Инвестиционные банки, их место и роль в условиях рынка

Торговля корпоративными ценными бумагами в фондовой секции ММВБ практически идентична торговле ГКО-ОФЗ: исполнение сделки происходит в момент ее заключения. Отличия состоят в том, что ценные бумаги депонируются в депозитарии ОНЭКСИМ банка и котировки выставляются в рублях. По сравнению с РТС котировки в фондовой секции ММВБ несколько выше, расходы на перерегистрацию отсутствуют (вернее, уже учтены в ценах), и при практически равной доходности (существует возможность географического арбитража) риски при заключении сделок в торговой системе ММВБ существенно ниже.

Управление портфелями клиентов, в том числе сбор и анализ информации, моделирование общей структуры портфеля, определение портфельной стратегии. Клиентам, которые принимают решения по управлению портфелем самостоятельно (активные клиенты), инвестиционный банк, во-первых, предоставляет консультационные услуги и, во-вторых, осуществляет сделки по их поручению. Решения по управлению портфелем пассивного клиента принимаются инвестиционным банком в лице портфельного менеджера данного клиента. Основанием для осуществления сделки в интересах клиента всегда служит поручение на сделку, которое оформляется и передается в трейдинг либо портфельным менеджером (в случае пассивного клиента), либо сотрудником клиентского сервиса, получившим распоряжение активного клиента совершить сделку. Для эффективного управления портфелем принципиальным является требование, что функции трейдера, управляющего портфелем, и аналитика должны выполнять разные люди.

Также необходимо отметить, что принципы и технология учета собственного портфеля инвестиционного банка, портфелей инвестиционных фондов в управлении инвестиционного банка (если есть) и портфелей клиентов должны полностью совпадать. В любом случае изначально фиксируется инвестируемая сумма - “Фонд вложений в ценные бумаги”, и учет этих операций полностью отделяется от учета прочих хозяйственных операций. Идентичными должны быть и технологии управления портфелем – определение портфельной стратегии, утверждение портфельного менеджера и т.д.

 

1.3. Концепция реинжиниринга. Ориентация на бизнес-процессы как эффективный метод управления компанией.

В настоящее время  в мировой экономике все еще  преобладают законы, которые появились  более 200 лет назад, во времена промышленной революции в Англии. В условиях массового производства добиться резкого увеличения производительности труда и уменьшения стоимости продукции оказалось возможно за счет разделения работы (бизнес-процесса) на последовательность задач, каждую из которых мог выполнить один относительно низкоквалифицированный рабочий. Этот способ организации труда, последнюю эволюционную фазу которого можно было наблюдать в США в 1960^е годы и в современных экономиках “азиатских тигров”, породил бюрократическую пирамидально-функциональную модель организации и управления бизнесом, для которой характерны:

• высокая степень разделения труда и департамизация предприятия по технологиям массового производства;
• развитые планирование и контроль;
• развитая иерархия управления и концентрация процесса принятия решений на верхних уровнях управления;
• бюрократизация управления, наличие многочисленных правил поведения персонала.

Лицо будущей экономики  определяют следующие тенденции, проявившиеся за последние десятилетия в развитых странах:

• рынок производителей полностью вытеснен рынком потребителей – клиенты определяют что, как, когда они хотят купить и как они будут платить;
• с падением торговых барьеров конкуренция усилилась и стала глобальной – компании, производящие товары или услуги, хоть в чем-то уступающие лучшим, мгновенно теряют рынок;
• жизненный цикл товаров и услуг сократился с нескольких лет до нескольких месяцев, нормой стали постоянные и радикальные изменения;
• выросший уровень образования исполнителей позволяет поручать им более ответственные и самостоятельные задачи;
• массовое промышленное производство становится невыгодным.

Концепция реинжиниринга бизнес-процессов, впервые сформулированна М.Хаммером и Дж.Чампи в 1993 году. В этой работе даются формальные определения реинжиниринга: “фундаментальное переосмысление и перепроектирование бизнес-процессов с целью достижения радикальных улучшений ключевых показателей деятельности компании, таких как себестоимость продукции, качество, сервис и скорость выполнения работы” и бизнес-процесса: “последовательность действий, начинающаяся с одного или нескольких входов и заканчивающаяся созданием продукта, необходимого клиенту”.

В отличие от традиционной функциональной организационной модели, в центре внимания которой стоят  задачи, работы, кадры и структуры, реинжиниринг концентрируется на процессах. Иерархическая структура представляет собой статический срез распределения центров ответственности и принятия решений, в то время как диаграммы процессов отражают динамический взгляд на то, как организация производит товары или услуги. Объектом реинжиниринга являются бизнес-процессы, а не сама компания. Методологической основой реинжиниринга является системное проектирование. Процесс реинжиниринга невозможно четко формализовать, но перечислим некоторые характерные черты:

• несколько работ объединяются в одну;
• шаги процесса выполняются в естественном порядке;
• процессы имеют различные варианты исполнения;
• работа выполняется там, где это наиболее целесообразно;
• исполнители принимают самостоятельные решения;
• проверки и контрольные процедуры сведены к минимуму;
• согласования сведены к минимуму;
• уполномоченный менеджер является единственной точкой контакта между клиентом и компанией;
• преобладает смешанный централизованно-децентрализованный подход.

Ключевая роль при  проведении реинжиниринга отводится информационным технологиям. М.Хаммер и Дж.Чампи формулируют способ внедрения информационных технологий как “learning to think inductively”. Эти авторы считают, что при традиционном “дедуктивном” подходе сначала определяется проблема, а затем идет поиск и оценка различных подходов к ее решению. Основной недостаток традиционного “дедуктивного” подхода – это стремление уместить весь потенциал информационных технологий в прокрустово ложе существующих в компании бизнес-процессов, часто сформированных много лет назад. Однако добиться действительно радикальных улучшений можно только в том случае, если методы управления компанией определяются новыми технологиями.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2 Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка.

2.1 Инвестиционный процесс и механизм инвестиционного рынка.

Инвестиционный процесс  выступает как совокупное движение инвестиций различных форм и уровней. Осуществление инвестиционного  процесса в экономике любого типа предполагает наличие ряда условий, основными из которых являются: достаточный для функционирования инвестиционной сферы ресурсный потенциал и существование экономических субъектов.

Инвестиционный рынок - сложное динамическое экономическое  явление, которое характеризуется  такими основными элементами, как инвестиционный спрос и предложение, конкуренция, цена.

Условия осуществления  инвестиционного процесса в рыночной экономике приобретают специфические  формы, отражающие особенности взаимодействия субъектов инвестирования в системе  рыночных отношений:

• наличие значительного инвестиционного капитала с диверсифицированной по формам собственности структурой, характеризующейся преобладанием частного инвестиционного капитала по сравнению с государственным;
• многообразие субъектов инвестиционной деятельности в аспекте отношений собственности и институциональной организации, разделение функций государства и частных инвесторов в инвестиционном процессе; наличие разветвленной сети финансовых посредников, способствующих реализации инвестиционного спроса и предложения;
• наличие развитого многосегментного рынка объектов инвестиционной деятельности, выступающих в форме инвестиционных товаров;
• распределение инвестиционного капитала по объектам инвестирования в соответствии с экономическими критериями оценки привлекательности инвестиций через механизм инвестиционного рынка.

В экономических публикациях  встречаются различные подходы  к пониманию инвестиционного  рынка. В экономической литературе наиболее часто инвестиционный рынок  рассматривают как рынок инвестиционных товаров. Причем одни авторы, отождествляющие понятие «инвестиций» с понятием «капитальные вложения», под инвестиционными товарами подразумевают только определенные разновидности объектов вложений (основной капитал, строительные материалы и строительно- монтажные работы), другие трактуют инвестиционный рынок более широко - как рынок объектов инвестирования во всех его формах. Зарубежные экономисты под инвестиционным рынком, как правило, понимают фондовый рынок, так как доминирующей формой инвестиций в развитом рыночном хозяйстве являются вложения в ценные бумаги.

В наиболее общем виде инвестиционный рынок может рассматриваться как форма взаимодействия субъектов инвестиционной деятельности, воплощающих инвестиционный спрос и инвестиционное предложение. Он характеризуется определенным соотношением спроса, предложения, уровнем цен, конкуренции и объемами реализации.

Рис. 1. Движение инвестиций в рыночной экономике

Циклическое развитие и  постоянная изменчивость инвестиционного  рынка обусловливают необходимость  постоянного изучения текущей конъюнктуры.

Подъем конъюнктуры инвестиционного  рынка происходит, как правило, в  связи с общим повышением деловой  активности в экономике. Он проявляется  в увеличении спроса на объекты инвестирования, росте цен на них, оживлении инвестиционного рынка.

Конъюнктурный бум выражается в  резком возрастании объемов реализации на инвестиционном рынке, увеличении предложения  и спроса на объекты инвестирования при опережающем росте последнего, соответствующем повышении цен  на объекты инвестирования, доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Ослабление конъюнктуры имеет  место при снижении инвестиционной активности в результате общеэкономического спада. Данная стадия характеризуется  относительно полным удовлетворением  спроса на объекты инвестирования при некотором избытке их предложения, стабилизацией, а затем снижением цен на объекты инвестирования, уменьшением доходов инвесторов и инвестиционных посредников.

Спад конъюнктуры на инвестиционном рынке отличается критически низким уровнем инвестиционной активности, резким снижением спроса и предложения на объекты инвестирования при превышении предложения. На стадии конъюнктурного спада цены на инвестиционные объекты существенно снижаются, доходы инвесторов и инвестиционных посредников падают до самых низких значений, инвестиционная деятельность в ряде случаев становится убыточной.

Инвестиционный спрос. Различают потенциальный и реальный инвестиционный спрос. Потенциальный инвестиционный спрос отражает величину аккумулированного экономическими субъектами дохода, который может быть направлен на инвестирование и составляет потенциальный инвестиционный капитал. Реальный инвестиционный спрос характеризует действительную потребность хозяйственных субъектов в инвестировании и представляет собой инвестиционные ресурсы, которые непосредственно предназначены для инвестиционных целей - планируемые или преднамеренные инвестиции.

Инвестиционное предложение. Инвестиционное предложение составляет совокупность объектов инвестирования во всех его формах: вновь создаваемые и реконструируемые основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги, научно-техническая продукция, имущественные и интеллектуальные права и др. Объекты инвестиционной деятельности отражают спрос на инвестиционный капитал.

Воплощая инвестиционный спрос и предложение, инвестиционный капитал и объекты инвестиционной деятельности, выступающие в форме инвестиционных товаров, находятся на различных, противостоящих полюсах инвестиционного рынка. В зависимости от исходной позиции анализа инвестиционный рынок можно рассматривать в двух аспектах: как рынок инвестиционного капитала, размещаемого инвесторами, и как рынок инвестиционных товаров, представляющих объекты вложений инвесторов. Данный подход обусловлен рассмотренным выше двойственным характером инвестиций, выступающих, с одной стороны, как ресурсы (инвестиционный капитал), а с другой стороны, как вложения (инвестиционные товары), и отражает специфику инвестиций в рыночных условиях.

Рынок инвестиционного капитала. На рынке инвестиционного капитала осуществляется движение инвестиций. Он характеризуется предложением инвестиционного капитала со стороны инвесторов, выступающих при этом в роли продавцов, и спросом на инвестиции со стороны субъектов инвестиционной деятельности, выступающих в роли покупателей.

Инвестиционный капитал составляют элементы капитальных ценностей, которые  могут принимать как материальную, так и денежную форму. Несмотря на разнообразие форм инвестиций, как  уже отмечалось, все они являются результатом накопления капитала. Обмен инвестиций на рынке инвестиционного капитала производится исходя из ожидаемой отдачи от них в будущем, которая должна превосходить доход.

Рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиционных товаров предполагает процесс обмена объектов инвестиционной деятельности. На этом рынке инвестиционный спрос представляют инвесторы, выступающие как покупатели инвестиционных товаров, а инвестиционное предложение - производители инвестиционных товаров или другие участники инвестиционной деятельности, являющиеся продавцами объектов вложений для инвесторов.