Слияния и поглощения корпораций

Содержание

Введение

1. Теоретические основы слияния и поглощения корпораций

1.1. Реорганизация корпорации

1.2. Основные мотивы слияний и поглощений

1.3.Финансирование операций по слиянию и поглощению

2. Законодательная база процессов в области слияний и поглощений

2.1.Обзор законодательной базы в области слияний и поглощений

2.2.Правовые проблемы сделок слияния и поглощения

3.Анализ рынка слияний и поглощений в России

Заключение

Список литературы

Введение

Стремительность и масштабы глобальных изменений в мировом хозяйстве в последнее десятилетие XX - начале XXI века дали толчок беспрецедентному росту влияния ТНК во всем мире. Усиление позиций транснационального финансового капитала происходит на фоне нестабильной мировой экономической конъюнктуры, обострения монополистической конкуренции и борьбы за новые рынки. В этой связи исключительное значение приобретает способность компаний адаптироваться к меняющимся условиям, предложить рынку эффективную стратегию, обеспечивающую их бизнесу долгосрочный успех. Одно из важнейших мест в ее формировании занимают слияния и поглощения. Именно слияния и поглощения в качестве одного из основных компонентов корпоративной стратегии стали важнейшим инструментом получения компаниями дополнительных конкурентных преимуществ в борьбе за новые рынки, увеличение объемов продаж, повышение своей рыночной капитализации, что предопределяет особую важность анализа процессов слияний и поглощений в современной экономике.

Обострение конкурентной борьбы между крупнейшими международными монополиями вынуждает их расширять масштабы операций по приобретению одних компаний, установлению контроля над другими, реализации с отдельными партнерами совместных инвестиционных проектов.
Мотивы слияний и поглощений, несмотря на свое многообразие, сегодня значительно уступают многообразию форм их конкретной реализации. В рамках сделок слияниям и поглощениям используются как механизмы акционерного финансирования, так и ресурсы денежного и долгового рынков. Активное использование кредитных ресурсов, а также ценных бумаг в значительной степени обусловлено высокими темпами развития международных финансовых рынков в последние годы.

Созданию новых корпоративных объединений во многом способствует усиление внутриотраслевой конкуренции, часто вынуждающей компании объединяться друг с другом в стремлении удержаться на «конкурентном» уровне. Важным мотивом здесь является и стремление снизить издержки, сократить временной лаг между изобретением продукта и его появлением на рынке, а также возможность использования рыночного и технического потенциала партнера. Слияния и поглощения также отражают стремление компаний избавиться от своих непрофильных, с точки зрения избранной стратегии, активов, равно как и желание получить контроль над активами, отвечающими целям данной стратегии.

Важную роль при принятии решений по слияниям и поглощениям играет мотив отраслевой и территориальной диверсификации, предполагающий привнесение в процесс

реализации рыночной стратегии элементов контроля бизнеса над политическими и другими общественными институтами тех стран и регионов, на рынках которых действует компания. На глобальном уровне это порождает феномен контроля ТНК над общественной и хозяйственной жизнью как отдельных государств, так и целых регионов.

Следует отметить и постоянное изменение отраслевой принадлежности объединяющихся компаний. Наиболее крупные слияния и поглощения в последние годы были осуществлены в энергетическом комплексе, автомобильной промышленности, в области телекоммуникаций и финансовых услуг. Однако дальнейшее расширение масштабов слияний и поглощений в новых динамично развивающихся отраслях мировой экономики представляется сегодня совершенно объективным процессом.

Отмеченные выше тенденции весьма важны и для современной России. Курс на экономическую либерализацию с неизбежностью делает проблемы мировой экономики частью внутренних проблем экономики российской. Передел собственности и борьба за сферы влияния делают слияния и поглощения важнейшим инструментом в руках отечественного бизнеса как внутри страны, так и на международных рынках.

Объектом исследования выступает процесс слияний и поглощений, как ключевой элемент корпоративной стратегии.

Прежде чем перейти к детальному рассмотрению различных аспектов слияний и поглощений необходимо остановиться на используемой терминологии.

В мировой практике принято определять поглощение как оплаченную сделку, в результате проведения которой происходит переход прав собственности на корпорацию, чаще всего сопровождающийся заменой менеджмента купленной компании, а также изменением ее финансовой и производственной политики. В сделке принимают участие две стороны: приобретающая компания и приобретаемая компания.

Термин слияние, как правило, употребляется когда речь идет о дружественном поглощении, в результате которого происходит объединение двух или более компаний в одну. Этот процесс сопровождается конвертацией акций сливающихся организаций, сохранением состава собственников и их прав.

В зарубежной практике понятия слияние и поглощение не имеют такого четкого разграничения, как в российском законодательстве.

В российском законодательстве под слиянием понимается реорганизация юридических лиц, при которой права и обязанности каждого из них переходят ко вновь возникшему юридическому лицу в соответствии с передаточным актом. Следовательно, необходимым условием оформления сделки слияния компаний является появление нового юридического лица. При этом объединенная компания образуется на основе двух или нескольких фирм, полностью прекращающих свое самостоятельное существование. Объединенная компания берет под свой контроль управление всеми активами, а также обязательства перед клиентами компаний, из которых она была образована. После этого эти компании расформировываются. В зарубежной практике под слиянием может также пониматься объединение нескольких компаний, в результате которого одна из них продолжает свою деятельность, а остальные -

утрачивают свою самостоятельность и прекращают существование. В российском законодательстве этот случай подпадает под термин присоединение, подразумевающий, что происходит прекращение деятельности одного или нескольких юридических лиц с передачей всех их прав и обязанностей обществу, к которому они присоединяются.

Если говорить о практических отличиях слияния от поглощения, то, по мнению многих специалистов, разница лишь в первоначальных условиях и параметрах сделки. В реальности же любое слияние заканчивается поглощением. Это связано с тем, что в процессе объединения двух компаний одна из корпоративных культур неизбежно становится доминирующей.

Слияния и поглощения играли заметную роль в перегруппировке и консолидации сил крупного бизнеса на всем протяжении индустриальной эпохи. Поэтому вполне закономерно, что экономическая категория «слияния и поглощения» традиционно используется в политэкономическом анализе, а также широко применяется в современной теории управления.

1. Теоретические основы слияния и поглощения корпораций

1.1. Реорганизация корпорации[1]

Общество может быть добровольно реорганизовано в порядке, предусмотренном настоящим Федеральным законом. Особенности реорганизации общества - субъекта естественной монополии, более 25 процентов акций которого закреплено в федераль­ной собственности, определяются федеральным законом, устанавливающим основа­ния и порядок реорганизации такого общества.

Реорганизация общества может быть осуществлена в форме:

                        слияния;

                        присоединения;

                        разделения;

                        выделения;

                        преобразования.

                        поглощения

Формирование имущества обществ, создаваемых в результате реорганизации, осуществляется только за счет имущества реорганизуемых обществ.

Общество считается реорганизованным, за исключением случаев реорганизации в форме присоединения, с момента государственной регистрации вновь возникших юридических лиц. При реорганизации общества в форме присоединения к нему дру­гого общества первое из них считается реорганизованным с момента внесения в еди­ный государственный реестр юридических лиц записи о прекращении деятельности присоединенного общества.

Государственная регистрация вновь возникших в результате реорганизации об­ществ и внесение записи о прекращении деятельности реорганизованных обществ осуществляются в порядке, установленном федеральными законами.

Не позднее 30 дней с даты принятия решения о реорганизации общества, а при реорганизации общества в форме слияния или присоединения - с даты принятия ре­шения об этом последним из обществ, участвующих в слиянии или присоединении, об­щество обязано письменно уведомить об этом кредиторов общества и опубликовать в печатном издании, предназначенном для публикации данных о государственной реги­страции юридических лиц, сообщение о принятом решении. При этом кредиторы об щества в течение 30 дней с даты направления им уведомлений или в течение 30 дней с даты опубликования сообщения о принятом решении вправе письменно потребовать досрочного прекращения или исполнения соответствующих обязательств общества и возмещения им убытков.

Государственная регистрация обществ, созданных в результате реорганизации, и внесение записей о прекращении деятельности реорганизованных обществ осуществ­ляются при наличии доказательств уведомления кредиторов в порядке, установлен­ном настоящим пунктом.

Если разделительный баланс или передаточный акт не дает возможности опреде­лить правопреемника реорганизованного общества, юридические лица, созданные в результате реорганизации, несут солидарную ответственность по обязательствам ре­организованного общества перед его кредиторами.

Передаточный акт, разделительный баланс должны содержать положения о правопреемстве по всем обязательствам реорганизуемого общества в отношении всех его кредиторов и должников, включая оспариваемые обязательства, и порядок определения правопреемства в связи с изменениями вида, состава, стоимости иму­щества реорганизуемого общества, а также в связи с возникновением, изменением и прекращением прав и обязанностей реорганизуемого общества, которые могут произойти после даты, на которую составлены передаточный акт, разделительный баланс.

Договором о слиянии, договором о присоединении или решением о реорганиза­ции общества в форме разделения, выделения, преобразования может быть предусмо­трен особый порядок совершения реорганизуемым обществом отдельных сделок и (или) видов сделок или запрет на их совершение с момента принятия решения о ре­организации общества и до момента ее завершения. Сделка, совершенная с наруше­нием указанного особого порядка или запрета, может быть признана недействитель­ной по иску реорганизуемого общества и (или) реорганизуемых обществ, а также ак­ционера реорганизуемого общества и (или) реорганизуемых обществ, являвшегося таковым на момент совершения сделки.

В случае, если договором о слиянии или решением о реорганизации общества в форме разделения, выделения, преобразования предусмотрено указание об аудиторе создаваемого общества или создаваемых обществ, такие договор или решение долж­ны содержать:

       наименование, сведения о месте нахождения - для аудиторской организации;

       имя, данные документа, удостоверяющего личность (серия и (или) номер до­кумента, дата и место его выдачи, орган, выдавший документ), - для предприни­мателя, осуществляющего аудиторскую деятельность без образования юридичес­кого лица.

Слиянием обществ признается возникновение нового общества путем передачи ему всех прав и обязанностей двух или нескольких обществ с прекращением последних.

Общества, участвующие в слиянии, заключают договор о слиянии. Совет директо­ров (наблюдательный совет) каждого общества, участвующего в слиянии, выносит для решения общим собранием акционеров каждого такого общества вопрос о реоргани­зации в форме слияния, а также вопрос об избрании членов совета директоров (на­блюдательного совета) общества, создаваемого в результате слияния.

Общее собрание акционеров каждого общества, участвующего в слиянии, прини­мает решение по вопросу о реорганизации каждого такого общества в форме слияния, включающее в себя утверждение договора о слиянии, передаточного акта общества, участвующего в слиянии, и устава общества, создаваемого путем реорганизации в фор­ме слияния, а также принимает решение по вопросу об избрании членов совета дирек­торов (наблюдательного совета) создаваемого общества в количестве, установленном проектом договора о слиянии для каждого общества, участвующего в слиянии, если ус­тавом создаваемого общества в соответствии с настоящим Федеральным законом не предусматривается осуществление функций совета директоров (наблюдательного со­вета) создаваемого общества общим собранием акционеров этого общества. Отноше­ние количества членов совета директоров (наблюдательного совета) создаваемого об­щества, избираемых каждым обществом, участвующим в слиянии, к общему количеству членов совета директоров (наблюдательного совета) создаваемого общества должно быть пропорционально отношению количества акций создаваемого общества, подле­жащих размещению среди акционеров соответствующего общества, участвующего в слиянии, к общему количеству подлежащих размещению акций создаваемого общест­ва. Рассчитанное количество членов совета директоров (наблюдательного совета) со­здаваемого общества, избираемых каждым обществом, участвующим в слиянии, округ­ляется до целого числа в соответствии с действующим порядком округления.

Договор о слиянии может содержать указание об аудиторе общества, создаваемо­го путем реорганизации в форме слияния, о регистраторе создаваемого общества, ука­зание о передаче полномочий единоличного исполнительного органа создаваемого общества управляющей организации или управляющему.