Совершенствование процесса инвестиционного планирования на предприятии

400 долл. США – налог на прибыль при ставке 20 %;

2000 долл. США – ранее вычтенная амортизация (дополнительные расходы, п.5)

Показатели разниц, затрат и доходов представим в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Показатели разниц, затрат и доходов, единицы измерения: долл. США

Показатели	Старое оборудование	Новое оборудование	Важные ежегодные изменения
1	2	3	4
1. Производственная экономия при  сегодняшнем уровне выпуска, шт.	100000	125000	25000
Труд персонала (2 оператора + запуск оборудования) долл. США			снижение на 1000
Затраты материалов (долл. США)			снижение на 2000
2. Контрибуция (доход) от увеличения  объема выпуска продукции 30000 шт., проданных по цене 1.50 дол. (за штуку)
Минус:
Труд персонала (не требуется привлекать дополнительных операторов)			не требуется
Затраты материалов из расчета 36 центов/штука. (долл. США)		9000	увеличение
Дополнительные торговые издержки (долл. США)		11500	увеличение
Дополнительные затраты на маркетинг (долл. США)		15000	увеличение
Всего экономия и дополнительная контрибуция (долл. США)			увеличение 10700

 

 

 

Продолжение таблицы 2.1

Показатели	Старое оборудование	Новое оборудование	Важные ежегодные изменения
1	2	3	4
3. Разница в амортизации (дополнительные  расходы), только для налоговых  целей (долл. США)	2500	4500	увеличение 3300
Дополнительная прибыль от использования нового оборудования, подлежащая налогообложению (долл. США)			2500
Налог на прибыль по ставке 20% (долл. США)			400
Увеличение прибыли (после уплаты налогов) (долл. США)			2100
Ранее вычтенная амортизация (дополнительные расходы, см. п.5) (долл. США)			2000
Поток денежных средств после налогов, (долл. США)			4100

 

8. Определение  стоимости чистых инвестиций  с поправками

Стоимость чистых инвестиций определяется как чистый прирост фондов, направленных на финансирование проекта в результате принятия соответствующего решения, которая рассчитывается с учетом следующих показателей:

1. Стоимость  нового оборудования 45000 долл. США.

2. Денежные  поступления от продажи старого  оборудования 15000 долл. США.

3. Прирост  капитального имущества.

8.1. Прирост  капитального имущества рассчитывается  по формуле:

- цена, за которую можно продать старое имущество - остаточная стоимость оборудования в настоящее время:

15000 долл. США – 12500 долл. США = 2500 долл. США,

где 15000 долл. США – цена, за которую можно продать старое имущество;

12500 долл. США – остаточная стоимость оборудования в настоящее время;

2500 долл. США – прирост капитального имущества.

8.2. Расчет  налога на прирост капитального  имущества.

Налог на прирост капитального имущества, который рассчитывается по формуле:

- прирост капитального имущества х налог на прибыль : 100 %:

2500 долл. США х 20 % : 100 % =500 долл. США,

где 2500 долл. США - прирост капитального имущества;

- 20 % - налог  на прибыль;

- 500 долл. США – налог на прирост капитального имущества.

8.3. Стоимость чистых инвестиций

8.3.1. Стоимость  чистых инвестиций рассчитывается  по формуле:

- стоимость нового оборудования - денежные средства от продажи старого оборудования + налог на прирост капитала:

45000 долл. США - 15000 долл. США + 500 долл. США = 30500 долл. США,

где 45000 долл. США - стоимость нового оборудования;

- 15000 долл. США – денежные средства от продажи старого оборудования;

- 500 долл. США – налог на прирост капитала.

9. Расчет  ликвидационной стоимости нового  оборудования.

Ликвидационная стоимость нового оборудования рассчитывается согласно принятым в задании условием:

- предполагаемое  высвобождение капитала в конце 5 года;

– остаточная стоимость оборудования - 50 % стоимости оборудования.

Расчет ликвидационной стоимости нового оборудования производится по формуле:

 стоимость нового оборудования х 50% : 100 %;

45000 долл. США х 50 % : 100 % = 22500 долл. США,

где 45000 долл. США – стоимость нового оборудования;

50 % - предполагаемое  высвобождение капитала вложенного  в оборудование (срок службы нового оборудования – десять лет, через пять лет будет продано по остаточной цене).

Финансовые расчеты по замене оборудования с помощью текущей стоимости произведем в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Расчеты замены оборудования с помощью текущей стоимости (единицы измерения – долл. США)

Период	Инвестиции (капиталовложения) ТСЧИ – стоимость чистых инвестиций от проекта)	Приток денежных средств от капиталовложений	дисконтируемый множитель (при 9%)	Текущая стоимость чистых инвестиций   ТСЧИ	Текущая стоимость денежных потоков (ТСДП) от капиталовложений
1	2	3	4	5	6
0	30500	0	1	30500	-
1		4100	0,917		3760
2		4100	0,842		3452
3		4100	0,772		3165
4		4100	0.708		2903
5		4100	0,650		2665
5 конец		22500 (ликвидационная стоимость)	0,650		14625
итог				30500	30570
ЧТС					+70

 

Примечание: ЧТС = 30570 долл. США – 30500 долл. США = 70 долл. США.

10. Рассчитаем  индекс прибыльности по формуле:

Индекс прибыльности = ТСДП : ТСЧИ,

где ТСДП - текущая стоимость денежных потоков от капиталовложений (чистая прибыль от инвестиционной деятельности за пять лет;

- ТСЧИ - стоимость чистых инвестиций от проекта.

Индекс прибыльности = 30570 долл. США : 30500 долл. США = 1,002 долл. США.

Исследование результатов финансовых расчетов, полученных с помощь текущей стоимости, (См. Таблицу 2.2) позволяют сделать следующие выводы:

- чистая  текущая стоимость анализируемого  проекта положительная (+70 долл. США);

- инвестиции, вложенные в проект – окупаются;

Текущая стоимость денежных потоков от капиталовложений к стоимости чистых инвестиций от проекта больше 1.0, что говорит о привлекательности проекта.

11. Расчет  нормы окупаемости инвестиционного  проекта.

Расчеты с помощью дисконтированной стоимости для определения внутренней нормы окупаемости произведем, используя дисконтируемый множитель 8% и 9% . Дисконтируемый множитель - 9% подобран методом подбора, так как при 10% ЧТС приближается к нулю и составляет 40 долл. США, а при 8% отдаляется от нуля - составляет 1194 долл. США.

Таблица 2.3 - Расчет внутренней нормы окупаемости при дисконтируемом множителе 8 % (единицы измерения – долл. США)

Период	Инвестиции (капиталовложения)	Приток денежных средств от капиталовложений	Дисконтируемый множитель (при 8%)	Текущая стоимость чистых инвестиций	ТСДП от капиталовложения
0	30500	0	1	30500
1		4100	0,926		3797
2		4100	0,857		3514
3		4100	0,794		3255
4		4100	0,735		3014
5		4100	0,681		2792
5 конец		22500	0,681		15323
итог				30500	31694
ЧТС					1194

 

ЧТС при дисконтируемом множителе 9% представлена в таблице 2.2.

Расчеты, произведенные в таблицах 2.2 и 2.3 дали следующие результаты:

- при  дисконтирующем множителе 9% ЧТС = 70 долл. США;

- при  дисконтирующем множителе 8% ЧТС = 1194 долл. США.

Рассчитаем средневзвешенную ставку внутренней нормы доходности инвестиционного проекта.

Средневзвешенной ставки внутренней нормы доходности инвестиционного проекта (ВНД) рассчитывается по формуле:

ВНД = [ ЧТС при ставки доходности 9 % х 9% + ЧТС при ставки доходности 8 % х 8%] : ЧТС (при 9% + 8%)

ВНД = [70 х 9 % + 1194 х 8 %] : (70 + 1194) = 7,4244,

Вывод: инвестиционный проект по замене старого оборудования является приемлемым. При этом внутренняя норма доходности рассматриваемого проекта находится на уровне 7,4244.

При покупке нового оборудования стоимостью 45000 долл. США и мощностью (производительностью) 125000 шт. / год рыночная стоимость фирмы увеличится на – 1194 долл. США.

12. Анализ  рисков проекта

Для определения точного периода окупаемости проекта необходимо:

- рассчитать  накопленный (кумулятивный) поток реальных  денежных средств, поскольку в  используемом проекте возникающие  денежные потоки не равны по  годам;

- определить, на каком году жизни накопленный  денежный поток средств принимает  положительное значение (в данном  случае это четвертый год);

- найти  часть суммы инвестиций, не покрытой  денежными поступлениями, в период, предшествующий году на предыдущем шаге.

Для облегчения последующих расчетов текущей окупаемости инвестиционного проекта из таблицы 2.2 выделим расчет текущей окупаемости за пять лет (согласно заданию), и представим его в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Расчет текущей окупаемости замены оборудования по годам (единицы измерения – долл. США)

 

 

Период	ТСЧИ	Приток денежных средств	Дисконтирующий множитель (9%)	ТСДП	ЧТС (ТСЧИ –ТСДП)
0	-30500	0	1	0	- 30500
1		4100	0,917	3760	- 26740
2		4100	0,842	3452	- 23288
3		4100	0,772	3165	- 20123
4		4100	0.708	2903	- 17220
5		4100	0,650	2665	- 14555
5 конец		22500 (ликвидационная стоимость)	0,650	14625	70
Итог	30500			30570
ЧТС				70