Экономическая сущность рисков

3.2 Анализ финансовых  рисков деятельности ОАО «ЛУКОЙЛ».

Проведем анализ подверженности компании «ЛУКОЙЛ» финансовым рискам. Так как в свободном доступе  для внешних пользователей объем  информации весьма ограничен, то ограничимся только качественным анализом риска. Качественный анализ рисков позволяет выявить и идентифицировать возможные виды рисков, свойственных проекту, определяет и описывает причины и факторы, влияющие на уровень данного вида риска.

Для этого воспользуемся  методикой анализа финансового  положения юридических лиц, распространённой в банковской среде оценки риска  неплатёжеспособности корпоративного заемщика. Чтобы соответствовать  целям данной работы, немного упростим методику анализа, оставив лишь расчет показателей, характеризующих непосредственно  риск для финансового положения  компании «ЛУКОЙЛ» финансовым рискам, построим ряд таблиц и рассчитаем основные коэффициенты и показатели.

Рассмотрим стоимость  чистых активов компании (Таблица 3.2.1)

Таблица 3.2.1. Стоимость чистых активов компании.

Показатель	Значение показателя		Изменение
	На начало периода, млн. долл.	На конец периода, млн. долл.	млн. долл.	%
1	2	3	4	5
Чистые активы	56379	59608	3229	5,73
Уставный капитал	0,7	0,7	-	-
Превышение чистых активов  над уставным капиталом	56378,3	59607,3	3229	5,73

 

Источник: http://www.lukoil.ru

 

Чистые активы компании по состоянию на конец декабря 2011 года, значительно превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение  ОАО «ЛУКОЙЛ», полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов  к величине чистых активов организации. Более того, необходимо отметить увеличение чистых активов на 5,73% за 2011 год. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом  и их увеличение за период, можно  говорить о хорошем финансовом положении  компании по данному признаку.

Далее рассмотрим структуру  баланса компании с целью определения  риска неплатежеспособности ОАО  «ЛУКОЙЛ» (Таблица 3.2.2).

 

Таблица 3.2.2. Структура баланса компании «ЛУКОЙЛ»

Показатель*	Значение показателя		Изменение	Нормативное значение	Соответствие фактического значения нормативному на конец периода
	На начало отчетного периода	На конец отчетного  периода
1	2	3	4	5	6
Коэффициент текущей ликвидности	1,84	1,91	0,07	Не менее 2	Не соответствует
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	- 0,29	- 0,20	0,09	Не менее 0,1	Не соответствует
Коэффициент восстановления платежеспособности	Х	0,94	Х	Не менее 1	Не соответствует
*По методике Федерального управления по делам несостоятельности (банкротстве)

 

Источник: http://www.lukoil.ru

 

Поскольку оба коэффициента на конец 2011 года оказались меньше нормативно установленного значения, в качестве третьего показателя рассчитан коэффициент  восстановления платежеспособности. Данный коэффициент служит для оценки перспективы  восстановления компанией нормальной структуры баланса (платежеспособности) в течение полугода при сохранении имевшей место в анализируемом  периоде динамики первых двух коэффициентов. Значение коэффициента платежеспособности (0,94) указывает на отсутствие в ближайшее время реальной возможности восстановить нормальную платежеспособность. Однако значение данного коэффициента достаточно близко к нормативному значению, к тому же наблюдается некоторая положительная динамика первых двух коэффициентов. При этом необходимо так же отметить, что данные показатели неудовлетворительной структуры баланса, являются достаточно строгими, поэтому выводы на их основе следует делать лишь в совокупности с другими показателями финансового положения организации.

Проведем анализ финансовой устойчивости компании (Таблица 3.2.3).

Таблица 3.2.3. Анализ финансовой устойчивости компании.

Показатель	Значение показателя		Изменение показателя (3-2)	Описание показателя и  его нормативное значение
	На начало отчетного периода	На конец отчетного  периода
1	2	3	4	5
Коэффициент автономии	0,99	0,99	- 0, 00001	Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Рекомендованное значение > 0, (обычно 0,6 – 0,7)
Финансовый леверидж	2,47	2,43	- 0,05	Отношение собственного капитала к заемному. Оптимальное значение 1
Коэффициент покрытия инвестиций	1,22	1,22	- 0,001	Отношение собственного капитала и долгосрочных заемных средств  к общей сумме капитала. Нормальное значение в мировой практике 0,9, критическое  < 0,75
Коэффициент маневренности  собственного капитала	0,26	0,28	0,02	Отношение собственных оборотных  средств к источникам собственных  долгосрочных заемных средств. Отношение  должно быть как минимум положительное.
Коэффициент мобильности  оборотных средств	0,34	0,38	0,04	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества.
Коэффициент обеспеченности материальных запасов	3,28	3,31	0,02	Отношение собственных оборотных  средств к величине материально – производственных запасов. Нормативное значение: не менее 0,5
Коэффициент обеспеченности текущих активов	0,23	0,25	0,02	Отношение собственных оборотных  средств к текущим активам. Нормативное значение : не ниже 0,1
Коэффициент краткосрочной  задолженности	0,43	0,44	0,01	Отношение краткосрочной  задолженности к сумме общей  задолженности.

 

Источник: http://www.lukoil.ru

 

Коэффициент автономии компании на последний день анализируемого периода  составил 0,99, что свидетельствует  о том, что ОАО «ЛУКОЙЛ» не зависит  от кредиторов, так как величина собственного капитала достаточно велика. Это подтверждает и размер финансового  леверидж. Данные показатели можно  характеризовать как весьма положительные.

Коэффициент покрытия инвестиций на конец периода составляет 1,22, что значительно выше общепринятого  в мировой практике значения. Это так же позитивно характеризует финансовую устойчивость компании.

Коэффициент маневренности  собственного капитала на конец отчетного  периода равняется 0,28, что соответствует  нормативному значению. Данный коэффициент  показывает, какая часть собственных  средств компании находится в  мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Положительная величина указывает  на наличие у ОАО «ЛУКОЙЛ» собственного капитала, что весьма положительно характеризует положение компании.

Итоговое значение коэффициента обеспеченности материально – производственных запасов собственными оборотными средствами (3,31) показывает, что материально  – производственные запасы фактически приобретены за счет собственных  средств, что так же положительно характеризует финансовое положение  компании.

По коэффициенту краткосрочной  задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности  ОАО «ЛУКОЙЛ» не превосходит величину долгосрочной задолженности (44% и 56% соответственно). Это можно характеризовать как  негативный показатель финансового положения компании. Однако стоит учесть незначительный (на 1%) рост доли краткосрочной задолженности за анализируемый период.

 

 

 

Теперь рассчитаем коэффициенты ликвидности (Таблица 3.2.4).

Таблица 3.2.4. Коэффициенты ликвидности компании ОАО «ЛУКОЙЛ».

Показатель ликвидности	Значения показателя		Изменение показателя	Расчет, рекомендованное  значение
	На начало отчётного периода, млн. долл.	На конец отчетного  периода, млн. долл.
1	2	3	4	5
Коэффициент текущей (общей) ликвидности	8,15	7,80	- 0,35	Отношение текущих активов  к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: > 2
Коэффициент быстрой ( промежуточной) ликвидности	0,85	1,00	0,14	Отношение ликвидных активов  к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: > 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,24	0,24	- 0,01	Отношение высоколиквидных  активов к краткосрочным обязательствам. Рекомендуемое значение: > 0,2

 

Источник: http://www.lukoil.ru

 

На последний день декабря 2011 года при норме 2 и более, коэффициент  текущей (общей) ликвидности, имеет  значение 7,8, однако здесь наблюдается  негативная динамика: за 2010 год коэффициент  снизился на 0,35.

Значение коэффициента быстрой  ликвидности (1,0) оказалось чуть ниже допустимого. Это свидетельствует  о недостаточности у ОАО «ЛУКОЙЛ» ликвидных активов (т.е. наличности и других активов, которые можно  легко обратить в наличность) для  погашения краткосрочной дебиторской  задолженности. Но при  этом следует  отметить положительную динамику: за анализируемый период коэффициент  вырос на 0, 14. В то же время нужно учесть, что большей частью коэффициент увеличился за счет увеличения дебиторской задолженности на 2284 млн. долл.

Значение коэффициента абсолютной ликвидности (0,24) выше установленного минимального порогового значения в 0,2 и поэтому соответствует норме, однако, как показало значение коэффициента быстрой ликвидности, все же существует проблема недостаточности ликвидных  активов. Более того, за анализируемый  период наблюдается некоторая отрицательная  динамика: значение коэффициента абсолютной ликвидности снизилось на 0,01.

Проанализируем эффективность  деятельности компании за исследуемый  период: рассчитаем рентабельность использования  вложенного в предпринимательскую  деятельность капитала (Таблица 3.2.5)

 

 

 

 

Таблица 3.2.5. Рентабельность использования вложенного капитала.

Показатель рентабельности	Значение показателя в  отчетном периоде, %	Расчет показателя
Рентабельность производственных фондов	18,95	Отношение прибыли от продаж к среднесрочной стоимости основных средств и материально – производственных запасов
Рентабельность активов (ROA)	10,85	Отношение чистой прибыли  к среднегодовой стоимости активов
Рентабельность капитала (ROE)	15,30	Отношение чистой прибыли  к среднегодовой величине капитала

 

Источник: http://www.lukoil.ru

 

За рассматриваемый период каждый доллар, вложенный ОАО «ЛУКОЙЛ» в основные фонды и материально  – производственные запасы, обеспечил 19 центов прибыли от продаж. Доход  с единицы вложенных активов  составил 10,85%, а доход на один доллар капитала составил 15 центов.