Кризис как объект антикризисного управления

 
 

     Определим необходимые коэффициенты на основе показателей бухгалтерской отчетности представленной в приложении (форма №1 и форма №2)

     Расчеты сведены в таблицу 2.

Таблица 2

     Коэффициенты  для диагностики финансового состояния предприятия

 

(Собственный  оборотный капитал определяется  как разница сумм:

     итого по разделу III – итого по разделу I ) 

Проанализируем  полученные коэффициенты:

     1) Коэффициент абсолютной ликвидности имеет чрезвычайно низкое значение как на начало года, так и на конец года. Это свидетельствует о том, что предприятие не может рассчитаться с задолженностью немедленно, поскольку у него отсутствуют наиболее ликвидные оборотные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения. Полученные коэффициенты значительно ниже, чем у предприятий V класса (0.002 < 0,05)  (4 балла).

     2) Коэффициент быстрой ликвидности имеет значение 0,2< 1, свидетельствует о не благополучных  платежных возможностях. На основании данного коэффициента предприятие можно отнести к V классу и присвоить 6 баллов.

     3) Коэффициент текущей ликвидности имеет одинаковое значение (1,2) на начало и конец года. На основании данного значения предприятие относится к IV классу (высокий риск банкротства) (5 баллов).

     4) Коэффициент финансовой независимости на начало года 0,7 на конец года 0,7, данные значения свидетельствуют о благополучном финансовом состоянии, на основании чего предприятие относится к I классу (17 баллов).

     5) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет значение 0,15 (на начало и на конец года это свидетельствует о том, что в оборотных активах только 15% собственных средств, остальные - заемные. На основании данного коэффициента предприятие относится к V классу (высочайшего риска) (3 балла).

     6) Коэффициент обеспеченности запасов  собственным капиталом имеют значения 2,6 – на начало года и 3 – на конец года. Это свидетельствует о благополучном положении, предприятие относится к I классу (15 баллов).

     Суммарное кол-во  баллов:

     4 + 6+5 + 17 + 3 + 15 = 50 баллов.

     На  основании набранного количества баллов, предприятие относится к IV классу - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять все свои средства и проценты. 

 

II. Модель Альтмана

     В соответствии с моделью Альтмана для определения состояния предприятия рассчитывается показатель «Z-счет». Поскольку нет данных о рыночной стоимости акций ЦОФ, расчет произведем по модели Альтмана для определения вероятности банкротства для компаний, акции которых не котируются на бирже:

     Z= 0,717Х₁ + 0,847Х₂ + 3,107Х₃ + 0,42Х₄ + 0,995Х₅;

     где  X₁ — отношение собственного оборотного капитала к сумме активов, доли ед.;

     Х₂ — отношение чистой прибыли к сумме активов;

     Х₃ — отношение прибыли от продаж к сумме активов;

     Х₄ — отношение балансовой стоимости собственного капитала к

     заемному  капиталу.

     Х₅ — отношение выручки от продаж к сумме активов.

     «Пограничное» значение в данной модели равно 1,23.

 

Z_Н.Г. = (0,717 × 0,05) + (0,847 × 1) + (3,107 × 0,2)+ (0,42 × 2,4) + (0,995 × 4,2) = 0,036 + 0,847 + 0,621 + 1,008 + 4,179 = 6,691

Z_К.Г.=(0,717 × 0,06) + (0,847 × 0,3) + (3,107 × 0,5) + (0,42 ×1,9)+ (0,995 ×6,3)=

= 0,043 + 0,254 + 1,554 + 0,798 + 6,269 = 8,917

     В соответствии с моделью Альтмана анализируемое предприятие на начало года имело очень высокий показатель финансовой устойчивости (6,7 > 1,23), на конец отчетного года этот показатель увеличился до 8,9.

 

III. Модель Лиса 

     По  модели Лиса для определения вероятности банкротства рассчитывается следующий коэффициент:

Z=0,063X₁+0,092X₂+0,057X₃ + 0,001X₄;

где  X₁ - отношение собственного оборотного капитала к сумме активов;

     Х₂ - отношение прибыли от реализации к сумме активов;

     Х₃ - отношение нераспределенной прибыли к сумме активов;

     Х₄ -  отношение собственного капитала к заемному капиталу.

     если  Z < 0,037, то существует вероятность банкротства. 

 

Z_Н.Г. = (0,063×0,05)+(0,092 × 0,2) + (0,057× 0,1) + (0,001 × 2,4) =

= 0,003 + 0,018 + 0,001 + 0,002 = 0,024

Z_К.Г. = (0,063 × 0,06) + (0,092×0,5) + (0,057 × 0,4) + (0,001 × 1,9) =

= 0,004 + 0,046 + 0,023 + 0,002 = 0,075

     По  модели Лиса на начало анализируемого года для предприятия вероятности банкротства существовало: 0,02<  0,037.

     К концу года ситуация изменилась 0,075> 0,037, угроза банкротства миновала. 
 

IV Модель Таффлера

     В соответствии с моделью Таффлера для оценки финансового состояния предприятия рассчитывается следующий коэффициент:

Z = 0,53Х₁ + 0,13Х₂ + 0,18Х₃ + 0,16Х₄

где  Х₁ — отношение прибыль от реализации к краткосрочным обязательствам;

     Х₂ — отношение оборотных активов к сумме обязательств;

     Х₃ — отношение краткосрочных обязательств к сумме активов;

     Х₄ — отношение выручки от продаж к сумме активов.

     Если  величина Z-счета больше 0,3, то это говорит о том, что у предприятия хорошие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно. 

 

Z_НГ = (0,53 × 0,7) + (0,13 × 0,2) +(0,18 × 0,3) +(0,16 ×4,2) =

= 0,371+ 0,026+ 0,054 + 0,672 = 1,1

Z_КГ = (0,53 × 1,5)+ (0,13 × 0,5) + (0,18 ×0,3) + (0,16 × 6,3) =

= 0,795 + 0,065 + 0,054 + 1,008 = 1,9

     По  данной модели, предприятие относится  к финансово – благополучным  предприятиям ( 1,1 > 0,3; 1,9 > 0,3). 

V. Двухфакторная математическая модель 

     При построении двухфакторной математической модели учитывается два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах. Данная модель выглядит следующим образом:

X =-0,3877 - 1,0736 х Ктл+ 0,0579 х ДЗСвП;

где  К_Т.Л. — коэффициент текущей ликвидности;

     ДЗСвП — доля заемных средств в пассивах.

если X < - 0,3, то вероятность банкротства мала;

если - 0,3 <Х< 0, то вероятность банкротства средняя;

 если X = 0, то вероятность банкротства равна 0,5;

если X > 0,3, то вероятность банкротства велика. 

 

X_НГ =-0,3877 – (1,0736 х 1,2 )+ (0,0579 х 0,3) = -0,3877 - 1,2883 + 0,0173=

= -1,7;

X_КГ =-0,3877 – (1,0736 х 1,2)+ (0,0579 х 0,4)= -0,3877 - 1,2883 + 0,0231=

= - 1,7;

Расчеты проведенные по данной модели, позволяют сделать вывод что для предприятия вероятность банкротства незначительна ( - 1,7 < - 0,3).

 

VI. Методика Р.С. Сайфуллина,  Г.Г. Кадыкова;

     При использовании методики Р.С. Сайфуллина, Г.Г. Кадыкова для оценки финансового состояния предприятий определяется рейтинговое число (R):

     R = 2К_О + 0,1 К_Т.Л. + 0,08К_И + 0,45К_К.М. + К_Р.,

     где  К_О - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

     К_Т.Л. - коэффициент текущей ликвидности;

     К_И - коэффициент оборачиваемости активов;

     К_К.М. - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

     К_Р.- рентабельность собственного капитала.