Трастовые операции в деятельности коммерческого банка

y">     Прибыль Банка до налогообложения за 2008 год составила 24 млрд. руб. против 26 млрд. руб. за 2007 год. Рост кредитного портфеля позволил увеличить чистые процентные доходы в 1,6 раза до 37 млрд. руб. Отрицательный нетто-результат от операций с ценными бумагами (–16 млрд. руб.) и необходимость консервативного подхода к созданию дополнительных резервов в связи существенно возросшими кредитными и рыночными рисками (–34 млрд. руб.) были компенсированы доходами от участия в капитале дочерних и зависимых обществ и доходами от операций и переоценки активов в иностранной валюте (63 млрд. руб.). Чистая прибыль по итогам года составила 17,6 млрд. руб., по сравнению с 15,3 млрд. руб. за 2007 год.

     Несмотря  на достаточно сложные макроэкономические условия, прибыльность активов Газпромбанка по итогам отчетного года составила 1,4%, прибыльность капитала 15,3%, что выше среднестатистических показателей по банковской системе. Чистая процентная маржа составила 2,7% против 2,6% в 2007 году.

     Развитие  клиентских операций на рынках капитала. За год проведено 25 публичных размещений в интересах клиентов общим объемом 62,3 млрд. руб. Рыночная доля Газпромбанка в данном сегменте достигла 12%. По итогам 2008 года Газпромбанк занял 2-е место в рэнкинге организаторов рублевых облигаций Cbonds.ru. Банком был организован ряд уникальных размещений рублевых облигаций:

     • АИЖК А11 с объемом по номиналу 10 млрд. руб. и сроком погашения в 2020 году – самый длинный выпуск среди российских корпоративных облигаций;

     • РЖД серии 08 с объемом по номиналу 20 млрд. руб. и сроком погашения в 2011 году – самый крупный выпуск российских корпоративных облигаций;

     • СИБУР Холдинг серий 02–05 общим объемом по номиналу 120 млрд. руб. – крупнейшее частное размещение долговых инструментов российского заемщика.

     Банк вышел на 2-е место среди ведущих операторов рынка корпоративных облигаций. Среднемесячный оборот Газпромбанка на ФБ ММВБ в 2008 году превысил 32 млрд руб.

     Существенный  рост объема брокерских операций на рынке  акций продолжился и в 2008 году. Общий объем сделок вырос за год более чем в 1,5 раза, превысив 330 млрд. руб., а количество брокерских счетов превысило 15 тыс. Клиентам Банка также предлагается широкий спектр информационно аналитических продуктов по рынкам акций, инструментам с фиксированной доходностью, отраслям экономики и эмитентам [26].

 

     2.3 Анализ трастовых  операций ОАО «Газпромбанк»

     "Газпромбанк" (Открытое акционерное общество) и Управляющая компания ЗАО "Газпромбанк – Управление активами" оказывают профессиональные услуги по доверительному управлению свободными денежными средствами на российском фондовом рынке.

      Частным и корпоративным клиентам предлагается разный перечень услуг доверительного управления, такие как ОФБУ, паевые инвестиционные фонды, а также индивидуальное доверительное управление. Разнообразие инвестиционных продуктов позволит удовлетворить инвестиционные цели самого требовательного инвестора.

     Если  речь идет об индивидуальных формах доверительного управления, инвестору необходимо заключить специальный договор с управляющей компанией. И это уже довольно дорогая услуга, доступная преимущественно тем инвесторам, которые готовы инвестировать значительную сумму, рассчитывая на индивидуальный подход при формировании портфеля с необходимым соотношением риска и доходности.  
   Cо стороны, ПИФы и доверительное управление, действительно, похожи, но отличия все-таки есть. «Для того чтобы купить пай ПИФа, вы должны обладать информацией и знаниями в области рынка ценных бумаг, ведь вам самим придется определять время покупки и продажи пая. И, следовательно, выбрав неправильный момент для совершения операций, вы можете понести ощутимый убыток. В то же время доверительный управляющий, получив в управление ваши средства, может не производить с ними никаких операций, если считает это нецелесообразным, и будет дожидаться времени, когда цены на рынке опустятся. У ПИФов же такой возможности нет.

     При покупке пая вам приходится соглашаться  с тем инвестиционным планом, который  утвержден для конкретного ПИФа, тогда как в рамках доверительного управления для вас разрабатывается индивидуальный инвестиционный план, который будет максимально соответствовать вашим пожеланиям. В ПИФе ваши активы смешаны в «общем котле» с активами других пайщиков, ведь раздельный учет средств пайщиков не ведется, тогда, как в случае с доверительным управлением, ведется персональный учет по каждому клиенту. И, наконец, при покупке пая вы теряете право собственности на деньги, отданные за него, превращаясь в собственника пая. Тем временем, отдавая средства в доверительное управление, вы остаетесь собственником

своих денег или купленных на них  ценных бумаг».

     Впрочем, не следует полагать, будто доверительное управление-территория, на которой последнее слово всегда и безоговорочно принадлежит тому, кто управляет активами. На самом деле действия и учредителя управления, и управляющего довольно жестко регламентируются инвестиционной декларацией. «Инвестиционная декларация является неотъемлемой частью договора доверительного управления, а ее положения обязательны для исполнения.

 

  Конкурс управляющих

     Какой бы вариант управления своими средствами вы ни избрали, ключевым всегда оказывается  выбор управляющего, и если в случае с ПИФами речь идет об управляющих  компаниях, то в сегменте доверительного управления эта фигура именуется «доверительным управляющим», хотя суть-та же. Следует иметь в виду: доверительный управляющий-это всегда юридическое лицо с лицензией, которую можно получить лишь при выполнении квалификационных требований. В том числе и при выборе банка-кандидата в управляющие, полезно выяснить максимум дополнительной информации о нём. Следует обращать внимание на квалификацию сотрудников банка, доходность за предыдущие периоды времени, наличие крупных клиентов и, в целом, надежность (присутствие в рейтингах и отсутствие текучести кадров, отвечающих за управление активами).

 

 Впрочем, в вопросах определения надежности управляющих  компаний профессионалы рынка порой не согласны друг с другом, и камнем преткновения стал, как и следовало ожидать, вопрос о степени доверия к рейтингам. В конце концов, все мы хорошо понимаем, по каким принципам, как и зачем публикуются «рейтинги» многими отраслевыми и деловыми изданиями. Разброс широк-от стремления заработать на рекламе до прямого взимания значительных сумм за строчку в рейтинге. В любом случае главное-собрать как можно больше информации. Но если сайта у того или иного банка нет-это повод задуматься. На мой взгляд, рейтинги, оценивающие сами компании, мало информативны для инвесторов. Я бы верила только рейтингам результатов управления за длительный период, например за несколько лет, оцененных с точки зрения качества управления. Но пока в СМИ я их практически не встречала. А те, что видела, не известны широкой аудитории. Доступные же рейтинги составляются по результатам работы компании, которые она предоставляет по запросу составителя рейтинга, а здесь могут иметь место манипуляции данными, с тем, чтобы занять в рейтинге более высокое место. Так что я бы рекомендовал обязательно встретиться с самими управляющими и выяснить, насколько они профессиональны, открыты.

     Стратегия

 

  В управлении любыми активами стратегия-это главное. Управляющие компании и доверительные управляющие зачастую формируют несколько типов портфелей, которым соответствуют определенные инвестиционные стратегии. И здесь есть варианты.

   Казначейская 

• инвестиционная цель: получение стабильного текущего дохода, превышающего банковскую процентную ставку по расчетным счетам;
• состав портфеля: краткосрочные (3-6 месячные) ликвидные облигации и векселя высокого кредитного качества;
• рекомендуемый срок инвестиций: от 1 месяца;
• доступные инструменты: ИДУ, ОПИФ облигаций «Газпромбанк-Казначейский".

   Облигационная

• инвестиционная цель: получение доходности, превышающей процентные ставки по депозитам;
• облигации (корпоративные, государственные, субфедеральные и муниципальные). Допускается небольшая доля высоколиквидных акций крупных российских компаний;
• рекомендуемый срок инвестиций:  от 3 месяцев
• доступные инструменты:  ИДУ ОПИФ облигаций «Газпромбанк-Казначейский» ОФБУ «Консервативный».

   Сбалансированная 

• инвестиционная цель: распределение активов между различными категориями ценных бумаг для обеспечения оптимального соотношения доходность/риск;
• состав портфеля: финансовые инструменты с фиксированным доходом, в том числе недооцененные облигации 2-3 эшелона, акции российских эмитентов с привлекательными фундаментальными оценками;
• рекомендуемый срок инвестиций:  от 6 месяцев;
• доступные инструменты:  ИДУ ОПИФ смешанных инвестиций «Газпромбанк-Сбалансированный» ОФБУ «Страховые резервы». 

   Акции

• инвестиционная цель: получение доходности, в среднесрочной перспективе
• инвестиционная цель: получение доходности, в среднесрочной перспективе превышающей индекс РТС;
• состав портфеля: акции российских эмитентов, имеющие высокий потенциал роста курсовой стоимости, исходя из фундаментального анализа рынка;
• рекомендуемый срок инвестиций:  от 1 года;
• доступные инструменты:   ОФБУ «Агрессивный» ОПИФ «Газпромбанк-Акции.

     Соответственно, доверительными управляющими персонально  для каждого клиента составляется инвестиционная декларация, где учитываются индивидуальные склонности человека к риску. Одни предпочитают действовать осторожно, не претендуя на большой доход. Другие же могут идти на очень большой риск ради получения высокого дохода.  Собственно говоря, и самих инвесторов принято делить на консервативных, умеренно-агрессивных и агрессивных. Консервативный тип характеризуется склонностью к минимизации риска, к надежности вложений. Умеренно-агрессивному инвестору присущи такие черты, как склонность к риску, но не очень высокому, предпочтение высокой доходности вложений, но с определенным уровнем защищенности. И, наконец, агрессивный инвестор готов идти на риск ради получения высокой доходности.

     Может показаться, что у доверительного управления практически нет ощутимых минусов. Выбор управляющих компаний широк, причем многие из них работают на рынке давно и приобрели хорошую репутацию. Активы можно как сохранять (в случае применения консервативной стратегии), так и приумножать, идя на осознанный риск.  Наконец, по сравнению с ПИФами доверительное управление выглядит куда более персонифицированным инструментом.

     Плата за доверие  

     Понятно, что доверительные управляющие  занимаются своим делом вовсе  не

из любви  к искусству. А значит, следует учитывать как размеры комиссии, так и налоги. Комиссия за управление в индивидуальном доверительном управлении, взимаемая управляющим, обычно — 1–2% от стоимости активов. Помимо этого, существует премия за успешное управление, которая составляет в среднем 15% от полученного инвестиционного дохода. Налоги платятся инвестором в процентном отношении от приобретенного им в результате управления инвестиционного дохода. Вознаграждение управляющей компании состоит из двух частей. Это плата за управление (как правило, 1–3% от стоимости активов, или комиссия при совершении операций — зависит от стратегии, находится в пределах 0,01%–0,2%) и «плата за успех», которая взимается по окончании инвестиционного периода и колеблется в диапазоне от 10 до 30% от доходов.

     Кроме того, учтем, что с физических лиц  удерживается подоходный налог в  размере 13% по результатам календарного года (эта операция ложится на плечи  управляющей компании). Для юридических  лиц налог на прибыль составляет 24%, и уплачивают они его сами.

     Риски

     По  сравнению с самостоятельной  работой на фондовом рынке, риск от применения доверительного управления можно оценить как меньший. Ведь в данном случае активами управляет профессионал, опирающийся на значительный опыт и мощный штат аналитиков. Для опытных инвесторов более выгодным может быть консультационное управление или использование специальных программ, так называемых «торговых сигналов».

     Необходимо  напомнить о том, что доход  находится в прямой зависимости  от риска: чем выше доходность, тем выше риск (см. таблицу 2.3). Передавая свои средства в доверительное управление, клиент может настоять на страховании их. Однако в этом нет смысла, так как в таком случае страховая компания возьмет на себя риски клиента, за что и заберет почти всю его прибыль.