Понятие фондового рынка и его структура

Можно выделить следующие свойства облигаций:

- облигация - это удостоверение займа, а не титул собственности на имущество эмитента;

- в отличие от акций  имеют конечный срок погашения  (в классическом случае - это гасимая  ценная бумага);

- обладают старшинством  перед акциями в выплате процентов  и в удовлетворении других  обязательств;

- не дают право на  участие в управлении эмитентом.

· Банковский сертификат - свободно обращающееся свидетельство о депозитарном (сберегательном) вкладе в банк с обязательством последнего выплаты этого вклада и процентов по нему через установленный срок.

· Вексель - письменное денежное обязательство должника о возврате долга, форма и обращение которого регулируются специальным законодательством - вексельным правом.

· Чек - письменное поручение чекодателя банку уплатить чеко-получателю указанную в нем сумму денег.

· Коносамент - документ (контракт) международной формы на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, перевозку и право на получение.

· Варрант - документ, выдаваемый складом и подтверждающий право собственности на товар, находящийся на складе, либо документ, дающий его владельцу преимущественное право на покупку акций или облигаций какой-то компании в течение определенного срока времени по установленной цене.

· Опцион - договор, в соответствии с которым одна из сторон имеет  право, но не обязательство, в течение  определенного срока продать (купить) у другой стороны соответствующий  ценность по цене, установленной при  заключении договора, с уплатой за это право определенной суммы  денег, называемой премией.

· Фьючерсный контракт - договор купли-продажи биржевого актива через определенный срок в будущем по цене, установленной в момент заключения сделки.

Понятие акции

Акция - это ценная бумага, которая дает ее владельцу право на участие в деятельности компании, выпустившей эту ценную бумагу и на получение дохода в виде части прибыли компании за определенный период времени. Этот доход называется дивидендом, а владелец акции - акционером. То есть, когда Вы покупаете акцию какой-либо компании, Вы получаете в собственность долю активов этой компании. Другими словами акция является ДОЛЕВОЙ ценной бумагой, купив акции Газпрома, например, Вы, становитесь владельцем, грубо говоря, определенного отрезка газопровода.

Акция является ценной бумагой  с неограниченным сроком действия, и доходность ее зависит только от успешности компании в финансовом плане. Поскольку акция олицетворяет собой  долю в имуществе компании, срок ее действия может закончиться только после банкротства компании. Инвестируя в акции, инвестор рассчитывает на рост стоимости акции на рынке или  на получение дивидендов.

Но цена акций меняется в больших пределах, чем цена, например, облигаций, и именно поэтому инвестиции в акции имеют большой риск для инвестора. Чем больше риск, тем больше вероятность получения дохода.

Существуют два основных типа акций: обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают владельцу право принимать участие  в собрании акционеров и наделяют его правом голоса. Владелец акций  имеет право на получение дивидендов, а в случае ликвидации акционерного общества, право на получение части  его имущества в размере стоимости  принадлежавших ему акций. Владельцы обыкновенных акций получают дивиденды после того, как их получили обладатели акций привилегированных.

Владелец привилегированной  акции не имеет влияния па политику акционерного общества, так как у  него нет права голоса на собрании акционеров. Зато ему гарантирован твердый дивидендный доход, и  он имеет приоритетное право на часть  имущества при ликвидации общества. Владельцы обыкновенных акций при  этом стоят в очереди за владельцами  привилегированной акций.

Привилегированные акции  делятся на два типа - кумулятивные и конвертируемые.

По кумулятивным акциям дивидендный  доход выплачивается частично либо не выплачивается вообще. Доход по этим акциям накапливается и выдается впоследствии разом. Конвертируемые акции  можно обменять на акции других типов.

Акции дополнительно подразделяются на размещенные, то есть, те акции, которые  уже приобрели акционеры и  объявленные акции, которые акционерное  общество может выпустить дополнительно.

По степени доходности и рисков, акции также условно  делятся на несколько категорий.

Акции, которые имеют хороший  рыночный рост, называются "акциями  роста". Как правило - это акции  известных компаний и инвесторы  покупают эти акции, ожидая, что их ценность повысится в будущем.

Следующая категория, так  называемые "голубые фишки". Этим термином называют акции больших, кредитоспособных и стабильно работающих компаний.

Виды акций

Акции могут быть именными и на предъявителя. Именные акции, как и другие именные ценные бумаги, обращаются только с условием полного  индоссамента. Оформление передачи акций  по указанию владельца выполняется  эмитентом или специальным регистратором. Для внесения изменений в реестр необходимо наличие передаточного  поручения лица, уступившего право  собственности на акции другому  лицу. На основании поданных документов делается специальная запись в реестре  общества о переходе прав собственности. Все права, вытекающие из владения ценной бумагой, переходят к новому владельцу с момента внесения изменений в реестре. При выпуске именных акций общество имеет полную информацию обо всех акционерах, имеет информацию, сколько у каждого голосов, кому и сколько дивидендов предстоит выплатить и так далее. Следует учитывать, что обращение именных акций требует развитой инфраструктуры фондового рынка и больших расходов при проведении трансакций.

  Акции на предъявителя  обращаются свободно без перерегистрации  и указания владельца. Право  собственности на акции на  предъявителя, выпущенных в документарной  форме, переходит к новому собственнику  с момента их передачи, сделки  с ними нотариальному удостоверению  не подлежат. Подтверждением права  собственности на ценные бумаги, выпущенными в документарной  форме, является сертификат. Акции  на предъявителя освобождают  акционерное общество от затрат  на ведение реестра. Кроме того  устраняются затраты владельцев  на переоформление прав собственности  при операциях с этими акциями.  Владельцы акций на предъявителя  должны их предъявлять только  при получении дивидендов.

  Акции могут быть  простыми и привилегированными, которые отличаются между собой, прежде всего правами их владельцев.

  Владельцы простых  акций получают права: 

• участия на управлении или право голоса, право выбирать органы управления и право быть избранным;

• на получение дохода в  виде дивидендов;

• преимущественное право  на покупку акций последующих  выпусков пропорционально имеющемуся пакету акций;

• на получение информации о деятельности компании; на получение  части стоимости имущества при  ликвидации компании; на получение  других льгот, предусмотренных уставом  АО;

  Владельцы привилегированных  акций чаще всего не имеют  права на участие в управлении  компанией, но имеют следующие  привилегии:

1. Дивиденды по ним  могут объявляться в фиксированных  размерах или в зависимости  от дивидендов по простым акциям.

2. Дивиденды начисляются  и выплачиваются в первую очередь. 

3. В случае ликвидации  компании владельцы привилегированных  акций получают право на часть  имущества до выплат владельцам  простых акций. 

4. В случае неуплаты  дивидендов во многих странах  владельцы привилегированных акций  получают право голоса до выплаты  дивидендов.

  Конвертируемые привилегированные  акции могут в заранее оговоренные  сроки и по заранее оговоренному  курсу конвертировать в простые. Также они могут быть отзывными или возвратными, по которым предусматривается возможность или обязанность компании выкупить эти акции.

 Выпуск привилегированных  акций чаще всего осуществляется  при необходимости быстро увеличить  собственный капитал для реализации  крупных проектов с условием  предотвращения потери контроля  над управлением компанией. 

  При выпуске отзывных  привилегированных акций с фиксированным  уровнем доходности эмитенту  выгодно при падении среднерыночного  уровня процента отозвать данный  выпуск и произвести эмиссию  новых акций с пониженным уровнем  доходности.

   Выпуск ретректиеных  акций происходит аналогично  выпуску отзывных акций, но  держатели этих акций самостоятельно  используют право устанавливать  срок выкупа и по истечению  этого срока могут предъявить  акции для обмена или погашения.  Выкуп может быть с премией. 

  В мировой практике  предусмотрена возможность выпуска  ограниченных акций, которые не  являются привилегированными, но  их владельцы не имеют права  голоса. Также возможен выпуск  акций без указания номинала, так как все акции все равно  продаются по рыночной цене, номинал  в простых акциях не несет  важной информации.

  Премиальные акции  выпускаются в том случае, если  компания принимает решение о  капитализации, накопленной с  годами части своей нераспределенной  прибыли и выпуске на эту  сумму соответствующего количества  новых акций с номинальной  стоимостью, равной стоимости ранее  выпущенных акций. 

  Невыпущенные  простые акции — это предусмотренные законодательством ряда стран разрешенные к выпуску акции, выпуск которых по ряду причин отложен самим эмитентом. Чаще всего это бывает при необходимости выпускать очередную эмиссию на рынок оптимальными частями и регулировать таким образом спрос.

Дивиденды по акциям

Дивиде́нд (лат. dividendum — то, что подлежит разделу) — часть прибыли акционерного общества или иного хозяйствующего субъекта, распределяемая между акционерами, участниками в соответствии с количеством и видом акций, долей, находящихся в их владении.

Величина и  порядок выплаты дивидендов определяются собранием акционеров, участников и  уставом акционерного или иного  общества.

Дивиденды могут выплачиваться  несколько раз в год. Выплачиваемые  до конца финансового года дивиденды  называются промежуточными или предварительными дивидендами (англ. interim dividend). По завершении финансового года выплачиваются финальные дивиденды (англ. final dividend).

Обычно дивиденды выплачивают  в денежном виде. Такие дивиденды  называют денежными дивидендами (англ. cash dividend). Помимо этого, дивиденды могут выплачиваться акциями (англ. stock dividend) или другим имуществом акционерного общества.

Понятие Дивиденд дано в Налоговом Кодексе РФ: Статья 43. Дивиденды и проценты

1. Дивидендом признается  любой доход, полученный акционером (участником) от организации при  распределении прибыли, остающейся  после налогообложения (в том  числе в виде процентов по  привилегированным акциям), по принадлежащим  акционеру (участнику) акциям (долям)  пропорционально долям акционеров (участников) в уставном (складочном) капитале этой организации.

К дивидендам также относятся  любые доходы, получаемые из источников за пределами Российской Федерации, относящиеся к дивидендам в соответствии с законодательствами иностранных  государств.

Дивидендная доходность = сумма годовых дивидендов в расчете на одну акцию/текущий  рыночный курс одной обыкновенной акции.

Пример:

Компания выплатила дивиденды  по акциям 15 руб. Текущая рыночная цена на акцию 275 руб. (15/275)*100=5.45%

Компания «Новатек» (газ) выплачивает дивиденды по акциям 1 руб., рыночная цена 80 руб. (1/80)*100=1.25%

Величина дохода на акцию (EPS) = прибыль после уплаты налогов, процентов и дивидендов по привилегированным  акциям/ кол-во выпущенных обыкновенных акций. Разница между велечиной дохода на акцию и дивидендного дохода на акцию составляет велечина нераспределенной прибыли на акцию.

Пример: Прибыль после уплаты 1 млн. рублей, выпустила 50 тысяч обыкновенных акций EPS= 1 млн. / 50 тыс. = 20 руб. на акцию. 20-15=5руб. – велечина нераспределенной прибыли. Всего нераспределенной прибыли 5руб. * 50 тыс = 250 тыс. руб.

Отношение цены к доходу на акцию (P/E) = текущая рыночная цена акции / доход на акцию (EPS). P/E показывает сколько лет потребуется компании, чтобы окупить цену акции. P/E сравнимы  только для компаний одной отрасли. Высокий P/E говорит о высоких рисках. Пример: Текущая рыночная цена акции 275 руб. 275/20 = 13.75 года, то есть  при текущем отношении цены дохода на акцию, компания окупит цену на свои акции за 13.75 лет. Очень низкий – недооцененные

Чистая  стоимость активов (NAV) = актива за вычетом  всех долгов и издержек / количество выпущенных акций. Целью расчета NAV является определение базовой чистой стоимости компании на одну акцию, если бы активы были проданы сейчас и  были распределены между акционерами. 

Пример: Активы после погашения всех долгов составляют 6 млн. 6 млн/50 тыс. = 120 руб. за акцию. Рыночная цена 275 руб., то есть переоценена значительно.

Для промышленных компаний NAV составляет примерно ½ или 1/3 долю цены акции. Для ПИФов NAV = цена пая. Для компаний сфер услуг NAV = не более 10% от цены акции. NAV указывает на границу, ниже которой не должна падать цена акции. Если цена акции опустится до NAV, то это может привести к тому, что эту компанию захочет поглотить другая, более сильная компания.