операции предсказуемыми (таблица 6).

Таблица 6. Продажи  Центробанками по Вашингтонскому соглашению, т.

Благодаря своим  уникальным свойствам, золото имеет  важную особенность - оно практически  не исчезает после извлечения из недр. Это обстоятельство является ключевым в понимании структуры предложения  металла. Золото, обладая свойством  возвратности на рынок, позволяет поддерживать предложение в определенных рамках за счет переработки золотого лома, возврата из промышленного использования  и, естественно, круговорота среди  частных инвесторов. Анализ предложения  на международном рынке золота с  использованием метода агрегирования  позволил получить следующие данные (рис. 18). Буторина О.В. Международные  валюты: Интеграция и конкуренция. - М.: Изд дом. «Деловая литература», 2003. - 368с.

В 2002-2004 гг. ожидавшийся  на фоне повышения цен рост рентабельности мировой добычи золота был нивелирован  более высоким уровнем издержек. Такая задача, как поставка на мировой  рынок дополнительных партий золота, постепенно переходит от тройки ведущих  производителей к новичкам, которым  удалось существенно увеличить

По собственную  долю рынка и объем добычи за последние  десять лет. ЮАР сохраняет положение  крупнейшего в мире золотодобытчика, однако ее удельный вес постоянно  падает по мере истощения приисков, которые не замещаются новыми запасами.

В течение длительного  периода низких цен на золото, продолжавшегося  с конца 1990-х до 2002 гг., в разведку и разработку новых месторождений  вкладывался относительно небольшой  объем средств.

Однако, несмотря на ценовое затишье, новички наращивали добычу. Это относится, в первую очередь, к России, Китаю и Перу. Теперь, когда цены на золото восстановились, инвесторы повернулись лицом  к новым игрокам. В 2003 г. мировой объем золотодобычи достиг 2570 т., на 1,1% больше, чем в 2002 г. Основные производители - ЮАР, Австралия и США -сохранили свои позиции. На их долю пришлось 36% совокупной добычи, хотя это на 5,5% меньше в годовом сопоставлении. Снижение уровня добычи мировых лидеров компенсировалось ростом производства в России, Китае и Перу. Россия отличается самым стремительным ростом добычи. В настоящее время мировое предложение золота (с учетом вторичной переработки и продаж банковских резервов) приблизилось к 3600 т. в год.

По оценке GFMS, мировая добыча золота в 2003 г. выросла незначительно, на 0,7% - до 2,6 тыс. т. При этом рост добычи в Австралии, Перу, Китае и России компенсировал снижение в Южной Африке, США и Канаде .

Добыча золота в мире за первые шесть месяцев 2007г. составила 1,201 тыс. т. По сравнению с I полугодием 2006г. она увеличилась  на 3%, сообщается в докладе британской независимой аналитической компании Gold Field Mineral Services (GFMS). За I полугодие 2007г. добыча золота в Индонезии и Китае  существенно увеличилась, в Перу и ЮАР - сократилась.

Поставки золотого лома на мировой рынок за первые шесть месяцев 2007г. сократились на 28% и составили порядка 450 т. Наиболее существенно этот показатель снизился в странах Ближнего Востока. В  то же время продажи золота центральными банками за I полугодие выросли  на 4%. При этом банки-участники международного соглашения CBGA увеличили продажи  золота почти на 25%, в то время  как остальные банки продажи  золотых слитков существенно  уменьшили.

По оценкам GFMS, в 2007г. уровень поставок золота на рынки  снизился на 1,4%. Особое внимание аналитики  компании обращают на Южную Африку, где с 1970г., когда объемы добычи золота достигли пика (1000 тонн), уровень производства упал почти на четверть. Недавно  позицию лидера по производству золота вместо Южной Африки занял Китай. Как ожидается, в 2008г. фактор предложения  не будет оказывать понижающего  давления на рынок золота, объемы добычи вырастут незначительно, а уровень  чистых продаж в официальном секторе  несколько снизится.

В 2007г. потребление  золота производителями ювелирной  продукции выросло на 5%, хотя за этой цифрой скрывается сокращение на 50% спроса со стороны Индии. В первом полугодии 2007г., когда цены на золото демонстрировали  относительную стабильность, в мире был зарегистрирован рекордный  уровень импорта, за которым последовало  снижение. По оценкам аналитиков GFMS, в IV квартале 2007г. импорт достиг наименьшего  за последнее десятилетие уровня. Несмотря на то, что потребители  постоянно адаптируются к новым  ценам, тем самым способствуя  повышению их нижнего порога, ожидается, что спрос на ювелирные изделия  снизится. Однако при этом ожидается, что эти потери будут более  чем компенсированы инвестиционным спросом.

Преобразуя данные компании GFMS в более традиционный для товарного рынка аналитический  формат, эксперты Barclays Capital отмечают, что  в первом полугодии 2008г. на рынке  золота образуется излишек в 444 тонны. Несмотря на это, в GFMS прогнозируют укрепление цен на золото на 30% в годовом исчислении, которое, по их мнению, произойдет на фоне поддержки со стороны инвесторов. В отличие от GFMS, в Barclays Capital считают, что в текущем году излишков золота на рынке будет несколько меньше, а подстегнутый позитивной конъюнктурой рынка золота инвестиционный спрос, придаст ценам на желтый металл импульс  для достижения новых максимумов.

По сообщению  агентства GFMS, в 2004 г., впервые за последнее время прогнозировалось снижение мировой добычи золота, что, собственно, и оправдалось (рис. 20).

Величина издержек на добычу золота является одним из ключевых показателей как привлекательности  ведения золотодобычи в рамках страны, так и эффективности деятельности отдельных компаний. Во многом от управления издержками зависят перспективы  развития отрасли в целом и  отдельных субъектов в частности. Буторина О.В. Международные валюты: Интеграция и конкуренция. - М.: Изд  дом. «Деловая литература», 2003. - 368с.

К середине 1990-х  гг. в странах-лидерах (ЮАР, Австралия) даже в период роста цен на рынке  золота издержки по добыче золота превышали  среднемировые цены. Однако увеличение среднегодовой цены на металл все  же обеспечивало отрасли определенный запас рентабельности.

В то же время  географическая диверсификация добычи позволила вовлечь в производство золота новые регионы, где затраты  на производство металла оказались  относительно невысокими. Это достигалось  за счет найма более дешевой рабочей  силы, внедрения новых технологий переработки горной породы для извлечения золота, освоения месторождений, где  добычу можно вести открытым способом. Помимо организации добычи в новых  регионах, стало возможным возобновить  добычу на заброшенных рудниках с  невысоким содержанием металла, благодаря применению технологии кучного  выщелачивания.