Деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг

              Составлено по данным ММВБ

2.2.              Классификация и содержание основных операций и услуг брокерско-
дилерских компаний

              Рассмотрим перечень основных операций и услуг брокерско-дилерской компании на примере компании «Проспект Инвестмент», как наиболее типичной российской брокерской компании. Компания создана 22 марта 2001 г.

              Юридический адрес компании: Москва, ул.Солнечногорская, д.4

              Размер уставного капитала – 41840 тыс. руб.

              Количество специалистов имеющих квалификационный сертификат - 7

Управление активами на российском рынке. Данный вид услуг предназначен, в первую очередь, для тех инвесторов, которые не имеют возможности самостоятельно осуществлять операции на рынке ценных бумаг, или они не являются для него основным видом деятельности. В этих случаях представляется целесообразным передать управление средствами профессионалам фондового рынка.

Преимущества для клиента:

      Экономия средств, которые необходимо было бы вложить в создание и поддержание инфраструктуры, необходимой для операций на фондовом рынке.

      Экономия на текущих расходах, связанных с содержанием персонала и приобретением информации.

      Клиент получает возможность сосредоточиться на своем собственном бизнесе.

      Весь доход от инвестиций получает клиент, а компания получает только вознаграждение за управление.

Между клиентом и компанией заключается договор об оказании услуг инвестиционного консультирования, который предполагает, что все решения по инвестициям принимаются компанией. Компания осуществляет инвестирование и реинвестирования портфеля ценных бумаг за счет средств, которые переведены на расчетный счет компании. При этом компания руководствуется согласованной с клиентом инвестиционной стратегией, а также правилами и ограничениями, согласованными с клиентом.

Для каждого клиента формируется инвестиционный портфель, за состояние которого отвечает портфельный менеджер и начальника отдела по работе со средствами клиентов.

За предоставленные услуги и в качестве оплаты расходов, понесенных компанией, клиент выплачивает компании вознаграждение за эффективное управление средствами в размере 15% от чистой прибыли.

Расчет стоимости портфеля ценных бумаг происходит на основе цены покупки. Если такая оценка неприменима, компания устанавливает стоимость ценных бумаг на основе собственной оценки с тем, чтобы эта цена в наибольшей степени соответствовала рыночной.

Компания осуществляет инвестирование и реинвестирование портфеля клиента только на таких рынках и с такими инвестициями, которые соответствуют инвестиционным целям клиента. При размещении заказов на покупку-продажу ценных бумаг компания производит покупку или продажу по наиболее выгодным ценам. В течение всего срока предоставления услуг инвестиционный консультант ведет полную и точную отчетность, которая предоставляется клиенту в любой момент по его требованию.

Дополнительные услуги. Клиент компании имеет возможность бесплатно получать информацию о текущей ситуации на рынке по телефону или на странице компании в Internet. Кроме того, клиентам компании оказывается аналитическая поддержка. По электронной почте им бесплатно рассылаются:

      ежедневный бюллетень, содержащий разностороннюю информацию о состоянии российского и международных финансовых рынков и рекомендации специалистов компании;

      еженедельный обзор, включающий краткосрочный прогноз;

      аналитические обзоры отдельных отраслей промышленности;

      аналитические обзоры отдельных эмитентов.

Управление активами на зарубежных рынках. В условиях высоких политических, макроэкономических и инфраструктурных рисков, характерных для финансового рынка России, компания предлагает для своих клиентов возможность приобретать высокодоходные активы на развитых рынках, в первую очередь на рынках США и Европы. Такая диверсификация активов позволяет клиентам компании снизить риски инвестирования, поскольку неудачи, например, в России компенсируются выигрышем на американских торговых площадках.

Привлекательность западных рынков:

      Высокая ликвидность рынка, которая обеспечивается постоянным притоком средств пенсионных и взаимных фондов и частных лиц, а также нерезидентов

      Разнообразие инструментов для инвестиций

      Возможность хеджирования рисков

      Возможность работы с ценными бумагами иностранных компаний (через ADR), что позволяет использовать преимущества более доходных на каждый конкретный момент времени рынков

Компания имеет счет, открытый в одной из ведущих американских брокерских компаний. Это минимизирует инфраструктурные риски. Работа с применением современных коммуникационных технологий позволяет быстро и гарантированно покупать и продавать ценные бумаги. Этими же преимуществами могут воспользоваться клиенты компании:

      компания несет все расходы, связанные с открытием счета у американского брокера;

      компания несет все расходы по созданию и поддержанию инфраструктуры, необходимой для операций на западных фондовых рынках;

      экономия на текущих расходах, связанных с содержанием персонала и покупкой информации;

      весь доход от инвестиций получает клиент, а компания получает только вознаграждение за управление.

Варианты работы. Клиент может выбрать два варианта открытия счета:

      в компании;

      у американского брокера.

За предоставленные услуги и в качестве оплаты расходов, понесенных компанией, клиент выплачивает компании вознаграждение за эффективное управление средствами в размере 15-20% от чистой прибыли. Условия возмещения расходов устанавливаются по взаимному согласованию между компанией и клиентом.

Виды инвестиционных портфелей. Портфель состоит из акций компаний, имеющих капитализацию менее $1млрд. (small cap). Акции этих компаний котируются на внебиржевом рынке. Преимуществом этих бумаг является их недооцененность, что относит их к категории быстро растущих активов. Динамика курсовой стоимости таких акций не всегда соответствует общей рыночной динамике, что позволяет получать доход от роста цен даже на падающем рынке. Это наиболее рискованный портфель.

Портфель состоит из "голубых фишек", то есть акций компаний входящих в расчет основных рыночных индексов в США. Это относится как к акциям, торгуемым на биржах, так и на внебиржевом рынке. Преимуществом этих акций является их сверхвысокая ликвидность, а также то, что их колебания в целом соответствуют изменениям рынка в целом. Это делает инвестиции в них менее рискованными.

Портфель состоит из облигаций Казначейства США с различными сроками погашения. Данный портфель является наиболее консервативным. Для того, чтобы получить на этом рынке значительную массу прибыли можно только в том случае размер инвестиций должен быть существенно выше, чем при работе с акциями.

Портфель состоит из акций американских компаний и облигаций Казначейства США. При таком раскладе портфель наиболее сбалансирован, риски снижены, но и доходность ниже, чем при работе с акциями.

При выборе любого типа портфеля существует возможность хеджирования, то есть покупки опционов put на приобретенные инструменты. Это снижает доходность операций, но в то же время позволяет существенно снизить риски. Возможен и вариант покупки опциона call для повышения доходности приобретенных инструментов.

Кроме того, компания предлагает клиентам возможность получения займа под залог ценных бумаг для покупки новых бумаг, а также предоставляет возможность "коротких продаж".

"Проспект" оказывает услуги в области корпоративных финансов с 1995 года. В настоящее время ведется работа с целым рядом предприятий по привлечению инвестиций, подбору финансовых партнеров, слияниям и другим видам операций, относящихся к инвестиционному банкингу.

Сервис в этой области включает:

      консультации по вопросам инвестирования;

      оценку эффективности привлечения и осуществления капиталовложений;

      выбор вариантов привлечения инвестиций;

      предварительные консультации с потенциальными инвесторами;

      проектное финансирование;

      оценку технико-экономического обоснования проекта;

      расчет денежных потоков и эффективности проекта;

      разработку комплекта документов для привлечения кредитов;

      подбор инвесторов;

      подготовку и размещение новых эмиссий;

      оценку компании;

      разработку оптимальной стратегии выхода на рынок;

      ведение переговоров с потенциальными инвесторами;

      первоначальные предложения о размещении бумаг.

Компания имеет отлаженные связи с ведущими иностранными инвесторами, которые осуществляют прямые инвестиции в российскую экономику. Это позволяет находить приемлемые условия финансирования для российских предприятий.

3.СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УСЛОВИЙ ДЛЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРОФЕССИОНАЛЬНЫХ  УЧАСТНИКОВ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ

В настоящее время уровень развития российского рынка ценных бумаг, сложившаяся нормативно-правовая база регулирования этого рынка, а также достигнутый уровень его развития позволяют сделать вывод о наличии возможностей качественного повышения конкурентоспособности российского рынка ценных бумаг и формирования на его основе самостоятельного мирового финансового центра.

Согласно разворачивающимся в мире тенденциям число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать полноценные рынки ценных бумаг, постепенно сокращается. Есть основания полагать, что уже в ближайшее десятилетие сохраняющиеся немногочисленные национальные финансовые рынки будут приобретать форму мировых финансовых центров, а их наличие в той или иной стране будет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит и политического суверенитета. Поэтому обеспечение долгосрочной конкурентоспособности российского финансового рынка, формирование в России мирового финансового центра не может рассматриваться как сугубо «отраслевая» или «ведомственная» задача. Решение этой задачи должно стать важнейшим приоритетом долгосрочной экономической политики России.

Опорными элементами конкурентоспособности финансового рынка являются: капитализированная консолидированная финансовая инфраструктура; ёмкость финансового рынка, обеспечивающая растущие спрос и предложение инвестиционных ресурсов; прозрачность рыночных сделок и поведения участников рынка, способствующая минимизации инвестиционных рисков; высокая степень управляемости рынка, предполагающая сочетание добровольно соблюдаемых участниками рынка правил и норм добросовестной практики и эффективное государственное регулирование и правоприменение; спланированный на долгосрочную перспективу и активно поддерживаемый позитивный имидж финансового рынка среди отечественных и международных инвесторов и эмитентов.

В соответствии с указанными элементами конкурентоспособности финансового рынка ФСФР России предлагает двенадцать приоритетных задач, решение которых нацелено на долгосрочное развитие российского финансового рынка и формирование в России одного из мировых финансовых центров:

1.консолидация и повышение капитализации российской финансовой инфраструктуры;

2.формирование благоприятного налогового климата для участников рынка ценных бумаг;

3.снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;

4.создание широких возможностей для секьюритизации активов и эмиссии новых финансовых инструментов;

5.расширение спектра производных финансовых инструментов и развитие срочного рынка;

6.внедрение механизмов, обеспечивающих широкое участие розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;

7.развитие коллективных инвестиций;

8.обеспечение эффективной системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

9.развитие и совершенствование корпоративного управления;

10.предупреждение и пресечение недобросовестной деятельности на финансовом рынке;

11.совершенствование регулирования на финансовом рынке;

12.формирование и продвижение положительного имиджа российского финансового рынка.

Указанные задачи могут быть решены в ходе реализации комплекса среднесрочных на период 2008-2012 годы и долгосрочных на период до 2020 года мер, перечень которых содержится в предлагаемом докладе. Доклад подготовлен в соответствии с планом заседаний Правительства Российской Федерации на первое полугодие 2008 года и содержит предложения по реализации приоритетных направлений развития финансового рынка, предусмотренных проектом Концепции социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года.