Венчурное предпринимательство сегодня

СОДЕРЖАНИЕ:

ВВЕДЕНИЕ

1. Зарождение венчурного предпринимательства
2. Понятие и сущность венчурного производства
3. Создание венчурных фондов
4. Формы венчурных фирм
5. Государственная поддержка венчурного предпринимательства

ЗУКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ВВЕДЕНИЕ

Венчурное предпринимательство  сегодня – это новая форма  малого предпринимательства, роль которого на современном этапе, в эпоху  новейших технологий существенно возросла, поэтому актуальность темы очевидна.

К венчурным обычно относятся небольшие предприятия, деятельность которых связана с большой степенью риска продвижения их продукции на рынке. Обычно это предприятия, создающие новый продукт, еще не известный потребителю и не имеющий четкой перспективы развития.

Название «венчурное предпринимательство» происходит от английского «venture» - рискованное предприятие или начинание. Сам термин «рисковый» подразумевает, что во взаимоотношениях инвестора и предпринимателя, претендующего на получение от него денег, присутствует элемент авантюризма.

Действительно, рисковое (венчурное) инвестирование, как правило, осуществляется в малые и средние частные  или приватизированные предприятия  без предоставления ими какого-либо залога или заклада, в отличие, например, от банковского кредитования. Венчурные  фонды или компании предпочитают вкладывать капитал в фирмы, чьи  акции не обращаются в свободной  продаже на фондовом рынке, а полностью  распределены между акционерами - физическими  или юридическими лицами, или даже не имеющие акций компаниям - только при наличии идеи или определенной технологии.

Венчурное финансирование представляет собой специальный вид высокого риска, когда прямые инвестиции предоставляются  в обмен на долю акций компании, что обосновано лишь верой в успех  венчурной деятельности и отсутствием  условий для собственных исследований и коммерческой реализации перспективной  технологии, а возмещение длительного  ожидания инвесторов возможно только при продаже их доли в поддержанном бизнесе.

Цель работы – рассмотреть  экономическое понятие венчурного предпринимательства, для этого  необходимо выявить его сущность, формы, особенности на современном  этапе, а также его роль в развитии национальной экономики

 

 

1. Зарождение венчурного  предпринимательства

Первые шаги рискового  финансирования можно было наблюдать  в США уже в 40-е годы. Самостоятельные  формы венчурный капитал приобрел в 60 – 70-х годах. Успех был связан с деятельностью множества ученых, изобретателей и менеджеров, получивших хорошую профессиональную подготовку в крупных корпорациях, выгодно  отличающих их от традиционно мелких предприятий. В отличие от последних они постепенно отказывались от политики самоограничения и самоэксплуатации в начальной стадии своего существования и, опираясь на авторитет, знания и связи в научных и деловых кругах, старались изыскать внешние финансовые и научно – технические ресурсы, используя новые организационные формы.

Результативность малого венчурного бизнеса оказалась настолько  значительной, что побудила крупные  корпорации к созданию аналогичных  подразделений внутри собственной  структуры как альтернативной формы  организации, способствующей преодолению  присущей им тенденции к торможению научно – технического прогресса.

По признанию зарубежных исследователей, консерватизм крупных  корпораций побудил их все более  активно копировать организацию  НИОКР (научно-исследовательские и  опытно конструкторские работы) по образцу мелких фирм. Они стали  создавать мелкие автономные внутренние организационные единицы, ставя  перед ними конкретную задачу –  целевой проект и связывая его  успешное выполнение с крупным материальным и моральным вознаграждением. Кроме  того, возникают новые мелкие и  средние венчурные компании, сознательно  создаваемые крупными корпорациями для выполнения ряда перспективных  работ, которые в рамках материнской  компании признаны нецелесообразными  и неэффективными.

Обострение международной  конкуренции, сжатие сроков разработки технических новшеств заставило  руководителей крупного капитала признать, что в современных условиях почти  ни одна из солидных фирм не в состоянии  ограничиваться только самостоятельными разработками. А это поставило  их перед необходимостью координации  и объединения усилий. Настоящий  «бум» в венчурном бизнесе  произошел в конце 70-х годов, когда  государство, осознав преимущества мелкого предпринимательства в  области внедренческой деятельности, стало активно поощрять многочисленные венчурные проекты. Фонды "рискового  капитала" пользуются большими налоговыми льготами. В частности, произошло  резкое снижение налоговой ставки, по которой облагается доход этих фондов от операций с ценными бумагами, в результате чего увеличился годовой объём средств, предлагаемых компаниями рискового капитала.

В 70-х – начале 80-х гг. появляется новое поколение венчурных  фирм, выполняющих функцию организации  совместных программ НИОКР крупного капитала. Эти новые фирмы получили название совместных венчур или совместных рисковых компаний. Уже в начале 80-х годов в США насчитывалось примерно 100 тыс. чел., работающих на дому с помощью персональных компьютеров. В начале 90-х гг. их число перевалило за 10 млн. чел. С этой точки зрения совместные венчуры следует рассматривать как новую форму организации. Реальное обобщение идет посредством интеграции крупного и малого бизнеса, отдельных университетских специалистов т.д. В большие научно – исследовательские и производственные комплексы. Данный процесс динамичен и многопланов, постоянное изменение его участников и системы связей приобретает характер научного поиска новых организационных форм, ускоряющих предметное воплощение современных научных знаний^.

Сферой венчурного бизнеса  являются два основных вида хозяйствующих  субъектов: малые наукоемкие фирмы  и представляющие им капитал венчурные  компании, а также венчурные центры крупных корпораций, различные промежуточные  и новые формы.

Решение о финансировании того или иного научно-технического проекта, реализуемого, как правило, в рамках малой наукоемкой фирмы, принимается венчурной компанией  на основе экспертизы, учитывающей  три группы факторов:

1) техническая осуществимость  нововведения;

2) экономические характеристики  проекта;

3) деловые качества предпринимателя-новатора. Причем последний фактор является  определяющим при решении вопроса об открытии финансирования проекта. Особенно охотно венчурные компании предоставляют капитал двум категориям малых фирм:

• тем, которые выкуплены  у владельцев управляющими, способными детально оценить перспективы развития этих предприятий (так называемые «бай-аут»);

• новым фирмам, основанным сотрудниками известных наукоемких компаний, способных реализовать  идеи и разработки, подготовленные еще в стенах своей прежней  фирмы, разумеется, с ее согласия (так  называемые «спин-оф»).

2. Понятие и  сущность венчурного предпринимательства

Венчурные фирмы являются временными организационными структурами, создаваемыми для решения проблем  конкретной организации, нуждающейся  в капитале.

Данные организации характеризуются  высокой активностью, которая объясняется  прямой личной заинтересованностью  работников фирмы и партнеров  по венчурному бизнесу в успешной коммерческой реализации разработанных  идей, технологий, изобретений с  минимальными затратами.

Создаются венчурные фирмы  на договорной основе и на денежные средства, полученные путем объединения  средств, как правило, нескольких юридических  или физических лиц (либо и тех  и других одновременно), либо на вложения и кредиты крупных компаний, банков, частных фондов и государства.

Характерной особенностью инвестирования в венчурный бизнес является вложение финансовых средств без всяких гарантий и материального обеспечения  со стороны венчурных фирм. Венчурные  фирмы, небольшого, как правило, размера, заняты разработкой научных идей и превращением их в новые технологии и продукты.

На современном этапе  роль малого бизнеса в научных  исследованиях и разработках  существенно возросла. Это связано  с тем, что НТР дала мелким и  средним внедренческим и высокотехнологичным  фирмам современную технику, соответствующую  их размерам микропроцессоры, микроЭВМ, микрокомпьютеры, позволяющую вести производство и разработки на высоком техническом уровне и требующую сравнительно доступных затрат.

Инициаторами такого предприятия  чаще всего выступает небольшая  группа лиц талантливые инженеры, изобретатели, ученые, менеджеры-новаторы, желающие посвятить себя разработке перспективной идеи и при этом работать без ограничений, неизбежных в лабораториях крупных фирм, подчиненных  в своей деятельности жестким  программам и централизованным планам. Такой метод организации исследований позволяет максимально использовать потенциал научных кадров, освобождающихся  в этом случае от влияния бюрократии. Рисковые предприятия – это своеобразная форма защиты талантов от потерь на стартовых участках инновационного процесса, когда новизна научной  или технической идеи мешает ее восприятию административными руководителями фирмы. Преимущества венчурного бизнеса: гибкость, подвижность, способность  мобильно переориентироваться, изменять направления поиска, быстро улавливать и апробировать новые идеи.

Стремление к прибыли, давление рынка и конкуренции, конкретно  поставленная задача, жесткие сроки  вынуждают разработчиков действовать  результативно и быстро, интенсифицируют  исследовательский процесс. Сами крупные  корпорации, имея дорогостоящее оборудование и устойчивые позиции на рынке, не очень охотно идут на технологическую  перестройку производства и разного  рода эксперименты. Значительно более  выгодно для них финансировать  мелкие внедренческие фирмы и  в случае успеха последних двигаться  по проторенному ими пути.

Существует множество  определений того, что такое венчурное  финансирование, но все они, так или  иначе сводятся к его функциональной задаче: способствовать росту конкретного  бизнеса путем предоставления определенной суммы денежных средств в обмен  на долю в уставном капитале или  некий пакет акций.

Венчурный капиталист, стоящий  во главе фонда или компании, не вкладывает собственные средства в  компании, акции которых он приобретает. Венчурный капиталист - это посредник  между синдицированными (коллективными) инвесторами и предпринимателем. В этом заключается одна из самых  принципиальных особенностей этого  типа инвестирования. Венчурный инвестор, независимо от его организационной  формы, вкладывает деньги в покупку  акций компаний, которые имеют  хороший потенциал роста стоимости - в среднем 30% в среднегодовом  исчислении при горизонте инвестирования в 3-5 лет. При этом он не хочет покупать контрольный пакет, но хочет иметь  возможность в случае роста существенно  меньше ожидаемого продать не только свой пакет, но и больший (сам или  в партнерстве с другими собственниками), чтобы получить лучшую стоимость  при выходе из проекта.

Венчурный инвестор предпочитает не вмешиваться в оперативное  управление, но быть активным участником стратегического управления, иметь  полный доступ к информации обо всех сторонах работы компании, влиять на формирование команды менеджеров.

Не требуя залога для инвестиций в компанию, венчурный инвестор забирает часть акций и становится непосредственным участником бизнеса. С одной стороны, венчурный капиталист самостоятельно принимает решение о выборе того или иного объекта для внесения инвестиций, участвует в работе совета директоров и всячески способствует росту и расширению бизнеса этой компании. С другой - окончательное  решение о производстве инвестиций принимает инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов. В конечном итоге, получаемая венчурным  инвестором прибыль принадлежит  только инвесторам, а не ему лично. Он имеет право рассчитывать только на часть этой прибыли.

Цель таких инвесторов - вложив деньги сейчас, в течение 3-5 (иногда чуть больше) лет получить их назад, но с гораздо большей доходностью, чем банки свой кредит. Средняя  норма годовой доходности за период нахождения венчурного инвестора в  проекте, на которую обычно ориентируются такие инвесторы при выборе компании, - 30-35% годовых. Здесь принимаются во внимание график реального прихода денег в компанию и график получения инвестором денег назад. Как правило, возвращаются деньги двумя способами - через дивиденды на акции и через продажу этих акций в момент выхода из проекта.

Последний способ особенно важен для инвестора. Дивиденды  во многих случаях в компании во время нахождения в ней инвестора  не выплачиваются или выплачиваются  в небольшом размере. Все зарабатываемые деньги реинвестируются в развитие и рост. Привлекательность этого  вложения для венчурного инвестора  – это доход, получаемый от продажи  акций в момент выхода из проекта.

Именно поэтому вопросу  выхода уделяется очень много  внимания на этапе структурирования сделки. Венчурный инвестор (будь то фонд, или инвестиционная компания, или индивидуальный инвестор) рассматривает  вместе с компанией - получателем  средств, куда она собирается вложить  деньги, перспективы роста ее стоимости, возможности в определенный период времени продать акции (все, или  принадлежащие только инвестору, или  же все акции инвестора и часть  акций, принадлежащих другим собственникам). Продажа может быть какому-либо третьему лицу без превращения компании в  публичную или же в ходе IPO, то есть превращения компании в публичную.

Не исключается при  этом и возможность продажи другим совладельцам компании, но такой выход  для инвестора обычно наименее желателен. Ведь в первых двух случаях рыночная стоимость пакета автоматически  реализуется при продаже, а достижение договоренности о выкупе пакета инвестора  при его выходе другими совладельцами - результат сложных переговоров  в начале сделки, когда инвестор хочет заложить наиболее высокие  показатели в формулу расчета  для выкупа, а потенциальные покупатели - наиболее низкие.