Оценка и прогнозирование финансового состояния на примере строительной организации

В обобщенном виде показатель рентабельности предприятия может быть представлен в виде формулы:

Р = П/Ф,      (4)

где Р – рентабельность предприятия;

П – прибыль;

Ф – активы (фонды предприятия).

Если к анализу такого показателя подойти традиционно рассматривая в качестве факторов его изменения элементы расчетной формулы, то получится, что любое увеличение имущества предприятия, прирост его активов приведет к снижению рентабельности. Однако, на практике прирост активов предприятия вызван модернизацией и расширением производства и в итоге ведет ни к снижению, а к росту рентабельности. В такой ситуации принято несколько трансформировать исходную формулу, умножив ее числитель и знаменатель на одну и ту же величину – на объем реализованной продукции:

Р = П*РП/Ф*РП = П/РП * РП/Ф   (5)

Таким образом, рентабельность предприятия можно представить как произведение двух показателей – прибыли на рубль продаж (рентабельности реализованной продукции) и объема продаж продукции на рубль стоимости активов предприятия (фондоотдачи всех фондов (активов) предприятия). Дальнейший анализ может основываться на традиционным приеме абсолютных разниц [2].

Рентабельность капитала, иначе рентабельность активов и собственного капитала.

Следующие основные показатели рассчитываются по данным бухгалтерской отчетности, как правило, формы № I и формы № 2

1. Общая рентабельность активов (авансированного капитала) по бухгалтерской прибыли:

Рб/К,      (6)

где Рб — прибыль до налогообложения;

К— средняя величина итога бухгалтерского баланса;

н.г. и к.г. — данные на начало и конец года.

2. Рентабельность активов по чистой прибыли:

Рч/К,      (7)

где Рч — чистая прибыль.

3. Рентабельность производственных активов (имущества) по общей бухгалтерской (или чистой) прибыли:

Рб/КП,     (8)

где Кп — средняя величина производственных активов (имущества), включая основные производственные средства, нематериальные активы и запасы.

Все три показателя, называемые экономической рентабельностью, используются для расчета экономической эффективности инвестиций и в целом хозяйственной деятельности.

4. Рентабельность собственного капитала по бухгалтерской прибыли (или по чистой прибыли):

Рб/КС,     (9)

где КС — средняя величина собственного капитала как итога раздела III баланса «Капитал и резервы», или уточненного реального собственного капитала (чистых активов).

Этот показатель называют финансовой рентабельностью, поскольку он определяется эффективностью не только использования активов, но и управления капиталом (собственным и заемным).

В российской практике особое значение имеет последний показатель, или показатель экономической эффективности производственного имущества [1].

Показатели рентабельности отражают результативность работы предприятия за отчетный период. Поэтому планируемый долгосрочный эффект показатели рентабельности не отражают. Следовательно снижение уровня рентабельности в рассматриваемом периоде не всегда следует расценивать как негативную [7].

 

 

 

 

3. Моделирование показателей рентабельности

Как уже указывалось, показатели рентабельности активов зависят от двух основных факторов:

    (10)

где Р- прибыль (или бухгалтерская, или чистая);

К— авансированный капитал (активы);

N - выручка от продаж продукции в отпускных ценах организации (т.е. без НДС и других косвенных налогов);

P/N— коэффициент прибыльности (рентабельности) продаж;

N/K — коэффициент деловой активности (капиталоотдачи).

Методы факторного анализа рентабельности активов можно свести к моделям, перечисленным ниже.

1. Двухфакторная мультипликативная модель:

     (11)

2. Трехфакторная модель фирмы Du-Pont для анализа рентабельности собственного капитала по чистой прибыли:

    (12)

где Рч — чистая прибыль;

Кс — собственные средства (капитал).

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, капиталоотдачи и структуры источников средств, авансированных в предприятие. Значимость выделенных факторов с позиции текущего управления объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности компании.

3. Трехфакторная модель рентабельности по бухгалтерской (или чистой) прибыли:

    (12)

где F'— внеоборотные активы (основной капитал);

Е - оборотные активы (оборотный капитал), т.е. P/N — первый фактор (прибыльность продукции);

F'/N— второй фактор (капиталоемкость по основному капиталу);

E/N— третий фактор (оборачиваемость оборотного капитала — коэффициент закрепления оборотного капитала на 1 руб. продаж продукции).

4. Пятифакторная модель (где Рр — прибыль от продаж):

   (13)

где U— оплата труда с начислениями;

М — материальные затраты;

А — амортизация; F— основные средства;

Е— оборотные средства;

U/N — оплатоемкость (трудоемкость) продаж;

М/N — материалоемкость продаж;

A/N—амортизациеемкость продаж;

F/N — фондоемкость продаж;

Е /N — оборачиваемость оборотных средств.

5. Семифакторная модель рентабельности активов по чистой прибыли:

   (14)

где Snp/N— прочие затраты по обычным видам деятельности в составе выручки от продаж;

Рпр/N— доля сальдо прочих доходов и расходов, не связанных непосредственно с продажей, в составе выручки от продаж.

Модель исходит из условий, что бухгалтерская прибыль состоит из пяти компонентов.

Семифакторная модель (14)выводится из трехфакторной модели (12) путем раскрытия зависимости рентабельности продаж, рассчитанной по чистой прибыли, от долей материальных затрат, затрат на оплату труда и отчислений на социальные нужды, амортизации внеоборотных активов, прочих затрат по обычным видам деятельности в составе выручки от продаж, а также от доли сальдо прочих доходов и расходов, не связанных непосредственно с обычными видами деятельности, в составе выручки от продаж.

В свою очередь, указанная зависимость получается из модели расчета чистой прибыли путем представления расходов по обычным видам деятельности (себестоимости проданных товаров, продукции, работ, услуг, коммерческих и управленческих расходов) в виде суммы величин элементов затрат, группировка по которым должна быть обеспечена в бухгалтерском учете предприятия в соответствии с Положением по бухгалтерскому учету «Расходы организации» (ПБУ 10/99).

При выделении элементов затрат модель чистой прибыли преобразуется следующим образом:

    (15)

где Рч — чистая прибыль, полученная предприятием в отчетном периоде.

Поделив левую и правую часть модели (15) на величину выручки от продаж, получаем:

    (16)

Подставляя пятифакторную модель рентабельности продаж (16) в трехфакторную модель рентабельности активов (12) получаем семифакторную модель (14).

Модель (14) обеспечивает дальнейшее расширение факторного поля рентабельности активов: в ней учтено не только влияние эффективности использования внеоборотных активов и оборачиваемости оборотных активов, но и влияние удельных весов элементов затрат в выручке от продаж.

Использование модели (14) для целей управления предприятием (оценки факторных влияний на финансовые результаты отчетного периода и планирования параметров деятельности на предстоящий период) позволяет организовать одновременное и комплексное воздействие как на состояние различных групп активов предприятия, так и на структуру его затрат с целью достижения намеченного уровня рентабельности активов.

6. Восьмифакторная модель рентабельности активов по чистой прибыли:

  (17)

где — прямые затраты на оплату труда;

 — прямые материальные затраты;

Son — общепроизводственные расходы;

— коммерческие расходы;

Synp — управленческие расходы;

Рпр — сальдо доходов и расходов;

G — текущий  налог отчетного периода (минус  отложенные налоговые активы  и плюс отложенные налоговые обязательства).

Модель (17) полностью соответствует статьям себестоимости продаж и доходов и расходов формы № 2 отчетности, поэтому удобна для факторного анализа рентабельности активов по чистой прибыли [1].

 

2. ОЦЕНКА ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ
1. Анализ имущества и источников его формирования

Таблица 2.1. - Динамика и структура имущества и источников его формирования «Строительно-монтажное управление №1» за 2011-2012 гг.

Статьи бухгалтерского баланса	Код	2011		2012		Изменения
		тыс. руб.	Удельный вес	тыс. руб.	Удельный вес	тыс. руб.	Удельный вес	Темп роста	Темп прироста
1. Иммобилизованные активы	1100	26113	36,61	17513	11,20	-8600	-10,11	67,07	-32,93
1.2. Основные средства	1150	25547	97,83	17390	99,30	-8157	94,85	68,07	-31,93
1.3. Отложенные налоговые активы	1180	565	2,16	122	0,70	-443	5,15	21,59	-78,41
1.4. финансовые вложения (ВНА)	1170	1	0,00	1	0,01	0	0,00	100,00	0,00
2. Мобильные активы	1200	45216	63,39	138915	88,80	93699	110,11	307,23	207,23
2.1. Запасы	1210	14706	32,52	7979	5,74	-6727	-7,18	54,26	-45,74
2.3. Дебиторская задолжность	1230	26060	57,63	101851	73,32	75791	80,89	390,83	290,83
2.5. Денежные средства и денежные  эквиваленты	1250	1578	3,49	20667	14,88	19089	20,37	1309,70	1209,70
2.6. Прочие оборотные активы	1260	2872	6,35	8418	6,06	5546	5,92	293,11	193,11
3. Стоимость имущества	1600	71329	100	156428	100	85099		219,30	119,30
1. Собственный капитал	1300	33193	46,53507	37469	23,95	4276	5,02	112,88	12,88
1.1. Уставный капитал	1310	98	0,30	98	0,26	0,00	0	100,00	0,00
1.2. Добавочный капитал	1350	555	1,67	555	1,48	0,00	0	100,00	0,00
1.3. Резервный капитал	1360	15	0,05	15	0,04	0,00	0	100,00	0,00
1.4. Нераспределенная прибыль	1370	32525	97,99	36801	98,22	4276	100	113,15	13,15
2. Заемный капитал		38136	53,46	118959	76,05	80823	94,98	311,93	211,93
2.2. Краткосрочные пассивы	1500	38136	100	118959	100	80823	100	311,93	211,93
2.2.1. Кредиторская задолжность	1520	32035	84,00	107373	90,26	75338	93,21	335,17	235,17
3. Стоимость имущества	1700	71329	100	156428	100	85099		219,30	119,30

По результатам расчета динамики имущественного состояния, можно сделать следующий вывод.

Общая стоимость имущества предприятия увеличилась на 85099 тыс. руб. или на 119,3 %, в т. ч. за счет увеличения мобильного актива на 93699 тыс. руб. или на 207,23%, снижения иммобилизованных активов на 8600 тыс. руб. или 32,93%.

 В 2012 году наблюдается рост дебиторской  задолженности на 75791 тыс. руб. (290,83%), рост денежных средств на 19089 тыс. руб. (1209,7%), рост прочих оборотных активов на 5546 тыс. руб. (193,11%).

Также  2012 году произошел рост собственного капитала на 4276 тыс. руб. или 12,88 %.   За текущий период выявлен рост доли заемного капитала в структуре источников формирования имущества на 80823 тыс. руб. (211,93%), это произошло в результате роста кредиторской задолженности на 75338 тыс. руб. или на 235,17%.

Сокращение имущества предприятия за отчетный период произошло за счет снижения иммобилизованных активов. 

Основную долю в составе имущества занимают мобильные активы (88,8%). Что касается источников формирования имущества, то здесь наибольшую долю  имеет заемный капитал (76,05%).

2. Анализ ликвидности

Для оценки предстоящей платежеспособности организации используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. В качестве ориентиров они могут служить и при анализе финансового состояния отечественных организаций [папка].

Таблица 2.2 ˗ Ликвидность баланса ОАО «Строительно-монтажное управление №1» за 2011-2012 гг.

актив	2011	2012	пассив	2011	2012		Излишек (недостаток)
							2011	2012
А1 (1250+1240)	1578	20667	П1 (1510)	6101	4206		-4523	16461
А2 (1230+1220)	26060	101851	П2 (1520+1550)	32035	114753		-5975	-12902
А3 (1210+1260)	17578	16397	П3 (1400)	0	0		17578	16397
А4 (1100)	26113	17513	П4 (1300+1540+1530)	33193	37469		7080	19956