Автор: Пользователь скрыл имя, 07 Декабря 2014 в 19:17, курсовая работа
Цель данной курсовой работы – определить и оценить особенности валютной политики Российской Федерации.
В связи с поставленной целью, встают следующие задачи:
рассмотреть сущность, положение и задачи валютной политики России;
определить систему российского валютного контроля и роль Центрального банка в ней;
проанализировать динамику современных особенностей валютной системы России;
Не допускается установление органами валютного регулирования требования о получении резидентами и нерезидентами индивидуальных разрешений.
Выше было отмечено, что одним из главных органов регулирования валютной политики России является Центральный банк Российской Федерации. Центральный банк Российской Федерации (Банк России) – главный банк первого уровня, главный эмиссионный, денежно-кредитный институт Российской Федерации, разрабатывающий и реализующий совместно с Правительством России единую государственную кредитно-денежную политику и наделённый особыми полномочиями, в частности, правом эмиссии денежных знаков и регулирования деятельности банков18.
Банк России устанавливает19:
Также он готовит и опубликовывает статистическую информацию по валютным операциям.
Валютные операции движения капитала между резидентами и нерезидентами регулируются Центральным банком Российской Федерации, который может устанавливать только требование об использовании специального счета и требование о резервировании.
Не допускается установление требования об использовании специального счета в случаях, прямо не установленных настоящим Федеральным законом.
Требование об использовании специального счета резидентом может быть установлено Центральным банком Российской Федерации при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами20:
Требование об использовании специального счета нерезидентом может быть установлено Центральным банком Российской Федерации при регулировании следующих валютных операций, осуществляемых между резидентами и нерезидентами21:
Расчеты и переводы при предоставлении кредитов и займов в валюте Российской Федерации резидентами нерезидентам осуществляются путем зачисления суммы кредита или займа на банковский счет нерезидента в валюте Российской Федерации, открытый в уполномоченном банке.
Центральный банк Российской Федерации может устанавливать требование о резервировании суммы, не превышающей в эквиваленте 100% суммы осуществляемой валютной операции, на срок не более 60 календарных дней, а не превышающей в эквиваленте 20% суммы осуществляемой валютной операции на срок не более года.
Конечная российского валютного регулирования цель состоит в достижении полной конвертируемости национальной валюты. Переход к конвертируемости предполагает длительный процесс доведения базовых характеристик экономики, по крайней мере, до среднеевропейского уровня.
Международные финансовые институты и экономические организации прогнозируют продолжение роста мировой экономики в 2013 году и в перспективе до 2014 года. Темпы роста производства товаров и услуг в мире в 2013 году, по прогнозу МВФ, как и в 2012 году, составят 4,0%22. Тем не менее, неустойчивый характер восстановления экономики США и нестабильное состояние государственных финансов ряда зарубежных стран создают риски менее благоприятного развития экономических тенденций в мире в среднесрочной перспективе. Не исключается возможность существенного снижения деловой активности в странах – торговых партнерах России и нарастания рисков для зарубежных финансовых систем.
Прогнозируется замедление в 2013 году инфляции в большинстве стран – торговых партнеров России, что объясняется ожидаемым уменьшением вклада изменения цен на товары энергетической и продовольственной групп. В результате снизятся внешние риски ускорения роста цен в России.
В 2013 году не прогнозируется существенного изменения уровня процентных ставок за рубежом по сравнению с 2012 годом. Ухудшение ситуации на мировых финансовых рынках может повлиять на отток капитала из страны, однако продолжение восстановительных процессов в российской экономике, улучшение инвестиционного климата будут способствовать улучшению ситуации с притоком капитала.
Банк России рассмотрел три варианта условий проведения денежно-кредитной политики в 2012 – 2014 годах, один из которых соответствует прогнозу Правительства Российской Федерации. В основу сценариев положена различная динамика цен на нефть.
В рамках первого варианта Банк России предполагает снижение в 2013 году среднегодовой цены на российскую нефть сорта «Юралс» на мировом рынке до 75 долларов США за баррель, в этих условиях в 2013 году реальные располагаемые денежные доходы населения могут увеличиться на 3,9%, инвестиции в основной капитал – на 4,2%, прирост ВВП ожидается на уровне 3,3%23.
В основе второго варианта рассматривается прогноз Правительства Российской Федерации, положенный в основу для разработки параметров федерального бюджета на 2012 – 2014 годы. Предполагается, что в 2013 году цена на российскую нефть может составить 100 долларов США за баррель24.
В рамках третьего варианта Банк России предполагает повышение в 2013 году цены на нефть сорта «Юралс» до 125 долларов США за баррель25.
В 2014 году увеличение объема ВВП в зависимости от варианта прогноза ожидается в диапазоне 3,5 – 4,8%.
Основной задачей валютной политики на период 2013 - 2014 годов является последовательное сокращение прямого вмешательства Банка России в курсообразование и создание условий для перехода к режиму плавающего валютного курса26. Банк России продолжит политику, направленную на повышение гибкости курса рубля, что позволит подготовить участников рынка к переходу к плавающему курсу, облегчая процесс их адаптации к значительным колебаниям валютного курса, вызванным внешними шоками.
В течение переходного периода валютная политика будет направлена на сглаживание колебаний курса рубля к основным мировым валютам, а также на компенсацию устойчивых дисбалансов спроса и предложения на внутреннем валютном рынке27.
Параметры механизма валютной политики будут определяться с учетом основных факторов формирования платежного баланса, показателей бюджетной системы и конъюнктуры российского денежного рынка и согласовываться с целями единой денежно-кредитной политики. При этом Банк России не будет устанавливать каких-либо целевых значений или фиксированных ограничений на уровень курса национальной валюты.
В настоящее время сохраняющийся значительный профицит счета текущих операций создает фундаментальные предпосылки для укрепления рубля. Однако прогнозируемое сокращение профицита торгового баланса вследствие быстрого роста импорта приведет к снижению роли данного фактора и, соответственно, усилению влияния на курс состояния счета операций с капиталом и финансовыми инструментами. Трансграничные потоки капитала могут быть подвержены резким колебаниям вслед за изменением настроений участников российского и мировых финансовых рынков.
Следствием этого, а также результатом сокращения участия Банка России в операциях на валютном рынке станет рост неопределенности динамики курса рубля в среднесрочной перспективе. В данных условиях возрастет значение управления курсовым риском экономическими агентами как в реальном, так и в финансовом секторе.
За июль 2011 года по июнь 2012 года объем валютных активов Банка России в резервных валютах (валютные активы) сократился на 16,9 млрд. в долларовом эквиваленте – до 461,2 млрд. долл. США28. Основным фактором сокращения валютных активов в июле 2011 г. – июне 2012 г. стало снижение курсов большинства резервных валют к доллару США. Между тем доходы от инвестирования валютных активов (процентные доходы и переоценка ценных бумаг), а также увеличение объема средств на счетах клиентов Банка России являлись факторами роста валютных активов в рассматриваемый период, что подтверждают данные на рисунке 1.
Рисунок 1. Факторы изменения величины валютных активов Банка России
Источник: www.cbr.ru – официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.
Валютные активы группируются в одновалютные портфели в зависимости от валюты номинала. В течение рассматриваемого периода валютные активы Банка России были номинированы в долларах США, евро, фунтах стерлингов, канадских долларах, иенах, австралийских долларах, швейцарских франках, а также специальных правах заимствования (СДР).
В целом за рассматриваемый период Банк России выступил продавцом иностранной валюты на внутреннем рынке.
В условиях финансово-экономической нестабильности на мировых рынках валютные активы Банка России инвестировались преимущественно в государственные ценные бумаги стран, рынки государственных ценных бумаг которых являются базовыми для ценообразования других ценных бумаг в соответствующей валюте, и инструменты с высоким кредитным рейтингом.
Управление валютными активами Банка России осуществляется также с учетом имеющихся у Банка России обязательств в иностранной валюте.
Разница между величиной валютных активов Банка России и обязательств Банка России в резервных валютах представляет собой чистые валютные активы, являющиеся источником валютного риска29.
Принимаемый Банком России уровень валютного риска ограничивается путем установления нормативной валютной структуры, которая определяет целевые значения долей резервных валют в чистых валютных активах, и пределов допустимых отклонений от нее.
В конце 2011 г. в нормативной валютной структуре была увеличена доля канадского доллара за счет сокращения долей евро и доллара США. В июне 2012 г. за счет уменьшения долей японской иены и евро была увеличена доля австралийского доллара и сформирован портфель активов, номинированных в данной валюте, данная динамика распределения валютных активов представлена на рисунке 230.
Рисунок 2. Распределение валютных активов Банка России по валютам по состоянию на 30 июня 2012 года
Источник: www.cbr.ru – официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.
Структура валютных активов по видам инструментов по состоянию на 30 июня 2012 г. представлена на рисунке 3, на котором видно, что более 85% валютных активов Банка России по состоянию на 30 июня 2012 г. было инвестировано в государственные ценные бумаги США, Франции, Германии и Соединенного Королевства, а также в депозиты в центральных банках.
Рисунок 3. Распределение валютных активов Банка России по видам инструментов по состоянию на 30 июня 2012 года
Источник: www.cbr.ru – официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.
Кроме того, входящие в валютные активы ценные бумаги иностранных эмитентов включают государственные долговые обязательства Японии, Канады, Финляндии, Нидерландов, Дании, Австралии, Австрии, Швеции, а также долговые обязательства международных финансовых организаций.
На рисунке 4 представлено географическое распределение валютных активов по состоянию на 30 июня 2012 г., где видно, что на США приходилось 35,7% активов, Францию – 27,9%, Германию – 18,8%, Соединенное Королевство – 8,8%, на остальные страны – 8,7%.
Рисунок 4. Географическое распределение валютных активов Банка России по состоянию на 30 июня 2012 года
Источник: www.cbr.ru – официальный веб-сайт Центрального банка Российской Федерации.
Целью управления валютными активами Банка России является обеспечение оптимального сочетания их сохранности, ликвидности и доходности31. При этом максимизация доходности валютных активов должна осуществляться с учетом требований к их сохранности и ликвидности.
Обеспечение сохранности валютных активов достигалось за счет применения комплексной системы управления рисками, основанной на использовании высоконадежных инструментов финансового рынка, предъявления высоких требований к иностранным контрагентам Банка России и ограничения рисков на каждого из них в зависимости от оценок его кредито-способности.
Оптимальное соотношение ликвидности и доходности валютных активов обеспечивалось за счет использования сочетания краткосрочных инструментов – депозитов, сделок РЕПО (сделка покупки (продажи) ценной бумаги с обязательством обратной продажи (покупки) через определенный срок по заранее определенной цене), краткосрочных ценных бумаг – и долгосрочных ценных бумаг иностранных эмитентов32.
На фоне сохраняющейся нестабильности на мировых финансовых рынках Банк России в целях минимизации кредитного риска в течение рассматриваемого периода по-прежнему поддерживет в составе валютных активов значительную долю государственных ценных бумаг и депозитов в центральных банках стран мира и при этом сокращает долю негосударственных ценных бумаг иностранных эмитентов.
Одно из ведущих мест в формировании экономически сильного, постоянного и промышленно развитого современного государства занимает выбор валютной политики, которая учитывала бы все тенденции состояния валютного рынка на настоящий момент.
Основной предпосылкой реформирования валютной политики России стал обозначенный Банком России курс на выбор режима инфляционного таргетирования в качестве главного приоритета. При данном режиме денежной политики Центральный Банк Российской Федерации обозначает целевой показатель по инфляции и при помощи различных денежных инструментов (как прямого, так и косвенного воздействия) пытается достичь его33.