Особенности процедуры конкурсного производства. Продажа имущества должника, расчеты с кредиторами и составление ликвидационного баланса

Показатели рентабельности можно разделить на три группы:

показатели рентабельности, характеризующие прибыльность продаж или рентабельность реализованной продукции;

показатели рентабельности, характеризующие рентабельность производственных активов и реализуемых инвестиционных проектов;

показатели рентабельности, характеризующие доходность капитала и таких его составляющих, как заемный и собственный капитал.

Показатели рентабельности, характеризующие прибыльность продаж или рентабельность реализованной продукции.

Эффективность основной деятельности предприятия по производству и реализации товаров, работ и услуг характеризуется коэффициентом рентабельности продукции (Кр.п). Он определяется отношением потенциальной прибыли к полной себестоимости продукции. Этот показатель может быть широко использован в аналитических целях, так как позволяет производить расчеты, соотнося различные показатели прибыли с различными показателями затрат на продукцию.

Рентабельность реализованной продукции определяется отношением прибыли от продаж (Ппр) к полной себестоимости реализованной продукции, включая коммерческие и управленческие расходы (Сполн):

 
                                          

Расчет.

 

 

Вывод. Снижение рентабельности продукции с 0,1351 до 0,084 произошло за счет роста себестоимости продукции,  а также снижения выручки от продаж. Показатель рентабельности реализованной продукции используется как для осуществления контроля не только за себестоимостью реализованной продукции, так и для контроля за изменениями в политике ценообразования. Также необходим анализ структуры продукции на предмет выявления менее рентабельных видов продукции.

Коэффициент рентабельности продаж (Кр.пр) определяется отношением чистой прибыли (ЧП) к сумме выручки от реализации без косвенных налогов (Вн):                 

 
По динамике данного показателя предприятие может принимать решение по изменению ценовой политики или усилению контроля за себестоимостью продукции. Показатель может определятся  целом по продукции или по отдельным ее видам.

Расчет.

 

 

Вывод. Уменьшение данного показателя также говорит об ухудшении финансового состояния предприятия. Снижение по сравнению с предыдущим годом составило 51%.

Показатели рентабельности, характеризующие рентабельность производственных активов и реализуемых инвестиционных проектов.

При расчетах коэффициентов рентабельности активов могут использоваться различные показатели дохода предприятия: общая масса прибыли, сумма прибыли и амортизация, чистая прибыль, прибыль от реализации, сумма чистой прибыли и амортизации. В нашем случае для оценки инвестиционной привлекательности предприятия, расчета рентабельности активов в качестве показателя дохода эффективности хозяйственной деятельности используется сумма чистой прибыли (ЧП) и процентов, уплаченных за пользование кредитом (Прц). С учетом этого показатель рентабельности хозяйственной деятельности – коэффициент рентабельности активов (Кр.а) – может быть определен следующим образом:

 
                        

Ан.г, Ак.г – стоимость активов на начало и конец года, р.

Расчет.

 

 

Вывод. Снижение показателя рентабельности активов с 0,0357 в 2012 году до 0,0201 в 2013. Это показывает снижение эффективности использования активов организации.

Наряду с указанным показателем, рассчитываются коэффициент рентабельности оборотных активов (КРОА) и коэффициент рентабельности производства (Кр.п) по следующим формулам:

 
                                 

ОАн.г, ОАк.г – стоимость оборотных активов на начало и конец года, р;

Расчет.

 

 

Показатели рентабельности, характеризующие доходность капитала и таких его составляющих, как заемный и собственный капитал.

Финансовая рентабельность характеризует эффективность инвестиций собственников предприятия, которые представляют предприятию ресурсы или оставляют в его распоряжении всю или часть принадлежащей им прибыли. В самом общем виде финансовая рентабельность определяется с помощью коэффициента рентабельности собственного капитала (КРСК) как отношение суммы чистой прибыли (ЧП) к среднегодовой величине собственного капитала предприятия по следующей формуле:

 
                                  

СКн.г, СКк.г – собственный капитал на начало и конец года.

Расчет.

 

 

Сводная таблица показателей рентабельности

Показатель	Июнь 2013	Июнь 2012	Изменение
Показатели, характеризующие рентабельность продукции: Коэффициент рентабельности продукции Коэффициент рентабельности продаж	0,084 0,0781	0,1351 0,1211	-0,0511 -0,043
Показатели, характеризующие рентабельность активов: Коэффициент рентабельности активов Коэффициент рентабельности оборотных активов	0,0201 0,0204	0,0357 0,0366	-0,0156 -0,0162
Коэффициент рентабельности капитала	0,1004	0,2035	-0,1031

 

Вывод.

Анализ рентабельности продукции показал, что данный показатель ухудшился по сравнению с предыдущим годом на 0,0511. Отрицательное влияние на изменение рентабельности продаж оказали преимущественно два фактора: рост себестоимости реализованной продукции, и уровень затрат ресурсов при производстве реализованной продукции. Резервы повышения рентабельности продаж имеются в области регулирования цен на производственные ресурсы и в направлении пересмотра норм расхода ресурсов, потребленных на производство реализованной продукции. Руководству предприятия на основании результатов проведенного анализа необходимо разработать мероприятия, позволяющие использовать эти резервы в целях повышения рентабельности продаж.

Общими рекомендациями для предприятия ОАО «Арника-плюс» можно считать изменение структуры ассортимента продукции и пересмотр затрат на ее производство.

Остальные показатели также подтверждают ухудшение финансового состояния предприятие и неэффективное использование их активов. Снижение показателей ликвидности предприятия. Стоит, однако, добавить, что показатели ликвидности удовлетворяют нормативным значениям, а значит, что у предприятия есть средства для покрытия своих долгов. Снижение показателей оборачиваемости свидетельствует о менее эффективном использовании имеющихся активов.

 

 

 
3. Оценка финансового состояния предприятия с целью прогнозирования банкротства предприятия

1. Модель Альтмана

Наиболее точными в условиях рыночной экономики являются многофакторные модели прогнозирования банкротства, которые обычно состоят из пяти—семи финансовых показателей. В практике зарубежных финансовых организаций для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется «Z-счет» Э. Альтмана (индекс кредитоспособности), который представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США.

Этот метод предложен в 1968 г. известным западным экономистом Альтманом (Edward I. Altman). Индекс кредитоспособности построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis — MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

При построении индекса Альтман обследовал 66 предприятий, половина которых обанкротилась в период между 1946 и 1965 гг., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение. Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его работы за истекший период.

Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами. В общем виде индекс кредитоспособности (Z-счет) имеет вид

Z-счет = 1,2 х К1 + 1,4 х К2 + 3,3 х К3 + 0,6 х К4 + К5,

• где К1 — доля чистого оборотного капитала в активах;
• К2 — отношение накопленной прибыли к активам;
• К3 — рентабельность активов;
• К4 — отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций предприятия к заемным средствам;
• К5 — оборачиваемость активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [–14, +22]. В зависимости от значения «Z-счета» по определенной шкале производится оценка вероятности наступления банкротства в течение двух лет:

• если Z <1 ,81, то вероятность банкротства очень велика;
• 1,81 < Z < 2,675, то вероятность банкротства средняя;
• Z = 2,675, то вероятность банкротства равна 0,5;
• 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика;
• Z > 2,99, то вероятность банкротства ничтожна.
• Расчет

1. Доля чистого оборотного капитала в активах , где

• ОбА – оборотные активы (2 раздел Баланса);
• Б – валюта баланса.

 

 

 

2. Отношение накопленной прибыли к активам

• ПРнерас – нераспределенная прибыль.

 

 

 

3) Рентабельность активов

• ЧП – чистая прибыль;
• Ан.г, Ак.г – стоимость активов на начало и конец года, р.

 

 

4) Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала (К4).

•  
  

 

5) Оборачиваемость активов 

 

 

Z-счет 2013 = 1,2 х 0,98484 + 1,4 х 0,16505 + 3,3 х 0,0202 + 0,6 х 0,2450999 + 0,991307=2,6179049

Z-счет 2012 = 1,2 х 0,981067 + 1,4 х 0,16867 + 3,3 х 0,07145 + 0,6 х 0,25455428 + 1,094883=2,8968189

Вывод:так как значение Z-счет за оба периода удовлетворяет условию 2,675 < Z < 2,99, то вероятность банкротства невелика в каждом случае.

2. Модель Бивера

Первым финансовым аналитиком, использовавшим статистические приемы в сочетании с финансовыми коэффициентами для прогнозирования вероятного банкротства предприятия, был В.Х.Бивер (W.Н. Beaver). У. Бивер предложил пятифакторную систему для оценки финансового состояния предприятия с целью диагностики банкротства, содержащую следующие индикаторы: 

• рентабельность активов;
• удельный вес заемных средств в пассивах;
• коэффициент текущей ликвидности;
• доля чистого оборотного капитала в активах;
• коэффициент У. Бивера = (чистая прибыль + амортизация) / заемные средства.

Таблица 1 - Система показателей У Бивера для диагностики банкротства.

Показатель	Значение показателей
	Благоприятно	5 лет до банкротства	1год до банкротства
Коэффициент Бивера	0,4-0,5	0,17	-0,15
Рентабельность активов	6-8	4	-22
Удельный вес заемных средств в пассивах	< 37%	< 50%	< 80%
Коэффициент текущей ликвидности	0,4	< 0,3	< 0,06
Доля чистого оборотного капитала в активах	< 3,2	< 2	< 1

 

Весовые коэффициенты для индикаторов в модели У. Бивера не предусмотрены и итоговый коэффициент вероятности банкротства не рассчитывается. Полученные значения данных показателей сравниваются с их нормативными значениями для трёх состояний фирмы, рассчитанными У. Бивером для благополучных компаний, для компаний, обанкротившихся в течение года, и для фирм, ставших банкротами в течение пяти лет.

Расчет.

1. Рентабельность активов

 

 

 

2. Коэффициент заемного капитала (Кз.к). определяется как отношение заемного капитала к валюте баланса. По значению данного показателя можно судить о том, какую долю заемных средств составляют в общей сумме источников денежных средств предприятия:

 

ЗК – заемные средства.

 

 

3. Для качественной оценки финансового положения предприятия используются как абсолютные показатели ликвидности баланса, так и ряд финансовых коэффициентов. Наибольшее применение в качестве показателя ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности (Кт.л), который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам: