Анализ инвестиционной и инновационной деятельности предприятия

 

Под объектами инвестиций понимают:

 

строящиеся, реконструируемые или расширяемые предприятия, здания, сооружения, предназначенные для  производства новых товаров и  услуг;

 

комплексы строящихся и реконструируемых объектов, ориентированных на решение  одной задачи (программы); в этом случае под объектом инвестирования понимается программа федерального, регионального или иного уровня;

 

производство новых изделий, услуг на имеющихся производственных площадях в рамках действующих производств  и организаций.

 

Основными субъектами инвестиционной деятельности являются инвесторы, заказчики, исполнители работ и пользователи объектов.

 

Инвестором является субъект, осуществляющий вложения собственных, заемных или привлеченных средств, обеспечивающий их целевое использование. Заказчик - это субъект, непосредственно  реализующий проект, осуществляющий для этого все необходимые  действия в пределах прав, предоставленных  инвестором. Функции заказчика может  выполнять непосредственно инвестор.

 

Пользователями объектов инвестиций могут выступать любые  юридические и физические лица, а  также государственные и муниципальные  предприятия, для которых создается  объект инвестиционной деятельности и право пользования которым закреплено в договоре с инвестором. Инвестиционный договор определяет взаимоотношения собственников или владельцев средств, вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности, их взаимодействие в процессе реализации инвестиционного проекта, а также в распределении доходов от последующего полезного использования инвестиционного проекта.

 

Инвестор обладает правом самостоятельно определять объемы, характер инвестиций, контролировать их целевое  использование, владеть, пользоваться и распоряжаться результатами реализации инвестиционного проекта.

 

Источниками инвестиций могут  выступать:

 

Собственные финансовые средства - прибыль, накопленные амортизационные  отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения за ущерб, иные виды активов - основные фонды, земельные  участки, промышленная собственность  и привлеченные средства - средства от продажи акций, благотворительные  и иные взносы, средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерными компаниями, промышленно-финансовыми  группами на безвозмездной основе.

 

Ассигнования из федерального, регионального и местного бюджетов, фондов поддержки предпринимательства, предоставляемые на безвозмездной  основе.

 

Иностранные инвестиции - финансовое или иное участие в уставном капитале совместных предприятий, а также  прямые вложения (в денежной форме) международных организаций и  финансовых институтов, государств, предприятий  и организаций различных форм собственности и частных лиц.

 

Заемные средства - кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, кредиты банков и других институциональных инвесторов (инвестиционных фондов и компаний, страховых обществ, пенсионных фондов), векселя и другие средства.

1.3 Цели и задачи анализа  инвестиционной и инновационной  деятельности

 

Понятие "инвестиции" широко трактуется в экономической литературе. Одни экономисты определяют инвестиции как "долгосрочные вложения средств  в активы предприятия", другие дают иное определение: "инвестиция - любой  инструмент, в который можно поместить  деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода".

 

В первом случае указываются  временные рамки инвестиций: термин "долгосрочные" означает срок более  одного года. При этом инвестициями считаются также вложения в непроизводственные фонды предприятия. Авторы такого подхода  включают в инвестиционный анализ оценку движения всех основных фондов и эффективности  использования уже существующих зданий, оборудования и т.п.

 

Во втором случае учитывается  не фактор времени, так как краткосрочные  вложения также называют инвестициями. Краткосрочные вложения с целью  получения прибыли (в виде периодических  выплат или курсовых разниц) - это, как  правило, либо спекуляции (высокорисковые вложения с высоко ожидаемой доходностью), либо эффективное управление кассовыми  остатками предприятия.

 

В условиях рыночной экономики  у предприятия появилось значительно  больше возможностей для инвестирования, чем при существовавшей ранее  командно-административной системе, однако финансовые ресурсы предприятия  ограничены, поэтому основная цель анализа - оптимизация инвестиционного  проекта.

 

Задачи комплексного анализа  инвестиционной деятельности предприятия  могут быть следующие:

 

1) оценка структуры и  динамики инвестиций;

 

2) оценка эффективности  инвестиций, выбор наиболее оптимального  источника финансирования, использование  полученных результатов в процессе  принятия управленческих решений;

 

3) выявление резервов увеличения  объемов инвестирования.

 

дует начинать с исследования общих показателей, таких как  объем валовых инвестиций и объем  чистых инвестиций.

 

Валовые инвестиции - это  объем всех видов и форм инвестиций в отчетном периоде.

 

Чистые инвестиции отличаются от валовых на сумму амортизационных  отчислений в отчетном периоде. В  том случае, если сумма чистых инвестиций является положительной величиной  или если в сумме валовых инвестиций чистые инвестиции занимают значительный удельный вес, то это свидетельствует  о повышении экономического потенциала предприятия, направляющего значительную часть прибыли в инвестиционный процесс.

 

В случае если величина чистых инвестиций будет отрицательна - это  указывает на снижение производственного  потенциала предприятия, "съедающего" помимо прибыли и часть амортизационного фонда. При нулевом значении чистых инвестиций следует, что инвестирование осуществляется только за счет амортизационных  отчислений и экономический рост на предприятии отсутствует, т.е. база для роста прибыли не создается.

 

Выбор системы показателей, отражающих состояние инвестиций, их эффективное освоение, доходность зависят  от особенностей отрасли.

 

Совокупность исследуемых  в процессе анализа инвестиций дает комплексную характеристику состояния  и эффективности их использования:

 

 

 

где Кj - комплексная оценка исследуемой совокупности показателей, рассматриваемых в системе анализа  состояния и эффективности инвестиций;

 

- произведение коэффициентов  роста (снижения) показателей;

 

n = 2 - количество исследуемых  показателей (коэффициентов их  роста или снижения), входящих  в систему оценки состояния  и использования инвестиций.

 

совокупность показателей (коэффициентов роста или снижения) анализа капитальных вложений;

 

 

 

К1 - совокупность показателей (коэффициентов их роста или снижения) анализа капитальных вложений

 

К2 - совокупность показателей (коэффициентов их роста или снижения) анализа капитальных вложений.

 

 

 

 

 

 Рисунок №1. Система  комплексного экономического анализа  состояния и оценка эффективности  инвестиций

 

Источниками информации для  анализа инвестиций являются:

 

Бизнес - план предприятия;

 

Данные бухгалтерского учета  и отчетности (форма №5, раздел IV "Движение средств финансирования долгосрочных инвестиций и финансовых вложений");

 

Статистическая отчетность;

 

Проектно-сметная документация;

 

Целью анализа инновационной  деятельности является общая оценка ее эффективности и влияния на важнейшие финансово-экономические  показатели деятельности организации, определение целесообразности и  оптимальных вариантов реализации отдельных нововведений, оперативная  корректировка параметров осуществляемых инновационных проектов и поддержка  принятия стратегических инновационных  решений. Цель анализа инновационной  деятельности вытекает из общих целей  экономического анализа и финансового  управления (максимизация благосостояния собственников организации).

 

Экономическое содержание объекта  анализа инновационной деятельности - инновационных процессов, происходящих в рамках отдельно взятой организации, и его цель ставят следующие задачи анализа:

 

оценку, на основе анализа  предыдущего и прогнозирования  будущих вариантов развития организации, общей эффективности ее инновационной  деятельности и определение, с учетом результатов стратегического маркетингового анализа, потребности в инновациях;

 

предварительную, текущую  и последующую оценку эффективности  инноваций (инновационных проектов);

 

выбор оптимальных вариантов  реализации инновационных проектов;

 

выявление и определение  причин отклонений в ходе реализации инновационных проектов (внедрения  инноваций);

 

оценку и анализ рисков, связанных с внедрением инноваций (реализацией инновационных проектов);

 

выявление внутренних и оценку внешних резервов повышения эффективности  финансово-хозяйственной деятельности, определение направлений роста  и развития, выработка рекомендаций для руководства организации.

 

В коммерческой организации  анализ инновационной деятельности проводится, как правило, руководством (часто в неформализованном виде) или специализированными структурными подразделениями, на которые возложены  функции анализа, управления проектами  или финансами компании. Информационной базой анализа служат нормативные  акты, данные бухгалтерского учета  и отчетности, публикации отраслевых и специализированных изданий (в  том числе обзоры рынка, отраслевая и общеэкономическая статистика). Некоторые исходные данные можно  получить только в ходе непосредственного  исследования рынка (собственными силами или специализированной организацией), лабораторных экспериментов или  полевых испытаний (апробации), изучения контрольной среды хозяйствующего субъекта и т.д.

 

В отличие от большинства  других разделов экономического анализа, в анализе инноваций, как и  в финансово-инвестиционном, делается акцент на предварительной оценке и  обосновании управленческих решений. Тем не менее текущий анализ инновационной  деятельности также имеет большое  значение, поскольку обеспечивает контроль выполнения принятых решений. Последующий (ретроспективный) анализ важен, главным  образом, для формирования информационной базы и создания предпосылок для  стратегического управления. При  перспективном (предварительном) анализе  отдельных инноваций (инновационных  проектов) применяются в основном широко распространенные методы анализа и оценки инвестиций; текущий анализ интегрирован в разработанную систему сметного контроля.

 

Однако в перспективном  и ретроспективном анализе применяются  специальные методы, характерные  для анализа инноваций, такие, как  построение и анализ 5-кривых жизненного цикла, и т.п. Внутренняя структура  и взаимосвязь отдельных разделов (блоков) анализа инновационной деятельности представлены отражает комплексный  и системный характер анализа. Подчеркивая  данный факт, можно говорить о комплексном  анализе инновационной деятельности, или о комплексном экономическом  анализе инноваций.

 

2. Анализ эффективности  инвестиционной и инновационной  деятельности

2.1 Анализ и оценка состава,  структуры и эффективности инвестиций

 

Инвестиции могут принимать  различные формы, что обусловлено  разными объектами инвестирования; наличием различных источников формирования инвестиционных ресурсов; особенностями  организации процесса инвестирования и другими факторами. Перечисленными выше обстоятельствами вызвана и  необходимость классификации инвестиций. Различают следующие виды инвестиций, обусловленные различными классификационными признаками.

 

По целевому назначению инвестиции подразделяют на следующие виды:

 

формирование, пополнение и  обновление имеющейся материально-технической  базы предприятия;

 

наращивание производственной мощности предприятия;

 

затраты на освоение новых  видов услуг и технологий;

 

строительство объектов жилищного  фонда и фондов социально-культурного  и бытового назначения;

 

расходы на экологию

 

С точки зрения организации  и управления инвестиционным процессом  инвестиции могут быть:

 

локальные, осуществляемые в  соответствии с решениями об отдельных  инвестиционных объектах;

 

глобальные, осуществляемые на основе инвестиционных программ.

 

В зависимости от вида (предмета) инвестиции различают:

 

нематериальные инвестиции (опыт и знания специалистов, патенты, авторские права и т.п.).

 

Финансирование инвестиций обычно осуществляется за счет:

 

собственных средств предприятия (сюда входят: аморгизационные отчисления: прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия; средства от реализации активов; средства учредителей и акционеров);

 

кредитов международных  организаций, капитала иностранных  юридических и физических лиц.

 

В комплексном анализе  следует установить изменения в  структуре инвестиций (насколько  оптимально сочетаются собственные  и заемные средства). Если доля заемных  средств возрастает, то это может  привести к неустойчивости предприятия, увеличению его зависимости от банков и других организаций.

 

Определение цены различных  источников финансирования может быть осуществлено следующими способами.

 

1. Если плату за пользование  финансовыми ресурсами можно  отнести на внереализационные  (коммерческие) расходы предприятия  (например процент за кредит), го цена источника финансирования (ωиф) определяется как плата  за пользование финансовыми ресурсами  (χ), уменьшенная на уровень налога  на прибыль (g n):

 

 

 

2. Если плата за пользование  финансовыми ресурсами осуществляется  из чистой прибыли предприятия  (например, дивиденды по акциям), то цена источника финансирования  принимается равной плате за  пользование финансовыми ресурсами: