Антикризисное управление предприятием на основе реструктуризации долговых обязательств

Автор: Пользователь скрыл имя, 08 Ноября 2011 в 21:05, лабораторная работа

Краткое описание

Государственная поддержка антикризисного управления, проводимого в основном самими убыточными, неплатежеспособными предприятиями, может проявляться в разнообразных формах, т.е. включать налоговые льготы, структуризацию долга, гарантии для получения банковского кредита, содействие расширению рынков сбыта, предоставление государств венных заказов. Частное предприятие вправе рассчитывать на помощи при выходе из кризиса со стороны собственника и заинтересованных организаций.

Оглавление

Введение. 3
1. Система механизмов и мероприятий по финансовой стабилизации 4
2. Управление долговыми обязательствами. 8
3. Стратегии реструктуризации долговых обязательств в России . 10Ошибка! Закладка не определена.
Заключение. 19
Литература. 20

Скачать в ZIP (28.35 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Файлы: 1 файл

kursovik.doc

— 112.50 Кб (Скачать)
Должник Характеристика  долга Величина долга Форма погашения Ключевые черты
СП  «Белые ночи» Долг перед  учреди-телем ВНГ («дочка» СИДАНКО) принят на себя новым владельцем INA (Хорватия) 11,1 млн долл. Конвертация «долга в услуги», 50 гидро-разрывов Стоимость услуг  значительно снижена; скидка с долга  не предоставлена
Ленинград-ская обл. Долг перед  Лентрансгазом 258 млн руб. Погашение долга  «пакетом» в 15% акций Леноблгаза Опосредованная конвертация «долга в акции»; принятие кредитором дополнительных обязательств
Татнефть  Долг перед  иностранными кредиторами  354 млн долл. Денежные выплаты  от экспорта нефти; увеличение сроков обслуживания долга Компания погасила в течение двух лет большую часть долгов, и сумма, попав-шая под реструктуризацию, составила всего 354 млн долл. Правительство Татарстана погасило долги перед Татнефтью
ЗАО «Северо-Западная ТЭЦ» Долг перед  иностранными подрядчиками Около 200 млн  долл. Погашение денеж-ными средствами от экспорта электро-энергии Получение РАО  «ЕЭС России» права экспорта энергии  в Финляндию и создание устойчивого  финансового потока
Челяб-энерго Долг перед  Межрегионгазом за поставки газа 2 млрд руб. (весна  2000 г.) Погашение части  долга активами должника Должник погашал  часть долга акти-вами и одновременно брал их в аренду с правом выкупа
НОРСИ Долг перед  территориальным бюджетом Более 20 млн  долл. Погашение долга  денежными средства-ми от реализации нефтепродуктов Должник осуществлял  исполнение обязательств по долгу области (27 млн долл.) перед иностранными кредиторами

     Отдельно  необходимо отметить, что при реструктуризации долговых обязательства перед иностранными кредиторами должникам придется урегулировать отношения с органами валютного контроля, что опять-таки скажется на сроках и стоимости сделки. Также представляется необходимым продемонстрировать значимые характеристики некоторых способов урегулирования долга (табл. 2).

Форма урегули-рования долга Возмож-ность  приме-нения в России Опыт использования Характеристика  основных условий
Прощение  долга + ММСК В некоторых  случаях неверно квалифициру- ется как «дарение» между организациями (ст. 575 ГК РФ)
Конвертация «долга-в-акции» должника +; очень затратный  и трудоем-кий способ ЛМЗ (в пользу группы «Интеррос») С одной стононы, некоторые ограничения законодательства (ГК РФ) и, с другой, прямое указание в законодательстве о банкротстве  на данный способ урегулирования долга
Конвертация «долга-в-активы» должника + Челябэнерго перед  Межрегионгазом Возможная квалификация сделки как «крупной» и необходимость надлежащего оформления; в России данный способ использовался в рамках процедуры по трансферту активов в новую компанию
Самовыкуп долгов + Использовался крайне редко; подтверждение о сделках  в рамках операции по урегу-лированию долга не было Достаточно  эффективный способ, если используется в рамках «пакетных» сделок об урегулировании долга 
Реорганиза-ция  должника + ОАО «Нижневартовскнефтегаз» Чрезвычайно затратный  и продолжительный способ; в западных сделках чаще всего используется при разделении конгломератов
Оплата  долга (частичная или полная) +; наиболее сложный способ для должника Татнефть Наиболее удачный  способ для кредиторов и наименее – для должника; лучший способ продемонстрировать намерения должника на сотрудничество
Смена валюты долга + Ростелеком  Реструктуризация  большей части долга по синдицированному кредиту в рублевый заем (сроком на 5,5 лет)
Выпуск  цен-ных бумаг вместо долга (векселя, об-лигации, кон-версионные облигации) + КамАЗ и другие (использова-ние конвертируемых облига-ций).ОАО «Тасма-холдинг» (векселя) В силу ограничительного толкования ряда положений по непосредственной конвертации «долга-в-акции», использовался  данный способ; выпуск долговых бумаг  был крайне редок
Снижение  процентной ставки + Использовался во многих сделках Один из наиболее простых и эффективных способов
Увеличение  сроков обслуживания долга  + Серовский металлургический завод (основной кредитор – Межрегионгаз); Лебединский ГОК, ОАО «ПАЗ» Долг может  квалифицироваться как «проблемный», если реструктурируются банковские кредиты; возможны сложности с бухгалтерским оформлением процентов и включение их в затраты
Перевод долга + Трансферт судов  и обяза-тельств по обслуживанию кре-дитного долга от Камчатского  пароходства в пользу Совкомфлота; трансферт долгов ПТС Возможны налоговые  последствия, чаще всего используется в группах взаимосвязанных компаний
Продажа имущества или неключевых активов +   Достаточно  распространенная форма на Западе, в России применяется крайне редко; единственными препятствиями являются: возможное оформление сделки как «крупной» и налоговые потери в случае реализации активов

     Осуществление конверсионных сделок является одной  из наиболее сложных форм урегулирования долга со всех точек зрения (законодательство не стимулирует проведение подобных операций), поэтому когда должник с легкостью соглашается на них, то это должно скорее вызывать вопросы. Но при этом данная форма урегулирования долга должна сразу находиться в меню, которое должник предлагает кредиторам.

     Принимая  во внимание масштабный объем долговых обязательств и прогнозируемое доминирование  данного вида финансирования в потоке средств, необходимо подчеркнуть следующее:

  • большинство российских компаний должны начать создание систем управления долговыми обязательствами, хотя бы с целью защиты от враждебного «захвата»;
  • должники своими конструктивными действиями могут способствовать тому, что большинство проблемных ситуаций могут быть пройдены без существенных финансовых потерь как со стороны кредиторов, так и со стороны самих должников.
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

      На  поздних этапах кризиса компания в целом находится в состоянии  хаоса. Производственные графики не выполняются, нередки возвраты продукции  из-за низкого качества, производство сдерживается хроническим недостатком материалов, увеличивается период сбора дебиторской задолженности. Кроме того, поставщики требуют наличной оплаты, а кредиторы - изменения условий кредита. Наконец, у компании наблюдается серьезная нехватка собственных оборотных средств. Исходя из данных критериев можно заключить, что большинство российских предприятий находится на поздней стадии кризисной ситуации. Это вызывает необходимость совершенствования методов, принятых в отечественной теории и практике антикризисного управления. программы антикризисного управления должна состоять из трех этапов:

  1. Устранение неплатежеспособности;
  2. Восстановление финансовой устойчивости;
  3. Обеспечение финансового равновесия в длительном периоде.

     Литература:

  1. "Антикризисное  управление" /под.ред. Короткова Э.М. - М.: ИНФРА-М, 2000.
  2. "Справочник кризисного управляющего" /под.ред. проф. Уткина Э.А. - М.: Ассоциация авторов и издателей "ТАНДЕМ". Издательство ЭКМОС, 1999.
  3. И.А.Бланк "Основы финансового менеджмента" - К.:Ника-Центр, 1999.
  4. Иванов В.Н., Выскребцев В.А. "Правовые основы антикризисного управления в предпринимательской деятельности" - М.: "Макцентр.Издательство", 1999.
  5. В.Архипов, Ю.Ветошникова "Стратегия выживания промышленных предприятий". Журнал "Вопросы экономики", 1998, №12.
  6. ЗАйвазян, В.Кириченко "Антикризисное управление: принятие решений на краю пропасти". Журнал "Проблемы теории и практики управления", 1999, №4.
  7. Е.Таркановский "Антикризисное управление". Журнал "Хозяйство и право", 2000, №1.

Информация о работе Антикризисное управление предприятием на основе реструктуризации долговых обязательств