Показатели финансового состояния и их интерпретация

 где

ДС - денежные средства,

КФВ - краткосрочные финансовые вложения,

ТП - скорректированные текущие  пассивы.

Основным фактором повышения  уровня абсолютной ликвидности является равномерное и своевременное  погашение дебиторской задолженности.

Этот коэффициент показывает, какая часть краткосрочных заемных  обязательств может быть при необходимости  погашена немедленно. Рекомендуется  проводить анализ динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом материалов по предприятиям, имеющим  аналогичную ориентацию своей хозяйственной  деятельности.

Коэффициент быстрой  ликвидности показывает, какую часть текущей задолженности организация может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного погашения дебиторской задолженности. При расчете данного показателя основным вопросом является разделение текущих активов на ликвидную и трудноликвидную части. Этот вопрос в каждом конкретном случае требует отдельного исследования, т.к. к ликвидной части можно безоговорочно можно отнести лишь денежные средства.

Показатель исчисляется  по более узкому кругу текущих  активов, когда из расчета исключены  производственные запасы. Дело здесь  не только в значительно меньшей  ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно  выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут оказаться  существенно ниже затрат по их приобретению. В условиях рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации предприятия выручают 40% и менее  от учетной стоимости запасов. Анализируя динамику этого коэффициента, следует  обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Если рост коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом неоправданной  дебиторской задолженности, то это  не характеризует деятельность предприятия  с положительной стороны. Коэффициент  быстрой ликвидности равен сумме  денежных средств, расчетов и прочих активов, деленной на сумму текущих  обязательств.

где ДЗ - дебиторская задолженность.

Для повышения уровня текущей  ликвидности необходимо способствовать росту обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, для чего следует  увеличивать собственные оборотные  средства и обоснованно снижать  уровень запасов.

Коэффициент текущей  ликвидности показывает платежные возможности организации при условии погашения краткосрочной дебиторской задолженности и реализации имеющихся запасов.

где ТА - текущие активы,

ТП - скорректированные текущие  пассивы.

Уровень коэффициента текущей  ликвидности непосредственно определяется наличием долгосрочных источников формирования запасов. Для повышения уровня рассматриваемого коэффициента необходимо пополнять  реальный собственный капитал предприятия  и обоснованно сдерживать рост внеоборотных активов и долгосрочной дебиторской задолженности.

У рассматриваемого показателя есть существенный недостаток: он не учитывает  различий в составе оборотных  активов, некоторые из них более  ликвидны, чем другие. Это может привести к тому, что у компании возникнут проблемы с денежными средствами, а значение коэффициента останется высоким.

Ситуация, при которой  компании не хватает ресурсов для  поддержания достигнутого масштаба операций, называется чрезмерным расширением. Это случается, если компания очень быстро наращивает масштабы деятельности или если она была не полностью профинансирована на предыдущих этапах развития. Первым симптомом указанной угрозы становится хроническая нехватка денежных средств для обеспечения повседневной потребности в них. В результате возникает угроза банкротства. Возможным способом выхода из такого опасного положения является обращение к долгосрочным займам.

Основными путями улучшения  ликвидности компании являются:

• увеличение собственного капитала,
• продажа части постоянных активов,
• сокращение сверхнормативных запасов,
• совершенствование работы по взысканию дебиторской задолженности,
• получение долгосрочного финансирования.

2.5 Анализ деловой активности предприятия

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Оценка деловой активности на качественном уровне может быть получена в результате сравнения  деятельности данного предприятия  и родственных по сфере приложения капитала предприятий. Такими качественными (т.е. неформализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции, поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия; и др.

Количественная оценка дается по двум направлениям:

• степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
• уровень эффективности использования ресурсов предприятия.

Для реализации первого направления  анализа целесообразно также  учитывать сравнительную динамику основных показателей. В частности, оптимально их следующее соотношение:  ,

где   - соответственно темп изменения балансовой прибыли, реализации, авансированного капитала.

Эта зависимость означает, что:

а) экономический потенциал  предприятия возрастает;

б) по сравнению с увеличением  экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т. е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

в) прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как  правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.

При проведении такого сопоставления  необходимо учитывать искажающее влияние  инфляции.

К обобщающим показателям  оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относится коэффициент устойчивости экономического роста, используемый для характеристики деловой активности акционерных компаний.

Коэффициент устойчивости экономического роста рассчитывается по формуле:

где   - чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди акционеров);

D - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

E - собственный капитал.

Собственный капитал акционерной  компании может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска  акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. Таким образом, коэффициент   показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.

Следовательно, показатель дает возможность оценить, какими в  среднем темпами может развиваться  предприятие в дальнейшем, не меняя  уже сложившееся соотношение  между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т. п.

Далее рассмотрим наиболее часто используемые при анализе  показатели оборачиваемости.

Оборачиваемость активов

Коэффициент оборачиваемости  активов вычисляется как отношение  выручки от реализации к средней  за период стоимости активов. Этот показатель характеризует эффективность использования  предприятием всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый  период совершается полный цикл производства и обращения.

, где

ВР - выручка от реализации за расчетный период;

Анп, Акп - величина активов на начало и конец периода.

Рост данного показателя в течении нескольких периодов свидетельствует о более эффективном управлении активами предприятия.

Оборачиваемость собственных средств

Данный коэффициент рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине собственного капитала.

, где

 - величина собственных средств  на начало и конец периода.

С финансовой точки зрения коэффициент оборачиваемости собственных  средств определяет скорость оборота  собственного капитала.

Слишком высокие значения данного показателя свидетельствуют  о значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, что, как  правило, означает увеличение кредитных  ресурсов. В этом случае отношение  обязательств к собственному капиталу растет, что негативным образом отражается на финансовой устойчивости и финансовой независимости предприятия.

Низкий уровень коэффициента означает бездействие собственных  средств. В данном случае необходимо находить новые источники дохода, в которые можно вложить собственные  средства.

Оборачиваемость текущих активов

Коэффициент оборачиваемости  текущих активов рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине текущих  активов.

, где

ТАнп, ТАкп - величина текущих активов на начало и конец периода.

Динамика данного коэффициента представляет большой интерес. Отрицательная  динамика свидетельствует об ухудшении  финансового положения предприятия. В этом случае для поддержания  нормальной производственной деятельности предприятие вынуждено привлекать дополнительные средства.

Составными частями текущих  активов являются производственные запасы и дебиторская задолженность. В связи с этим для выяснения  причин динамики (например, снижения) общей  оборачиваемости текущих активов  следует проанализировать изменения  в скорости и периоде оборота  дебиторской задолженности и  запасов.

Оборачиваемость запасов.

Данный коэффициент рассчитывается как отношение себестоимости  продукции к средней за период величине запасов, незавершенного производства и готовой продукции на складе.

, где

 себестоимость продукции, произведенной  в расчетном периоде;

 величина остатков запасов, незавершенного производства и готовой продукции  на складе на начало и конец периода.

Более нагляден и удобен для анализа обратный показатель - время обращения в днях. Он рассчитывается по формуле:

, где

Тпер - продолжительность периода в днях.

Оборачиваемость дебиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости  дебиторской задолженности вычисляется  как отношение выручки от реализации к средней за период величине дебиторской  задолженности.

, где

ДЗнп, ДЗкп - дебиторская задолженность на начало и конец периода.

Период оборота дебиторской  задолженности рассчитывается по формуле:

.

Период оборота дебиторской  задолженности характеризует среднюю  продолжительность отсрочки платежей, предоставляемых покупателям.

Оборачиваемость кредиторской задолженности

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности вычисляется  как отношение выручки от реализации к средней за период величине кредиторской задолженности.

, где

КЗнп, КЗкп - кредиторская задолженность на начало и конец периода.

Период оборота кредиторской задолженности рассчитывается по формуле:

.

Период оборота кредиторской задолженности характеризует среднюю  продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками. Чем он больше, тем активнее предприятие  финансирует текущую производственную деятельность за счет непосредственных участников производственного процесса (за счет использования отсрочки оплаты по счетам, нормативной отсрочки по уплате налогов и т д.).

Фондоотдача основных средств - характеризует степень эффективности использования основных производственных средств.

 где

 выручка от реализации,

 основные средства на начало и на конец года.

Рост данного показателя свидетельствует о повышении  эффективности использования основных средств.

Производственный  цикл - начинается с момента поступления материалов на склад предприятия, заканчивается в момент отгрузки покупателю продукции, которая была изготовлена из данных материалов.

 где

 период оборота запасов сырья (в днях),

 период оборота незавершенного производства (в днях),

P ALIGN="JUSTIFY">  период оборота готовой продукции (в днях),