Управление финансами предприятий малого бизнеса

У_i – удельный вес отдельных элементов в общей сумме, в десятичной дроби.

 

Рассчитаем  средневзвешенную стоимость капитала на начало и конец анализируемого периода.

 Исходя  из того, что рентабельность собственного  капитала исследуемого предприятия  в анализируемом периоде составила  соответственно на начало и  конец периода 22% и 38%,  средняя  ставка по краткосрочным кредитам  составила 16% и 17% рассчитаем средневзвешенную  стоимость капитала как на начало, так и на конец анализируемого периода.

Кср.в. 08 = 0,49*22% + (1-0,23)* 0,51*16% =   17,06%

 

Кср.в. 09 = 0,63*38% + (1-0,23)*0,37*17%=  28,78%

 

Как видно  из данных расчета, средневзвешенная стоимость капитала увеличилась за анализируемый период на  11,72%, что снижает рыночную стоимость данного предприятия.

 

Рассчитаем предельную стоимость  капитала, которая  определяется по формуле:

,                        (2.6.)

где DК_ср.взв. – прирост средневзвешенной стоимости капитала.

DК – прирост капитала, дополнительно привлекаемого предприятием;

и предельную эффективность капитала, которая определяется по формуле:

,                      (2.7.)

где DР_к – прирост уровня рентабельности капитала

DК_ср.взв. – прирост средневзвешенной стоимости капитала

 

 

Кпред. =

 

Эпред.э =

 

Одной из главных задач финансового  менеджмента является максимизация уровня рентабельности собственного капитала.

Одним из механизмов реализации этой задачи является финансовый леверидж.

Финансовый леверидж характеризует использование предприятием заемных средств, влияющее на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Эффект финансового левериджа рассчитывается по формуле:

         (2.8.)

где Э_{лев.фин.} – эффект финансового левериджа, %

Сm._пр – ставка налгана прибыль, в десятичной дроби

Р_А – коэффициент валовой рентабельности активов

П_кр – средний процент за кредит, %

К_заем – средняя сумма заемного капитала

К_соб – средняя сумма собственного капитала

Эффект финансового левериджа  заключается в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала.

В представленной формуле определения  финансового левериджа выделяют три составляющих:

Налоговый корректор (1-Сm._пр)

Дифференциал финансового левериджа (Р_А - П_кр)

Коэффициент финансового левериджа

Рассчитаем  эффект финансового левериджа по данным предприятия.

 

Эф.л.08 = (1-0,23) * (81 – 16) * = 52,05%

Эф.л.09 = (1-0,23) * (81 – 17) * = 29,57%

 

Эффект  финансового левериджа по исследуемому предприятию в 2008 году составил 52,05%, а в 2009 году соответственно 29,57%.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Оценка эффективности управления  использованием финансовых ресурсов  предприятия.

 

Для оценки эффективности использования капитала рассчитаем такие показатели, как:

Период оборота капитала:

 

,                   (2.9.)

 

где РП – объем реализации продукции (без НДС, акциза)

 

Поб.к.08 = (дня)

Поб.к. 09 = (дней)

Таким образом, период одного оборота  капитала составил в 2009 году 79 дней, что на  5 дней меньше 2008 года.

 

Рентабельность капитала:

,                              (2.10.)

где Пр – прибыль предприятия

 

Рк08 =

Рк09 =

 

На одну гривну вложенного совокупного  капитала предприятия приходится 0,2 гривны прибыли предприятия в 2008 году и 0,14 гривны в 2096.

 

Рентабельность собственного капитала:

,                     (2.11.)

 

Рк.соб.08 =

Рк.соб. 09 =

 

На одну гривну вложенного собственного капитала приходится 0,38 гривны прибыли предприятия в 2008 году и 0,22 – в 2009.

 

Капиталоотдача:

,                     (2.12.)

 

Котд.08=

Котд.09 =

 

На одну единицу вложенного капитала предприятия приходится 4,28 единицы реализованной продукции в 2008 году и 4,58 – в 2009 году.

 

Капиталоемкость реализации продукции:

,                      (2.13.)

 

Кемк.08 =

Кемк.09 =

Для обобщения  произведенных расчетов и выводов  по управлению капиталом на предприятии  рассчитанные показатели эффективности  формирования и использования финансовых ресурсов (капитала) представим в виде таблицы 2.2.

Таблица 2.2.

Показатели  эффективности формирования и использования  финансовых ресурсов предприятия

Показатели	Условные обозначения		Едини-ца измере-ния	Данные
				На начало анализируемого периода				На конец анализируемого периода
1	2		3	4				5
1. Показатели эффективности формирования  капитала
Общая сумма финансовых ресурсов предприятия	Кобщ.		Тыс. грн.		17209	17364
Стоимость капитала	Кср.в.		%		17,06	28,78
Предельная стоимость капитала	Кпред.		%		0,076
Предельная эффективность капитала	Эпред.к.		%		0,005
Коэффициент финансового левериджа	Клев.фин.		%		1,04		0,6
Эффект финансового левериджа	Элев. фин.		%		52,05		29,57
Коэффициент автономии	Кавт		-		0,46		0,63
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости		Ннез. д/с	-		0,49		0,63

 

 

 

 

Продолжение табл. 2.2.

1	2	3	4	5
2. Показатели эффективности   использования капитала
Период оборота капитала	Поб. к.	Дни	84	79
Рентабельность  капитала	Рк	-	0,2	0,14
Рентабельность собственного капитала	Рк.соб.	-	0,38	0,22
Капиталоотдача	Котд.	грн./грн.	4,28	4,58
Капиталоемкость реализации  продукции	Кемк.	грн./грн.	0,23	0,22

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Вывод по разделу 2.

Оценка  эффективности управления финансовыми  ресурсами ОАО «Мариупольский хлебокомбинат» за период 2008-2009 г.г. показала, что предприятие на протяжении всего анализируемого периода находилось в финансово устойчивом положении, то есть в структуре его капитала преобладал собственный капитал, при этом за 2008 год он увеличился на 2446 тыс. грн. Доля собственных источников средств увеличилась на 13,65%, а заемных соответственно снизилась, что свидетельствует об уменьшении степени финансовой зависимости предприятия от внешних кредиторов, т.е. предприятие использует политику самофинансирования.

 Как  в 2008, так и в 2009 году структура средств была сформирована эффективно, что отражает наличие эффекта финансового левериджа. Но при этом в анализируемом периоде средневзвешенная стоимость капитала увеличилась, такая тенденция отрицательна и свидетельствует о снижении рыночной стоимости предприятия.

Эффективность использования средств снизилась, что отразилось на снижении показателей эффективности использования капитала предприятия.

В качестве мероприятия можно рекомендовать  оптимизацию структуры используемого  капитала по критерию рентабельности собственного капитала.

Одним из основных и  наиболее радикальных направлений  финансового оздоровления предприятия  является поиск внутренних резервов по увеличению прибыльности производства и достижению безубыточной работы за счет более полного использования  производственной мощности предприятия, повышения качества и конкурентоспособности  продукции, снижения ее себестоимости, рационального использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов, сокращения непроизводительных расходов и потерь.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В условиях действия рыночных отношений субъекты хозяйствования должны постоянно адаптироваться к  изменениям спроса: расширять ассортимент, улучшать качество, снижать себестоимость  и цены, оптимизировать структуру  затрат. Тем не менее отечественные предприятия не смогли безболезненно перейти от “рынка продавца”, который действовал при административной системе хозяйствования, к “рынку покупателя”.

Мировая практика и  реальное положение вещей в экономике  Украины показывают, что последствиями  такого перехода является возникновение  на предприятии финансового кризиса, который затем перерастает в  банкротство предприятия. Однако необходимо отметить, что самым действенным  средством предотвращение банкротства  предприятия является финансовая санация.

Вывод одних отечественных  предприятий из финансового кризиса  и эффективное применение ликвидационных  процедур к другим усложняется дефицитом  теоретико-методического обеспечения  процессов санации  (ликвидации) и отсутствием квалифицированных  специалистов в сфере управления санацией.

Заметим, что не существует единых рецептов организации менеджмента  санации предприятия. Каждый случай финансового кризиса требует  индивидуального подхода к управлению процессом ее преодоление.

Лишь при условии  достижения консенсуса относительно тактических  целей между сторонами, ответственными за принятие решений, можно достичь главные стратегической цели санации.

В случае выполнения плана  санации данным предприятием в полном объеме, оно имеет высокие шансы  выбраться из финансового кризиса, в котором оказалось.

 

 

Список литературы:

 

1. Закон України «Про підприємства в Україні» від 27 березня 1991року

2. Закон України «Про відновлення платоспроможності боржника або визнання його банкрутом»  від 30.06.1999 р.

3. Артеменко В.Г., Беллендир М.В. Финансовый анализ. М.: Междунар. Отношения,  1999.

4. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа:  Ученик. – 3-е изд., перераб. – М: Финансы и статистка, 2000.

5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. Киев: Ника-Центр Эльга, 2006

6. Гончарук О.В.,Кныш М.И.,Шопенко Д.В.Управление финансами предприятий.СПб.:Дмитрий Буланин,2002.

7. Горемыкин В.А,Нестерова Н.В.Стратегия развития предприятия. М.:Дашков,2004

8. Ефимова О.В. Финансовый анализ. Изд.4. М.: Бухгалтерский учет, 2002. 526с.

9. Кантор Е.Л. Экономика предприятия. СПб.:Питер,2003

10. Ковалев В.В., Патров В.В. Как читать баланс. М.: Финансы и статистика, 2002. 520с.

11. Ковалев В.В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. Учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2004. 719с.

12. Лопатников Л.И. Экономико-математический словарь. М.: Наука, 1987

13. Русак Н.А., Русак В.А. Финансовый анализ субъекта хозяйствования: Справ. пособие. Минск: Выш. шк., 2006. 309с.

14. Савицкая Г. «Теория анализа хозяйственной деятельности» Москва, ИНФРА-М- 2007 г.

15. Семёнов В.М., Баев И.А., Терехова С.А. Экономика предприятия. М.: Центр экономики и маркетинга,1996

16. Фатхудинов Р.А.Инвестиционный менеджмент.М.:Бизнес-школа “Интел-синтез”,2000

17. Хеддервик К. Финансово-экономический анализ деятельности предприятий / Международная организация труда: Пер. с англ. Д.П. Лукичева / Под ред. Ю.Н. Воропаева. М.: Финансы и статистика, 2007. 192с.

18. Шеремет А.Д. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. М.: «Экономика», 2005. 207с.

19. Шеремет А.Д., Негашев Е.В. Методика финансового анализа деятельности коммерческих организаций. М.: Инфра-М, 2003. 237с.

20. Шуляк П.Н. Финансы предприятия.М.:Дашков,2002

21. Терещенко  О.О.: Фінансова санація та банкрутство підприємств. Навч. посібник. – К.:КНЕУ, 2000-412с.

22. Иванов Г.П. Антикризисное управление: от банкротства к финансовому оздоровлению. – К, 2005. 315 с.