Понятие кризиса, виды кризисов и их характеристика

 

 

9. Выбор методов финансового  оздоровления

Критериями выбора методов финансового  оздоровления являются следующие группы показателей:

Первая группа – показатели, характеризующие  внешние признаки и вытекающие из законодательства о банкротстве:

показатели оценки структуры баланса  – коэффициент текущей ликвидности (К_тл) и коэффициент обеспеченности собственными средствами (К_осс);

коэффициент тяжести просроченных обязательств (К_то), который рассчитывается следующим образом:

 

,                                    

 

где КЗ _проср – сумма просроченных обязательств предприятия (более 3 месяцев);

        КЗ _банкр – минимальная стоимость просроченных обязательств, при которой может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия-должника

 

                                       

 

где ЗП _min – установленная законодательством минимальная величина оплаты труда.

Если К _то 1, то может быть возбуждено дело о банкротстве предприятия.

К предприятию-должнику, имеющему внешние  признаки несостоятельности, применяются общие методы финансового оздоровления и оперативные мероприятия по восстановлению платежеспособности.

Вторая группа – показатели, характеризующие  эффективность управления предприятием:

• рентабельность продукции;
• рентабельность активов;
• рентабельность собственного капитала;
• наличие убытков.

Для неплатежеспособного предприятия  будем считать удовлетворительными положительные значения показателей рентабельности и отсутствие убытков.

К предприятию-должнику, имеющему неудовлетворительные значения показателей второй группы, применяются локальные мероприятия по улучшению финансового состояния.

Третья группа  –  показатели, характеризующие производственный и рыночный потенциал:

показатели состояния производства и реализации продукции;

показатели состояния и использования  производственных ресурсов: численность персонала, производительность труда, коэффициент износа основных средств, фондоотдача, структура оборотных активов, оборачиваемость оборотных активов.

В результате диагностики финансово-экономического состояния определяется возможность сохранения и использования производственного и рыночного потенциала предприятия. На основе оценки показателей третьей группы принимается решение о сохранении, предприятия-должника или о применении ликвидационных процедур.

Неудовлетворительные значения показателей  производственного и рыночного  потенциала свидетельствуют о глубоком финансовом и производственном кризисе и требуют, в случае сохранения предприятия, последовательного применения всего комплекса методов финансового оздоровления.

Алгоритм финансового оздоровления включает следующие этапы:

1 этап. Устранение внешних факторов  банкротства.  Цель применения методов первого этапа – доведение коэффициента текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами до нормативного уровня.

Применение оперативных методов  финансового оздоровления важно и для рентабельных, устойчивых предприятий, имеющих внешние признаки банкротства. В Законе "Об акционерных обществах определено ограничение на выплату дивидендов, в частности, запрещено их выплачивать, если акционерное общество имеет признаки банкротства в соответствии с нормативными актами ФСДН.

Оперативные методы восстановления платежеспособности: совершенствование платежного календаря; регулирование уровня незавершенного производства; перевод низкооборотных активов в высокооборотные; переоформление краткосрочной задолженности в долгосрочную; проведение других оперативных мероприятий.

  2 этап. Проведение локальных  мероприятий по улучшению финансового состояния. Цель применения данных методов финансового оздоровления – обеспечение устойчивого финансового положения предприятия в среднесрочной перспективе, которое проявляется в стабильном поступлении выручки от реализации, достаточном уровне ликвидности активов, повышение рентабельности продукции до 3-5 %.

На втором этапе применяются  следующие методы: установление путей приостановления штрафных санкций за просроченную кредиторскую задолженность; обеспечение достаточности финансовых ресурсов для покрытия вновь возникающих текущих обязательств; постепенное погашение старых долгов.

При реализации методов второго  этапа оценивается возможность  привлечения дополнительных внутренних источников финансирования. К таким источникам относятся: реализация ненужных и неиспользуемых высокооборотных активов, сокращение затрат до минимально допустимого уровня, проведение энерго- и ресурсосберегающих мероприятий.

3 этап. Создание стабильной финансовой базы. Применение методов финансового оздоровления третьего этапа требует привлечения дополнительных инвестиций.

Целью долгосрочных методов финансового  оздоровления является обеспечение  устойчивого положения предприятия  в долгосрочной перспективе – создание оптимальной структуры баланса и финансовых результатов, устойчивости финансовой системы предприятия к неблагоприятным воздействиям.

Долгосрочными методами финансового  оздоровления являются: активный маркетинг с целью поиска перспективной рыночной ниши; поиск стратегических инвестиций; смена активов под новую продукцию.

Ввиду социально-экономической значимости первыми объектами финансового  оздоровления должны стать следующие  предприятия:

имеющие крупные и уникальные основные фонды, градообразующие, способные выпускать продукцию на уровне мировых стандартов;

обеспечивающие или способные  обеспечить значительные налоговые поступления в бюджет;

оказывающие существенное влияние  на уровень безработицы, социальный климат, экономическую обстановку в регионе.

Эффективность применения методов  финансового оздоровления определяется путем финансового прогнозирования, которое дает возможность сравнивать различные варианты антикризисного управления, предупреждать негативные последствия реализации антикризисных процедур.

 

8. Виды анализа  неплатежеспособности предприятия

 

Таблица

Особенности внешнего и внутреннего  анализа финансового

состояния неплатежеспособного предприятия

Классификационный признак	Вид анализа
	внешний	внутренний
1. Пользователи	ФСДН, налоговые органы, собственники, кредиторы, аудиторские и консалтинговые фирмы	Руководство предприятия, финансовые менеджеры, консультанты по финансовым вопросам
2. Назначение	Оценка финансово-экономической  деятельности для выбора антикризисной процедуры	Оценка внутренних резервов восстановления платежеспособности
3. Информационная база	Формы годовой (квартальной) бухгалтерской отчетности; данные оперативного учета – по запросу	Данные оперативного учета (главная книга, ведомости, журналы-ордера)
4. Характер предоставляемой информации	Общедоступная аналитическая  информация	Детализированная аналитическая информация конфиденциального характера
5. Приемы  и методы проведения анализа	Традиционные: сравнение, группировки, графические  методы, экономико-математическое моделирование	Традиционные и специальные методы анализа и прогнозирования восстановления платежеспособности
6. Степень унификации методики	Высокая возможность  унификации	Индивидуальные  разработки
7. Временной  аспект анализа	Ретроспективный и перспективный	Оперативный

 

Внешний анализ базируется на официальной бухгалтерской и  статистической отчетности, направляемой предприятием в ФСДН, отраслевые органы управления. Цель внешнего анализа – определение причин неплатежеспособности предприятия и выбор антикризисных процедур.

Горизонтальный анализ баланса заключается в построении аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

Вертикальный анализ базируется на расчетах удельных весов компонентов обобщающих показателей отчетности: имущества, оборотных активов, собственного капитала.

Переход к относительным показателям  позволяет проводить сравнительный анализ предприятий и сглаживает негативное влияние информационных процессов.

В соответствии с данным Постановлением и методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса ФСДН № 31-р от 12.08.94.  анализ и оценка структуры баланса производится на основании двух показателей:

• коэффициента текущей ликвидности;
• коэффициента обеспеченности собственными средствами.

В международной практике показатели текущей ликвидности и обеспеченности собственными средствами играют ключевую роль в оценке финансового состояния. Однако российская действительность свидетельствует о том, что сегодня предприятия-должники, составляя график погашения задолженности, в качестве источника ее покрытия показывают административные здания, транспортные средства. Этот источник необходимо учитывать в коэффициенте платежеспособности, тем более, что это соответствует подходу и оценке имущества вытекающему из Закона "О несостоятельности (банкротстве) предприятий.

Осторожнее нужно обращаться и  с коэффициентом обеспеченности собственными средствами, так как известны примеры, когда предприятия, не имеющие собственных оборотных средств, являются платежеспособными. К их числу относятся предприятия оптовой и розничной торговли, которые полностью формируют оборотные активы за счет заемных источников. Состав вышеназванных показателей не позволяет в динамике сделать истинных выводов о финансовом состоянии предприятия и его платежеспособности. Это объясняется тем, что данные показатели рассчитываются на основе баланса предприятий, а баланс является группировкой данных о состоянии ресурсов и источников их образования на определенный момент времени – на начало и конец отчетного периода. Но внутри аналитического периода оценочные показатели могут существенно изменяться благодаря динамике происходящих процессов. Выводы о финансовом состоянии предприятия можно сделать только на основе анализа динамики оценочных показателей.

Нормативные значения показателей  оценки структуры баланса не учитывают  отраслевую специфику и тип производства предприятий. Эти два фактора, как правило, определяют структуру оборотных средств, их оборачиваемость, а они, в свою очередь, должны определять нормативные значения показателей текущей ликвидности и обеспеченности собственными оборотными средствами.

Специальные нормативы должны устанавливаться  для предприятий с длительным технологическим циклом.

Анализ текущей платежеспособности должен дополняться оценкой общей платежеспособности. Общая платежеспособность  –  способность предприятия покрыть внешние обязательства (краткосрочные и долгосрочные) всем имуществом предприятия, оцененным по рыночной стоимости.  Она может измеряться отношением стоимости такого имущества к внешним обязательствам предприятия. Учитывая многообразие финансовых процессов, которое не всегда отражается в коэффициентах платежеспособности, различие в уровне их нормативных оценок и возникающие в этой связи сложности в общей оценке состоятельности предприятия, многие зарубежные и отечественные аналитики рекомендуют производить интегральную или комплексную оценку финансового состояния предприятия на основе одного критерия.

 

Самой простой моделью диагностики  кризисной ситуации является двухфакторная, анализ применения которой исследован в работах Федотовой  М.А..  При составлении модели учитываются два показателя, от которых зависит вероятность банкротства, –  коэффициент текущей ликвидности и были выявлены весовые коэффициенты каждого из этих факторов. Для США данная модель выглядит следующим образом:

 

                                          (5.1)

 

где К_тл – коэффициент текущей ликвидности;

       К_зс – отношение заемных средств к валюте баланса.

Если Z<0 –  вероятно, что предприятие  останется платежеспособным; при Z>0 – вероятно банкротство.

Двухфакторная модель вероятности  банкротства не отражает другие стороны финансового состояния предприятия: оборачиваемость активов, рентабельность активов, темпы изменения выручки от реализации. Точность оценки увеличивается, если во внимание принимается большее количество факторов, отражающих  финансовое состояние предприятия.

 

Р.С. Сайфулин и Г.К. Кадыков предложили использовать для экспресс-оценки финансового состояния предприятия рейтинговое число:

 

                    (5.2)

 

где К₀ – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (K₀>=0,1);

       К_тл  – коэффициент текущей ликвидности (K_тл>=2);

       К_и – интенсивность оборота авансируемого капитала, которая характеризует объем реализуемой продукции, приходящейся на один рубль средств, вложенных в деятельность предприятия (К_и>=2,5);