Влияние жизненного цикла предприятия на его инвестиционную привлекательность.

Министерство науки и образования  Украины

Севастопольский национальный технический университет 
 
 
 

Кафедра: менеджмента и 

экономико-математических методов 
 
 
 
 
 

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА 

по дисциплине: «Инвестиционный менеджмент» 

                     
 
 
 
 
 

               
 
 
 
 

Севастополь 2012 

23. Влияние жизненного цикла предприятия на его инвестиционную привлекательность. 

     Понятие «инвестиционная привлекательность» все еще остается предметом научных  дискуссий. Инвестиционная привлекательность  предприятия характеризуется как  комплекс показателей его деятельности, который определяет для инвестора  область предпочтительных значений инвестиционного поведения; имеет  ряд аспектов, среди которых: технический, коммерческий, экологический, институциональный, социальный, финансовый.

     Под инвестиционной привлекательностью понимается наличие экономического эффекта  от вложения денег при минимальном  уровне риска.

Жизненный цикл инвестиционного проекта - это продолжительность времени от момента зарождения инвестиционной идеи до момента ее полной реализации или ликвидации объекта (в случае необходимости). Разработка промышленного инвестиционного проекта - от первоначальной идеи до эксплуатации предприятия - может быть представлена в виде цикла, состоящего из трех отдельных фаз: предынвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Каждая из этих фаз, в свою очередь, подразделяется на стадии и этапы, некоторые из них содержат такие важные виды деятельности, как консультирование, проектирование и производство.  
 
В предынвестиционной фазе имеют место несколько параллельных видов деятельности, которые частично распространяются и на следующую, инвестиционную, фазу. Таким образом, как только исследования инвестиционных возможностей определили надежные признаки жизнеспособности проекта, начинаются этапы содействия инвестициям и планирования их осуществления. Чтобы уменьшить потери ресурсов, необходимо ясное понимание последовательности действий при разработке инвестиционного проекта - от концептуальной стадии до эксплуатации предприятия. Проектные и консультационные работы выполняются во всех фазах проектного цикла. Однако они особенно значимы в предынвестиционной фазе, поскольку успех или провал промышленного проекта зависит в первую очередь от маркетинговых, технических, финансовых и экономических решений и их интерпретации, особенно при разработке технико-экономического обоснования (ТЭО).  
 
Предынвестиционная фаза включает несколько стадий: определение инвестиционных возможностей (исследование возможностей), анализ альтернативных вариантов проекта и предварительный выбор проекта, подготовка технико-экономического обоснования (ТЭО), заключение по проекту и решение об инвестировании (оценочное заключение).  
 
Стоимость проведения предынвестиционных исследований в общей сумме капитальных затрат довольно велика и может составлять от 0,8% для крупных проектов до 5% при небольших объемах инвестиций.  
 
Следующий отрезок времени отводится под фазу инвестирования или фазу осуществления проекта. Она включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, в первую очередь и главным образом - в области управления проектом. Инвестиционная фаза может быть разделена на следующие стадии:

• установление правовой финансовой и организационной основ для осуществления проекта;
• приобретение и передача технологий, включая основные проектные работы;
• детальная проработка и заключение контрактов, включая участие в тендерах, оценку предложений и проведение переговоров;
• приобретение земли, строительные работы и установка оборудования;
• предпроизводственный маркетинг, включая обеспечение поставок и формирование администрации фирмы;
• набор и обучение персонала;
• сдача в эксплуатацию и пуск предприятия.

     На  стадии участия в тендерах и оценки предложений особенно важно получить широкие предложения по товарам  и услугам для проекта от большого числа отечественных и международных  поставщиков, хорошо зарекомендовавших  себя. Переговоры и заключение контрактов связаны с правовыми обязательствами, возникающими при передаче технологий, строительстве зданий и закупке  и установке машин и оборудования, а также при финансировании. На этой стадии происходит подписание договоров  между инвестором или предпринимателем, с одной стороны, и финансовыми  учреждениями - с другой.  
 
Стадия строительства включает подготовку участка земли для застройки, сооружение зданий и другие строительные работы, а также поставки и монтаж оборудования в соответствии с намеченными программами и графиками. Набор и обучение персонала, которые проводятся одновременно с этапом строительства, могут иметь решающее значение для ожидаемого роста производительности и эффективности работы предприятия. Особенно важно своевременное начало маркетинговой деятельности для подготовки рынка нового товара (предпроизвод-ственный маркетинг) и обеспечения поставок важнейших материалов и сырья (маркетинг поставок).  
 
Сдача в эксплуатацию и пуск предприятия - обычно короткий, но технически важный период осуществления проекта. Он связывает предшествующую фазу строительства с последующей эксплуатационной (производственной) фазой. Успех, достигнутый на этом этапе, демонстрирует эффективность планирования и осуществления проекта, предвещая его будущую действенность.  
 
С момента ввода в действие основного оборудования (в случае промышленных инвестиций) или после приобретения недвижимости или иного вида активов начинается третья стадия развития инвестиционного проекта -эксплуатационная фаза. Этот период характеризуется началом производства продукции или оказания услуг соответствующими поступлениями и текущими издержками.  
 
Проблемы фазы эксплуатации нуждаются в рассмотрении как с краткосрочных, так и с долгосрочных позиций. Краткосрочные касаются начала производства, когда могут возникать проблемы, связанные с применением технологии, работой оборудования или недостаточной производительностью труда из-за нехватки квалифицированного персонала. Большинство из этих проблем берут начало в фазе осуществления проекта. Долгосрочный подход касается выбранной стратегии и совокупных издержек на производство и маркетинг, а также поступлений от продаж. Эти факторы непосредственно связаны с прогнозом, сделанным в предынвестиционой фазе. Если стратегии и перспективные оценки окажутся ошибочными, внесение любых корректив будет не только трудным, но и исключительно дорогостоящим. 

ВАРИАНТ 7

Задача 1

     Предприятие рассматривает два альтернативных проекта капитальных вложений, приводящих к одинаковому суммарному результату в отношении будущих денежных доходов. Оба проекта имеют одинаковый объём инвестиций. Ставку дисконтирования  принять равной 18 %. На основе сравнения  настоящих значений полученных денежных доходов сделать вывод о предпочтительности проектов.

     Исходные  данные:

Год	Проект 1	Проект 2
1	2000	6500
2	2500	5500
3	4500	4500
4	5500	2500
5	6500	2000
Всего	21000	21000

 

     Решение:

     Вычислим  современные/настоящие значения последовательностей  денежных доходов по каждому проекту, дисконтируя ежегодные доходы при  показателе дисконта 18%. Расчеты проведем в специальных таблицах. 

     Проект 1.

Год	Денежный поток, грн.	Множитель дисконта	Современное/Настоящее  значение, грн.
1	2000	0,8475	1695
2	2500	0,7182	1795,5
3	4500	0,6086	2738,7
4	5500	0,5158	2836,9
5	6500	0,4371	2841,15
Суммарное современное/настоящее значение			11907,25

      

     или

       грн. 

     Проект 2

Год	Денежный поток, грн.	Множитель дисконта	Современное/Настоящее  значение, грн.
1	6500	0,8475	5508,75
2	5500	0,7182	3950,1
3	4500	0,6086	2738,7
4	2500	0,5158	1289,5
5	2000	0,4371	874,2
Суммарное современное/настоящее значение			14361,25

 

     или

       грн.

     Вывод:  По результатам расчетов можно сделать  вывод о том, что второй проект более предпочтителен, так как его настоящая/текущая стоимость больше. 
 

     Задача 2.

     Капитал компании «Альфа» сформирован собственными и заемными средствами. Определить среднюю взвешенную стоимость капитала с целью использования его  при оценке эффективности инвестиционных проектов.

    Исходные  данные для решения задачи представлены ниже:

Показатель	Значение
Рыночная  стоимость обыкновенных акций, тыс. грн.	650
Стоимость привилегированных акций, тыс. грн.	180
Общая стоимость денежного капитала, тыс. грн.	250
Стоимость собственного капитала, %	16
Стоимость привилегированных акций, %	12
Стоимость облигаций компании, %	9
Ставка  налога на прибыль, %	25

 

     Решение:

     Вычислим  сначала доли каждой компоненты капитала. Общая сумма капитала компании составляет 650000 + 180000 + 250000 = 1080000. Поэтому:

     

     

     

     Расчет  взвешенной средней стоимости капитала производится по формуле:

      ,

     где - соответственно доли заемных средств, привилегированных акций, собственного капитала (обыкновенных акций и нераспределенной прибыли), - стоимости соответствующих частей капитала, Т - ставка налога на прибыль.

     Расчет WACC удобно производить с помощью  таблицы:

Вид	Стоимость		Доля		Взвешенная  стоимость
Заемный капитал	8%*(1-0,25)		0,231	=	1,386
Привилегированные акции	10%		0,167	=	1,67
Обыкновенные  акции	15%		0,602	=	9,03
Взвешенная  средняя стоимость капитала			100%	=	12,09%

 
 

     Задача 3

    Оценить инвестиционную привлекательность  предприятия, на котором Вы работаете, используя показатели его производственно–хозяйственной деятельности, а также учитывая его качественные характеристики, наиболее интересующие инвестора. Построить матрицу инвестиционной  привлекательности предприятия и указать возможную стратегию дальнейшего его развития.

  Цель: Дать сравнительную оценку инвестиционной привлекательности предприятия  ОАО «Спектр» и ООО «Отель Ярд» методами «Оценка инвестиционной привлекательности предприятия с учетом положительных свойств объекта инвестирования», «Оценка инвестиционной привлекательности при помощи многомерных средних», «Оценка инвестиционной привлекательности на основе рейтинговой оценки».