Кредитная политика

          Сценарий 1(базовый). Соответствует «относительно жёсткой политике»: объём эмиссии Национального банка находится на уровне, предусмотренном « Основными направлениями денежно-кредитной политики на 2003год»; процентная политика Национального банка достаточно взвешена и ориентирована на поддержание устойчивого значения реальной доходности по активам в национальной валюте.

          Сценарий 2, 3. Соответствуют некоторому смягчению ДКП, которое выражается:

а) в увеличении ресурсной поддержки банков посредством  наращивания объёмов кредитной  эмиссии Национального банка  в соответствующий период( увеличение прироста денежной базы в указанном периоде на 4 процентных пункта по сравнению с базовым сценарием);

б) в удешевлении  заёмных ресурсов , что выражается в более мягкой процентной политике(снижение базовой ставки рефинансирования на 4 процентных пункта в июне по сравнению с мартом против 2 процентных пунктов по базовому сценарию.

     В Сценарии  2 поддержка банков  распределяется равномерно в  течении прогнозного периода, а в Сценарии 3- осуществляется единовременно в марте 2003года. Прогнозная динамика остальных экзогенных переменных для обоих вариантов одинакова.

      Согласно прогнозным расчётам, обменный курс белорусского рубля по отношению к доллару США за первое полугодие 2003г. снизится на 8% по сценарию 1 и на 8.5% по Сценарию 2, прирост потребительских цен составит  соответственно 12.0 и 12.9%. Столь незначительное увеличение целевых показателей при увеличении эмиссии ЦБ по сравнению с базовым вариантом объясняется эффектом запаздывания: негативные последствия от выпуска необеспеченных денег в экономику на исследуемом временном периоде проявились не в полном объёме, а лишь обозначили тенденцию к ускорению инфляционно девальвационных процессов.

              В настоящее время воздействие  мер денежно-кредитной политики на уровень девальвации и инфляции сильно проявляется на полугодовом интервале. Поэтому общий эффект от увеличения денежной эмиссии ЦБ во 2 квартале можно оценить только в 3-4 кварталах 2003года. Наличие эффекта запаздывания может быть проиллюстрировано на основе сравнения результатов 2 и 3 сценариев, отличающихся только моментом осуществления эмиссии. Очевидно, что усилие инфляционно девальвационных процессов проявятся в исследуемом периоде в большей степени при более раннем  «впрыскивании» денег в экономику. Так, согласно прогнозным расчётам, по сценарию 3 обменный курс белорусского рубля по отношению к доллару США за первое полугодие 2003г. снизится на 9%, прирост потребительских цен составит 14% против соответственно 8.5 и 12.9% по сценарию 2.

                 Результаты экспериментальных исследований  свидетельствуют о том, что  разработанная система эконометрических  моделей может использоваться  как  единый модельный аппарат  для получения согласованных  прогнозов анализируемых показателей,  а также применяться длч проведения  многовариантных (сценарных) расчётов  по оценке вариантов денежно-кредитной  политики.

 

 

Финансовые  индикаторы.

 

Ставка рефинансирования Национального  банка Республики Беларусь с 22 сентября снижена до 29% с 30% годовых.

      Сообщение Национального банка  снижение ставки было традиционно  обоснованно уменьшением темпов  роста инфляции. Но снижение инфляции  закончилось, и ожидается её  сезонный рост. В прошлом году  в августе потребительские цены  увеличились на 1.1%, в сентябре  на 1.2% , в октябре на 1.7%, в ноябре  на 3.2%, в декабре на 3.2% .Нечто подобное  ожидается в текущем году.

         В связи с возможным ростом  инфляции Национальный банк должен  будет приостановить темпы снижения  ставки рефинансирования . В прошлом году ставка рефинансирования снижалась в плоть до ноября достигнув 38% годовых. В конце года инфляция возросла до такого уровня, что реальная доходность ставки рефинансирования стала отрицательной, но Национальный банк не увеличил ставку.

          Согласно планам Национального  банка РБ, в текущем году ожидается  снижение ставки рефинансирования  до 28 % годовых. Таким образом, за оставшееся до конца года время ставка может

 быть  уменьшена только на 1 процентный пункт.

         По данным Национального банка  РБ объем денежной массы (М2) на 1 августа 2003 г. составил 2,8 трлн. руб. и увеличился за январь  –июль 2003 г. на 40%.

  Объем наличных денег в обращении  (денежный агрегат М0) составил на 1 августа 2003 г. 803,6 млрд. руб. и увеличился за январь-июль на 23,6 %. Доля этого показателя в объеме денежной массы (М2) уменьшилась с 35,2 % на 1 августа 2002 года до 28,8 % на 1 августа 2003 г.. Объем безналичных денег на 1 августа 2003 г. составил 2 трлн. руб.

 

 

 

 

 

 

 

 

Ужесточение денежно-кредитной политики на 2004 год.

               В проекте Основных направлений  денежно-кредитной политики Беларуси  на 2004 г. предусмотрено ужесточение  финансовой политики, проводимой  Нацианальным банком РБ. Сближение  с Россией продолжается.

                     В 1-ом полугодии 2004 г. обменный  курс белорусского рубля к российскому может снизиться на 4-5 % до 72,75-73,24 BYR/RUB. Данный уровень станет уровнем так называемой жесткой фиксации курса белорусского рубля по отношению к российскому, которую предполагается ввести с 1 июля ( а не с 1 января 2004 г., как предполагалось ранее). При этом допускается отклонение от уровня жесткой фиксации в размере плюс – минус 5%. Данное решение было принято по предложению Правительства Беларуси, а сам по себе перенос даты не является принципиальным вопросом. Действительно, данная дата не фигурирует в Соглашении об использовании рубля РФ в качестве единственного законного платежного средства на территории РБ, поэтому сдвигая ее, Правительство Беларуси не нарушает договоренностей с Россией.

                 В 1-м полугодии 2004 г. обменный  курс белорусского рубля к  доллару США может снизиться  на 6-8 %  до 2300-2350 BYR/USD.

                   Ставка рефинансирования в течение  2004 г. должна быть снижена до 15-19 %, т. е. чуть ли не в  2 раза. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4.Заключение.

Таким образом, кредитно денежная политика предоставляет  комплекс взаимосвязанных мероприятий, воздействующих на денежное обращение  и состояние кредита.

Проводит  их центральный банк. Основными целями кредитно денежной политики является следующие смягчение циклических  колебаний, сдерживание инфляционных процессов, регулирование темпов экономического роста, обеспечение полной занятости.

Важнейшими  инструментами кредитно-денежной политики являются:

• операции на открытом рынке;
• изменение учетной вставки;
• изменение резервной ставки;

Операции  на открытом рынке представляют покупку  или продажу государственных облигации. Одна из причин использования этого инструмента заключается в том, что центральный банк может точно предсказать влияние этих операций на денежную базу. Операции на открытом рынке являются наиболее гибким инструментом кредитно-денежной политики и широко используются в тех странах, где существует единый рынок государственных ценных бумаг. В последние годы в Республике Беларусь этот рычаг стал активно использоваться.

Одной из традиционных операции центрального банка  является предоставление кредитов коммерческим банкам. Однако данный инструмент кредитно –денежной политики имеет ряд недостатков. Снижение учетной ставки создает лишь благоприятные условия для вливания денег, однако не может доставить коммерческие банки взять кредит у центрального банка и увеличить объем собственных кредитных операций период неблагоприятной экономической конъюнктуры.

Центральный банк имеет возможность прямо  воздействовать на размер резервов коммерческих банков через изменение резервной  нормы. В настоящее время данный инструмент используется достаточно редко. Он активно применяется в Республике Беларусь в середине 90-х гг. в качестве антиинфляционного инструмента, так  как увеличение резервной нормы  увеличивало обязательные резервы  и сокращало убыточные, тем самым  уменьшило способность банков создавать  новые деньги.

В настоящее  время Национальным банком Республики Беларусь проводится политика процентных ставок, которая обеспечивает  привлекательную  доходность по срочным депозитам  в национальной валюте так, в 2003г. объём  денежной массы увеличился к уровню начала года на 18,3%.

Основными целями этой политики является защита и обеспечение устойчивости белорусского  рубля, в том числе его покупателей  способности и обменного курса  по отношению к иностранным валютам.

Также, в  Республике Беларусь производятся мероприятия  по оптимизации выбора между стимулированием  экономического роста, используется кредитная  экспансия: дешёвый и доступный  кредит, низкие процентные ставки; а  для сдерживания инфляции – кредитная  рестрикция, общее ограничение денежной массы.

Таким образом, эффективность кредитно-денежной политики в Республике Беларусь будет зависеть от того насколько гибко денежно  кредитное регулирование будет  составляться с бюджетной и налоговой  политикой.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

5. Список используемой литературы.

1. Макроэк: Учеб. пособие/ М.И. Плотницкий, Э.И. Лобкович, М.Г. Муталимов и др.; Под ред. М.И. Плотницкого.-М.: Новое знание, 2002.-462с.-( Экономическое образование ).
2. Агапова Т.А..Серегина С.Ф. Макроэкономика:Учебник.-М., 2001.
3. Селищев А.С. Макроэкономика: Учебник.-С.-Пб., 2000.
4. Лусс А. Макроэкономика. Учебное пособие.-С.-Пб., 1999.
5. Носова С.С. Экономическая теория: Учеб. для вузов.- М.: Гуманит. изд. центр ВЛАДОС, 1999.-520с.
6. Макроэкономика: МГУ им.