ДС – денежные средства;
КФВ – краткосрочные финансовые
вложения;
ДЗ – дебиторская задолженность;
З – запасы;
Кт.кр – текущие
краткосрочные кредиты;
КЗ – кредиторская задолженность.
- Доля чистого оборотного капитала
в активах ,
- Коэффициент У. Бивера. . Данный коэффициент нет возможности рассчитать, в связи с отсутствием показателей по амортизации.
Таблица 2 – Оценка показателей
по модели У. Бивера.
Показатель |
Значение 2013 |
Значение 2012 |
Оценка вероятности банкротства |
Коэффициент Бивера |
|
|
Невозможно оценить |
Рентабельность активов |
0,0201 |
0,07145 |
5 лет до банкротства |
Удельный вес заемных средств
в пассивах |
80,1 |
79,71 |
1 год до банкротства |
Коэффициент текущей ликвидности |
1,226 |
1,2308 |
Благоприятная |
Доля чистого оборотного капитала
в активах |
0,98484 |
0,981067 |
1 год до банкротства |
Вывод: согласно приведенной
таблице можно утверждать, что вероятность
банкротства удовлетворительная, а по
коэффициенту текущей ликвидности удовлетворительная.
Банкротства предприятию в ближайшее
время не угрожает. Анализируя два периода
можно сделать вывод, что ситуация не ухудшается.
- Модель Лиса
В 1972 г. Лис разработал следующую
формулу для Великобритании. В модели
Лиса оценки банкротства предприятия
используются показатели ликвидности,
рентабельности финансовой независимости.
Формула модели оценки риска банкротства
имеет следующий вид:
L=0,063К1+0,092К2+0,057К3+0,001К4, где
K1 – доля оборотных
средств в активах,
K2 – рентабельность активов
по прибыли от реализации,
K3 – рентабельность активов
по нераспределенной прибыли,
K4 – коэффициент покрытия
по собственному капиталу.
Расчет.
L 2013=0,063×0,98484+0,092×1,02755+0,057×0,16505+0,001×0,2450999=0,01662
L 2012=0,063×0,981067+0,092×1,179589+0,057×0,16867+0,001×0,2545428=0,01801952
Вывод: согласно проведенным
расчетам вероятность банкротства невелика,
так как показатель L < 0,037 для каждого
периода
3.4 Модель Селезневой
– Ионовой
Методика Н.Н. Селезневой и А.Ф.
Ионовой имеет следующий вид:
N=25*N1+25*N2+20*N3+20*N4+10*N5, где
N1 – коэффициент оборачиваемости
запасов,
N2 – коэффициент текущей
ликвидности,
N3 – коэффициент структуры
капитала (собственный капитал / заемный
капитал),
N4 – коэффициент рентабельности
активов,
N5 – коэффициент эффективности
(прибыль / выручка).
Если N равно 100 и более, финансовая
ситуация может считаться хорошей, если
менее 100 – она вызывает беспокойство.
Методика похожа на методику Сайфулина-Кадыкова.
При расчете данной модели необходимо
использовать корректировку коэффициентов
на их нормативное значение, при котором
фактически рассчитанное значение делится
на норматив.
Таблица нормативных значений
поправочных коэффициентов
Коэффициент оборачиваемости
запасов>3
Коэффициент текущей ликвидности
2
Коэффициент отношения собственных
и заемных средств 1
Рентабельность активов по
прибыли>0.3
Коэффициент рентабельности
выручки по прибыли от продаж (эффективность
управления предприятием) 0,2
Расчет
N 2013=25×1,818166+25×0,613+20×0,245099+20×0,067+10×0,015623=137
N 2012=25×1,7605+25×0,6154+20×0,254525+20×0,2381+10×0,6057607=165
Вывод: так как значение N больше
100, можно утверждать что финансовая ситуация
является благоприятной, а значит банкротство
не предвидится.
- Модель О.П.Зайцевой
Модель прогнозирования банкротства
предприятия О.П.Зайцевой использует следующие
финансовые коэффициенты:
К1 – коэффициент прибыльности
предприятия (чистая прибыль / собственный
капитал);
К2 – кредиторская задолженность
/ дебиторская задолженность;
К3 – краткосрочные обязательства
/ наиболее ликвидные активы, коэффициент
является обратной величиной коэффициенту
абсолютной ликвидности;
К4 – прибыльность реализации
продукции, (чистая прибыль / объем реализации
продукции);
К5 – заемный капитал / собственный
капитал;
К6– коэффициент загрузки активов,
обратный коэффициенту оборачиваемости
активов.
Комплексный показатель риска
банкротства предприятия вычисляется
по формуле:
Ккомпл=0.25*К1+0.1*К2+0.2*К3+0.24*К4+0.1*К5+0.1*К6
Веса при коэффициентах были
рассчитаны экспертным путем для коммерческих
организаций. Нормативное значение рассчитывается
подставлением в модель минимальные значения
коэффициентов: К1=0;К2=1;К3=7;К4=0;К5=0.7;К6г=значение
К6 в предыдущем периоде. Если комплексный
показатель риска банкротства больше
нормативного значения, то вероятность
риска банкротства велика, а если меньше
норматива – то вероятность риска банкротства
небольшая.
Расчет
0.25*К1+0.1*К2+0.2*К3+0.24*К4+0.1*К5+0.1*К6
Вывод: комплексный показатель
риска банкротства меньше нормативного
значения, а значит вероятность риска
банкротства небольшая. Этот вывод можно
сделать для каждого периода
- Модель Сайфуллина-Кадыкова
Одной из наиболее известных
рейтинговых моделей является модель
Р.С. Сайфуллина, и Г.Г.Кадыкова. Российские
ученые разработали среднесрочную рейтинговую
модель прогнозирования риска банкротства,
которая может применяться для любой отрасли
и предприятий различного масштаба. Общий
вид модели:
R=2К1+0.1К2+0.08К3+0.45К4+К5, где:
К1 – коэффициент обеспеченности
собственными средствами
= Итог III – Итог II/ Итог II;
К2 – коэффициент текущей ликвидности
= Итог II /Заемн средства+КЗ+Проч
краткос обязат;
К3 – коэффициент оборачиваемости
активов
=Выручка/Б;
К4 – коммерческая маржа (рентабельность
реализации продукции)
=Приб от продаж/Выручка;
К5 – рентабельность собственного
капитала
= Приб от продаж / Итог I.
Если значение итогового показателя
R<1 вероятность банкротства предприятия
высокая, если R>1, то вероятность низкая.
Модель очень близка по используемым
финансовым коэффициентам к пятифакторной
ранговой модели Постюшкова А.В., отличие
состоит только в К3- коэффициенте оборачиваемости
активов.
Расчет.
К1 = Итог III – Итог II/ Итог II;
К2 = Итог II /Заемн средства+КЗ+Проч
краткос обязат
R=-2×0,8001184+0.1×1,2262258+0.08×0,991307+0.45×0,0781158+5,1083816=2,7452243
R=-2×0,8313184+0.1×1,2545428+0.08×1,094833+0.45×0,12115522+7,006024=2,96543423
Вывод: для каждого периода
можно утверждать, что вероятность банкротства
мала, так как показатель R превышает установленное
значение 1.
Общие выводы
Я провела анализ риска банкротства
предприятия по следующим моделям:
- Зарубежные модели прогнозирования
банкротства:
- пятифакторная модель Альтмана;
- модель У. Бивер;
- модель Лиса;
- Отечественные модели прогнозирования банкротства:
- Модель Селезнева-Ионова;
- Модель О.П. Зайцевой;
- Модель Сайфуллина-Кадыкова.
На анализируемом предприятия
уровень наступления банкротства не велик.
Анализ проводился за два периода, уровень
финансового каждого из которых можно
характеризовать как удовлетворительный.
Вероятность наступления банкротства
крайне мала. Для подтверждения составим
прогнозный баланс.
Составим прогнозный баланс
активов и пассивов предприятия и определим
потребность во внешнем финансировании
на основе следующей информации.
- Объем продаж отчетного периода
– 18703 тыс. рублей;
- Подавляющая часть запасов
в балансе предприятия – сырье и материалы;
- Компания ожидает увеличение
объема продаж на 20%;
- Ускорение дебиторской задолженности
на 5%;
- Снижение материальных затрат
в расчете на единицу продукции – 2%;
- Увеличение объема продаж обусловлено
физическим ростом объема продаж;
- В прогнозном балансе закладывается
10 процентный уровень рентабельности
продаж по чистой прибыли;
- Норма выплаты дивидендов –
45%;
- Отчетный бухгалтерский баланс
Актив |
Значение |
Пассив |
Значение |
Основные средства |
286 |
Уставный капитал |
600 |
Запасы |
2820 |
Нераспределенная прибыль
|
3114 |
Дебиторская задолженность |
14442 |
Долгосрочные обязательства |
|
Денежные средства |
1319 |
Краткосрочные обязательства |
15153 |
БАЛАНС |
18867 |
Баланс |
18867 |
- Определим прогнозную величину
денежных средств. Денежные средства изменяются
пропорционально увеличению объема продаж
1319×1,2=1582,8
- Определим индекс изменения
дебиторской задолженности по формуле
- Прогнозное значение дебиторской
задолженности составит 14442×1,14286=16505,142
- Определим индекс изменения
запасов. Ввиду того, что подавляющая часть
запасов – сырье и материалы, всю базисную
балансовую величину запасом без большой
погрешности можно рассчитать исходя
из темпа изменения материальных затрат Величина запасов составит 28201,176=3316,32
- Величина оборотных активов
составит 3316,32+16505,142+1582,8=21404,26
- Так как увеличение объема продаж
не требует роста внеоборотных активов, их величина останется на уровне 286.
- Кредиторская задолженность
корректируется пропорционально росту
объема продаж 151531,2=18183,6.
- Величина долгосрочных и краткосрочных
займов, собственного капитала остается
на прежнем уровне.
- Нераспределенную прибыль на
конец прогнозного периода определим
по формуле
- Составим прогнозный баланс
Актив |
Значение |
Пассив |
Значение |
Основные средства |
286 |
Уставный капитал |
600 |
Запасы |
3316,32 |
Нераспределенная прибыль
|
4348,398 |
Дебиторская задолженность |
16505,142 |
Долгосрочные обязательства |
|
Денежные средства |
1582,8 |
Краткосрочные обязательства |
18183,6 |
БАЛАНС |
21690,26 |
Баланс |
22131,998 |
- Потребность во внешнем финансировании
определяется разностью между активом
и пассивом 22131,998-21690,26=441,74