2 Денежно-кредитное регулирование

     2.1. Цели и объекты денежно-кредитного регулирования

        Денежно-кредитное регулирование – это инструмент проведения денежно-кредитной политики; процесс прямого или косвенного воздействия центрального банка на денежно-кредитную систему в целях достижения поставленных целей.

     На макроуровне  выделяют шесть  основных целей денежно-кредитного регулирования:

1. поддержание стабильности цен;
2. достижение высокого уровня занятости;
3. обеспечение экономического роста;
4. обеспечение устойчивости ставки процента на внутреннем денежном рынке;
5. поддержание равновесия на отдельных сегментах национального финансового рынка;
6. обеспечение устойчивости внутреннего валютного рынка.

    Первая цель денежно-кредитного  регулирования – поддержание стабильности цен -  в современных условиях является определяющей и часто трактуется как последовательное снижение уровня инфляции.

     Уменьшение инфляционных процессов способствует улучшению инвестиционного климата в стране, укрепляет тенденцию долгосрочного экономического роста.

     Благодаря постепенному снижению уровня инфляции возможно:

• Уменьшение макроэкономических рисков;
• Расширение внутреннего кредита:
• Концентрация капиталов, необходимых для модернизации основных фондов и закрепления на этой основе устойчивых тенденций экономического роста.

    В силу отсутствия у современных  центральных банков законодательно  установленных функций по реализации  второй и третьей из названных  выше целей задачи их достижения  решаются опосредованно. Последние три цели практически сводятся к задаче сглаживания конъюнктурных колебаний на отдельных сегментах финансового рынка.

    Осуществляя поддержание и нормальное функционирование денежной системы страны, система денежно-кредитного регулирования составляет ее организационный блок и призвана обеспечивать:

• Удовлетворение потребностей и повышение эффективности деятельности участников денежного оборота;
• Защиту и достижение баланса интересов участников денежного оборота;
• Уменьшение издержек участников денежного оборота, повышение качества оказываемых услуг;
• Создание механизмов, позволяющих снизить влияние негативных процессов в денежном обороте;
• Развитие конкурентной среды на денежном рынке и формирование конкурентных отношений;
• Совершенствование системы безналичных расчетов.

 

      Центральный банк совместно с  правительством разрабатывает и  реализует  денежно-кредитную  политику, направленную на обеспечение  стабильного экономического роста,  снижение инфляции и безработицы,  нормализацию платежного баланса.

  Определяющим элементом системы денежно-кредитного регулирования являются объекты регулирования.

     В качестве объектов регулирования  денежного оборота выступают:

• Спрос на деньги и предложение денег;
• Объем и структура денежной массы, находящейся в обороте;
• Скорость оборота денег;
• Объем кредитов, предоставляемых участникам денежного оборота, в том числе банковской системе;
• Коэффициенты денежной мультипликации;
• Объем и структура денежных доходов и расходов участников денежного оборота;
• Курс национальной денежной единицы.

    Денежно-кредитное регулирование  каждого из этих важнейших  показателей проводится на определенный срок, который согласуется с периодом регулирования, устанавливаемым на различных уровнях государственной власти.

    Большое значение в настоящее  время имеет оценка спроса на деньги и предложение денег. Другие из перечисленных показателей в значительной мере отражают наличие постоянных связей между отдельными частями денежного оборота.

      Основываясь на показателях, определяемых  на макроуровне, участники денежного оборота независимо друг от друга составляют планы своей деятельности. При  этом они ориентируются на достижение равновесия между предложением денег и спросом на них в среднесрочной и долгосрочной перспективе. На микроуровне программа регулирования со стороны участников денежного оборота представляет собой перечень краткосрочных мер и действий, предпринимаемых для достижения поставленных долгосрочных целей.

2. Методы и инструменты денежно-кредитного

регулирования

 

    Центральные банки экономически развитых стран располагают определенными методами воздействия на экономику. Содержание стандартного набора методов и сочетание их применения банками разных стран зависят от ряда предпосылок.  Попытки подвести современные стратегии центральных банков под традиционные концепции денежной политики показали, что ни монетаризм, ни теории государственного регулирования в чистом виде не находят своего применения на практике. В перспективе можно рассчитать на компромиссный вариант стратегии центрального банка.

    Выбор той или иной стратегии  центрального банка зависит от  ориентации экономики страны. При  этом наблюдается следующая тенденция.  Центральные банки экономически  развитых стран с мощным внутренним рынком придерживаются регулирования темпов роста денежной массы в пределах расчетного индекса. Такая стратегия принята, например в ФРС США,

    Методы денежно-кредитного регулирования представляют собой набор инструментов, объединяемых единым признаком.

     Под инструментами понимаются переменные, находящиеся в сфере прямого воздействия центрального банка, величина которых может быть быстро скорректирована и с которыми тесно связаны целевые ориентиры.

    Признаки инструментов различны. Например, инструменты подразделяются на экономически и административные. Первые используются по выбору. Вторые  - только в строго определенных случаях.

    Выбор и сочетание применяемых  инструментов зависят от стратегии  центрального банка (см. табл. 2, стр.20).

      В зависимости от выбора инструментов денежно-кредитное регулирование может иметь циклический или нециклический характер.

     Инструменты денежно-кредитного регулирования должны обладать:

• максимальной действенностью (способность центрального банка как можно более точно реализовать цели экономического регулирования с его стороны);
• нейтральностью (одинаковым влиянием на конкурентоспособность коммерческих банков);
• равномерностью воздействия на конкурентоспособность отдельных групп или всех кредитных институтов.

     Все инструменты денежно-кредитного регулирования можно классифицировать с помощью каких-либо критериев.

     Пример инструментов долгосрочного регулирования – традиционные инструменты, например, политика минимальных резервов и политика рефинансирования. Достижению краткосрочных целей способствуют нетрадиционные инструменты, например операции в рамках валютной политики и арбитраж в рамках политики открытого рынка.

     Целесообразно различать прямое  и косвенное воздействие того  или иного инструмента. Например, при проведении учетной политики осуществляется прямое регулирование на денежном рынке и одновременно косвенное воздействие на рынок капиталов.

     Центральные банки развитых стран  располагают разными инструментами  воздействия на денежный оборот. Традиционно к ним относятся  совокупность инструментов (см. табл. 1) центрального банка, применяемых им при проведении политики по определенным направлениям:

• дисконтная и залоговая политика;
• политика минимальных резервов;
• операции на открытом рынке;
• депозитная политика;
• валютная политика.

 

 Таблица 1 – Применение инструментов денежно-кредитного регулирования 

2. Центральный банк как субъект денежно-кредитного

регулирования

 

     Центральный банк любого государства  регулирует денежный оборот не  напрямую, а через денежную и  кредитную системы. Воздействуя  на кредитные институты, он создает определенные условия для их работы. От этих условий в известной мере зависит направление деятельности коммерческих банков и других финансовых институтов, что и оказывает влияние на ход экономического развития страны. Поэтому национальные особенности кредитной системы определяют степень воздействия центрального банка на экономику и влияют на условия функционирования центрально банка. Особенности национальной банковской системы в значительной степени определяются целями, стратегией и методами денежно-кредитного регулирования центральным банком.

    Права центрального банка во  многих странах строго регламентируются  законодательством. По закону  центральный банк обязан поддерживать  экономическую политику правительства  либо быть независимым от деятельности  правительства. В некоторых случаях  закон разрешает передачу правительству решения отдельных вопросов денежной политики.

    Центральный банк последовательно  реализует разные стратегии денежно-кредитного  регулирования. Это может быть  стратеги, направленная на регулирование  темпа роста денежной массы в национальной экономике или регулирование валютного курса национальной денежной единицы по отношению к стабильной иностранной валюте. (См. рис. 1) 
 
 
 
 
 
 

Рисунок 1- Стратегия центральных банков 

 

 Исходя  из понимания назначения стратегии различают четыре ее вида (см табл. 2):

• инфляционная – допущение слабоконтролируемого роста денежной массы в обращении;
• рефляционная  - допущение мягкой формы инфляции в целях стимулирования экономики;
• дефляционная – резкое уменьшение количества денег в обращении;
• дезинфляционная – мягкая форма дезинфляционной стратегии, направленная на снижение экономической активности.

Таблица 2  

 

     Рефляционная  стратегия центрального банка способствует росту занятости, но в то же время приводит к обесценению денег. Когда проблема безработицы становится слишком серьезной, центральный банк прибегает к рефляционной стратегии. Если же слишком серьезной становится проблема инфляции, он использует дефляционную стратегию, которая обеспечивает стабилизацию стоимости денег, но одновременно вызывает падение объемов производства и рост безработицы.