Анализ вероятности банкротства

    Заблаговременное  выявить кризисные сигналы с  целью предотвращения кризиса или ликвидации его на самых ранних стадиях помогает антикризисная диагностика.

    Основные  критерии диагностики:

• критерии эффективности производства, измеряются экономией от увеличения объемов производства, снижения накладных расходов, уменьшения транспортных расходов, экономией трудовых и сырьевых ресурсов;
• критерии маневренности производства, измеряются с помощью показателей резерва производственных мощностей, сбалансированности запасов (товаров, материалов), оценкой связей между технологическими функциями;
• критерии гибкости стратегии, оценивают способность предприятия реагировать на изменения окружающей среды; основные показатели: возможность изменения структуры производственных фондов и мощностей для производства новой продукции, стимулирование новаторства, научно- технический уровень производственных процессов; уровень квалификации кадров.

    Дополнительные критерии диагностики — это критерии наличия ресурсов: финансовых, трудовых, материальных, информационных.

2. Мероприятия по восстановлению платежеспособности кризисного предприятия

     Проблемы  предотвращения банкротства предприятий, их выживание в обстановке постоянного  кризиса - одна из важнейших проблем  России на современном этапе.

     Существующая  в стране арбитражная практика финансового  оздоровления предприятий не является эффективным рыночным механизмом. Это связано с отсутствием научно-методологических подходов к определению сущностного содержания данного понятия и разработанной на основе этого целостной программы финансового оздоровления предприятий и достижения долгосрочной финансовой устойчивости.

     Процесс финансового оздоровления следует  разделить на отдельные процедуры (не путать с финансовым оздоровлением как процедурой банкротства)¹⁰. Процедура оздоровления (санации) - это упорядоченная совокупность слабо формализованных, последовательно и параллельно осуществляемых управленческих действий, создающих условия для эффективного оздоровления предприятия.

     Каждая  процедура способствует достижению определенной цели, решению некоторого комплекса задач. Например, можно  выделить следующие процедуры: оздоровление инвестиционного потенциала предприятия, разработка программы санации; оздоровление кадрового потенциала. Но для каждого предприятия это будут свои специальные процедуры, учитывающие особенности его развития. В Приложении 6  выделены внутренние механизмы финансового оздоровления¹¹.

     К  процедурам, которые направлены на восстановление платежеспособности должника в частности относится финансовое оздоровление и внешнее управление. Рассмотрим данные процедуры.

     Финансовое  оздоровление представляет собой новую  реабилитационную процедуру, которая  предусматривает возможность для  должника, в отношении которого возбуждено дело о несостоятельности, получить отсрочку уплаты долга на срок до 2 лет при условии предоставления гарантий кредиторам. Эти гарантии реализуются путем использования  способов обеспечения исполнения обязательств – института гражданского законодательства.

     Финансовое  оздоровление по общему правилу вводится арбитражным судом на основании  решения собрания кредиторов. Однако как исключение финансовое оздоровление может быть введено арбитражным  судом при отсутствии какого-либо решения кредиторов или даже вопреки решению собрания кредиторов о введении внешнего управления. В этих исключительных случаях финансовое оздоровление может вводиться лишь при соблюдении следующих трех условий:

• наличие ходатайства соответствующего субъекта о введении финансового оздоровления;
• предоставление графика погашения задолженности, предусматривающего начало погашения задолженности через месяц и окончание расчетов в течении года;
• предоставление обеспечения на сумму, превышающую требование кредиторов как минимум на 20 процентов (для ведения финансового оздоровления вопреки воле кредитора – банковской гарантии на сумму, превышающую требования кредиторов как минимум на 20 процентов).

     Введение  финансового оздоровления влечет определенные ограничения как в отношении  действий кредитора, так и должника. Во многом эти последствия сходны с последствиями введения наблюдения и внешнего управления. Но здесь имеются и свои особенности. Кредиторы вправе предъявлять свои требования исключительно в соответствии с порядком, установленным Законом, удовлетворение требований может осуществляется, как правило, только в соответствии с графиком погашения задолженности. Должник, сохраняя возможность продолжать свою деятельности, ограничивается в совершении определенных сделок  без согласия административного управляющего либо собрания или комитета кредиторов. Также ограничивается возможность принятия некоторых корпоративных решений, которые могут нанести ущерб интересам кредиторов.

     Характерной чертой финансового оздоровления как  реабилитационной процедуры выступает сохранение возможности по управлению делами должника у его органов, но с определенными ограничениями.

    в хозяйственной практике существует три направления финансового оздоровления. Первый путь – продолжение деятельности с постепенной выплатой долгов кредиторам и государству. Данный метод применим лишь тогда, когда хозяйствующий субъект оказался в тяжелом финансовом положении из-за ошибок руководства, неправильной финансовой политики, ошибок в управлении персоналом. В этом случае представляется возможным сохранить производство и прежнюю ориентацию на конкретные сегменты рынка и исправить допущенные ошибки в управлении.

     Второй  путь – смена производства. Данный вариант представляется неизбежным в том случае, когда хозяйствующий  субъект не смог приспособиться к новым рыночным условиям. У фирм ощущается нехватка средств на производственную деятельность, выплату налогов и заработной платы своим работникам. Управленческий аппарат фирмы, как правило, находит выход из кризисного состояния в нарастающих займах денежных средств у кредитных учреждений и других организаций.

     Третий  путь – полная продажа бизнеса - обычно, самый нежелательный способ расплатиться по долгам. В этом случае может быть продано как все  производство целиком, так и материальные активы по частям (помещения, станки и оборудование на металлолом и т.д.).

     В процессе финансового оздоровления при антикризисном управлении приходится решать вопросы не только экономического характера. Так, нередки ситуации когда, с экономической точки зрения, целесообразно кардинально сменить вид деятельности или продать активы для расчетов с кредиторами. Но, если речь идет о закрытом акционерном обществе, как в нашем случае,  где собственники бизнеса – работники фирмы, то управленческий аппарат (в том числе и внешний управляющий) могут столкнуться с активным нежеланием акционеров менять вид деятельности или продавать активы, из-за угрозы потери работы. В этом случае принимается решение выводить фирму из кризиса¹².

     При выборе первого пути ограничиваются грамотным управлением при неизменной рыночной политике. Финансовый менеджмент, действия в области маркетинга и  управления персоналом индивидуальны  в каждой конкретной ситуации.

     На  втором пути финансового оздоровления необходима смена рыночных приоритетов и приобретение нового оборудования. Главная проблема, с которой в этом случае сталкивается фирма, оказавшаяся в кризисной ситуации - недостаточность собственных денежных средств. Существует несколько путей решения финансового вопроса. Самый простой заключается в продаже части (или в полном объеме) старого оборудования (сдачи части помещений в аренду и т.д.). Недостатки этого очевидны: как правило, суммы, вырученной от этих сделок, не хватит на приобретение нового оборудования, а прежнее (пусть и морально и физически устаревшее) способно обеспечивать выпуск определенной партии продукции. Альтернативой является получение кредита. Но при неблагоприятном течении дел заемные средства не только не погасят прежнюю задолженность, но и создадут новые долги в виде неоплаченного кредита, процентов по нему и пени за несвоевременную уплату¹³.

     Таким образом, фирме выгодно брать  кредит, только если она способна получать прибыль, даже если всей ее суммы не хватает для погашения долгов предыдущих лет. Главный довод в пользу получения кредита состоит в том, что, несмотря на его платность, рентабельность собственных средств фирмы в перспективе возрастает.

    Существуют  также другие меры финансового оздоровления такие, как:

• снижение налогового бремени;
• обмен требований кредиторов на акции и доли участия;
• увеличение уставного капитала; товарный кредит;
• коммерческая концессия;
• финансирование под уступку денежного требования;
• перевод долга.

    Финансовое  оздоровление предприятия предполагает достижение одного из следующих результатов¹⁴:

    - достижение кризисным предприятием мирового соглашения с его кредиторами о реструктуризации задолженности с постепенным ее погашением по истечении срока, выделенного на финансовое оздоровление предприятия (до 18 мес. с учетом режима внешнего управления);

    - погашение просроченной задолженности  предприятия-банкрота непосредственно  в пределах определенных договором  сроков.

     Система стратегических целей должна обеспечивать: выбор наиболее эффективных направлений  финансового оздоровления; формирование достаточного объема финансовых ресурсов и оптимизации их состава; приемлемость уровня финансовых рисков в процессе осуществления оздоровительных мероприятий, направленных на восстановление способности решения текущих задач и всех функций финансовой системы предприятия¹⁵.

     Поле  стратегий финансового оздоровления кризисного предприятия может быть задано совокупностью следующих доминантных направлений.

     1. Мобилизация финансово-инвестиционных  ресурсов. Кризисное предприятие,  как правило, утрачивает возможность беспрепятственно привлекать финансово-инвестиционные ресурсы для технологического и организационного обновления производства. Поэтому мобилизация этих ресурсов за счет внутренних и внешних источников будет способствовать процессу финансового оздоровления кризисного предприятия.

     2. Оптимизация структуры капитала. Соотношение заемных и собственных  средств предприятия является  одним из критериев его финансовой  устойчивости. Деятельность любого  предприятия, ориентированного на  рост его рыночной стоимости, в благоприятных условиях сопровождается опережающим ростом собственного капитала по сравнению с заемным. Однако отсутствие или низкая доля заемного капитала в его структуре снижают возможности предприятия, ограничивая рост положительного финансового результата. Восстановление способности регулирования финансовых потоков в целях их оптимизации также является важным элементом финансового оздоровления кризисного предприятия.

     3. Повышение платежеспособности и  ликвидности. Очевидно, что утрата предприятием способности платить по своим обязательствам свидетельствует о его финансовой несостоятельности и банкротстве. Следовательно, система мер, направленных на повышение его платежеспособности и ликвидности, может способствовать его финансовому оздоровлению.

     4. Рост положительных финансовых  результатов. Поддержание высокого  уровня платежеспособности и  ликвидности предприятия при  неэффективном распределении денежных  доходов и поступлений по всем  стадиям хозяйственного кругооборота  может стать причиной снижения прибыли предприятия. Поэтому система мероприятий, направленных на увеличение финансовых результатов при строгом контроле показателей платежеспособности и ликвидности, будет способствовать эффективному функционированию локальных звеньев финансовой системы предприятия и восстановлению финансовой устойчивости.

     Каждому доминантному направлению процесса финансового оздоровления соответствует  определенная базовая стратегия, а  комбинация совместимых элементов  этих стратегий позволяет сформировать различные варианты оптимальных стратегий финансового оздоровления. Обобщение результатов анализа стратегического подхода к финансовому оздоровлению кризисных предприятий позволяет определить следующую совокупность базовых стратегий финансового оздоровления¹⁶:

     - стратегия мобилизации финансово-инвестиционных  ресурсов для технологического  и организационного обновления  производства;

     - стратегия оптимизации структуры  капитала;