Показатели финансового состояния и их интерпретация

Как правило, чистый оборотный капитал (ЧОК) рассчитывается по формуле:

 где

 текущие (оборотные) активы,

 текущие (краткосрочные) пассивы.

Его также можно рассчитать, как разность между инвестированным  и постоянным капиталом:

 где

 инвестированный капитал,

 постоянные (внеоборотные) активы.

Использование данной формулы  позволяет проанализировать причины  изменения ликвидности предприятия.

Если ЧОК положителен, то чем больше его величина, тем  более финансово устойчиво предприятие.

Построение и  анализ отчета о движении денежных средств

Данные бухгалтерского баланса  и отчета о прибыли убытках  не отражают напрямую действительного  движения денежных средств в анализируемом  периоде. Для решения данной задачи строится отчет о движении денежных средств.

Отчет о движении денежных средств позволяет получить информацию о величине поступлений финансовых ресурсов в данном интервале анализа  и об источниках их образования, а  также о суммах и направлениях использования денежных средств предприятия.

Управление денежными  потоками включает:

• учет движения денежных средств,
• анализ потоков денежных средств,
• составление бюджета денежных средств-

и охватывает основные аспекты  управления деятельности компании.

Управление денежным потоком  особенно важно для предприятия  с точки зрения необходимости:

• управление оборотным капиталом (оценка краткосрочных потребностей в наличных средствах и управления запасами);
• планирования временных параметров капитальных затрат;
• управления капитальными потребностями (финансирование за счет собственных средств и кредитов банка);
• управления затратами и их оптимизация с точки зрения более рационального распределения ресурсов предприятия в процессе производства.

Для расчета денежных потоков, связанных с образованием чистого  оборотного капитала предприятия, используется информация агрегированного баланса.

Потоки денежных средств, связанные с изменениями текущих  активов определяются как разница  данных агрегированного баланса  по предыдущему и текущему интервалам анализа. Таким образом,

ТА = ТА_(n-1) - ТАn,

Где ТАn - текущие активы в период n,

ТА_(n-1) - текущие активы в предыдущий период.

Расчет денежных потоков, связанных с изменением текущих  активов, производится по каждому из элементов текущих активов.

Элементом оборотных активов, рассматриваемым отдельно, являются денежные средства. Изменение величины свободных денежных средств, рассчитанное на основании данных баланса, носит  название фактического денежного потока. Данная величина показывает, на сколько в данном периоде анализа возросла (или уменьшилась) сумма денежных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Расчет данного показателя осуществляется по данным агрегированного баланса по следующей формуле:

ДС = ДС_n - ДС_(n-1)

Где ДС_n - денежные средства в период n,

ДС_(n-1) - денежные средства в предыдущий период.

Анализ притоков и оттоков  денежных средств проводится по каждому из направлений деятельности предприятия - основной, инвестиционной и финансовой. При этом притоки денежных средств отражаются в данном отчете с положительным знаком, оттоки с отрицательным. Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю.

Основополагающие принципы управления денежным потоком денежных средств:

• Продавать! Как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные затраты, но и амортизацию (некассовую статью), которая на деле увеличивает денежный поток.
• Как можно больше ускорять оборачиваемость всех видов запасов, избегая их дефицита, который может привести к падению объемов продаж.
• Как можно быстрее собирать деньги у дебиторов, не забывая, что чрезмерное давление на всех без исключения потребителей может привести к снижению объемов будущих продаж. Для ускорения получения денег можно использовать разумные скидки на свои товары и услуги.
• Постараться достичь разумных сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для дальнейшей деятельности компании; использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.

Разделение всей деятельности предприятия на три самостоятельные  сферы очень важно в российской практике, поскольку хороший (т.е. близкий  к нулю) совокупный денежный поток  может быть получен за счет компенсации  отрицательного денежного потока по основной деятельности притоком средств  от продажи активов (инвестиционная деятельность) или привлечением кредитов банка (финансовая деятельность). В  этом случае величина совокупного потока маскирует реальную убыточность  предприятия.

 

2.2 Основные положения

Основная цель финансового анализа - получение небольшого числа ключевых параметров, дающих объективную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов. Финансовый анализ позволяет выявить наиболее рациональные направления распределения материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Основными функциями  финансового анализа являются:

• объективная оценка финансового состояния, финансовых результатов, эффективности и деловой активности анализируемой компании;
• выявление факторов и причин достигнутого состояния и полученных результатов;
• подготовка и обоснование принимаемых управленческих решений в области финансов;
• выявление и мобилизация резервов улучшения финансового состояния и финансовых результатов, повышения эффективности всей хозяйственной деятельности.

Практика финансового  анализа выработала основные методы чтения финансовых отчетов, среди них  можно выделить следующие:

• горизонтальный анализ;
• вертикальный анализ;
• трендовый анализ;
• метод финансовых коэффициентов;
• сравнительный анализ;
• факторный анализ.

2.3 Анализ финансовой устойчивости

Одной из характеристик стабильного  положения предприятия служит его финансовая устойчивость. Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее 50% финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным. Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью  экономической среды, в рамках которой  осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Финансовая устойчивость - характеристика, свидетельствующая о стабильном превышении доходов над расходами, свободном маневрировании денежными средствами предприятия и эффективном их использовании, бесперебойном процессе производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового  состояния на ту или иную дату позволяет  выяснить, насколько правильно предприятие  управляло финансовыми ресурсами  в течение периода, предшествующего  этой дате. Важно, чтобы состояние  финансовых ресурсов соответствовало  требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку  недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Одна из важнейших характеристик  финансового состояния предприятия - стабильность его деятельности в  долгосрочной перспективе. Она связана  с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Многие бизнесмены в  России предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а  финансировать его в основном за счет денег, взятых в долг. Показатели финансовой устойчивости характеризуют  степень зависимости предприятия  от внешних источников финансирования. Однако если структура "собственный  капитал - заемные средства" имеет  значительный перекос в сторону  долгов, предприятие может легко  обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в одно и то же время.

Финансовая устойчивость предприятия - одна из важнейших характеристик  его финансовой деятельности. Финансовая устойчивость - это стабильность деятельности предприятия в долгосрочной перспективе.

Анализ финансовой устойчивости компании рекомендуется проводить  как коэффициентным методом, так  и с помощью анализа показателя "чистых активов".

Оценка стоимости  чистых активов

Показатель стоимости "чистых активов" характеризует степень  защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании.

В законодательстве об акционерных  обществах применяется термин "стоимость  чистых активов". С конкретными  значениями этого термина связано  возникновение, изменение и прекращение  соответствующих прав и обязанностей.

Так, по окончании второго  и каждого последующего финансового  года стоимость чистых активов общества окажется меньше уставного капитала, компания должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (п.4 ст. 99 ГК РФ).

Если же стоимость указанных  активов становится меньше минимального размера уставного капитала (п. 1 ст. 99 ГК РФ), то общество подлежит ликвидации.

Далее. Согласно п. 3 ст. 102 ГК РФ АО не вправе объявлять и выплачивать  дивиденды:

• до полной оплаты всего уставного капитала;
• если стоимость его чистых активов меньше уставного капитала и резервного фонда либо станет меньше их размера после выплаты дивидендов.

Порядок оценки стоимости  чистых активов компании по методике Минфина РФ

Чистые активы - это величина, которая определяется путем вычета из суммы активов предприятия, принимаемых  к расчету, суммы его долговых обязательств, принимаемых к расчету.

Активы, участвующие в расчете, - это денежное и неденежное имущество фирмы, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

• Внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе баланса, кроме балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;
• запасы и затраты, денежные средства, расчеты и прочие активы, показываемые во втором разделе бухгалтерского баланса, за исключением задолженности участников (учредителей) по их вкладам в уставный капитал и балансовой стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров.

При наличии у компании на конец года оценочных резервов по сомнительны долгам и под обесценение  ценных бумаг показатели статей, в  связи с которыми они созданы, показываются в расчете с соответствующим  уменьшением их балансовой стоимости  на стоимость данных резервов.

Пассивы, участвующие в расчете, - это обязательства фирмы. В их состав включаются следующие статьи:

• статья четвертого раздела бухгалтерского баланса - целевые финансирования и поступления;
• статьи пятого раздела баланса - долгосрочные и краткосрочные обязательства банкам и иным юридическим и физическим лицам, расчеты и прочие пассивы, кроме сумм, отраженных по статьям "доходы будущих периодов" и "Фонды потребления".

Условно порядок оценки стоимости  чистых активов можно представить  так:

 где

активы, принимаемые к расчету,

пассивы, принимаемые к расчету,

стоимость чистых активов.

Суть понятия "чистые активы"