Бреттон-Вудская мировая валютная система

Бреттон-Вудская мировая валютная система – форма организации денежных отношений и торговых расчетов, согласно которой роль мировых денег наряду с золотом выполняет доллар США. Вследствие развития национальных и мировых экономик, Генуэзскую валютную систему в 1944 году сменила Бреттон-Вудская. Бреттон-Вудская валютная система, выполнив поставленные задачи, с течением времени перестала эффективно действовать. В результате в 1976 году она была заменена на Ямайскую валютную систему.

Цели  создания второй мировой  валютной системы:

 1. Восстановление обширной свободной торговли.

 2. Установление стабильного равновесия системы международного обмена на

основе системы  фиксированных валютных курсов.

 3. Передача в распоряжение государств ресурсов для противодействия

временным трудностям во внешнем балансе.

ПРИНЦИПЫ  БРЕТТОН-ВУДСКОЙ  СИСТЕМЫ 

 На валютно-финансовой  конференции в Бреттон-Вудсе были приняты Статьи Соглашения (Хартия МВФ), которые определили следующие принципы Бреттон-Вудской валютной системы:

1. Введен золотодевизный стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов

2. Бреттон-Вудское соглашение предусматривало четыре формы использования золота как основы мировой валютной системы:

 · сохранены  золотые паритеты валют и введена  их фиксация в МВФ; 

 · золото продолжало  использоваться как международное  платежное и резервное средство;

 · опираясь  на свой возросший валютно-экономический  потенциал и золотой запас,  США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус  главной резервной валюты;

 · с этой  целью казначейство США продолжало  разменивать доллар на золото  иностранным центральным банкам  и правительственным учреждениям  по официальной цене (35 долл. за 1 тройскую унцию, равную 31,1035 г.).

3. Курсовое соотношение валют и их конвертируемость стали осуществляться на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась только с разрешения Фонда.

4. Впервые в истории созданы международные валютно-кредитные организации – Международный валютный фонд и Международный банк реконструкции и развития. МВФ предоставляет кредиты в иностранной валюте для покрытия дефицита платежных балансов в целях поддержки нестабильных валют, осуществляет контроль за соблюдением странами-членами принципов мировой валютной системы, обеспечивает валютное сотрудничество стран.

 Под давлением США в рамках Бреттон-Вудской системы утвердился

долларовый стандарт – МВС, основанная на господстве доллара (США обладали 70% от всего мирового запаса золота). Доллар – единственная валюта, конвертируемая в золото, стал базой валютных паритетов, преобладающим средством международных расчетов, валютной интервенции и резервных активов.

Было установлено  золотое соотношение доллара  США: 35 долл. за 1 тройскую унцию. США установили монопольную валютную гегемонию, оттеснив своего давнего конкурента – Великобританию.

 Таким образом, национальная валюта США стала одновременно мировыми

деньгами, и поэтому Бреттон-Вудская валютная система часто называется

системой золотодолларового  стандарта. Валютные интервенции рассматривались как механизм самоадаптации второй МВС к изменяющимся внешним условиям, аналогично транспортировке золотых запасов для регулирования сальдо платежного баланса при золотом стандарте. Курсы валют можно было изменять лишь при возникновении фундаментальной несбалансированности баланса. Эти изменения валютных курсов в рамках твердых паритетов назывались ревальвацией и девальвацией валют. Вторая МВС могла существовать лишь до тех пор, пока золотые запасы США могли обеспечивать конверсию зарубежных долларов в золото. Однако к началу 70-х гг. произошло перераспределение золотых запасов в пользу Европы. Появляются и значительные проблемы с международной ликвидностью, так как по сравнению с увеличением объемов международной торговли добыча золота была невелика. Доверие к доллару как резервной валюте падает и из-за гигантского дефицита платежного баланса США. Образуются новые финансовые центры (Западная Европа и Япония), что приводит к утрате США своего абсолютного доминирующего положения в мире. Отчетливо проявляется парадоксальность данной системы, основанной на внутреннем противоречии, известном как парадокс, или дилемма Триффена.

 По дилемме Триффена, золотодолларовый стандарт должен совмещать два

противоположных требования:

 1 – эмиссия ключевой валюты должна коррелировать с изменением золотого запаса страны. Чрезмерная эмиссия ключевой валюты, не обеспеченная золотым запасом, может подорвать обратимость ключевой валюты в золото и со временем вызовет кризис доверия к ней;

 2 – ключевая валюта должна выпускаться в количествах, достаточных для

того, чтобы обеспечить увеличение международной денежной массы для

обслуживания возрастающего количества международных сделок. Поэтому ее эмиссия должна намного превосходить золотой запас страны.

 Таким образом, возникает необходимость пересмотра основ существующей

валютной системы; ее структурные принципы, установленные в 1944 г.,

перестали соответствовать условиям производства, мировой торговли и

изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-Вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению (преимущественно доллара).

 Причины кризиса Бреттон-Вудской валютной системы (их можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов):

 1. Неустойчивость и противоречия экономики. Начало валютного кризиса в

1967 г. совпало с  замедлением экономического роста.

 2. Усиление инфляции отрицательно влияло на мировые цены и

конкурентоспособность фирм, поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

 3. Нестабильность платежных балансов. Хронический дефицит балансов

одних стран (особенно США, Великобритании) и активное сальдо других (ФРГ, Япония) усиливали резкие колебания курсов валют соответственно вниз и вверх.

 4. Несоответствие принципов Бреттон-Вудской системы изменившемуся

соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на

международном использовании  подверженных обесценению национальных валют – доллара и отчасти фунта стерлингов, пришла в противоречие с

интернационализацией  мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-Вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Великобритании, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

 Принцип американоцентризма, на котором была построена Бреттон-Вудская

система, перестал соответствовать  новой расстановке сил с возникновением

трех мировых центров: США – Западная Европа – Япония. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей

внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспорта инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

 5. Активизация рынка «евродолларов». Поскольку США покрывают дефицит

своего платежного баланса национальной валютой, часть  долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка евродолларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-Вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис. Избыток долларов в виде лавины «горячих» денег периодически обрушивался то на одну, то на другую страну, вызывая валютные потрясения и бегство от доллара.

 6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной

сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных

валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за прибылями участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Формы проявления кризиса Бреттон-Вудской валютной системы:

> «валютная лихорадка»  – перемещение «горячих» денег, массовая продажа неустойчивых валют в ожидании их девальвации и скупка валют – кандидатов на ревальвацию;

> «золотая лихорадка» – бегство от нестабильных валют к золоту и

 периодическое повышение его цены;

> паника на фондовых  биржах и падение курсов ценных бумаг в ожидании

 изменения курса валют;

> обострение проблемы международной валютной ликвидности, особенно ее качества;

> массовые девальвации  и ревальвации валют (официальные  и неофициальные);

> активная валютная интервенция центральных банков, в том числе

 коллективная;

> резкие колебания  официальных золотовалютных резервов;

> использование  иностранных кредитов и заимствований  в МВФ для поддержки валют;

> нарушение структурных  принципов Бреттон-Вудской системы;

> активизация национального  и межгосударственного валютного  регулирования;

> усиление двух тенденций в международных экономических и валютных

 отношениях – сотрудничества и противоречий, которые периодически

 перерастают в торговую и валютную войны.

 Развитие кризиса Бреттон-Вудской валютной системы можно разделить на

следующие ключевые этапы:

 1) 17 марта 1968 г. Установлен двойной рынок золота. Цена на золото на

частных рынках устанавливается свободно в соответствии со спросом и

предложением. По официальным сделкам для центральных банков стран

сохраняется обратимость  доллара в золото по официальному курсу 35 долларов

за 1 тройскую унцию.

 2) 15 августа 1971 г. Временно запрещена конвертация доллара в золото

для центральных  банков.

 3) 17 декабря 1971 г. Девальвация доллара по отношению к золоту на

7,89%. Официальная  цена золота увеличилась с 35 до 38 долларов за 1

тройскую унцию  без возобновления обмена долларов на золото по этому курсу.

 4) 13 февраля 1973 г. Доллар девальвировал до 42,2 долларов за 1

тройскую унцию.

 5) 16 марта 1973 г. Международная конференция подчинила курсы валют

законам рынка. С  этого времени курсы валют  не фиксированы и изменяются под воздействием спроса и предложения. Таким образом, система твердых обменных курсов прекратила свое существование.

 После продолжительного переходного периода, в течение которого страны

могли испробовать  различные модели валютной системы, начала образовываться новая МВС, для которой было характерно значительное колебание обменных курсов.